Forza lavoro Usa come nel 1977

Per continuare il post "Crollo lento o rapido, ma nessuna ripresa", si può affermare che traspare una certa volontà negli Usa di cambiare politica monetaria. Anche se la rotta al momento appare ancora confusa. Eppure secondo me la Fed guidata dalla Yellen vuole a tutti i costi aumentare i tassi di interesse e chiudere l'esperienza del Quantitative easing. Probabilmente le cose non avverranno in modo così lineare, ma le notizie di ieri mi spingono a pensare questo.

Ieri sono usciti dati sull'occupazione Usa molto confortanti, ma pienamente in contrasto con altri, come quelli sui consumi che dicono che gli americani stanno entrando in recessione.
Malgrado tale notizia positiva scrivevo:
"La ripresa mondiale che non si vede, anzi pare che gli Usa stiano per entrare in recessione (altro segnale qui, non fidatevi troppo delle statistiche manipolate sul lavoro)"
(Sta succedendo qualcosa di strano)

Ed infatti sono bastate poche ore per smascherare l'ennesimo inghippo, l'ennesima truffa sulle rilevazioni statistiche sul lavoro in Usa:

"Ieri era infatti il giorno della pubblicazione del dato sui nuovi occupati nel mese di aprile e il mercato ha brindato alle 223mila unità rese note dal Bls, più o meno in linea con le attese di 228mila. Peccato che, come ci mostra il primo grafico a fondo pagina, a rendere questo dato anemico un qualcosa da festeggiare ci ha pensato, tanto per cambiare, la revisione del dato di marzo al ribasso, solo 85mila, la lettura più debole dal giugno 2012!

In compenso, il tasso di disoccupazione generale è sceso dal 5,5% al 5,4%, ma anche qui occorre guardare il dato scomposto per vedere il trucco. Primo, in aprile c'è stato un aumento dei lavori part-time di 437mila unità, comunque la lettura peggiore dallo scorso giugno, mentre i lavori a tempo pieno sono crollati di 252mila unità, il peggior calo da un anno a questa parte. Direte voi, ma come fa a calare il tasso di disoccupazione? Semplice, si rivede il numero della base, visto che come ci mostra il secondo grafico, ad aprile gli americani fuori dalla forza lavoro sono stati 93.194.000, in aumento dal precedente dato di 93.175.000, livello che porta il tasso di partecipazione al 69.45, record in negativo toccato l'ultima volta nel 1977.
 
Ma c'è dell'altro, visto che un altro indicatore strettamente controllato dalla Fed in vista del rialzo dei tassi è quello delle dinamiche salariali: bene, la paga oraria ad aprile è salita solo dello 0,1% contro attese dello 0,2% e ancora più in basso dal dato pre-revisione di marzo che era allo 0,3%, mentre dopo l'aggiustatina è stato portato allo 0,2%. Ma va tutto bene, l'America sta economicamente uno splendore! Ormai sbugiardare i dati macro Usa è diventato troppo facile, fanno sempre le stesse cose: revisioni al ribasso e conteggi su basi alterate."
(www.ilsussidiario.net)

Quindi le borse europee sono salite su una notizia falsa? E quella americana? Per Bottarelli che ha smascherato i dati farlocchi sull'occupazione Usa, in realtà gli operatori borsistici vedono il risultato al contrario. Cioè comprendono che è falso e quindi che la politica monetaria della Fed continuerà ad essere espansionistica.

"Ma tant'è, ai mercati è bastato per guadagnare: d'altronde, sapete che la nuova regola è "bad news is a good news" e siccome chi investe i dati sa leggerli, quello di ieri è un'ulteriore prova del fatto che la Fed non alzerà affatto i tassi a settembre (sempre che non intenda distruggere il mondo), ma anzi si prepara ad ancora un po' di tassi a zero e denaro a pioggia."
(www.ilsussidiario.net)

Non condivido il ragionamento arzigogolato dell'autore, che forse cerca di trovare una logica in una situazione paradossale. Penso invece che questi dati vengano taroccati appositamente per poi seguire una determinata linea politico-monetaria. Anche se gli Usa entrano in recessione, si deve far credere il contrario per giustificare certe decisioni piuttosto pesanti.

Quindi la Yellen a giugno, o a settembre di quest'anno, farà quel che promette da mesi. Alzerà i tassi, magari di pochi decimali, e starà a vedere quel che succede. Se sarà un disastro come molti esperti affermano, probabilmente ritornerà sui suoi passi. Ma l'intenzione della Fed è di abbandonare le pazze politiche monetarie dei Qe e dei tassi a zero, per cercare di tornare alla normalità.

Con tassi normali, il capitale cercherà strade più remunerative e sicure nell'economia reale, abbandonando le pericolose speculazioni finanziarie perseguite in assenza di meglio. Credo sia questo il pensiero segreto dei funzionari della Fed. Ma per tornare alla normalità il vecchio edificio finanziario dovrà essere demolito. E questa demolizione potrebbe essere molto pericolosa e travolgere anche quel poco di economia industriale ancora superstite. La sfida è quasi mortale.

Sta succedendo qualcosa di strano

Ieri è successo qualcosa di strano, forse di molto grave. Sono stati riversati sul mercato grandi quantità di bund tedeschi. Quei titoli di Stato che erano considerati dei beni rifugio mondiali, malgrado rendessero zero, o peggio avessero rendimenti a volte negativi. Perché la sicura Germania è stata scaricata così violentemente dai portafogli di qualche investitore piuttosto importante?

