Crollo lento o rapido, ma nessuna ripresa

Questo post è dedicato agli Usa e all'Europa. Naturalmente anche l'Italia non potrà prescindere dal destino mondiale. Non saranno le manovrine inutili dei nostri amati premier ad evitarci l'inevitabile.

Negli Usa la Fed ha solo due possibilità. O lasciare le cose come stanno, osservando il lento declino dell'economia americana, oppure intervenire ponendo fine alle politiche monetarie espansive ma provocando un crollo improvviso delle borse e di conseguenza dell'economia reale.

"Gli Stati Uniti sono di nuovo in recessione? Di dubbi ce ne sono pochi, a meno che non si voglia credere alla retorica del govcerno Obama e dei mezzi di informazione. Il problema è quanto sia già profonda questa recessione e cosa questo comporti a livello non solo economico ma anche geopolitico, essendo la situazione attuale un combinato di più fattori che non possono prescindere, ad esempio, dalla guerra valutaria in atto o dal ruolo sempre più preponderante della Cina sullo scacchiere globale.
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arrivava il primo dato del GDPNow della Fed di Atlanta riferito al secondo trimestre, dopo aver chiuso la previsione sul primo a +0,1% contro il +0,2% del dato ufficiale del Bueau of Economic Analysis. La lettura era tutt’altro che incoraggiante: +0,9%, un livello recessivo. E la mia non è una valutazione personale. Dando per scontato che il dato della Fed di Atlanta resti tale – e ne dubito, parecchio – dobbiamo aspettarci una crescita economica per la prima metà del 2015 a 0,5%, dato che implica un fatto: qualsiasi lettura sotto il 4% di crescita del Pil nel secondo trimestre ci consegnerà la crescita economica statunitense più debole dal 2011 ad oggi!"
(www.rischiocalcolato.it)

Quindi la Yellen che farà? Non si sa. E' una sfinge.

"Oggi le parole insignificanti della Yellen sulla sua mancanza d’impazienza erano piuttosto patetiche. Le sue esternazioni farebbero sembrare sensate le farneticazioni degli stregoni del medioevo.

Ma a differenza dei media finanziari addormentati, la Yellen ha qualcosa da nascondere dietro tutte queste insensatezze. Ogni mese che passa lei e la sua allegra banda di stampatori sono sempre più impietriti all’idea di dover “normalizzare” i tassi d’interesse — anche se stanno cominciando a rendersi conto che il proseguimento della ZIRP intensificherà la dipendenza del mercato dalla speculazione rampante, dai carry trade connessi al denaro quasi gratis e dai rischi connessi alla stabilità finanziaria.

Ma la nuova preoccupazione della FED, che lo tsunami di liquidità possa avere effetti indesiderati, possiamo paragonarla alle chiacchiere durante un funerale. E’ troppo tardi per preoccuparsi di una bolla finanziaria che è diventata pericolosamente grande; ed è anche troppo tardi per pensare che possa essere ignorata con qualche discorso ingarbugliato.

La FED è finita in trappola per un motivo molto semplice: si sta chiudendo il cerchio della sua storia. Ad oggi abbiamo avuto tre decenni d’inflazione monetaria sempre più aggressiva — una tendenza corrosiva che sta culminando in quelli che ormai sono 80 mesi di tassi a zero nel mercato monetario e una monetizzazione massiccia di quei debiti che hanno alimentato il consumo di lavoro reale e capitali.

Inutile dire che questa situazione ha generato uno scollamento pericoloso e sempre crescente tra l’economia reale e il valore nominale di quegli asset nel sistema finanziario. Questo scollamento è stato chiamato “finanziarizzazione”, ma equivale agli stimoli monetari della FED; la liquidità aggiuntiva è stata essenzialmente sequestrata all’interno del sistema finanziario in cui genera un’inflazione persistente nei valori degli asset. Cioè, lo stimolo monetario non lascia mai i canyon di Wall Street."
(www.rischiocalcolato.it)

Una trappola da cui gli Stati Uniti non sanno come uscire. Continuare con la stampa di dollari del quantitative easing è ormai pericoloso. Si rischia di far crescere una pericolosa bolla che può esplodere in qualsiasi momento. Anzi sono anni che vari economisti, opinionisti, esperti ci avvertono che il tempo è scaduto, che da un momento all'altro può crollare tutto.

Quindi la Yellen potrebbe continuare ad aver pazienza, magari eliminare il Qe, ma non toccare i tassi d'interesse ufficiali lasciandoli a zero. Sperando che facilitino nuovi prestiti ad imprese e cittadini, che possano trascinare un poco la ripresa. Ma la ripresa non arriva. Gli americani non consumano e non vogliono fare nuovi debiti.

"Non vi è alcuna trasmissione della politica monetaria verso l’esterno, verso l’economia reale, perché il canale del credito a famiglie e imprese è rotto. Questa condizione è in parte dovuta al picco del debito delle famiglie, il che significa che non possono accendere ulteriori prestiti, anche se il costo dell’interesse è praticamente gratuito"
(www.rischiocalcolato.it )

Allora tanto vale alzarli questi tassi, come ha sempre ventilato la signora Yellen. O no.

"Gli investitori operano in un contesto mondiale di liquidità che sta evaporando e l'aumento dei tassi sui fed funds Usa scatenerà oscillazioni di mercato che potrebbero avere conseguenze catastrofiche. E' l'avvertimento arrivato dall'Istituto di Finanza Internazionale
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A rischio è proprio la liquidità di mercato, intesa come la facilità che ha un investitore di acquistare o vendere uno strumento finanziario senza muovere il suo prezzo; una liquidità, ora, più rara, dal momento che diverse banche di investimento - che tradizionalmente hanno sostenuto la liquidità in momenti di stress - hanno ridotto le loro attività.
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Adams ritiene che il primo rialzo dei tassi in Usa non riuscirà a impedire l'esplosione di bolle in alcuni mercati dei debiti denominati in dollari dei paesi emergenti. 
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Potrà essere anche la manovra (di rialzo dei tassi) più trasparente della storia monetaria, ma una volta che si inizia quel ciclo, sicuramente non mancheranno le turbolenze", ha detto.

In particolare, le economie dei paesi in via di svuluppo che hanno accumulato enormi quantità di debito rischiano più di tutte una fuga di capitali.

"I mercati emergenti caratterizzati da fondamentali deboli, da regimi di politica incerti e i mercati che hanno fatto ricorso in modo eccessivo ai prestiti potrebbero assistere a momenti di forte volatilità, andando in avanti. Ora è il momento di creare buoni espedienti e cuscinetti contro i potenziali rischi al ribasso". Continuando, Adams ha affermato di essere preoccupato in quanto "ci sono diversi paesi in cui si è verificato un incremento tremendo dei debiti corporate denominati in dollari: dunque, esiste un rischio di cambio, ma anche un rischio sul debito. La domanda è: parte di quel debito esploderà?"."
(www.wallstreetitalia.com)

Aumentando i tassi si potrebbero verificare due fenomeni devastanti. Uno è quello della fuga dai paesi emergenti appunto. L'altro una fuga dall'azionariato Usa, a causa dell'esposizione di molti investitori che hanno preso in prestito denaro per investire in Wall Street. Non appena le banche Usa smetteranno di prestare facilmente, o non sarà più vantaggioso farlo, i titoli azionari potrebbero crollare. Oggi sostenuti fra l'altro anche dal buyback delle grandi società americane come spiega il Sole24ore.

"cosa sono i buyback?
Sono semplicemente il riacquisto delle proprie azioni da parte della società che le ha emesse. E visto che una compagnia non può essere azionista di se stessa, i titoli riacquistati vengono assorbiti e quindi cancellati. Il valore delle azioni circolanti finisce così per incrementarsi
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alla prossima crisi ci troveremo con un mercato azionario «che cadrà da un livello gonfiato dai buyback e con società con uno stato patrimoniale meno solido di quello che avrebbero avuto restando ferme», sottolinea lo strategist di Kairos. E quelle che lo stesso Warren Buffett definisce quotazioni “gonfiate” potrebbero esplodere all'improvviso, precipitando. Senza contare il debito. Il gioco del buyback prevede infatti che si prendano soldi in prestito a tassi infimi."
(www.ilsole24ore.com)

Se la Fed e l'America sono intrappolati nel Quantitative easing unito ai tassi zero, l'Europa è nella trappola dell'euro. Una trappola che si rende evidente con quanto avviene nelle trattative greche. Dove sembra sempre che Tsipras stia per cedere, ma in realtà tiene il punto. Tanto che ora è riuscito a dividere il fronte troika.

"Il governo greco tenta l’affondo al termine di un’altra giornata di negoziati molto difficili. Secondo l’esecutivo guidato da Alexis Tsipras lo scenario è il seguente: Ue e Fmi seguono «strategie differenti» sulla Grecia, con la prima che chiude a una ristrutturazione del debito e il secondo che non cede su pensioni e lavoro.
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il governo di Atene, si legge in un comunicato, «ha deciso di non legiferare sulle riforme prima di un accordo» tra i creditori stessi.
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Ma cosa è successo esattamente? Secondo il “Financial Times”, il Fondo Monetario Internazionale avrebbe chiesto agli altri due membri dell'ex troika (i creditori istituzionali della Grecia, oggi Gruppo di Bruxelles), Commissione europea e Bce, una svalutazione (sarebbe il secondo haircut dopo quello del 2012 per 100 miliardi di euro) del debito del paese ellenico, senza la quale l'istituto di Washington avrebbe minacciato di non versare la quota di sua competenza (pari a circa la metà) dei 7,2 miliardi di euro
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Il ministro tedesco delle Finanze,Wolfgang Schaeuble, ha smentito, anche perché a pagare la ristrutturazione sarebbero solo gli europei, non certo l’Fmi che i soldi prestati li rivuole tutti indietro per statuto. Anzi non può prestare soldi se non c’è la certezza della loro restituzione."
(www.ilsole24ore.com)

I creditori greci entrano in contraddizione. Del resto la Grecia è un pozzo senza fondo. Il debito non accennerà a diminuire, soprattutto proseguendo le politiche di "risparmio", cioè di austerità. Tutti l'hanno capito, ma solo l'Fmi ha il coraggio di dirlo, poiché il default parziale greco verrebbe scaricato sui partner europei della troika. L'Fmi in cambio vorrebbe mettere le mani su quanto resta della polpa greca, l'Ue e la Bce invece vorrebbero evitare un ennesimo (quanto inevitabile) passivo. Questo è l'euro, cari signori della grande finanza. Benvenuti nella trappola della moneta unica.

