Considerazioni sul buco di bilancio delle pensioni

"...il governo Renzi pensava di fare il furbo.

“Tanto nessuno vorrà accollarsi le spese legali per un ricorso, soltanto per recuperare un migliaio di euro”. Con questa considerazione in mente, il governo Renzi pensava di non rimborsare tutte le pensioni decurtate dal blocco dell’indicizzazione (il contenuto della norma Fornero bocciato dalla Consulta).

Quelle del governo Renzi erano speranze vane: un’altra novità, come una doccia gelata, arriva dalla Corte Costituzionale. Secondo le ultime notizie sulle pensioni, rimborsi sono automatici, non servono quindi ricorsi. E la sentenza è applicativa da subito."
(www.newspedia.it)

"secondo Il Messaggero si pensa non solo di rivalutare solo parzialmente gli assegni più alti, ma anche di restituire gli arretrati in titoli di Stato. Come accaduto vent’anni fa, quando il governo Dini dovette far fronte a due sentenze che imponevano di riconoscere somme aggiuntive ai titolari di assegni di reversibilità e integrati al minimo.
...
Intanto il Tesoro, secondo quanto riportato da Il Sole 24 Ore, ha quantificato l’impatto sui conti pubblici. E la stima va oltre le peggiori previsioni: secondo i tecnici si tratta di oltre 17 miliardi lordi, di cui 8,7 per 2012, 2013 e 2014, 1,9 miliardi per l’anno in corso e 3,5 per il prossimo biennio. Cifre che si riducono se si tiene conto che sui rimborsi si pagheranno naturalmente le tasse. Inevitabile, in ogni caso, che una parte dell’intervento reso necessario dalla sentenza venga coperto aumentando il deficit. Bruxelles permettendo."
(www.ilfattoquotidiano.it)

Alcune considerazioni sulla notizia del buco nel bilancio dello Stato provocato dalla Corte Costituzionale che ha bocciato il blocco dell'adeguamento delle pensioni.

Innanzi tutto, la considerazione più ovvia. Si tratta di una botta piuttosto pesante per l'esecutivo che stava valutando come evitare di rendere effettive le clausole di salvaguardia e si ritrova con un buco di una quindicina di miliardi. Altro che tesoretto inatteso. Non ci sarà nessun tesoretto e quindi enssuna regalia elettorale per le regionali.

Renzi è riuscito a far approvare l'Italicum. Ma la nuova legge elettorale entrerà in vigore solo a luglio 2016. Ce a farà l'esecutivo a trascinarsi fino a quella data? O la maggioranza già molto provata politicamente, si troverà ancora più annicchilita dai dati economici e dal peso di manovre pesantissime? Tutto può accadere da qui ad un anno.

La seconda considerazione è di ordine più generale. Da dove arriva parte o tutta la crisi economica italiana? Da misure come quelle decise dal governo Monti/Fornero sulle pensioni. In pratica è come se fossero stati sottratti all'economia reale, al Pil nazionale quei 17 miliardi che ora il governo dovrebbe riuscire a restituire. In pratica la mancata ripresa di questi anni è dovuta anche alla sottrazione di grandi somme di denaro pubblico dall'economia privata. Le pensioni sono solo uno dei tasselli. Poi c'è il blocco ormai pluriennale del contratto degli statali. La mancata stabilizzazione degli insegnati. Il blocco delle assunzioni nel pubblico impiego, ormai costituito da forza lavoro sempre più anziana. Il blocco di spese ed investimenti pubblici causati dal patto di stabilità. Tutto il Pil che manca, o gran parte di esso, è quello che lo Stato ha incamerato, o bloccato tagliando le spese. Cioè i tagli prodotti dalle politiche di austerità iniziate proprio da Monti.

Contraddicendo le speranze e le certezze dei liberisti, il taglio della spesa pubblica non ha liberato forze in ambito privato. Anche perché nel contempo lo Stato si è fatto burocraticamente invasivo. Rendendo costoso e quindi poco conveniente investire per intraprendere. E' stata messa in atto una politica contradditoria: mentre da un lato si ridotto il peso dell'intervento pubblico, dall'altra, invece di rendere più facili gli investimenti privati, in questi anni si è fatto il contrario. Rendendo sempre più dure e asfissianti le normative, e sempre più pesante la tassazione sulle imprese. 

La linea seguita è stata del tutto incomprensibile: se si voleva più liberismo, perché si è andati nella direzione completamente opposta? Non amo le ricette liberiste, ma ancor peggio detesto chi non è coerente con i propri assunti.

L'ultima considerazione sulla vicenda pensioni, riguarda il modo che il "Messaggero" ventila come possibilità di rimborso. Cioè attraverso la corrisponsione di titoli di Stato.