"Ieri mattina i mercati hanno conosciuto una sell-off sull’obbligazionario sovrano europeo (ma anche sui Treasuries Usa) di proporzioni epiche, tanto che il Bund ha segnato la peggior performance a livello settimanale della sua storia, arrivando a toccare un rendimento dello 0,76%, più 17 punti base, il calo maggiore e più veloce di sempre a livello di prezzo. Ma tutti hanno pagato uno scotto, Btp e Bonos compresi, saliti sopra il 2% rispettivamente per la prima volta da inizio 2015 e dal 24 novembre dello scorso anno. E attenzione, perché se ieri non fosse successo qualcosa di “miracoloso”, sarebbe stato il classico “Black Thursday” per i mercati, roba da 2011. Già, perché poco dopo mezzogiorno, quando la svendita sui bond europei era al picco, casualmente Euronext avvertiva in anticipo che ci sarebbero stati problemi per i collegamenti legati al mercato dei derivati, un’anomalia poiché di solito si avvisa a guaio avvenuto chiedendo scusa e avvertendo rispetto ai tempi di ripristino dell’attività. Come facevano a sapere prima dei guasti? O, peggio, perché fare manutenzione a mercati aperti se la criticità era nota? Bene, puntualissimo, alle 13.10 il servizio si è bloccato per riprendere poi alle 13.39"
(www.rischiocalcolato.it)

Il Sole24ore prone in questo articolo alcune risposte:

1) in Germania cresce l'inflazione, quindi i rendimenti scarsi dei bund non sono più appetibili. L'inflazione come si sa si mangia gli interessi. Ma mi pare una ragione poco plausibile. Da quando in qua gli investitori si sono messi a guardare i fondamentali? Investivano in bund anche se non rendevano nulla solo e proprio perché ritenuti sicuri rispetto ad altri investimenti equivalenti più remunerativi me meno sicuri.

2) Il prezzo del petrolio torna a salire, quindi meglio disfarsi del bund sicuro ma poco redditizio, e saltare sul carro della speculazione sul brent. Questo mi pare un motivo più valido, anche se l'impennata improvvisa di muzza di altro. Di solito questi travasi finanziari avvengono meno violentemente.

3) Il Quantitative easing potrebbe interrompersi, poichè in Germania aumenta l'inflazione e quindi la Bce avrebbe raggiunto l'obiettivo prefissato. Ma non ci sono stati annunci o avvertimenti dalla Bce in tal senso, e mi pare un troppo presto per interrompere gli stimoli monetari. Proprio ora che c'è l'incancrenirsi della crisi greca, sarebbe pericoloso interrompere il Qe europeo.

4) C'è poca liquidità nel mercato, e quindi si può assistere a brusche variazioni di prezzo e rendimenti. Solo la Bce (e le altre banche centrali) in questo momento agiscono sul mercato. Grosse operazioni di questi maxi operatori possono creare alte "onde finanziarie". Tale motivazione potrebbe non essere del tutto falsa: credo che molti operatori di grandi dimensioni, tipo fondi pensione o di investimento, in questo periodo stiano rimodulando i loro portafogli. Del resto l'Europa non è così affidabile in questo periodo.

5) I sistemi informatici che agiscono in automatico, utilizzando complicati algoritmi, possono creare momentanee situazioni incontrollate. Fra tutti questa mi pare la motivazione più inconsistente, ma non è da escludere a priori.

Per quanto mi riguarda, in questo balzo improvviso del bund io ci ho letto un avvertimento mafioso alla Germania, che si è scontrata in questi giorni con l'americana Fmi sulle sorti della Grecia. In pratica l'Fmi si è dimostrata favorevole ad un parziale default del debito greco, naturalmente da scaricare su Bce, banche europee e quindi sui governi europei. La Germania si è naturalmente opposta, come ha sempre fatto quando è balenata la possibilità che i debiti dei Piigs venissero diluiti in qualche socializzazione delle perdite, o venissero inglobati, di fatto cancellandoli, all'interno di eurobond.

Credo che qualcuno di grosso (Usa?) abbia voluto dimostrare che non solo i Piigs, ma anche la Germania potrebbe ballare la tarantella dello spread, se non segue la linea tracciata a Washinghton.

Per M. Bottarelli invece c'è lo zampino della banca centrale svizzera, che per qualche motivo è improvvisamente impazzita.

"Qualcuno di molto grosso e potente, ieri ha salvato un’altra volta il mondo comprando obbligazioni in proporzioni drammatiche. Che si fa però, ci si inventa interruzioni del servizio su Euronext un paio di volte alla settimana d’ora in poi? Ma chi è stato, poi, a comprare quella messe di titoli? Già una volta vi ho detto che le Banche centrali sono i principali indiziati
...
La Banca centrale svizzera è di fatto un hedge fund! Le sue detenzioni di titoli azionari Usa sono salite nel primo trimestre di quest’anno – proprio quando si sono registrati i primi, consistenti outflows dal mercato equities – sono salite del 40% a quota 37 miliardi di dollari! Di più, al 31 marzo soltanto di Apple la SNB deteneva 1,1 miliardi di azioni, contro i 614,5 milioni del 31 dicembre scorso! Tanto per capirci, l’istituto centrale elvetico ha in portafoglio circa 100 miliardi di titoli azionari, equivalenti al 15% del Pil del Paese! Ovviamente nessuno sa se sia stata la SNB a intervenire ieri e io ne dubito fortemente ma qualcuno lo ha fatto, altrimenti un’inversione di tendenza simile e acquisti su quei volumi non si possono spiegare se non facendo ricorso alla psichiatria."
(www.rischiocalcolato.it)

Ma anche Bottarelli teme una mossa da oltre oceano, non solo per ammorbidire la Germania, ma addirittura per mandare a gambe all'aria l'intera architettura finanziaria europea.

"E se per caso gli Stati Uniti stessero utilizzando Wall Street per appiccare un altro incendio doloso nell’eurozona, utilizzando i bond sovrani e la questione greca (stranamente a rialzare la tensione ci ha pensato l’irrigidimento dell’Fmi, guidato sì da una francese ma di stretta osservanza yankee) come accelerante nella speranza di innescare una correzione il cui conto principale sia pagato dall’Ue, salvo poi riattivare la stamperia con il QE4 e salvare Wall Street dal suo destino di Lehman 2.0? Una cosa è certa, se quella di ieri è stata la prova generale di tenuta dei mercati da un attacco speculativo in grande stile, c’è poco da stare allegri e le voci di un assalto all’Italia per metà giugno ormai si sprecano negli ambienti finanziari. Probabilmente è soltanto dietrologia ma l’accelerazione decisionista del governo Renzi in quest’ultimo periodo, con il coté dell’Abi che spinge molto preoccupata perché la “bad bank” diventi priorità dell’esecutivo, sono segnali che aprono interrogativi."
(www.rischiocalcolato.it)

Una cosa è certa. Troppi nodi stanno venendo al pettine in questo 2015. La Fed che non sa più cosa fare esattamente, che ha armi spuntate, e getta nell'insicurezza i mercati mondiali. Lo stesso le altre grandi banche centrali. Le mega bolle finanziarie mondiali che sembrano prossime ad esplodere. La ripresa mondiale che non si vede, anzi pare che gli Usa stiano per entrare in recessione (altro segnale qui, non fidatevi troppo delle statistiche manipolate sul lavoro), che anche la Cina precipiti velocemnte verso recessione e crisi da debito eccessivo. Inutile parlare dell'Europa: un morto che cammina. Qualcosa di grosso e deleterio dovrà accadere quanto prima. E' matematico.