Fra i due litiganti il terzo gode? No perché il terzo è il popolo greco, che rimane in questi giorni sospeso in un limbo. Ma è evidente che prima o poi qualcosa di spiacevole succederà. I sacerdoti dell'euro, se vorranno conservare la moneta unica, dovranno mettere in conto dei costi piuttosto alti. Cioè un default del debito greco, vale a dire un taglio nei bilanci delle banche europee che custodiscono titoli greci. Ma anche un grexit, cioè l'uscita della Grecia dall'euro sarebbe un costo per l'Europa eurista.

E la Grecia è solo la pedina piccola. Il loro cruccio è evidente: se cederanno sulla Grecia, poi sarà la volta di pesi massimi come la Spagna o... l'Italia. Di riffa o di raffa si andrebbe verso quello che i tedeschi non vogliono a qualsiasi costo: la condivisione dei debiti attraverso la loro cancellazione parziale.

I mercati l'hanno capito. Ieri mattina lo spread italiano è balzato improvvisamente a 140, per poi tornare a 125. Qualcuno di grosso si è scaricato un peso pericoloso?

"All’indomani di una seduta segnata dai nuovi timori sull’esito della trattativa tra Atene e i suoi creditori sui mercati europei sconfermano molto volatili. Soprattutto sul segmento dei titoli di Stato, vittime di una vera e propria fuga che a livello globale ha bruciato 430 miliardi di dollari
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Oggi sono tornate le vendite sui Bund tedeschi, i cui tassi hanno toccato per qualche minuto lo 0,6% sulla scadenza decennale
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Si sono mossi al rialzo (per effetto delle vendite) anche i tassi dei BTp italiani. Il rendimento del decennale è arrivato quasi a toccare quota 2% c"
(www.ilsole24ore.com)

Scoppierà prima la bolla americana o la crisi dell'euro? E' una bella gara. Qualcosa di grosso comunque succederà. Ultimamente le banche centrali sembrano aver perso il tocco magico, sembrano a corto di idee e soprattutto spaventate per quanto hanno fatto fino ad oggi distorcendo i mercati finanziari in modo abnorme.

La Fed si e ci farà molto male

Solo alcuni giorni fa il novantenne Greespann, ex capo della Fed, avvertiva che il mondo finanziario americano (e quindi mondiale) è in trappola. E lui fra l'altro è uno di quelli che ha più contribuito ad allestire questa trappola.

"(qualche giorno fa) Alan Greenspan, ex-numero 1 della FED per 20 anni (dal 1987 al 2006), soprannominato "il Maestro" per la sua abilità nelle politiche monetarie e per la sua "prescienza"...

"non si può uscire da l'Era del Quantitative Easing + ZIRP senza che si generi nei Mercati un evento significativo....
 
ovvero

un Crash del Mercato Azionario oppure una Recessione prolungata.

Non c'è una via di uscita dall'Era della stampa di moneta senza pesanti ripercussioni... che potrebbero dunque innescare un QE4 della FED"....................."
(www.ilgrandebluff.info)

I mercati sono stati drogati da interessi prossimi a zero e da grandi emissioni di denaro dal nulla (quantitative easing) servito a speculare in borsa e ad altre operazioni finanziarie.
Una improvvisa fine dello "spaccio di droga finanziaria" potrebbe causare una violenta crisi d'astinenza.
E non è solo Greespann ad avvertire che ci troviamo vicino ad un pericoloso punto di equilibrio, che può diventare un punto di caduta. Ormai il Nasdac ha raggiunto le quotazioni del 2000 ai tempi delle azioni dot.com che crollarono miseramente.

Il rapporto P/E, cioè tra prezzo e rendimento delle azioni sta aumentando a causa dell'inflazioamento dei valori borsistici. Mentre i rendimenti scendono, o vengono tenuti alti artificialmente con trucchi contabili. Quando si raggiunge un rapporto di 25 si è in una zona pericolosa. E probabilmente si è già molto prossimi a tale quota se non si fossero taroccati i bilanci, cancellando i costi facendoli rientrare in "spese non ripetibili" che spariscono dalle voci in rosso diventando magicamente attivi. I rendimenti societari e quindi quelli azionari così sembrano più alti, ma il trucco è ormai evidente perché la "spese non ripetibili" in realtà sono molto ripetute...

Insomma tutta la baracca è retta da un finto ottimismo. Borse che salgono a stecca con la droga monetaria, riprese inesistenti e fragili, quadro internazionale da panico...

E cosa pensa di fare il nuovo capo della Fed Yellen? Proprio di provocare quell'evento significativo che preoccupa Greespan.

"L'appuntamento con il rialzo dei tassi si avvicina. Lo ha detto la presidente della Federal Reseve in un'udienza al Congresso, durante cui ha gettato le prime basi di una stretta monetaria che dovrebbe materializzarsi nell'anno in corso.
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"La situazione occupazionale negli Stati Uniti sta migliorando sotto molti aspetti", ha dichiarato la numero uno dell'istituto centrale davanti alla Commissione Bancaria
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Se l'economia dovesse continuare a migliorare come la Fed anticipa la banca centrale "inizierà a prendere in considerazione un incremento della forchetta di obiettivo dei tassi di riferimento, riunione per riunione".
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Molti funzionari della Fed hanno già detto che avrebbero visto bene la possibilità di imporre una stretta monetaria a metà 2015"
(www.wallstreetitalia.com)

Tutte palle: non c'è nessuna vera crescita dell'occupazione, ma solo statistiche manipolate. I consumi interni USA rimangono deboli. Non c'è nessuna vera ripresa.

"La ripresa americana? Una truffa. Non usa mezzi termini, Albert Edwards, strategist di Societé Generale noto per il suo pessimismo cronico
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Secondo l’esperto la situazione è talmente compromessa, che non sono escluse "violente" reazioni del mercato nella seconda metà dell’anno.

Edwards invita a guardare i dati sugli utili: "La flessione dei profitti degli Stati Uniti sta accelerando e non è solo un fenomeno legato al petrolio o al dollaro. Senza considerare che ci sono numerosi dati macro che hanno deluso le attese nel mese di febbraio".
(www.wallstreetitalia.com)

La Fed aumentando i tassi rischia di rompere il giocattolo borsistico: finirà la pacchia del prendi in prestito a costo zero e gioca in borsa tanto sai che sale perché la Fed stampa dollari. Potrebbero crearsi all'improvviso ondate di panico con clamorose cadute di borsa, se tale giochino si inceppasse.

E poi un aumento dei tassi americani potrebbe generare anche squilibri mondiali. Con flussi di capitale in uscita dai rischiosi paesi in via di sviluppo verso gli USA. E per ripercussione un aumento di tassi ovunque dall'Europa al Giappone. Un problema per i conti degli Stati molto indebitati come Italia o Giappone.

"L'ex presidente della Fed Alan Greenspan torna a parlare e lo fa smentendo le dichiarazioni dell'attuale numero uno dell'istituto, Janet Yellen. "Il mercato azionario sta riportando davvero una buona performance. L'economia no".

La "crescita economica degli Stati Uniti non è solida" ed è stata la Fed il principale motore dell'espansione dei P/E delle azioni. La Banca centrale americana, insomma, è responsabile dell'inflazione in atto nel mercato azionario.

Ancora: "il fatto che i tassi a lungo termine siano bassi non è un enigma. E' un'indicazione di quanto la crescita dell'economia globale sia debole". Il punto è che la "la domanda effettiva è straordinariamente debole - simile agli ultimi stadi della Grande depressione".

Alla domanda su come le cose andranno a finire, Greenspan risponde: "Dipende ...quando i tassi di interesse reali inizieranno a salire, è allora che la crisi potrebbe colpire".
(www.wallstreetitalia.com)

Penso che la "pazienza" manifestata dalla Fed nell'attendere prima di decidere di aumentare i tassi ufficiali, si tramuterà in un ennesimo sbraco. La Fed non può permettersi di alzare i tassi: provocherebbe la fine della debole ripresa in atto sostenuta dal basso costo del petrolio. Una ripresa che sa più che altro di stagnazione controllata... Si dovrà tornare a stampare dollari come se non ci fosse un domani...

Certo è un mondo strano, dove il governatore precedente della Fed ammette i propri errori, cioè di aver inflazionato i listini borsistici (cioè creato la mega bolla finanziaria attuale), ammette che la cosa non è positiva, e nello stesso tempo mette in guardia il suo successore nel prtaicare politiche opposte. E come se dicesse: ho sbagliato, ma da questo errore non si può uscire. Quindi l'attuale capo della Fed non può far altro che proseguire su quest'errore, se non vuole provocare un immane diluvio che spazzerà via mezza economia finanziarizzata.

Dalla gabbia dorata del quantitative easing e dei tassi a zero non si può uscire...

Il meraviglioso mondo del default greco

Mi dispiace per gli amici greci, ma per noi italiani la tragedia greca è  un grande affare. L'euro si svaluta contro il dollaro, le borse corrono, il petrolio scende, lo spread si annulla, i tassi d'interessi del nostro debito precipitano.

Speriamo che la crisi greca continui. Forse avremo finalmente la parità euro/dollaro che per noi italiani può significare un ulteriore aumento dell'export e finalmente un po' di crescita. Magari insufficiente come quella prospettata da Confindustria, ma meglio che niente.