Che cosa sarebbe questo, se non una "stampa di denaro dal nulla" o quasi? Sarebbe l'anticipo di quello che molto probabilmente accadrà fra qualche anno. Potrà essere ricordata come la stampa delle prime "nuove lire" per pagare un debito verso i suoi cittadini, che lo Stato non è in grado di onorare utilizzando solo la normale fiscalità. Come del resto è prevedibile avvenga, visto che l'Italia non è più in grado di produrre sufficiente ricchezza per ripagare i propri debiti e fra poco (come in Grecia) nemmeno le spese correnti.

Il Giappone salva l'Europa?

Siamo senza governo. I partiti sono o confusi, o sull'orlo di una scissione. Il governo in carica continua a svolgere stancamente il proprio dovere, ma con grandi limiti e numerosi errori. Forse l'ultimo provvedimento sul pagamento dei debiti alle imprese, sarà finalmente a vantaggio degli italiani. Ma è meglio aspettare fino all'ultimo, questo governo ormai ci ha abituato a brutte sorprese, anche quando sembrava avesse raggiunto l'obbiettivo (vedi Imps).
Eppure lo spread regge, non è esploso. Che sta accadendo?

La causa di questa tregua sui titoli di Stato italiani, potrebbe essere dovuta ad un fattore esterno.

" ... il Giappone sta continuando ad inondare il mercato di Yen freschi di stampa, per la precisione 85 miliardi di dollari al mese per i prossimi 24 mesi, oltre il 30% del suo PIL.

Possiamo apprezzarne gli effetti in questo grafico:

... la mossa della Banca del Giappone comincia ad avere un rapido effetto sull’allocazione degli investimenti finanziari decisi dai gestori del risparmio (e delle pensioni dei giapponesi).

Immaginate di essere un gestore di un fondo pensione giapponese:

• Devo corrispondere pensioni in una moneta che il mio paese dichiara di volere svalutare
• Ho tassi domestici a zero.
• Sono investito prevalentemente in Yen, anche perchè in passato è stata una moneta forte

Beh, non sorprenda se un immane flusso di YEN sta uscendo dal Giappone per gonfiare ancora di più la mega-bolla (la più grande di tutti i tempi) sui titoli di Stato USA ed Europei.

In questi giorni non mi è sfuggito il curioso crollo dei rendimenti dei titoli di stato francesi, la Francia è uno Stato in recessione e con una gigantesca crisi economica in atto nonchè una potenziale crisi finanziaria da bolla immobiliare che potrebbe scoppiare a breve...
I rendimenti sugli OAT a 10 anni sono letteralmente crollati ai minimi di sempre e oppps guarda caso in coincidenza con le mosse della Banca del Giappone.

Il fatto è che la Francia e AAA e queste cose contano per un gestore di fondi di investimento e di fondi pensione, egli ha dei vincoli di regolamento ben precisi. Non c’è dubbio che fra un Titolo di Stato Giapponese a 10 anni che rende lo 0,6% denominato in una moneta che si sta svalutando, e uno che rende 3 volte tanto in una moneta relativamente forte, la scelta è obbligata.

Se consideriamo che il Giappone ha in circolazione il 230% del suo PIL in titoli di Stato allocati in vari strumenti di investimento domestici (il 95% dei titoli di Stato Giapponesi sono in Giappone), significa che il mondo potenzialmente può essere inondato con circa 13 triliardi di dollari capitale in uscita dal Giappone in cerca di migliori rendimenti e una moneta più forte.

Persino l’Italia ne sta beneficiando perchè alla fine anche i titoli con merito di credito più basso scontano un premio al rischio che risulta essere il più basso della storia dell’umanità.

Quindi tutto bene?

Si, fino a quando lo Yen non sfuggirà dal controllo delle autorità Giapponesi, faccio notare che la valuta giapponese ha perso il 5% del suo valore sul dollaro in 3 giorni. Chiaramente non un trend sostenibile."

(www.rischiocalcolato.it)

Dura o non dura questa fase? Se per 24 mesi la Banca centrale giapponese immetterà queste grandi quantità di denaro, continueranno a gonfiarsi le bolle in giro per il mondo. I nostri titoli di Stato parteciperanno anch'essi alla giostra della bolla. Se sapremo approfittarne, potremmo operare quelle riduzioni di sprechi, quei miglioramenti ed abbattimenti della burocrazia, in grado di rimetterci in carreggiata. Le banche potrebbero ricominciare ad erogare credito, invece di comprare Btp.