Crollo lento o rapido, ma nessuna ripresa

Questo post è dedicato agli Usa e all'Europa. Naturalmente anche l'Italia non potrà prescindere dal destino mondiale. Non saranno le manovrine inutili dei nostri amati premier ad evitarci l'inevitabile.

Negli Usa la Fed ha solo due possibilità. O lasciare le cose come stanno, osservando il lento declino dell'economia americana, oppure intervenire ponendo fine alle politiche monetarie espansive ma provocando un crollo improvviso delle borse e di conseguenza dell'economia reale.

"Gli Stati Uniti sono di nuovo in recessione? Di dubbi ce ne sono pochi, a meno che non si voglia credere alla retorica del govcerno Obama e dei mezzi di informazione. Il problema è quanto sia già profonda questa recessione e cosa questo comporti a livello non solo economico ma anche geopolitico, essendo la situazione attuale un combinato di più fattori che non possono prescindere, ad esempio, dalla guerra valutaria in atto o dal ruolo sempre più preponderante della Cina sullo scacchiere globale.
...
arrivava il primo dato del GDPNow della Fed di Atlanta riferito al secondo trimestre, dopo aver chiuso la previsione sul primo a +0,1% contro il +0,2% del dato ufficiale del Bueau of Economic Analysis. La lettura era tutt’altro che incoraggiante: +0,9%, un livello recessivo. E la mia non è una valutazione personale. Dando per scontato che il dato della Fed di Atlanta resti tale – e ne dubito, parecchio – dobbiamo aspettarci una crescita economica per la prima metà del 2015 a 0,5%, dato che implica un fatto: qualsiasi lettura sotto il 4% di crescita del Pil nel secondo trimestre ci consegnerà la crescita economica statunitense più debole dal 2011 ad oggi!"
(www.rischiocalcolato.it)

Quindi la Yellen che farà? Non si sa. E' una sfinge.

"Oggi le parole insignificanti della Yellen sulla sua mancanza d’impazienza erano piuttosto patetiche. Le sue esternazioni farebbero sembrare sensate le farneticazioni degli stregoni del medioevo.

Ma a differenza dei media finanziari addormentati, la Yellen ha qualcosa da nascondere dietro tutte queste insensatezze. Ogni mese che passa lei e la sua allegra banda di stampatori sono sempre più impietriti all’idea di dover “normalizzare” i tassi d’interesse — anche se stanno cominciando a rendersi conto che il proseguimento della ZIRP intensificherà la dipendenza del mercato dalla speculazione rampante, dai carry trade connessi al denaro quasi gratis e dai rischi connessi alla stabilità finanziaria.

Ma la nuova preoccupazione della FED, che lo tsunami di liquidità possa avere effetti indesiderati, possiamo paragonarla alle chiacchiere durante un funerale. E’ troppo tardi per preoccuparsi di una bolla finanziaria che è diventata pericolosamente grande; ed è anche troppo tardi per pensare che possa essere ignorata con qualche discorso ingarbugliato.

La FED è finita in trappola per un motivo molto semplice: si sta chiudendo il cerchio della sua storia. Ad oggi abbiamo avuto tre decenni d’inflazione monetaria sempre più aggressiva — una tendenza corrosiva che sta culminando in quelli che ormai sono 80 mesi di tassi a zero nel mercato monetario e una monetizzazione massiccia di quei debiti che hanno alimentato il consumo di lavoro reale e capitali.

Inutile dire che questa situazione ha generato uno scollamento pericoloso e sempre crescente tra l’economia reale e il valore nominale di quegli asset nel sistema finanziario. Questo scollamento è stato chiamato “finanziarizzazione”, ma equivale agli stimoli monetari della FED; la liquidità aggiuntiva è stata essenzialmente sequestrata all’interno del sistema finanziario in cui genera un’inflazione persistente nei valori degli asset. Cioè, lo stimolo monetario non lascia mai i canyon di Wall Street."
(www.rischiocalcolato.it)

Una trappola da cui gli Stati Uniti non sanno come uscire. Continuare con la stampa di dollari del quantitative easing è ormai pericoloso. Si rischia di far crescere una pericolosa bolla che può esplodere in qualsiasi momento. Anzi sono anni che vari economisti, opinionisti, esperti ci avvertono che il tempo è scaduto, che da un momento all'altro può crollare tutto.

Quindi la Yellen potrebbe continuare ad aver pazienza, magari eliminare il Qe, ma non toccare i tassi d'interesse ufficiali lasciandoli a zero. Sperando che facilitino nuovi prestiti ad imprese e cittadini, che possano trascinare un poco la ripresa. Ma la ripresa non arriva. Gli americani non consumano e non vogliono fare nuovi debiti.

"Non vi è alcuna trasmissione della politica monetaria verso l’esterno, verso l’economia reale, perché il canale del credito a famiglie e imprese è rotto. Questa condizione è in parte dovuta al picco del debito delle famiglie, il che significa che non possono accendere ulteriori prestiti, anche se il costo dell’interesse è praticamente gratuito"
(www.rischiocalcolato.it )

Allora tanto vale alzarli questi tassi, come ha sempre ventilato la signora Yellen. O no.

"Gli investitori operano in un contesto mondiale di liquidità che sta evaporando e l'aumento dei tassi sui fed funds Usa scatenerà oscillazioni di mercato che potrebbero avere conseguenze catastrofiche. E' l'avvertimento arrivato dall'Istituto di Finanza Internazionale
...
A rischio è proprio la liquidità di mercato, intesa come la facilità che ha un investitore di acquistare o vendere uno strumento finanziario senza muovere il suo prezzo; una liquidità, ora, più rara, dal momento che diverse banche di investimento - che tradizionalmente hanno sostenuto la liquidità in momenti di stress - hanno ridotto le loro attività.
...
Adams ritiene che il primo rialzo dei tassi in Usa non riuscirà a impedire l'esplosione di bolle in alcuni mercati dei debiti denominati in dollari dei paesi emergenti. 
...
Potrà essere anche la manovra (di rialzo dei tassi) più trasparente della storia monetaria, ma una volta che si inizia quel ciclo, sicuramente non mancheranno le turbolenze", ha detto.