Inoltre con il petrolio basso ci costerà meno trasportare e produrre le nostre manifatture. Potrebbe veramente verificarsi quanto pubblicato dal centro studi confindustriale:

"Il Pil italiano calerà dello 0,5% a fine anno, per poi crescere dello 0,5% nel 2015 e dell’1,1% nel 2016. È quanto emerge dal nuovo rapporto del Centro studi di Confindustria (Csc), secondo cui anche il rapporto deficit/Pil migliorerà. Se nel 2014 è pari al 3%, nel 2015 sarà del 2,7% e nel 2016 del 2,5%.
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Si tratta di un ottimismo relativo. Davanti ai dati per il 2015 c’è il segno più, ma di fatto la situazione attuale non cambia certo radicalmente. Passare dal -0,2% di quest’anno al +0,2% del primo trimestre 2015 non è certo una rivoluzione. Alla luce delle differenze tra la nostra economia e quelle europee, avremmo bisogno di una crescita ben superiore.
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L’Italia avrebbe bisogno di una crescita superiore almeno all’1,5%. Anche con i valori “ottimistici” di
Confindustria, finisce il lungo periodo dei “segni meno”, ma di fatto non c’è un cambio netto di  condizione economica."
(www.ilsussidiario.net)

Si è vero, una miseria. Niente di eclatante e veramente utile. Ma un po' di ottimismo potrebbe farci bene. Vedere il segno più dopo tanto tempo potrebbe avere effetti terapeutici. Rilassare e rasserenare gli italiani che potrebbero tornare a credere nel futuro. A spendere di più, ad investire. L'ottimismo genera ottimismo.

E tutto questo lo otterremo gratis. Senza fare tante di quelle riforme che ci vengono richieste. Perché il 2015 è fra 15 giorni, e le riforme, compreso il job act attuato, non si vedranno tanto presto. Prima in Parlamento si dovrà litigare per il nuovo Presidente e per la legge elettorale. Anche un nuovo Presidente potrebbe infondere un po' di ootimismo supplementare fra gli italiani, soprattutto se sarà scelta una persona retta.

Non è quindi inconcebile una ripresa nel 2015, grazie ad eventi esterni e sentimenti irrazionali. Il che dimostrerebbe che le riforme non servono e che la crescita è più il risultato di fortuite circostanze che di soluzioni pianificate: che siano il lancio di banconote in stile Fed o che siano il cilicio e penitenza tedeschi...

Comunque, a parte le considerazioni ciniche sulla Grecia, direi che nella situazione attuale c'è qualcosa di molto strano. La situazione strana è nel comportamento del nostro spread. In una situazione in cui uno dei nostri maggiori importatori è in difficoltà, cioè la Russia; in cui uno dei paesi del sud Europa rischia un default che può contagiarci; in una situazione dei conti pubblici e privati sempre più disastrati è stralunante vedere i nostri Btp comprati come fossero beni rifugio.

Ma probabilmente vale la regola mondiale che oggi i fondamentali non contano più nulla di fronte allo strapotere delle banche centrali. E se Draghi dice che farà un quantitative easing per salvare l'euro, questa affermazione vale più di ogni altra cosa. La droga finanziaria, è solo più questo quello che aspettano i mercati mondiali. Sono nel pieno di un periodo di tossicodipendenza da politiche monetarie espansive.

Siamo in piena bolla. Ed anche questo potrebbe farci vivere un inizio 2015 migliore del previsto. Ma se poi improvvisamente esploderanno le varie bolle mondiali, se ci sarà un crack a catena che partirà da qualsiasi "cigno nero" (Russia, Venezuela, Wall Street, debiti pubblici, banche ombra cinesi, shale oil...) faremo esperienza di una di quelle cadute che supererà di molte volte le vicende del 1929.

Nuovo scenario internazionale

Il nuovo scenario internazionale vede innanzi tutto la Fed americana che lascia gradualmente le politiche monetarie espansive dette quantitative easing. Pertanto comiciano già a vedersi gli effetti monetari, con il dollaro che riprende valore sull'euro. Anche se la cosa avviene molto lentamente, con continui sali e scendi. Un po' quello che sta accadendo alle borse spaesate per la perdita del regno di bengodi inventato dalla Fed.

Niente più dollari stampati gratis. E quindi si assiste nella borsa Usa e di conseguenza in quelle europee a periodi di pessimismo con cadute vertiginose, seguiti da periodi di eccesso di ottimismo con salite repentine.
La borsa di Milano, è sintomatica di questo andazzo più delle altre, perché più delle altre sensibile a questo alternarsi fra ottimismo e pessimismo. Infatti nella seduta di venerdì è salita di un vertiginoso 3% senza evidenti motivi per festeggiare, se si guarda alla situazione dell'economia italiana, ai conti dello Stato, alle tensioni sociali in aumento.

Ma sempre parlando dello scenario internazionale, bisogna considerare il nuovo intervento monetario del Giappone. Non so se la mossa della banca centrale giapponese sia stata concordata con la Fed, ma sembra quasi una specie di passaggio di consegne. Una chiude i rubinetti e l'altra li apre di un altro po'. In questo modo i mercati azionari hanno ripreso vigore, e la paura di un crollo a causa dell'inversione a "U" della Fed è stata scongiurata.

Quindi mentre gli Usa riprendono fiato, il Giappone rilancia continuando a gonfiare una bolla finanziaria che ormai è più simile ad una mongolfiera.

"La Bank of Japan vara nuove misure di allentamento monetario a sostegno dell'economia e la Borsa di Tokyo risponde volando oltre il +4%. Le misure della Boj hanno lo scopo di "ridurre le pressione al ribasso sui prezzi" e portare l'acquisto di bond governativi e altri asset al passo annuo di circa 80.000 miliardi di yen, in rialzo di 30.000 miliardi (200 miliardi ulteriori di euro)."
(www.wallstreetitalia.com)

Lo stesso gioco di passaggio di consegne la Fed non è riuscita a farlo con la Bce, che in mano alla Bundesbank continua a rifiutare politiche monetarie espansive. E' vero che è partita la nuova operazione Tltro che si prefigge di rifinanziare le banche in cambio di un loro sostegno all'economia reale, ma probabilmente è un'operazione che non sortirà alcun successo. O comunque molto limitato e di sicuro lontano anni luce dai Qe statunitensi.

Per fortuna la situazione europea rimane stabile, grazie forse a qualche mano invisibile che acquista a piene mani bond europei. Anche di quei paesi palesemente in default (tipo la Grecia) o che ci sono quasi (tipo l'Italia). Per questo nel nuovo scenario internazionale l'Europa rimane in un equilibrio asfittico. Gli spread sono sotto controllo, ma la crescita si è fermata e tende alla recessione a livello europeo. Qui peserà molto il contributo al Pil della Germania che potrebbe fare peggio di quel che ci si aspetta.

In ogni caso l'Europa spera in una caduta maggiore dell'euro, che renda più competitive le sue esportazioni. Ma più di tanto l'euro non calerà, forse raggiungerà la quotazione di 1,20 Eu/Us$. Questa sarà probabilmente una quotazione che renderà più competitiva l'industria tedesca, permettendo alla Germania di tornare a crescere un po' di più. Ma non l'Italia e gli altri Piigs, anche se la Spagna sembra migliorare, ma credo che per esserne certi bisognerebbe veder scendere anche la sua disoccupazione, e per ora non accade.

Per l'Italia e gli altri periferici, per avere una crescita decente, magari non sufficiente ma almeno avere un segno più del Pil, è necessario che il rapporo euro/ dollaro raggiunga la parità. Cosa molto difficile a realizzarsi.

"... la domanda fondamentale è: la svalutazione dell'euro porterà un po' di crescita? La mia risposta è abbastanza semplice. No se si fermerà ad un cambio 1,20-1,25.
...
abbiamo già avuto un periodo con un cambio €/$ basso sotto 1.30, anche meno di 1.25 tra maggio e settembre 2012. Questo cambio non pare aver portato alcun beneficio al Pil del 2012 che è sempre rimasto negativo, anche se in miglioramento. Per assurdo c'è stato un miglioramento più deciso nel 2013 con il cambio €/$ che è tornato a crescere più di 1.30.
Nel periodo berlusconiano dell'euro la crescita è stata positiva, ma sotto il 2% e più spesso vicina all'1%. In quell'epoca il cambio €/$ vagava tra la parità e 0.80. Cioè l'euro valeva spesso meno del dollaro.
Eppure la nostra crescita rimaneva anemica, anche se "galattica" rispetto a quella del regno dei tre governi successivi nominati da Napolitano.
In pratica per avere una crescita decente in Italia è necessario che l'euro si svaluti di un bel po', cioè che diventi come la lira. In definitiva dovrebbe svalutarsi intorno al 50%.
E poi per avere una ripresa mercantilista, lasciando da parte la feroce concorrenza germanica alla nostra manifattura, dovremmo anche avere una vera "locomotiva dell'economia" mondiale. Esiste chi importa i nostri prodotti con questo grande slancio? Certo qualche punto a nostro favore l'industria italiana lo potrebbe segnare, ma non dobbiamo sognare ad occhi aperti, e nemmeno fidarci di mitiche riprese americane, spagnole o inglesi ecc."
(Svalutazione dell'euro e crescita)

Il nuovo ordine economico internazionale è stabile? A prima vista direi di no. La Fed ha deciso di smetterla con i quantitative easing per un motivo molto semplice: non funzionano. A fronte di un volume di fuoco esagerato (4 o 5.000 miliardi di dollari immessi in pochi anni dal 2008) non si è avuta quella crescita che ci si sarebbe aspettato. La teoria dello "sgocciolamento" dai più ricchi che manovrano fortune finanziarie verso il ceto più umile, non ha funzionato molto. I soldi finiti nella finanza sono rimasti li, e sono sgocciolati pochissimo nell'economia reale. Ne è la prova il problema occupazionale presente anche negli Usa da qualche anno. Inoltre continuare a stampare impunemente dollari in questo modo potrebbe diventare un gioco pericoloso per la sopravvivenza stessa dell'economia statunitense e non solo.

La Fed ha si passato la mano alla BoJ giapponese, ma non penso che il Giappone possa continuare anch'esso a lungo con la stampa di Yen senza conseguenze. Anche qui, la politica monetaria espansiva all'inizio pareva avere un grande successo, ma ora anche il Giappone pare un giocatore di poker che rilancia senza coperture. Con il rischio di doversi vendere la casa del nonno per pagarsi le scommesse, e in un paese sempre più anziano, questo potrebbe essere l'esito di queste politiche.