Ma non ci conterei molto. Se sparisse il problema dello spread, nessuno si occuperebbe più del problema dell'euro moneta non adatta all'Italia, del taglio degli sprechi, della modernizzazione del paese ecc. E la politica continuerebbe con il solito andazzo, cioè del non fare nulla e governare senza sussulti lo status quo. Fino alla prossima crisi.

Ma c'è chi pensa che la tregua spread potrebbe essere breve:
"A proposito avete visto che esplosione lo spread è andato alle stelle…, grazie anche alla gentile collaborazione dei giapponesi, per coloro che hanno afferrato l’ennesima grande occasione, il cielo è stellato. Ora attenzione la settimana in corso è decisiva e pensando alla speculazione politica nostrana non starei tanto tranquillo.

Qualche giorno di sereno e poi mi raccomando vicini alle uscite di sicurezza, ma senza fretta potrebbe esserci qualche sorpresa positiva."
(icebergfinanza.finanza.com)

Quindi, se le cose stanno così, la guerra valutaria dovrebbe produrre anche effetti positivi (per noi poveri Pigs- Fish).

Io continuo a ritenere che la situazione sia questa: "guerra valutaria, guerra di egoismi idioti". Una politica economica basata principalmente sulle esportazioni, quindi sulla necessità di svalutare per esportare, non ha senso. Per ogni nazione che esporta, ci deve essere almeno una che si indebita. E visto che nessuno ormai vuole più indebitarsi, che i Quantitative easing delle varie banche centrali in realtà non interessano l'economia reale, che non rimane nulla nelle mani dei consumatori, non si capisce proprio come questa politica possa continuare a funzionare.

Continua a funzionare per la Germania, ma dubito che possa andare avanti molto, avendo attorno a se paesi ridotti in miseria.

Interessante l'articolo su www.ilgrandebluff al riguardo della guerra valutaria. Tutto nasce dal caso Cina, che negli anni '90 è diventata improvvisamente una nazione capitalista, e anche molto aggressiva:

"È vero, lo yen giapponese si è indebolito di circa il trenta percento da quando ha preso avvio il nuovo corso di politica monetaria nipponico, ma l'obbiettivo dichiarato dalla BdG è identico a quello fissato dalla Fed americana, il 2% d'inflazione. Per 20 anni la Cina è cresciuta sulla sottovalutazione del cambio
Una guerra valutaria è certo in atto, dunque, ma l'indignazione degli analisti citati è risibile.
Dov'erano questi stessi critici quando per vent'anni, dal 1994, la Cina popolare ha mantenuto un livello di cambio sottovalutato del 45% rispetto alla parità di Potere di acquisto, la PPA, come più volte da noi documentato su questo sito? 

...
il resto del modo è sprofondato nella disoccupazione e nella delocalizzazione delle imprese, nel consumismo e nella bolla finanziaria.
...
Oggi i Paesi di più antica industrializzazione, il Giappone, e con esso gli USA, e l'Europa, chiariscono ai dirigenti cinesi che non possono più concedere a chi, come la Cina, se ne è già tanto avvantaggiato, spazi ulteriori per una propria completa abdicazione industriale."

(www.ilgrandebluff.info)

(www.asianews.it)

In definitiva il Giappone ha cominciato una guerra valutaria, ma lo ha fatto per difendersi ed uscire da 20 anni di stagnazione in cui è stato cacciato dalla Cina. Non a caso il Giappone è anche vicino geograficamente alla Cina e ha una produzione industriale molto simile. Il problema è che tale guerra andrà espandendosi, partendo dall'epicentro cinese, e produrrà molte vittime. Alcune monete (lo stesso yen) potrebbero cadere in un vortice inflazionistico. Lo spread potrebbe non essere solo più un caso europeo. 

Mi pare che la mossa del governo giapponese, sia una mossa dettata dalla disperazione. Dall'impossibilità di trovare altre strade. Ma mi pare una mossa alla cieca. Si punta sull'esportazione, in un periodo in cui tutti i mercati interni dell'occidente sono in crisi, e quelli dei Bric non sono ancora abbastanza forti. Non era meglio mettere tutto questo denaro della Banca centrale giapponese nelle mani dei cittadini giapponesi? Cercando allo stesso tempo di mantenere equilibrio fra importazioni ed esportazioni?

Arriva la nuova lira: si chiamerà Btp o Bot

Pare che il governo stia facendo un esercizio di contabilità virtuale per inventarsi un modo per rispettare il pareggio di bilancio ed il fiscal compact. Da qualche parte si dovrà cavare fuori il denaro necessario per coprire le esigenze del bilancio pubblico. Cavare è proprio il verbo giusto, perchè ci vorrebbe una miniera di preziosi o un giacimento di petrolio saudita, per riuscire nell'impresa. La tassazione supera già il livello del 50%, non si può chiedere di più agli italiani. Si possono ancora spremere e tartassare i contribuenti trattandoli da potenziali evasori, tentando di ricavare qualcosa di più. Con il rischio però che aumentino gli attacchi alle sedi Equitalia.