In particolare, le economie dei paesi in via di svuluppo che hanno accumulato enormi quantità di debito rischiano più di tutte una fuga di capitali.

"I mercati emergenti caratterizzati da fondamentali deboli, da regimi di politica incerti e i mercati che hanno fatto ricorso in modo eccessivo ai prestiti potrebbero assistere a momenti di forte volatilità, andando in avanti. Ora è il momento di creare buoni espedienti e cuscinetti contro i potenziali rischi al ribasso". Continuando, Adams ha affermato di essere preoccupato in quanto "ci sono diversi paesi in cui si è verificato un incremento tremendo dei debiti corporate denominati in dollari: dunque, esiste un rischio di cambio, ma anche un rischio sul debito. La domanda è: parte di quel debito esploderà?"."
(www.wallstreetitalia.com)

Aumentando i tassi si potrebbero verificare due fenomeni devastanti. Uno è quello della fuga dai paesi emergenti appunto. L'altro una fuga dall'azionariato Usa, a causa dell'esposizione di molti investitori che hanno preso in prestito denaro per investire in Wall Street. Non appena le banche Usa smetteranno di prestare facilmente, o non sarà più vantaggioso farlo, i titoli azionari potrebbero crollare. Oggi sostenuti fra l'altro anche dal buyback delle grandi società americane come spiega il Sole24ore.

"cosa sono i buyback?
Sono semplicemente il riacquisto delle proprie azioni da parte della società che le ha emesse. E visto che una compagnia non può essere azionista di se stessa, i titoli riacquistati vengono assorbiti e quindi cancellati. Il valore delle azioni circolanti finisce così per incrementarsi
...
alla prossima crisi ci troveremo con un mercato azionario «che cadrà da un livello gonfiato dai buyback e con società con uno stato patrimoniale meno solido di quello che avrebbero avuto restando ferme», sottolinea lo strategist di Kairos. E quelle che lo stesso Warren Buffett definisce quotazioni “gonfiate” potrebbero esplodere all'improvviso, precipitando. Senza contare il debito. Il gioco del buyback prevede infatti che si prendano soldi in prestito a tassi infimi."
(www.ilsole24ore.com)

Se la Fed e l'America sono intrappolati nel Quantitative easing unito ai tassi zero, l'Europa è nella trappola dell'euro. Una trappola che si rende evidente con quanto avviene nelle trattative greche. Dove sembra sempre che Tsipras stia per cedere, ma in realtà tiene il punto. Tanto che ora è riuscito a dividere il fronte troika.

"Il governo greco tenta l’affondo al termine di un’altra giornata di negoziati molto difficili. Secondo l’esecutivo guidato da Alexis Tsipras lo scenario è il seguente: Ue e Fmi seguono «strategie differenti» sulla Grecia, con la prima che chiude a una ristrutturazione del debito e il secondo che non cede su pensioni e lavoro.
...
il governo di Atene, si legge in un comunicato, «ha deciso di non legiferare sulle riforme prima di un accordo» tra i creditori stessi.
...
Ma cosa è successo esattamente? Secondo il “Financial Times”, il Fondo Monetario Internazionale avrebbe chiesto agli altri due membri dell'ex troika (i creditori istituzionali della Grecia, oggi Gruppo di Bruxelles), Commissione europea e Bce, una svalutazione (sarebbe il secondo haircut dopo quello del 2012 per 100 miliardi di euro) del debito del paese ellenico, senza la quale l'istituto di Washington avrebbe minacciato di non versare la quota di sua competenza (pari a circa la metà) dei 7,2 miliardi di euro
...
Il ministro tedesco delle Finanze,Wolfgang Schaeuble, ha smentito, anche perché a pagare la ristrutturazione sarebbero solo gli europei, non certo l’Fmi che i soldi prestati li rivuole tutti indietro per statuto. Anzi non può prestare soldi se non c’è la certezza della loro restituzione."
(www.ilsole24ore.com)

I creditori greci entrano in contraddizione. Del resto la Grecia è un pozzo senza fondo. Il debito non accennerà a diminuire, soprattutto proseguendo le politiche di "risparmio", cioè di austerità. Tutti l'hanno capito, ma solo l'Fmi ha il coraggio di dirlo, poiché il default parziale greco verrebbe scaricato sui partner europei della troika. L'Fmi in cambio vorrebbe mettere le mani su quanto resta della polpa greca, l'Ue e la Bce invece vorrebbero evitare un ennesimo (quanto inevitabile) passivo. Questo è l'euro, cari signori della grande finanza. Benvenuti nella trappola della moneta unica.

Fra i due litiganti il terzo gode? No perché il terzo è il popolo greco, che rimane in questi giorni sospeso in un limbo. Ma è evidente che prima o poi qualcosa di spiacevole succederà. I sacerdoti dell'euro, se vorranno conservare la moneta unica, dovranno mettere in conto dei costi piuttosto alti. Cioè un default del debito greco, vale a dire un taglio nei bilanci delle banche europee che custodiscono titoli greci. Ma anche un grexit, cioè l'uscita della Grecia dall'euro sarebbe un costo per l'Europa eurista.

E la Grecia è solo la pedina piccola. Il loro cruccio è evidente: se cederanno sulla Grecia, poi sarà la volta di pesi massimi come la Spagna o... l'Italia. Di riffa o di raffa si andrebbe verso quello che i tedeschi non vogliono a qualsiasi costo: la condivisione dei debiti attraverso la loro cancellazione parziale.

I mercati l'hanno capito. Ieri mattina lo spread italiano è balzato improvvisamente a 140, per poi tornare a 125. Qualcuno di grosso si è scaricato un peso pericoloso?