"... proviamo a tirare le fila del discorso: la banca centrale giapponese stampa all’impazzata e si compra una quota crescente di titoli di stato, che di fatto le saranno venduti dal fondo pensione nazionale. Il quale aumenterà la quota di azioni domestiche ed estere, mettendo pressione ribassista sullo yen. La banca centrale, inoltre, aumenta la quota di azioni comprate stampando moneta. Al termine di questo gigantesco esperimento di ricomposizione di attivi e passivi del sistema-Giappone, avremo un legame sempre più tenue tra valore intrinseco della moneta ed attività reali sottostanti. In altri termini, si combatte la deflazione con una fiammata inflazionistica sugli attivi. Una deflazione, ribadiamolo, che appare molto radicata nel sistema, visto che l’aumento dei prezzi visto sinora è stato causato dall’indebolimento dello yen, mentre il potere d’acquisto delle famiglie giapponesi è in caduta (è di oggi la notizia che la spesa complessiva è calata in settembre del 5,6% annuale)."
(phastidio.net)

Quindi quando anche il Giappone chiuderà i rubinetti, dopo aver rischiato molto, chi altri li aprirà? La Bce? Ne dubito. L'Europa è preda di una specie di folle tragedia interna, in cui le divisioni interne hanno la meglio sulla logica di sopravvivenza. L'Europa si è imposta un ridimensionamento del suo mercato interno senza un motivo logico per farlo, se non quello di autodistruggersi. Disoccupazione e deflazione ovunque ne sono la prova. E fra poco questo cancro che ha preso le articolazioni periferiche raggiungerà il cuore del sistema.

L'Europa non è una società univoca, non riesce avere una politica economica comune vera. Quella adottata effettivamente da tutti i partener europei attualmente non è comune, è quella imposta dalla Germania. Fra alcuni decenni qualcuno si chiederà perché tutti gli europei non tedeschi si sono di fatto consegnati mani e piedi alla Germania, e probabilmente ne avrà anche una risposta. Ad oggi invece una risposta a tale domanda rimane inevasa, impossibile da dare.

Pertanto credo che l'intervento monetario Giapponese sarà l'ultimo a gonfiare la bolla finaziaria, che poi salterà perché l'Europa non sarà in grado di dare il suo contributo. A quel punto potrebbe accadere di tutto. Oltre a una nuova pesante crisi economica (non riesco ad immaginare qualcosa di peggio della situazione attuale...) innescata dalla caduta finanziaria, anche una grande nuova guerra. Ed in effetti la Nato e la Russia stanno già facendo le prove generali: Caccia Gb intercettano bombardiere russo.

Il vento sta cambiando

"La nebbia si dirada sulla Crisi Finanziaria Globale, e i mercati si stanno ora concentrando sul futuro.
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... l’enorme eccesso di risparmio dell’Europa – quello che chiamiamo euroeccesso – che determinerà i trend globali nel prossimo futuro.
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L’Euroeccesso è un problema di squilibrio globale. Si riferisce alla mancanza di domanda interna europea causata dalla crisi dell’eurozona..
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L’Euroeccesso è particolare per una sola ragione: è molto, molto grande. Con un valore di 400 miliardi di dollari all’anno, il surplus europeo delle partite correnti è superiore a quello della Cina negli anni 2000.
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Una implicazione interna dell’euroeccesso è che una svalutazione del tasso di cambio non sarà un rimedio efficace. L’eurozona ha bisogno di un avanzo commerciale ancora maggiore?
...
In assenza di politiche fiscali o di altre iniziative di spinta agli “animal spirits”, c’è molto poco che una banca centrale possa fare
...
Il QE in Europa non funzionerà,
...
L’euroeccesso significa che, in quanto maggiori risparmiatori del mondo, gli europei determineranno i flussi di capitali internazionali per il resto del decennio. L’Europa diventerà il più grande esportatore di capitali del 21mo secolo.
...
La nostra premessa è che i prossimi anni vedranno l’inizio di un massiccio acquisto di asset stranieri da parte dell’Europa. La BCE gioca un ruolo fondamentale in questo: abbassando i tassi reali e creando una “carenza di asset” interna, sta incentivando gli europei a ricercare rendimenti all’estero. Pensiamo alla politica economica dei prossimi anni: ci saranno almeno 500-1000 miliardi di liquidità in eccesso fermi nei conti delle banche europee"
(vocidallestero.blogspot.it)

La domanda cruciale si riduce ad una: dove investire? E qui non si parla dei 10, 30, 50 mila euro del nonno, ma dei miliardi di dollari dei fondi d'investimento, delle multinazionali che hanno avuto guadagni stratosferici ma oggi incontrano sempre più carenza di domanda, dei surplus commerciali ecc. C'è un mare di denaro drenato alla classe media mondiale che di contro si è impoverita, che riempie i forzieri dell'1% più fortunato dell'umanità.

Il problema è che non sanno più dove buttarli questi quattrini. Sono disposti a gonfiare bolle su bolle finanziarie piuttosto che investire nell'economia reale, e rischiare di restituire un po' di giustizia sociale.

Ma rimane sempre il quesito principale: dove buttare tutti questi quattrini? Le borse sono al limite della loro corsa. In questi giorni si vede benissimo che i mercati sono a disagio, probabilmente in ansia come dice Shiller. Quanto potranno salire ancora? Quanto la bolla potrà essere pompata verso l'infinito? Nessuno lo sa, ma sicuramente continuare ad investire in titoli azionari ed obbligazionari sta diventando molto pericoloso.

Investire negli eterni paesi emergenti rimane un rischio: la loro crescita ogni volta illude, poi tutti scappano perché le infrastrutture, le norme e l'ambiente sociale non è adatto alla crescita.

I bond non rendono più nulla. Persino i Btp italiani rendono pochissimo, quasi come quelli americani o altri paesi ben più solidi. I titoli di Stato di paesi "scoppiati" come l'Italia sono ai livelli di rendimento più infimi. Come se fossimo fra i paesi più sani e ambiti al mondo. Proprio perché da qualche parte questa massa monetaria disoccupata deve essere collocata.

Allora che accadrà? Il vento sta cambiando e si sta tramutando in tempesta. Potrebbero scoppiare bolle una dietro l'altro, e molto di questo capitale in cerca di investimenti sicuri, potrebbe essere bruciato in crolli e default. La situazione non può andare all'infinito, la finanza non può crescere indipendentemente dall'economia reale in un impossibile moto perpetuo.

La tempistica di questa crisi epocale non è prevedibile come afferma il Nobel Shiller. Ma mi pare che le incertezze sui mercati si moltiplicano, come si moltiplicano le insistenti voci di insostenibilità della zona euro, o le voci di una prossima crisi di debito in Cina... I cigni neri possono essere molteplici, ma credo che quando uno di questi si paleserà, inviterà anche gli altri, in uno scoppio multiplo di bolle come fuochi d'artificio...

Mercati in ansia

Robert Shiller premio Nobel nel 2013 insieme a Eugene Fama e Lars Peter Hansen, per l'Economia, «per le loro analisi empiriche sui prezzi delle attività finanziarie», sembra l'unico in grado di capirci qualcosa delle crisi economiche che si susseguono ormai da decenni. Sicuramente è uno dei pochi ad ever previsto lo schianto dell'economia mondiale del 2007-2008. Ora però anche un'autorità come il Nobel 2013 non riesce a decifrare in modo completo e preciso la situazione. Ma probabilmente ha ragione quando afferma che l'economia non è solo questione di tassi di interesse, monete e tabelle, ma è anche sociologia e psicologia:

"Shiller ha anche parlato del mercato azionario. 
Autore del classico "Esuberanza irrazionale", Shiller ha fornito una grande intuizione della corrente psicologia del rialzo del mercato azionario e una teoria alternativa sul perché il mercato continua a salire. 

"E 'qualcosa che ha che fare con l'ansia", ha detto Shiller . 
"Si potrebbe pensare che questo dovrebbe produrre il contrario, che il mercato azionario dovrebbe scendere quando le persone sono ansiose. Le persone sono ansiose a causa di disordini geopolitici, a causa della disuguaglianza crescente, e le persone sono preoccupate di essere sostituito da un computer. Tutte queste cose sono nella mente delle persone."

Ma a causa di queste ansie, ha detto Shiller , la gente vuole risparmiare di più, perché l'economia è stata debole, e gli investitori fanno salire il prezzo di tutto e il mercato azionario è stato uno dei principali beneficiari di tale crescita. 

Per Shiller, il mercato azionario è sopravvalutato, ma questo non significa che sia un cattivo investimento, anche se Shiller vede un mondo pieno di cattivi investimenti. 
L'indice "Cyclically Adjusted Price-to-Earnings" di Shiller (CAPE), o il rapporto P/E  prezzo/utili, è attualmente nei pressi di 27, contro 23 un anno fa e ben al di sopra della media di lungo periodo mediano di 16. 

Questo fa chiedere a molte persone se il mercato azionario è sopravvalutato o se una correzione, o qualcosa di peggio, si profila. 

Shiller dice di non saperlo: il rapporto P/E potrebbe salire ancora, o potrebbe non farlo. 
"Io non so cosa farà il mercato nel tempo", ha detto Shiller. "Vorrei che saperlo." .... 
La gente spesso invocano il titolo del libro di Shiller quando si parla del perché i mercati continuano a salire, ma sembra che si potrebbe sostituire "esuberanza" con "paura" e trovare i risultati non dissimili."
(www.businessinsider.com)

In definitiva l'indice P/E ci dice che i prezzi sono sempre più sproporzionati rispetto gli utili. Quando i prezzi superano la soglia di 16 volte gli utili, secondo Shiller, scatta un allarme. Come si vede dal grafico sopra l'indice si trova ora al livello della crisi degli anni '30, ma ancora ben al di sotto delle supervalutate azioni internettiane della bolla scoppiata nel 2000.

Si capisce quindi l'indecisione dell'economista, in quanto questa bolla sotto controllo delle banche centrali (per i vari quantitative easing), potrebbe essere condotta verso livelli ben maggiori di quelli attuali. Anche se qualche segnale di cedimento, o almeno ripensamento, sembra esserci presso gli operatori del mercato.
Al riguardo mi trovo d'accordo con le impressioni riportate da Fannyking:

"La mia opinione è che la giornata di ieri abbia segnato un punto di svolta importante nelle aspettative degli operatori di mercato. Non è stato un fulmine a ciel sereno ma la conferma definitiva di una tendenza.