Il governo, per quel che vale, si esercita sulla famigerata e irreale vendita del patrimonio immobiliare pubblico. Andando però a strappare i pezzi migliori agli enti locali. Che cosa intendono? Venderanno la casa comunale nel centro storico, il palazzo signorile della Regione, buttando i relativi uffici in mezzo alla strada? mah... Tanto poi non se ne dovrà occupare Monti, ma un eventuale governo Bersani se vince le elezioni nel 2013 (e anche le primarie). O forse si va verso un Monti bis con maggioranza bancaria?

"Esiste, infatti, un piano per cedere ogni anno una quota di patrimonio pubblico maggiore o uguale all'1% del Pil, in pratica con l'obiettivo di incassare circa 20 miliardi di euro. «Dobbiamo verificare se è possibile fare più dell'1%», ha spiegato Grilli precisando che si tratta di «una strada complessa» perchè «ci vuole la cooperazione degli enti territoriali e bisogna mettere in moto i meccanismi di trasferimento dal pubblico al privato»."

(www.ilgiornale.it)

Per come la vedo io, è una chimera fare cassa con la vendita di immobili. E forse un po' per tutti, visto che all'incontro Ambrosetti di Cernobbio si torna a parlare di prestito forzoso.

"Ci ha pensato comunque il Comitato guida del Club Ambrosetti (team di capitani d'azienda e banchieri vicini alla società di consulenza) a elaborare una proposta-choc. Il prestito forzoso, ovvero la patrimoniale ripensata in maniera diversa: i grandi patrimoni - in caso di estrema necessità - dovrebbero essere obbligati ad acquistare i Btp a lunga scadenza al valore nominale (cioè al 100% del loro prezzo anzichè alle quotazioni di mercato). Una tassa che, in caso di particolari svalutazioni come quelle legate alla crisi del debito, puo' arrivare al 30% della cifra richiesta. L'intervento secondo i leader consultati da Ambrosetti allungherebbe la durata del debito e consentirebbe la «restituzione dell'imposta» perchè, se si aspetta la scadenza, ogni Buono del Tesoro viene sempre ripagato al 100%."

(www.ilgiornale.it)

Da come vanno le cose in Italia, se la proposta va in porto, preparatevi a diventare ricchi. Non nel senso che avrete più soldi, ma perchè sarete considerati tali dallo Stato. Si è visto com'è andata a finire con la patrimoniale, che è diventata Imu e la paga chiunque ha un patrimonio minimo. Non solo i super ricchi, anzi forse loro riescono in qualche modo "scaricare" dalle dichiarazioni certi beni immobiliari.

Quindi potrebbe succedere che qualcuno faccia la pensata di pagare una parte degli stipendi in Bot. Sarebbe piuttosto facile farlo con i dipendenti pubblici. Così lo Stato avrà il suo prestito alla Giapponese, tutto interno alla nazione, senza il ricorso ad investitori esteri. E quindi con il disinnesco della bomba spread: potrà salire anche a 1.000, tanto lo Stato ai suoi cittadini pagherà gli interessi che vuole, anche lo 0%.

E gli italiani che faranno con i Bot in busta paga? All'inizio aspetteranno la scadenza per incassarli, ma quando diventeranno una massa cospicua, cominceranno ad utilizzarli come carta moneta con un suo valore nominale. Magari nei primi tempi solo per acquisti importanti, ma poi finirà che li useranno anche in panetteria per comprare due rosette...

Di fatto sarà quasi come ripristinare la sovranità monetaria. Un modo di stampare soldi, senza stamparli. Se poi la cosa prendesse piede, si avrebbe alla fine aumento di debito e gli stessi effetti inflattivi dello stampare soldi.

E se i tedeschi se ne dovessero accorgere e protestare per l'indebita emissione di euro-bot, già mi immagino la risposta dei nostri politici: non possiamo mica impedire che gli italiani si dilettino nel "baratto"!

Niente panico... infatti

Lo spread calcolatato tra Btp e Bund decennali è sceso a 490, con punte fino a 481 punti base, ma quello "reale" sui titoli a 6 mesi dovrebbe essere intorno a 300.

Link - www.milanofinanza.it

Segno probabilmente che la cura Draghi funziona? lo spero tanto, anche se:

Link - www.ilgrandebluff.info

Mentre per la cura Monti si spera in un secondo tempo con una trama meno truculenta del primo.