"All’indomani di una seduta segnata dai nuovi timori sull’esito della trattativa tra Atene e i suoi creditori sui mercati europei sconfermano molto volatili. Soprattutto sul segmento dei titoli di Stato, vittime di una vera e propria fuga che a livello globale ha bruciato 430 miliardi di dollari
...
Oggi sono tornate le vendite sui Bund tedeschi, i cui tassi hanno toccato per qualche minuto lo 0,6% sulla scadenza decennale
...
Si sono mossi al rialzo (per effetto delle vendite) anche i tassi dei BTp italiani. Il rendimento del decennale è arrivato quasi a toccare quota 2% c"
(www.ilsole24ore.com)

Scoppierà prima la bolla americana o la crisi dell'euro? E' una bella gara. Qualcosa di grosso comunque succederà. Ultimamente le banche centrali sembrano aver perso il tocco magico, sembrano a corto di idee e soprattutto spaventate per quanto hanno fatto fino ad oggi distorcendo i mercati finanziari in modo abnorme.

La crescita Usa solo un mito

L'esempio da seguire sono gli Stati Uniti. Li' la crescita è evidente. Così evidente che alla Fed cominciano ad avere seri dubbi: sarà il caso di alzare i tassi di interesse, o di continuare il quantitative easing? La ripresa in atto è così forte da sopportare un aumento dei tassi di sconto, o piuttosto è così fragile che un loro aumento causerebbe la caduta del mercato azionario, che vive una stagione straordinaria grazie solo e soltanto ai tassi a zero?

"Come previsto, anzi come inevitabile comincia a farsi strada la teoria secondo la quale l’aumento della massa monetaria indotto dall’acquisto di debito pubblico (e poi qualsiasi altra cosa) debba essere reso permanente. Un Tool sempre a disposizione e utilizzabile alla bisogna (cioè sempre e in aumento geometrico).
Zero hedge riporta: 

Considerato tutto questo, non siamo sorpresi di apprendere che in un nuovo documento intitolato "Parliamo di quali strumenti politici La Fed dovrebbero usare 'normalmente' ", il Boston Fed sta suggerendo che il QE deve diventare uno strumento permanente a disposizione della Fed. Dopo tutto, la "stabilità finanziaria" dipende da questo ...

     Durante l'inizio di una crisi economica e finanziaria molto grave, nel 2008, il tasso dei fondi federali ha raggiunto la soglia zero (ZLB). Con questo strumento di politica monetaria primaria quindi reso inefficace, nel novembre 2008, la Federal Reserve ha iniziato a utilizzare il suo bilancio come strumento di politica alternativa quando ha cominciato gli acquisti di asset su larga scala. Ora l'attenzione si rivolge al modo in cui la Fed dovrebbe passare di nuovo ad un orientamento di politica monetaria più convenzionale. In gran parte manca una discussioni sull' "exit strategy" della Fed è una considerazione che forse dovrebbe mantenere, non eliminare, gli strumenti di bilancio.

Sempre più nel territorio inesplorato, anche se una profezia si sta avverando, NON E’ POSSIBILE TORNARE INDIETRO SENZA UN COLLASSO FINANZIARIO"
(www.rischiocalcolato.it)

Non è possibile tornare indietro. Si va avanti alla cieca, perché anche continuare su questa strada potrebbe portare al disastro: mercato azionario inflazionato all'inverosimile, crescita dell'economia reale del tutto insufficiente. Prima a poi un evento qualsiasi potrebbe provocare il panico e i mercati potrebbero crollare ugualmente, perché la bolla finanziaria è gonfiata al limite. I nervi degli investitori sono tesi come corde di violino.

"È ufficiale, gli Usa sono in recessione. E non lo dice il sottoscritto (che tra l’altro lo ripete da settimane), ma cominciano a dirlo gli stessi organi di informazione e analisti statunitensi, allarmati dall’ininterrotta messe di dati macro negativi, culminati la scorsa settimana in una vera e propria apoteosi, con il Surprise Index di Bloomberg che venerdì ha toccato un livello raggiunto l’ultima volta proprio durante la grande recessione. A quota -0,783, l’indice nei suoi 15 anni di vita sta infatti seguendo la traiettoria in negativo toccata soltanto altre due volte:
all’inizio del 2009 con il record di -0,996 e a marzo 2011, quando arrivò a -0,950. E la cosa più importante è che il Surprise misura i dati relativamente alle proiezioni degli economisti, quindi di fatto sbugiarda quanto finora predetto, costringendo tutti a una revisione al ribasso di stime troppo ottimistiche per il 2015.

Soltanto tra giovedì e venerdì scorso i vari enti governativi Usa hanno reso noto che le richieste di disoccupazione iniziali nella settimana conclusasi il 18 aprile sono salite a 295mila unità dalle 294mila della settimana precedente, ma soprattutto contro un consensus orientato verso un calo a 287mila; il sondaggio mensile di Markit tra i responsabili acquisti delle aziende manifatturiere ha mostrato un rallentamento nell’attività rispetto ai dati preliminari di aprile, con l’indice principale calato a 54,2 da 55,7 e contro un consensus orientato verso un dato invariato; la vendita di nuove case a marzo è letteralmente crollata dell’11,4% contro un calo medio atteso del 4,5%; il misuratore mensile dell’attività manifatturiera della Fed di Kansas City è sceso a -7 in aprile dopo il -4 di marzo, contro una stima attesa di un aumento a -2; gli ordinativi di beni non legati alla difesa sono scesi del 4,6% a marzo su base annualizzata. E per finire, come ci mostrano i primi due grafici a fondo pagina, la crescita dell’export è negativa, come si è notato durante le due ultime recessioni e i dati macro Usa nel loro complesso ora sono al minimo da sei anni.