Sono settimane che la volatilità imperversa sul mercato valutario, a prescindere dalle ragioni geopolitiche o di politica monetaria delle singole banche centrali, la statistica (ovvero la storia, l’economia è uno spin-off della storia, cioè una scienza umana) ci dice che nell’80% dei casi un forte aumento della volatilità sui mercati dei cambi precede un forte aumento della volatilità sui mercati azionari, che a sua volta precede un forte aumento della volatilità sui mercati obbligazionari.

A questo va aggiunto il tracollo dei prezzi di tutte le commodities, specie quelle ad uso industriale (il Platino ad esempio, essenziale per l’automotive sta tornando vicino al prezzo dell’oro, è un segnale molto preciso di debolezza della domanda, il Palladio si stà letteralmente sfarcellando)
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capitali che per ora vanno in modalità risk-off, cioè escono dai mercati, a partire da quelli più a rischio, e si mettono in liquidità. In attesa di un luogo dove andare.
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Personalmente mi aspetto che una parte di questa liquidità andrà a gonfiare bolle immobiliari in tutto il mondo, in piccola parte anche in Italia per gli immobili di prestigio e pregio (buona fortuna), per un altra piccola parte, la liquidità andrà effettivamente in economia reale a finanziare startup e nuovi progetti innovativi.

Ma il grosso rimarrà a girare per le borse mondiali.

Ieri abbiamo assistito ad un primo forte Warning, sulle azioni europee (lo ripeto, le parole di Draghi sono state solo una scusa), adesso dobbiamo guardare con attenzione il cuore della mega bolla mondiale: il mercato dei titoli obbligazionari sovrani. Specie quelli dei PIIGS.
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Non stupitevi se la parola spread tornerà sulle prime pagine, e se devo proprio dirvelo, posso immaginare che l’impazienza della BCE nei confronti dei governi potrebbe tradursi proprio nel metodo “Berlusconi”
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A livello di previsione, immagino un forte ribasso di qui a fine anno per le borse dei paesi europei, specie quelli più deboli. Un allargamento degli spread. E a livello mondiale un ritorno di interesse per le commodities e i paesi emergenti (cioè che producono) , perchè alla fine la massa di denaro da qualche parte deve andare."
(www.rischiocalcolato.it)

Ci sarà una nuova "grande rotazione" degli investimenti? Credo che l'autunno e la fine del 2014 metterà in chiaro alcune cose.

Che la sig.ra Yellen procederà con la riduzione progressiva dei Qe della Fed e all'innalzamento dei tassi d'interesse, grazie ai dati migliori dell'economia Usa. Anche se poi si tratta di dati taroccati (vedi "In Usa Non c’è Più Disoccupazione, e Nemmeno Lavoratori ( La Presa per il Culo Chiamato Tasso di Disoccupazione)")

Che la crisi europea verrà fuori in tutta la sua crudezza, e sarà evidente a tutti che non si sta risolvendo. Del resto sono giorni che sui principali quotidiani economici esteri escono articoli critici sulla situazione europea, ed a volte in particolare su quella impossibile italiana.

Il combinato disposto della crescita dei tassi in tutto il mondo (aumento del costo del debito), e dell'evidenza della crisi europea (fuga dei bravi investitori esteri), farà detonare la zona euro. A meno che Draghi decida di disubbidire alla Germania acquistando i titoli di Stato e quelli bancari europei come non ci fosse un domani. Ma temo non accadrà. Piuttosto i tedeschi impuntandosi affonderanno con il resto della zattera europea.

E poi non si può andare contro la legge di gravità per troppo tempo. Anche gli aerei devono scendere per fare il pieno ogni tanto...

E quando si formano certe montagne ardite come quelle del grafico successivo, prima o poi franano.

In tutto questo la penosa manovra fantasy del governo italiano, diciamo la verità, non conta assolutamente nulla. Non cambierà di un pelo la discesa verso gli inferi dell'economia italiana. Una manovra che forse neppure Padoan sa esattamente come sarà. I tagli fantastici da 100... 30... 25... 11... forse 7.... forse 0 (zero) miliardi si tradurranno per ora in una "mini" manovra da 16 miliardi di tasse. Ma nello strumento di previsione Def si immagina di aumentare l'Iva per un introito di 50-70 miliardi in tre anni...

A Roma si vaga nella nebbia peggio che in val Padana. Una improvvisa crisi mondiale potrebbe farla diradare riportando tutti alla realtà della situazione italiana. Ma non è detto che una nuova crisi Lehman-brothers style ci farebbe affogare più in fretta. Potrebbe essere l'evento che scardina tutti i parametri europei e li manda definitivamente in soffitta, per l'impossibilità per tutti di attuarli. Certo l'Europa ne uscirebbe a pezzi, ma questa sarebbe l'occasione per ricostruirla meglio, per decidere se vale la pena perdere le rispettive sovranità nazionali, se vale la pena conservare l'euro così com'è oggi.

Con l’Immobiliare crolla la professione notarile

Che la situazione dell’immobiliare italiano sia disastrosa, che i valori immobiliari e le compravendite sia in spaventoso calo, non viene fuori tanto dai dati, secondo me un po’ edulcorati dei vari enti addetti alla raccolta. Ma da altre fonti più coinvolte nel campo, come ad esempio dalla notizia curiosa ma non inaspettata, pubblicata su www.rischiocalcolato.it

“da La Provincia Pavese

PAVIA. La tempesta della crisi economica non tocca solo le imprese artigiane. Le raffiche scuotono anche gli studi professionali. Come quelli dei notai, una professione da sempre percepita come “privilegiata”. Ambita anche perché molto redditizia. «Diciamo pure che i notai sono sempre stati visti come appartenenti a una casta – dice Roberto Borri, presidente del Consiglio notarile di Pavia –. Ma la casta è quella che mantiene i propri “privilegi” anche in tempo di crisi». Invece, a giudicare dai numeri, nel giro di pochi anni la professione è andata incontro a una vera e propria metamorfosi. Trascinata nel vortice del crollo dell’edilizia, della crisi dei mutui e quindi del calo delle compravendite immobiliari.

In provincia di Pavia ci sono, attualmente, 35 studi notarili (13 in città). Molti di questi hanno dovuto licenziare gli impiegati. Donne, soprattutto. Il personale, secondo le stime dei sindacati, si è praticamente dimezzato nel giro di cinque anni. Se prima in media ogni studio occupava sei persone (con più di 200 occupati), oggi ne restano tre, con un centinaio di posti di lavoro persi. Un quadro a tinte fosche che non risparmia nemmeno i notai “storici”. A Pavia uno studio tra i più importanti della città ha dovuto lasciare a casa 7 impiegati su 12. E molti hanno fatto ricorso alla cassa integrazione, per non licenziare. «Una situazione legata a un calo del fatturato di oltre il 50 per cento – spiega il notaio Borri –. La causa di tutto è ovviamente la crisi del settore immobiliare e dei mutui, ma ha contribuito a questa situazione anche l’eliminazione della tariffa minima obbligatoria e l’introduzione della libera concorrenza. Pavia rispecchia purtroppo il quadro nazionale, dove si è passati dai 70mila dipendenti del 2005 ai 35mila attuali. Molti studi di giovani notai sono perfino senza dipendenti».

I dati relativi ai giovani notai confermano anche come la professione abbia perso il fascino di un tempo: nelle iscrizioni alla pratica notarile in provincia di Pavia c’è stato un calo del 70% per cento in cinque anni. «Diciamo che fino al 2006 avevamo circa 15 iscrizioni l’anno – precisa Borri –. Oggi i praticanti che chiedono di entrare a fare la gavetta negli studi dei notai sono al massimo 4-5 e solo due terminano il percorso».

Nessuno vuole fare più il notaio, quindi? «Diciamo che in un quadro critico come quello tracciato, l’accesso alla professione resta comunque ancora difficile – spiega Borri –. Il concorso è ancora molto selettivo e i giovani possono pensare che non valga la pena nemmeno tentarlo, visto come vanno le cose». I Consigli notarili si sono attivati proponendo convegni e incontri. Uno si è svolto di recente anche all’Università di Pavia. «L’obiettivo era far conoscere agli studenti di Giurisprudenza la figura e la funzione del notaio – racconta Borri –. Ma di fronte a 5 relatori erano presenti solo 4 studenti. Preoccupante, anche perché con il crollo delle iscrizioni alla pratica si può ipotizzare che tra qualche anno i posti a concorso saranno superiori rispetto al numero dei partecipanti, con inevitabile abbassamento del profilo qualitativo». Per il notaio, la crisi spiega solo in parte questa perdita di vocazione. «La professione ha perso il suo appeal anche perché è venuta a mancare una difesa delle nostre competenze da parte di chi ci ha dato l’esclusiva delega a svolgerle – dice –. Serve una presa di posizione dello Stato per cristallizzare le funzioni del notaio».”

Il sito RischioCalcolato.it non fa commenti alla notizia. 

Invece il mio commento è questo: 

l’immobiliare è crollato e di conseguenza anche la rendita di posizione dei notai. E si, perché ho sempre considerato quella del notaio una delle professioni più inutili ed anche una indebita rendita di posizione. Ma quali “minimi tariffari”, la figura del notaio potrebbe essere ben sostituita da un funzionario pubblico all’Ufficio del Registro Pubblico, due testimoni ed un modulo da compilare. Solo di questo hanno bisogno acquirente e venditore. Il mediatore immobiliare può essere al massimo la terza persona che fa incontrare acquirente e venditore, consigliando le mosse migliori ad entrambi. Il notaio non serve, è solo una forma parassitaria interposta fra cittadino e Stato. La garanzia data dal notaio è stata ereditata dai tempi cupi in cui non esistevano enti di garanzia, come nel medioevo. Gli Stati e i regni nascevano e morivano in un niente, non c’erano adeguati uffici pubblici atti a garantire la proprietà privata. Ma oggi che la proprietà è garantita dai registri pubblici che la conservano e testimoniano, a cosa serve la figura del notaio?

Per non parlare della formazione delle società commerciali. Ci sono nazioni nelle quali questo atto si compila on line, pagando le dovute tasse e registrandolo in automatico nei competenti uffici pubblici. Questa si sarebbe una bella riforma da adottare contro la burocrazia imperante. Anche qui non vedo come possa essere così essenziale la figura notarile.