Dopodomani si conoscerà il dato del Pil del primo trimestre, con gli economisti interpellati da Bloomberg che si attendono un +1%, nettamente al ribasso rispetto al +2,2% delle previsioni di fine 2014. E di più, cominciano i timori anche per l’eventuale rimbalzo della crescita nel secondo trimestre. Già oggi il consensus della Macroeconomic Advisers Llc di St. Louis prevede per il periodo aprile-giugno una crescita del 2,2% contro un dato precedente del 2,4% e addirittura il +2,8% soltanto del 7 aprile scorso
...
Insomma, anche chi fino a ieri negava la
nuova crisi, ora deve ammettere che i calcoli sono stati fatti male - o comunque sull’onda di un eccessivo
ottimismo - e si ricomincia a calciare in avanti la lattina, nella speranza di un miracolo o di una guerra in piena
regola.
...
Guardate il primo grafico a fondo pagina, ci mostra come l’intera bolla tecnologica che ha mandato lo scorsa settimana il Nasdaq ai massimi storici dal marzo 2000 (con tg e grande stampa pronti a leggere quel picco come la riprova della turbo economia statunitense) sia tenuta in vita unicamente da un’azienda, ovvero Apple. Stando a dati di FactSet, il dato annualizzato del primo trimestre riguardo la crescita della ratio utile per azione nel settore Information Technology è allo 0,7%, ma escludendo Apple questo crolla a -5,1%.

 ...
Per chi poi teme le coincidenze con il demoniaco, la correzione ribassista che abbiamo vissuto l’ultima volta portò lo Standard&Poor’s al minimo di 666 punti: per capirci, oggi siamo a 2117. E che la correzione potrebbe essere senza precedenti ce lo dimostra anche il fatto che in contemporanea ai multipli da tso obbligatorio di Wall Street, abbiamo un mercato equities cinese completamente in bolla e basato sul margin trading: la follia collettiva cinese per il mercato azionario è infatti ormai fuori controllo, visto che solo la scorsa settimana sono stati aperti 3,25 milioni di conti titoli, il doppio di quanto registrato nel picco dell’euforia della bolla del 2007! Non è quindi un caso che venerdì scorso, il numero uno di Saxobank, Steen Jakobsen, di ritorno da un road-show mondiale, ha descritto in questi termini la situazione globale dell’economia: «Gli imprenditori a livello mondiale stanno annegando in questa realtà di nulla. Viviamo in un mondo di zero crescita, zero inflazione e zero speranza. Se la Fed alzerà i tassi, questo atto si tramuterà in una margin call sull’economia globale»."
(www.ilsussidiario.net)

Secondo Bottarelli, l'unico modo per risollevare l'economia reale Usa, è una guerra. E purtroppo sono d'accordo, in quanto i vari Qe miliardari non hanno prodotto risultati tangibili. E a quanto pare anche parte dell'amministrazione Usa è conscia di questa situazione. Non mi spiego altrimenti tutti gli interventi militari inconcludenti fatti dagli americani nel medio oriente. Tentano di fomentare una guerra mondiale, di creare l'incidente perfetto? Per non parlare dell'Ucraina e della campagna diffamatoria verso Putin e la Russia.

Sta di fatto che la crescita Usa, come qualla italiana del resto, è solo un mito inventato dai media. Un tentativo di infondere ottimismo, di far avverare un auspicio. Ma non funziona più. Solo la pubblicità senza la sostanza, non è in grado di trascinare l'economia americana.
Una recessione in Usa, ovviamente avrà ripercussioni poi in Europa. Dove sarà sempre più difficili per i partiti tradizionali avere il consenso necessario per governare. Si aprono praterie elettorali per nuovi movimenti, ma purtroppo anche per vecchie ideologie che si pensava di aver superato dopo la sconfitta del nazismo.

Ripresa immaginaria ovunque

(andamento Pil Usa)

Attenzione sta per innescarsi un meccanismo micidiale. L'ingranaggio comincerà a girare negli Usa, e poi ruota dopo ruota trasferirà il movimento stritolatore anche in Europa, e anche qui in Italia.
Nei giorni scorsi abbiamo assistito alla patetica figuraccia del governo supportato dall'Inps di Boeri, che avevano creduto, e ci avevano fatto credere a 70.000 posti di lavoro in più, smentito poi dall'Istat che ci ha raccontato di 40.000 posti di lavoro in meno ed ulteriore aumento percentuale della disoccupazione. Questo sarà niente rispetto ai rospi, anzi ai gufi, che il governo dovrà ingoiare in futuro.

La ripresa che ci spacciano in tv, come una droga avariata, una sera si e una no, non esiste proprio. E' una favola a cui si aggrappano i governanti di mezzo mondo, tacendo e taroccando a più non posso le statistiche. Anche dove l'occupazione sembra umentare come negli Usa, non è così. Semplicemente si fanno uscire dalle statistiche gli scoraggiati che non cercano più lavoro, e si conteggiano persone che lavorano un'ora alla settimana...

Ma forse persino negli Usa la favola comincia a non reggere più:

"Brutte notizie dal mercato del lavoro Usa. Nel mese di marzo l'economia statunitense ha creato solo 126 mila posti contro i 245 mila messi in conto dagli analisti. Si tratta del dati più basso da fine 2013. Resta fermo al 5.5% il tasso di disoccupazione.
...
Il dato di oggi conferma dunque le preoccupazioni sollevate da economisti e analisti secondo cui il primo trimestre dell'anno ha registrato un rallentamento della crescita Usa."
(www.wallstreetitalia.com)

126 mila posti nuovi, evviva! magari a fronte di 200.000 che sono stati cancellati dalle statistiche... Perché negli Usa va tutto bene. Peccato il freddo che danneggia l'economia.

"Economia Usa a rischio recessione, ma nessuno ne parla

L'ultimo trimestre ha visto un rallentamento dell'attività economica e in particolare manifatturiera, mentre i primi tre mesi dell'anno diverse componenti del Pil hanno deluso. Senza parlare del mercato del lavoro ancora debole, nonostante i numeri positivi di facciata. Molto dipenderà chiaramente dai consumi e dalle mosse della Federal Reserve.
...
La scusa che adducono le autorità per giustificare le ultime cifre poco incoraggianti è sempre la solita: il maltempo. Se da un lato ha indubbiamente influito, non è sufficiente per spiegare risultati così deludenti, in particolare nel settore manifatturiero e delle costruzioni. 
...
anche se è forse presto per parlare di economia in recessione, il trend è chiaramente al ribasso negli ultimi mesi. E sembra strano che nessun economista di Wall Street se ne sia accorto.
Possibile che alla luce di questi dati nessun analista sia preoccupato che l'economia amricana è a rischio recessione?  
...
La parola non viene pronunciata nemmeno dalla Fed di Atlanta nel suo ultimo report successivo ai dati sulle spese per le construzioni. Nella fare la stima del Pil basandosi sui numeri macro, la crescita dell'economia è prevista pari allo zero. 

Anche se ci sono speranze che l'economia si riprenda nel secondo trimestre e con il passare dei mesi, visto il rallentamento di inizio 2015 e dell'ultimo trimestre 2014 bisognerebbe almeno avviare una discussione costruttiva sulla possibilità che l'economia statunitense torni a decelerare.  
...
ci sono altrettante valide ragioni per sostenere che l'economia americana non si riprenderà. Cosa provocherà, ad esempio, un'immediata ripresa degli investimenti aziendali ora pressoché inesistenti? In particolare in un momento in cui le aziende energetiche devono vedersela con una saturazione dell'offerta che rappresenta una calamità per il business?
Un altro dato preoccupante riguarda i nuovi ordini per i beni al consumo. Il trende è veramente preoccupante, con i cali che si susseguono a un ritmo che non si vedeva, guarda caso, dai tempi dell'ultima recessione."
(www.wallstreetitalia.com)

A quanto pare la recente ripresa Usa era in larga parte dovuta al settore energetico. Ma ora che il petrolio è sceso a 50 dollari al barile, gli investimenti nel settore shale oil si sono fermati. Gli occupati calano. Anzi, molto di quel debito in campo petrolifero rischia di far esplodere una nuova devastante bolla.

Non è chiaro se e quando tutta la faccenda si riperquoterà su Wall Street. Perché la situazione è sempre più ingarbugliata. La borsa americana visti i dati negativi si aspetta un nuovo quantitative easing e la continuazione della politica dei tassi a zero. Ma ho l'impressione che governo Usa e Fed cerchino in tutti i modi di far credere che ci sia veramente una ripresa, perché vogliono interrompere l'anomalia della stampa di dollari. Continuando così si rischia di provocare distorsioni eccesive (aumento dei valori azionari, possibile iper svalutazione del dollaro) e ricadute economiche sempre più disastrose. Ma qualcosa dovrà accadere, il giochino è destinato ad incepparsi prima o poi.

E intanto in Europa si scherza con il fuoco. Anzi si potrebbe attivare il meccanismo mondiale che manda tutti i disegni dei traders Usa da un aparte, e Fed/ governo americano dall'altra, in vacca.

"Rivelazioni dal Telegraph: La Grecia ha già Pronto il Piano Dracma e Nazionalizzazione delle Banche.

è ovvio e naturale che la Grecia abbia già pronto un suo piano per il ritorno alla Dracma, il controllo dei capitali e la nazionalizzazione (temporanea?) di molte se non tutte le sue banche. Sappiamo (da indiscrezioni mai smentite) che due anni fa la Grecia ha stampato le sue Dracme e testato i bancomat delle sue banche con la nuova valuta. Peraltro non sarebbe neppure strettamente necessario stampare altro contante, oggi sarebbe più comodo e immediato costringere tutti ad usare denaro elettronico.
...
Il governo greco si sta preparando a nazionalizzare le banche del paese e potrebbe creare una sua nuova moneta nazionale per pagare i debiti regressi. Questo a meno che i paesi membri della zona euro non abbandonino le richieste di austerità per il nuovo programma di salvataggio
...
Scrive poi l’Independent come il partito al governo Syriza potrebbe anche a breve decidere di non rispettare le pendenze con il Fondo Monetario Internazionale previste per la prossima settimana. Un alto funzionario del governo ha detto al The Daily Telegraph: “Siamo un governo di sinistra. Se dobbiamo scegliere tra un default del FMI o un default del nostro popolo è molto semplice. Potremmo arrivare ad un processo per gli arretrati con il FMI. Ciò causerà un furore nei mercati e significa che l’orologio inizia a spuntare molto più veloce”.
Riferendosi poi ai creditori: “Vogliono spingerci in un’umiliazione rituale e forzarci al sequestro. Stanno cercando di spingerci in una posizione in cui o ci rassegniamo al default del nostro popolo o firmiamo un accordo che è politicamente tossico per noi. Se questo è il loro obiettivo, lo faranno senza di noi”, ha dichiarato la fonte al Columnist del quotidiano britannico."(www.rischiocalcolato.it)

E il bello che quei simpaticoni nel governo tedesco semprerebbero anche contenti di veder uscire la Grecia dall'euro. Ma non credo che sarebbe una faccenda indolore. Soprattutto per noi. Ce la farebbe la Bce a contrastare l'aumento di spread di Italia, Spagna e Portogallo che genererebbe una crisi di fiducia nei mercati a seguito di un tale evento?

Ce la farebbe un governo così inconsistente come quello di Renzi a reggere una situazione dove si sommeranno un acuirsi della crisi economica, un aumento della disoccupazione, la caduta del Pil, l'aumento dello spread a causa di una crisi internazionale? Già ora cominciano i problemi per il governo e il suo partito di riferimento.

"Perde il Partito democratico, guadagnano il Movimento Cinque Stelle e la Lega Nord, niente di nuovo al centro. E’ questo il fermo immagine scattato da Nando Pagnoncelli sul Corriere della Sera sulle intenzioni di voto, secondo cui il Pd rimane al primo posto e oggi verrebbe scelto dal 35, 7 % degli italiani. Anche se perde qualcosa rispetto a febbraio: lo 0,9. Subito dopo troviamo i Cinque Stelle al 21,3%, che invece incassa un più 1,5%. La Lega (13,7) di Matteo Salvini è ancora davanti, seppure di un soffio, a Forza Italia (13,5).
...
rispetto alle elezioni europee, il calo che si registra è notevole (-5,1%), ma è dovuto anche alla fine della luna di miele tra Paese e governo." 
(www.ilfattoquotidiano.it)

Il Pd è ancora il primo partito, il centro destra è una marmellata di movimenti che litigano fra loro. Ma cosa accadrà se il Pd si spaccherà in due a causa dei contrasti interni creati dallo stesso Renzi? Marmellata di partiti anche a sinistra. E quando cominceranno ad arrivare nuovi dati negativi sull'economia, o peggio se il governo Renzi si ritroverà nella stessa crisi internazionale capitata (rifilata?) a Berlusconi, allora ne pagherà le conseguenze a livello elettorale e perderà l'appoggio dei grandi elettori, per esempio quelli di Confindustria. E potrebbe accadere qualsiasi cosa anche nel Pd.