Per non parlare del passaggio di proprietà dei veicoli, dove l’apporto del notaio è del tutto inutile. Se in campo immobiliare qualcuno mi potrà obiettare che il notaio può consigliare al meglio acquirente e venditore (ma lo potrebbe fare benissimo anche il mediatore immobiliare), per quanto riguarda i veicoli l’opera notarile si limita ad apporre firme su un documento.

Quindi, se il numero sempre più ridotto di intermediazioni immobiliari sta causando un danno ai notai, me ne dispiace più per quel che significa per la situazione economica del paese. Non certo per questa professione direi del tutto anacronistica e sempre più simile ad una casta sacerdotale la cui funzione è solo quella di perpetuare se stessa.

Siamo dentro la bolla (5)

Ormai stupirsi non serve più. Ogni volta lo stupore deve aumentare un po' di grado e si finisce per farci l'abitudine, si viene presi dall'assuefazione. Ma proprio quando ci si fa l'abitudine che le cose di solito precipitano. Per ora gli spread dei Piigs fanno sempre nuovi record, e tutto sembra normale.

"I Titoli di Stato Spagnoli non rendevano così poco dal 1789...

The Big Bubble
This Bubble is different
Il Territorio Inesplorato....
...
I Titoli di Stato Spagnoli non rendevano così poco dal 1789...
ovvero dai tempi della Rivoluzione Francese...
e ieri...................


il rendimento dei Bonos 10Y è sceso sotto al rendimento dei Treasury USA 10y...
A parte una recente ripresa un po' farlocca ed una tantum
avete presente com'è ridotta l'economia spagnola?
Con l'esplosione della più grande bolla immobiliare della sua storia, le sue banche piene di voragini, la disoccupazione a livelli stellari, la parabola del debito pubblico che è decollata verso l'alto etc etc

Beh...
che altro posso aggiungere?
Finché le mele staccandosi dall'albero
invece di cadere a terra...continueranno a salire in cielo
approfittatene e buon divertimento..."
(www.ilgrandebluff.info)

E' tutta una questione di senso unico. E' tutto un problema viabile, dei flussi finanziari. Del resto dopo essersi scottati nei paesi emergenti, non restava che buttarsi sui "sommergenti" Piigs, che in fondo sono sotto l'ombrello protettivo della Bce, e danno ancora buoni rendimenti. Finché dura...

"Credo non fosse più tardi della scorsa settimana quando…
Bce: tre rischi per la stabilità finanziaria – Tiscali Finanza

Pericoli legati a inversione dei flussi di capitale, bilanci bancari e sostenibilità dei debiti pubblici.

I principali indicatori di stress finanziario nell’Eurozona sono rimasti stabili negli ultimi mesi, su livelli bassi, ma la calma sui mercati non deve illudere troppo. Secondo il Rapporto sulla stabilità finanziaria della Bce, il sistema finanziario corre ancora tre grandi rischi: la possibile inversione dei flussi di capitale che finora hanno prodotto effetti positivi per i Paesi e le società europee;
...
(…) Gli spread sono calati grazie al piano Omt varato (ma finora mai utilizzato) dalla Bce. (…) in gran parte la flessione dei rendimenti è stata causata da un afflusso di capitali che si può invertire in poco tempo. Lo si è visto dopo i deludenti dati del pil italiano, che hanno fatto impennare lo spread in poche ore: uno scenario che si è poi arrestato grazie alle elezioni europee, che hanno spostato l’attenzione dei mercati su altri Paesi."
(icebergfinanza.finanza.com)

Si arriva perciò al controsenso che a Draghi non conviene sanare più di tanto la situazione dei Piigs. Se dovessero diventare tutti come la Germania, i tassi sui titoli di Stato scenderebbero a dei valori tali da non essere appetibili. Infatti la Germania in questo periodo ha difficoltà a vendere i suoi solidi, ma poco remunerativi, bund. Invece grazie ai problemi delle economie periferiche, i tassi dei Piigs sono più alti e appetibili per gli investitori internazionali.

Ma attenzione, perché si gioca sul filo di una lama. E' un equilibrio instabile. E' sufficiente che un qualche evento esterno dimostri la fragilità dei Piigs, o che la Bce si dimostri più esitante del solito o che il suo gioco di spararle grosse e non fare nulla venga smascherato, e tutto salta. Cioè si inverte il senso unico dei flussi finanziari.

Il problema è che siamo così abituati a tassi bassi che se dovessero tornare normali, rimarremmo paralizzati dalla paura. Come nel 2011. Eppure la media storica dei tassi di interesse italiano non era molto distante da quella del governo Berlusconi, essendo circa il 6%. Il fatto è che nella gabbia dell'euro tassi normali non ce li possiamo più permettere. In un attimo saremmo fuori dalla moneta unica con tassi stabili al 6%. Questa è l'unica verità. L'euro si salva oggi anche grazie alla bolla. Ma le bolle non durano in eterno, per definizione scoppiano.

La Bce lo sa, e sa anche che quando il mercato è consapevole del fatto che la bolla è troppo grande, cambia direzione:

"FRANCOFORTE (Reuters) – La ricerca di profitti più elevati da parte degli investitori potrebbe generare nuove bolle di mercato.L’allarme arriva dalla Bce, che esplicita i propri timori per la forza del recente rally dei mercati.”Con l’intensificarsi della ricerca dei rendimenti, si intensificano anche le preoccupazioni riguardo l’emergere di squilibri e la possibilità di un ampio e disordinato cambio di direzione dei recenti flussi di investimento” si legge nel rapporto semestrale della Bce sulla stabilità finanziaria.

Francoforte avverte che i debiti pubblici, a livelli record in 18 paesi della zona euro, potrebbero rivelarsi ingestibili in un contesto di stallo delle riforme e di bassa crescita economica. La domanda di debito pubblico da parte degli investitori potrebbe dunque dimostrarsi “volubile”, spiega la Bce, e risultare esposta alle conseguenze del rallentamento economico cinese e della crisi ucraina."
(icebergfinanza.finanza.com)

Come scrive Iceberfinanza, quando le agenzie di rating "corrono ad alzare il rating della Spagna e dell’Italia a tripla A." ? 

"E pensare che c’è ancora qualche pollo che si prende la briga di commentare i rating!"

Non vedo perché ci deve essere tutta questa differenza di rating per esempio fra Usa e Spagna... del resto l'economia reale non conta più nulla.

O forse no. Ho l'impressione che il trenino stia raggiungendo la cuspide più alta dell'otto-volante. Fra poco comincia la discesa... alzate le mani!

Siamo dentro la bolla (3)

"La Grecia colloca tutte le sue emissioni di debito pubblico a tassi ragionevoli. Eppure è messa male.

L’Italia le colloca a tassi modesti, con uno spread sul Bund ai minimi. Eppure anch’essa è messa male: -

crescono debito pubblico, disoccupazione, insolvenze, spese per ammortizzatori sociali;

-i crediti bancari deteriorati si aggirano sui 400 miliardi (tra dichiarati, dichiarabili e sommersi);

-i tassi bancari per imprese e famiglie hanno spread dal 3,25 in su -molto più alti che negli altri paesi europei;

-le erogazioni di prestiti restano in calo;

-la popolazione è molto vecchia e invecchia sempre più: la previdenza non è sostenibile in proiezione.

Mi fermo qui.

Ma tanto basta per concludere che, se lo spread è così basso, è perché “qualche” Banca Centrale lo tiene basso mediante operazioni molto massicce, che il suo statuto consente di ammantare nella segretezza.

Lo tiene basso perché il governo va nella direzione voluta da chi guida la Banca Centrale, compreso il restare nell’Eurosistema fino in fondo.
...
E questo governo, come i precedenti, non le sta migliorando. Sta solo dando soldi del contribuente per assicurare il pagamento dei crediti dei banchieri tedeschie francesi. E riformando il parlamento e la legge elettorale in modo che possa governare e legiferare il segretario di un partito che abbia anche meno del 30% dei voti, con l’aiuto di un po’ di liste civetta."

(marcodellaluna.info)

Siamo proprio dentro una bolla magica, forse non del tutto magica ma ben costruita. Una bolla creata ad hoc per superare il mese di maggio con meno perdite possibili.

"Gli alti gradi piddini sanno bene che tutto è rimandato a dopo le europee. Una piccola sosta, nella strage sociale, può essere accettata dal padrone o addirittura da lui consigliata, e infatti lo è. Non a caso lo spread sta andando in discesa, con puntate sotto i 160 punti. E’ in discesa “politicamente”, in attesa di ripartire dopo il 25 di maggio, se non si rispetteranno i parametri e i trattati con l’unione. O anche se si rispetteranno a fatica, potrà schizzare ugualmente verso l’alto, perché la posta in gioco delle riforme è altissima. Questo lo pensano i piddini di vertice che si confidano con il mio “informatore” (o “informatrice”, voglio mantenere l’ambiguità). Anzitutto, gli ottanta euro propagandistici, netti e mensili, da erogare ai lavoratori poveri, è certo come la morte che saranno “una tantum”, fino alla fine dell’anno in corso, o poco oltre.
...
Le coperture in tal caso sono provvisorie e non reggeranno a lungo, soprattutto se dopo le europee si dovranno fare le “riforme”, quelle vere che restano in caldo, quelle richieste dagli euroglobalisti. Nonché rispettare il pareggio di bilancio, alimentare il mes e sottomettersi all’erp dando garanzie per le “eccedenze” del debito oltre il 60% del pil.
...
I dipendenti pubblici a rischio saranno – udite, udite! – almeno duecentomila (se non duecento e cinquanta mila), con buona pace per gli ottantacinque mila pensionamenti anticipati 2014 e prepensionamenti annunciati a suo tempo da Madia. Inoltre, l’espulsione dei “vecchi” dal pubblico impiego (non tutti pensionati o prepensionati!), contrariamente a quanto ha cercato di far credere Madia, non libererà posti di lavoro in egual misura per i giovani disoccupati."
(pauperclass.myblog.it)
(www.comedonchisciotte.org)

Secondo Marco Della Luna e Pauperclass la bolla in cui siamo immersi non sarebbe propriamente finanziaria, cioè guidata dal denaro stampato a go-go da Fed e banca centrale giapponese, ma una bolla politica. Un periodo di pace per favorire un esito meno incerto alle elezioni europee. Dopo tornerebbe tutto come prima, anzi forse anche peggio. Riuscirà il giochetto? Non fino in fondo credo, viste le difficoltà che comunque incontra il governo Renzi in Italia. Il quale è costretto a fare continui annunci a cui però segue sempre pochino. 

Anche la faccenda degli 80 euro potrebbe non rilevarsi sufficiente. Il provvedimento sembra troppo un regalo elettorale, se si fosse voluto rendere stabile una redistribuzione di risorse si poteva agire sulle aliquote irpef direttamente e stabilmente. Invece il bonus, per definizione è qualcosa in più, qualcosa di eccezionale. Inoltre ci sono personalità o personaggi come il rockers Pelù che con una semplice frase ad effetto detta in un concerto sono in grado di denigrare in un attimo il lavoro del governo mettendolo in cattiva luce. E comunque penso che difficilmente gli italiani non convinti da Renzi si faranno comprare da 80 euro. 

Le paure che circolano nel Pd circa un sorpasso elettorale del M5s sono la prova migliore del fatto che nemmeno nel partito credono al potere degli 80 euro in più al mese di modificare un sentiment politico generale, antieuropeo e ormai stufo dei giochini che vengono confezionati dal colle più alto di Roma.

Siamo dentro la bolla (2)

Ora tutto va bene, gli spread sono bassi, stando a questi indici pare che le economie europee della periferia siano tornate ai livelli pre crisi. I titoli di Stato di tutti i Piigs stanno facendo faville. Attenzione però, perché la situazione è tutt'altro che definitiva. Se Draghi al dunque, cioè quando i mercati vorranno vedere le carte monetarie espansive (quantitative easing), se Draghi farà dietrofront a causa dell'ostilità della Germania, allora saranno guai. E non si potrà nemmeno dare la colpa a Berlusconi... cosa si inventerà la prossima volta per salvare l'euro?

"Nell’estate del 2012, Mario Draghi arrestò il crollo dei bond periferici con la forza delle parole e la minaccia/promessa di un “bazooka” rivolto contro coloro che volevano affossare l’euro ed innescò una modifica sostanziale nel sentiment degli operatori, prima latente e poi crescente nel tempo a favore dei titoli di Stato dei paesi periferici.

...
I bond dei PIIGS hanno ormai raggiunto tassi inimmaginabili soli 18 mesi fa, con i “solidissimi” bond greci a 10 anni che rendono il 6,16%, ovvero oltre due punti e mezzo in meno di quelli russi o i “pregevolissimi” bond portoghesi, con tassi sul decennale al 3,86% e che rendono meno di quelli australiani fermi al 4,15%, nonostante un debito/pil portoghese al 124,1% rispetto al 20,70% dell’Australia. E poi che dire della tigre celtica, ovvero dell’Irlanda, che ha raggiunto tassi al 2,92% e similari alla virtuosa e solida Norvegia con bond al 2,85% ma il meglio arriva dalla “produttiva” Italia che con un pil a -0,9% batte l’operosa Corea del Sud, il cui pil è al 3,7% annuo, grazie a tassi sul decennale ormai in area 3,24% rispetto al 3,56% dei coreani ed infine la Spagna, con una disoccupazione giovanile record, gareggia con gli Stati Uniti di Barack Obama, in quanto ha già raggiunto il medesimo rendimento sulle obbligazioni a 5 anni ed è ormai ad una manciata di decimi di punto sul decennale USA, essendo i bonos spagnoli al 3,15% rispetto al 2,8% dei treasury americani.

RITORNO ALLA REALTA’

Che dire, i famigerati PIIGS sembrano essere diventati il miglior posto dove investire e se non mancasse il bianco coniglio parlante di Alice, potremmo dire di essere nel paese delle meraviglie, in quanto di cappellai matti vi è una certa in abbondanza, essendo sempre maggiore il numero di piccoli risparmiatori disposti a strapagare titoli lunghi o lunghissimi (oltre i 20-30 anni), pur di ambire a tassi lordi annui attorno o di poco superiori al 4%. Signori sveglia, è ora di portare a casa le plusvalenze eventualmente maturate sui prezzi ed attendere una salutare discesa dei prezzi e senza una eccessiva fretta di rientrare, in quanto e nonostante il paventato (solo a parole) potenziale QE in salsa europea è innegabile che gli attuali prezzi scontano già tali scenari fiabeschi pro PIIGS e pro banche.

SCENARI GIA’ PREZZATI

Non bisogna scordarsi che gli USA dopo migliaia di miliardi di dollari stampati dalla FED e veicolati anche nell’acquisto delle obbligazioni americane è riuscita per ora a non far salire i tassi decennali statunitensi oltre il 3% e se oggi l’Italia e gli altri paesi periferici sono ormai prossimi a tali rendimenti è forse il caso di comprendere che tale euforia sconta già scenari in cui la BCE sperimenti azioni di stimoli con analoga portata ma se ciò accadesse realmente e quindi dalle parole si passasse ai fatti, ...

Draghi più che attivare il famigerato bazooka dovrebbe utilizzare un cannone, mentre se ciò non avvenisse ne vedremo delle belle.

SCOMMESSE ALL’INCASSO

Se ciò non accadesse o non fosse azionata una potenza di fuoco ritenuta adeguata per gli operatori finanziari, non sarà difficile portare sotto pressione, più o meno volutamente, i governativi periferici dell’euro-zona, in quanto di scuse pronte ad essere utilizzate a tale scopo ve ne sono in abbondanza, a partire dall’ancora in essere crisi Ucraina, fino alle prossime elezioni europee di maggio o ai futuri stress test della BCE sul sistema bancario europeo ecc. 

...
E’ perciò molto probabile che qualcosa sarà realmente fatto dalla banca centrale europea, essendo il premio al rischio non più sostenibile a lungo dagli operatori finanziari. C’è sempre più consapevolezza del fatto che non è rimasto molto differenziale da stringere tra i rendimenti dei diversi paesi sviluppati. Ed a meno che non si creda alle favole e si ritenga che il Portogallo, la Grecia, l’Italia, l’Irlanda e la Spagna possano diventare in brevissimo tempo come la Norvegia, la Germania, gli USA ecc. è il caso di tornare alla realtà e con i piedi per terra. Lo spassionato consiglio è perciò quello di non farsi “abbindolare” dai recenti annunci della BCE o dalle pseudo aperture della Bundesbank, in quanto più rivolte a coloro che hanno sostenuto il gioco fino ad ora piuttosto che ai piccoli risparmiatori desiderosi di buttarsi oggi in acquisti su titoli a medio – lunga o peggio ancora lunghissima scadenza. E’ invece l’ora di monetizzare le eventuali plusvalenze e di stare alla finestra in attesa occasioni e prezzi migliori."

(www.finanzaelambrusco.it)

Siamo alle fasi finali. L'ago sta per pungere la bolla.

Siamo dentro la bolla

Ma ce ne accorgeremo solo quando scoppierà. Per ora tutto va bene, i capitali arrivano in Italia e negli altri paesi sfigati, spingendo addirittura alle porte. In Italia, la crescita dei titoli azionari e caduta dello spread sembrano anche accreditare il nuovo premier come vincente, come effettivo solutore dei problemi dell’Italia.

I capitali che hanno lasciato i paesi emergenti, e in parte anche le borse Usa e giapponese, ormai sopravvalutate, arrivano a frotte qui da noi “maiali” Piigs, per speculare un po’. Le borse salgono a razzo, gli spread scendono. I titoli di Stato di paesi falliti come Grecia e Portogallo vanno a ruba, come se fossimo tornati al boom degli anni ’60…

“vediamo "miracolo"
del PORTOGALLO semi-fallito
e già "tamponato" dalla Troika nel 2011 con circa 80mld di euro di "salvataggio"...
(per capirci circa la metà del PIL annuale...).

Portogallocolloca 1,25 miliardi di titoli Stato 9 e 12 mesi
Il Portogallo ha collocato in asta complessivi 1,25 miliardi in titoli di Stato a 9 e 12 mesi a tassi in calo sui minimi storici su entrambe le scadenze.
Nel dettaglio sono stati assegnati agli investitori 325 milioni di carta a nove mesi al rendimento medio di 0,487% da 1,714% dell'asta precedente insieme a 925 milioni a dodici mesi al tasso di 0,597% da 0,602%.
Particolarmente vivace la domanda sul nove mesi, con un coefficiente bid-to-cover pari a 4,08 dal precedente 1,5, mentre il rapporto di copertura sui dodici mesi cala lievemente da 1,7 a 1,57.

…

Portogallo,dibattito sul (nostro) futuro

by Phastidio

Mentre la periferia dell’Eurozona è ormai ebbra di un travolgente successo, grazie al crollo degli spread innescato dalla liquidità internazionale alla ricerca di rendimenti, che qualcuno (che peraltro nella vita sta sui mercati, quindi dovrebbe saperlo meglio di chiunque altro) qui da noi scambia per un successo domestico, in Portogallo nei prossimi giorni si terrà un dibattito parlamentare su cosa fare con un enorme stock di debito che appare sempre meno sostenibile.
A marzo, un gruppo di 74 personalità portoghesi ha lanciato ilManifesto 74, iniziando a raccogliere firme online tra la popolazione (sinora ne sono arrivate 32.000) per ottenere un dibattito parlamentare.
Nel manifesto si parte dalla premessa che il debito non è sostenibile e che serve liberare risorse per ripartire sulla strada della crescita.”

(www.ilgrandebluff.info)

Invece l’economia reale è uno schifo come sempre. Inutile anche starlo a spiegare. E’ sufficiente vivere una giornata da cittadino comune (non da privilegiato dell’élite politico-economica che vede riprese sempre dietro l’angolo) per osservare come vanno le cose. Non so come voteranno gli italiani, ma penso che i partiti di protesta faranno un buon risultato.

Ma quando i soldi facili arrivano così all'improvviso non è mai un buon segno. Malgrado tutti, Renzi compreso, considerino i capitali dall'estero come una benedizione, un grande affare per l’Italia. Finché affluiscono va bene, quando se ne vanno son dolori.

Abbiamo visto cosa è successo dopo la sbornia dei mutui dati sul 110% del valore dell’Immobile…

“la vera chiave di questo Rimbalzo Euforico
in mezzo alla marea di nubi all'orizzonte...
come da copione e come da 5 anni a questa parte...
E' SEMPRE l'epicentro USA...
E' sempre quello che FA LA DIFFERENZA...
nel bene e nel male...

La Yellen della Fed afferma di essere impegnata nel sostegno della ripresa;

…

Per la Fed:

- i tassi vicino allo zero dipenderanno dalla distanza dell'economia americana rispetto gli obiettivi di occupazione e inflazione.

- La bassa inflazione è più probabilità rispetto all’aumento dell'inflazione sopra il 2%. ....”

(www.ilgrandebluff.info)

Venghino signori, venghino… direbbe il premier Renzi. Venghino ad acquistare questa mirabolante Italia semi distrutta.

“Poi passiamo brevemente alla sbornia mondiale
Strong Buy ItaGlia...
Vi posto solo alcuni dati
e poi fate vobis....

Debito pubblico, nuovo record: è a 2.107mld .(N.d.R.era a 1880mld a Gennnaio 2011...+227mld in soli 40mesi...e BTP dal quasi 7% diRendimento...al quasi 3%...) E l’inflazione cala: a marzo +0,4%
14 Aprile 2014
Il debito pubblico italiano ha toccato un nuovo massimo storico: in febbraio è aumentato di 17,5 miliardi, toccando quota 2.107,2.Bankitalia: "A febbraio aumento di 89 miliardi rispetto allo stesso mese del 2013....

Ed allo stesso tempo oggi....
o' Miracolo....
...insieme al FTSE MIB che, dopo la correzione di ieri, si sta sparando un potentissimo +3,44% di reazione...
con un'accelerazione mostruosa da +1% & "panic buying" nell'ultima mezz'ora!

Ve lo dissi che quando sui mercatini come il nostro entrano gli 'mericani di Blackrock&soci...finchè non cambiano idea....son faville...”

(www.ilgrandebluff.info)

Mentre la borsa vola, il settore privato è a pezzi. L’industria italiana ha perso il 20% della sua forza in pochissimi anni. La domanda interna diventa di anno in anno più anemica. Produciamo un numero di autovetture che ci riporta agli anni ’50.

Ed anche il settore pubblico è tutt'altro che risanato. Ora si vedrà la stesura definitiva del Def renziano, ma quasi sicuramente non ci saranno tutte le coperture. Del resto Padoan ha dovuto informare mestamente l’Europa che non rispetteremo il pareggio di bilancio per quest’anno. E secondo me accadrà lo stesso con il fiscal compact. Ho letto in giro di qualcuno che afferma nuovamente che il fiscal compact non è un vero problema (vedi: “FiscalCompact: quello spauracchio misconosciuto è davvero uno spauracchio?”). Ma alla fine sono le solite argomentazioni alla Padoan: basta fare un po’ di crescita oltre il 2% (come no… semplice) ed avere un po’ di inflazione vicino al 3% (ed infatti siamo in deflazione) ed è tutto risolto. Ma queste cose non ci sono.

Quindi attenzione ai primi starnuti. Potrebbero essere anche febbricciole banali a mandare a gambe all'aria tutto quanto. Non è necessaria arrivare alla guerra civile in Ucraina. Potrebbe essere sufficiente una grande vittoria della Le Pen in Francia e del grillismo in Italia. Gli investitori potrebbero pensare che la loro speculazione è troppo pericolosa, ed uscire dall'Europa del sud a gambe levate.

Bolla sempre più tesa

Avverto vibrazioni negative, sull'andamento dell'economia mondiale. Probabilmente sono solo lievi febbri paranoidi, ma quando si comincia a leggere anche sui giornali mainstream che la bolla finanziaria è pronta ad esplodere, che si vedono le prime lacerazioni, che si sentono pericolosi stridori, forse qualcosa di grosso e pericolo si sta approssimando. Potrebbe essere uno tsunami di mer*a come non si è mai visto prima.

Una caduta dei mercati finanziari che travolgerà anche le immaginarie riprese e le immaginarie luci in fondo al tunnel, con caos sociale e politico un po' ovunque nel mondo. Sicuramente le ricadute qui in Italia non sarebbero delle migliori.

"Acquisti scatenati sul settore tecnologico, investimenti a un nuovo record: pericolo bolla. I mercati, come al solito, non hanno imparato nulla dal passato.
Per comprendere le condizioni in cui versa il comparto hi-tech, scrive un editoriale di Business Insider che riporta alcuni nuovi dati, è vedere se alcuni parametri finanziari del settore – in particolare il volume d’affari – abbiano superato quelli registrati nel 1999 alla vigilia dello scoppio della bolla "Dot-Com".

Una cosa è certa: come allora, il Nasdaq ha testato ancora quota 4.000. L'ultima volta che lo aveva fatto, era proprio il 1999.

Altro campanello d'allarme: il valore complessivo delle IPO tecnologiche ha toccato nuovi massimi nel 2012, di importo superiore rispetto agli eccessi della bolla 1999-2000, circa 18 miliardi di dollari.
...
le aziende di Internet hanno ottenuto più di 7 miliardi di dollari in nuovi finanziamenti nel 2013.
...
Vale la pena ricordare, però, che al culmine della bolla dot-com nel 2000, gli investimenti nelle imprese di internet avevano raggiunto un picco di oltre 41 miliardi dollari, secondo PwC. Quindi, forse, c’è ancora un po’ di margine prima che la bolla arrivi a scoppiare."
(www.wallstreetitalia.com)

"Si si il mercato americano è in piena salute, e Gianni l’ottimista è pieno di titoli fin sopra i capelli.

Ora mi chiedo: come mai gli Insider, ovvero gli amministratori e coloro che lavorano in società quotate stanno vendendo le loro azioni come se non ci fosse un domani:

Quello che vedete è il grafico che esprime in valore, quante azioni sono Vendute dagli insider e quante comprate, un livello di 77 a 1 non è esattamente presagio del sol dell’avvenire.

Gianiiiiiiiiii
(www.rischiocalcolato.it)

Va bene, si tratta dei soliti siti disfattisti. Ma poi ti imbatti nel Sole24ore che insolitamente ti avvisa dei segni premonitori. A quel punto uno si chiede: se lo scrive il Sole vuol dire che è tutto vero e soprattutto che sta già avvenendo?

Come si fa a capire se i mercati sono entrati in bolla? Ecco i cinque indicatori d'allarme

Riassunto:

- se l'indice Vix supera 17 attenzione; oggi siamo a 12;

- se il bund scende sotto 1.6% attenzione; E' un bene rifugio quando si scappa dall'azionario impazzito, oggi è all'1,8%;

- cambio euro/dollaro sotto 1,33; secondo il Sole24ore, anche il dollaro è un bene rifugio, e l'euro è per chi ama il rischio. Io ne dubito un po' con la bolla Fed in corso...

- rapporto prezzo/utili delle azioni; qui il segnale c'è già, siamo già oltre il rapporto storico più alto.

- rating differenti, ma stessi interessi; il Sole24ore porta il caso dell'Irlanda (soglia spazzatura) e dell'Inghilterra che pagano interessi sul debito simili. Secondo il giornale economico significa che c'è qualcosa di anomalo: in effetti potrebbe essere sbagliato sia il rating dell'Irlanda che quello dell'Inghilterra...

E se dobbiamo dare credito alla teoria dei segnali, il tapering che probabilmente continua e si incrementa, potrebbe essere il segnale che la Fed teme un qualche patatrak in arrivo (di cui è in parte responsabile se non la maggior responsabile):

"Ad indebolire le Borse europee è stato l'andamento di Wall Street che dopo un'apertura positiva aiutata dalle previsioni del Fondo Monetario Internazionale che ha rivisto al rialzo le stime per la crescita economica globale, ha cominciato a valutare le indiscrezioni pubblicate da Wall Street Journal secondo cui sarebbe in arrivo un ulteriore tapering a fine mese da parte della Federal Reserve."

(www.ilsole24ore.com )

E tutte queste bolle pericolose stanno per esplodere in un ambiente economico italiano per nulla tranquillo. Quando il liquame finanziario ci investirà, non ci saranno più solide mura a contenere l'alluvione. L'economia reale è in pieno avvitamento da austerità: le banche soffrono e frenano gli investimenti, lo Stato fa altrettanto ed in più inasprisce la tassazione. Non se ne esce, se non con i piedi in avanti...

"Crescono ancora le sofferenze nelle banche: negli ultimi 12 mesi sono cresciute del 22,7% arrivando a sfiorare i 150 miliardi di euro a novembre scorso.

La fetta maggiore di prestiti che non vengono rimborsati regolarmente agli istituti di credito è quella delle imprese (103,1 miliardi). Le "rate non pagate" dalle famiglie valgono più di 31 miliardi, mentre quelle delle imprese familiari quasi 13 miliardi.

Superano il tetto dei 2 miliardi, poi, le sofferenze della pubblica amministrazione, delle assicurazioni e di altre istituzioni finanziarie. Complessivamente le sofferenze adesso corrispondono al 10,54% dei prestiti bancari, in aumento rispetto all'8,20% di un anno fa.
...
"Siamo allarmati - commenta il presidente di Unimpresa, Paolo Longobardi - di fronte alla sempre maggiore difficoltà, sia delle famiglie sia delle imprese, nel pagare le rate dei finanziamenti, assistiamo a un atteggiamento di superficialità da parte del Governo di Enrico Letta, che poco sta facendo per risolvere la questione del credito. Altrettanto preoccupante è la posizione dei rappresentanti delle banche che cercano di sminuire il problema, interpretando i numeri affinché non si punti il dito contro l'industria creditizia".

Sofferenze raddoppiate in meno di tre anni,
...
Credit crunch senza fine: -66 mld a privati in un anno: parallelamente c'è la serrata dei rubinetti del credito. Negli ultimi dodici mesi sono stati tagliati più di 66 miliardi di euro di prestiti, calati al ritmo di oltre 5 miliardi al mese."
(www.wallstreetitalia.com)

Altro che giochini sulla legge elettorale. Qui sta per arrivare una valanga di mer*a su tutto e tutti.