Alla fine toccherà a Beppe Grillo toglierci le castagne dal fuoco?

Il 2015 non ci deluderà. Sarà l'anno della resa dei conti ad ogni livello.

La Fed si e ci farà molto male

Solo alcuni giorni fa il novantenne Greespann, ex capo della Fed, avvertiva che il mondo finanziario americano (e quindi mondiale) è in trappola. E lui fra l'altro è uno di quelli che ha più contribuito ad allestire questa trappola.

"(qualche giorno fa) Alan Greenspan, ex-numero 1 della FED per 20 anni (dal 1987 al 2006), soprannominato "il Maestro" per la sua abilità nelle politiche monetarie e per la sua "prescienza"...

"non si può uscire da l'Era del Quantitative Easing + ZIRP senza che si generi nei Mercati un evento significativo....
 
ovvero

un Crash del Mercato Azionario oppure una Recessione prolungata.

Non c'è una via di uscita dall'Era della stampa di moneta senza pesanti ripercussioni... che potrebbero dunque innescare un QE4 della FED"....................."
(www.ilgrandebluff.info)

I mercati sono stati drogati da interessi prossimi a zero e da grandi emissioni di denaro dal nulla (quantitative easing) servito a speculare in borsa e ad altre operazioni finanziarie.
Una improvvisa fine dello "spaccio di droga finanziaria" potrebbe causare una violenta crisi d'astinenza.
E non è solo Greespann ad avvertire che ci troviamo vicino ad un pericoloso punto di equilibrio, che può diventare un punto di caduta. Ormai il Nasdac ha raggiunto le quotazioni del 2000 ai tempi delle azioni dot.com che crollarono miseramente.

Il rapporto P/E, cioè tra prezzo e rendimento delle azioni sta aumentando a causa dell'inflazioamento dei valori borsistici. Mentre i rendimenti scendono, o vengono tenuti alti artificialmente con trucchi contabili. Quando si raggiunge un rapporto di 25 si è in una zona pericolosa. E probabilmente si è già molto prossimi a tale quota se non si fossero taroccati i bilanci, cancellando i costi facendoli rientrare in "spese non ripetibili" che spariscono dalle voci in rosso diventando magicamente attivi. I rendimenti societari e quindi quelli azionari così sembrano più alti, ma il trucco è ormai evidente perché la "spese non ripetibili" in realtà sono molto ripetute...

Insomma tutta la baracca è retta da un finto ottimismo. Borse che salgono a stecca con la droga monetaria, riprese inesistenti e fragili, quadro internazionale da panico...

E cosa pensa di fare il nuovo capo della Fed Yellen? Proprio di provocare quell'evento significativo che preoccupa Greespan.

"L'appuntamento con il rialzo dei tassi si avvicina. Lo ha detto la presidente della Federal Reseve in un'udienza al Congresso, durante cui ha gettato le prime basi di una stretta monetaria che dovrebbe materializzarsi nell'anno in corso.
...
"La situazione occupazionale negli Stati Uniti sta migliorando sotto molti aspetti", ha dichiarato la numero uno dell'istituto centrale davanti alla Commissione Bancaria
...
Se l'economia dovesse continuare a migliorare come la Fed anticipa la banca centrale "inizierà a prendere in considerazione un incremento della forchetta di obiettivo dei tassi di riferimento, riunione per riunione".
...
Molti funzionari della Fed hanno già detto che avrebbero visto bene la possibilità di imporre una stretta monetaria a metà 2015"
(www.wallstreetitalia.com)

Tutte palle: non c'è nessuna vera crescita dell'occupazione, ma solo statistiche manipolate. I consumi interni USA rimangono deboli. Non c'è nessuna vera ripresa.

"La ripresa americana? Una truffa. Non usa mezzi termini, Albert Edwards, strategist di Societé Generale noto per il suo pessimismo cronico
...
Secondo l’esperto la situazione è talmente compromessa, che non sono escluse "violente" reazioni del mercato nella seconda metà dell’anno.

Edwards invita a guardare i dati sugli utili: "La flessione dei profitti degli Stati Uniti sta accelerando e non è solo un fenomeno legato al petrolio o al dollaro. Senza considerare che ci sono numerosi dati macro che hanno deluso le attese nel mese di febbraio".
(www.wallstreetitalia.com)

La Fed aumentando i tassi rischia di rompere il giocattolo borsistico: finirà la pacchia del prendi in prestito a costo zero e gioca in borsa tanto sai che sale perché la Fed stampa dollari. Potrebbero crearsi all'improvviso ondate di panico con clamorose cadute di borsa, se tale giochino si inceppasse.

E poi un aumento dei tassi americani potrebbe generare anche squilibri mondiali. Con flussi di capitale in uscita dai rischiosi paesi in via di sviluppo verso gli USA. E per ripercussione un aumento di tassi ovunque dall'Europa al Giappone. Un problema per i conti degli Stati molto indebitati come Italia o Giappone.

"L'ex presidente della Fed Alan Greenspan torna a parlare e lo fa smentendo le dichiarazioni dell'attuale numero uno dell'istituto, Janet Yellen. "Il mercato azionario sta riportando davvero una buona performance. L'economia no".

La "crescita economica degli Stati Uniti non è solida" ed è stata la Fed il principale motore dell'espansione dei P/E delle azioni. La Banca centrale americana, insomma, è responsabile dell'inflazione in atto nel mercato azionario.

Ancora: "il fatto che i tassi a lungo termine siano bassi non è un enigma. E' un'indicazione di quanto la crescita dell'economia globale sia debole". Il punto è che la "la domanda effettiva è straordinariamente debole - simile agli ultimi stadi della Grande depressione".

Alla domanda su come le cose andranno a finire, Greenspan risponde: "Dipende ...quando i tassi di interesse reali inizieranno a salire, è allora che la crisi potrebbe colpire".
(www.wallstreetitalia.com)

Penso che la "pazienza" manifestata dalla Fed nell'attendere prima di decidere di aumentare i tassi ufficiali, si tramuterà in un ennesimo sbraco. La Fed non può permettersi di alzare i tassi: provocherebbe la fine della debole ripresa in atto sostenuta dal basso costo del petrolio. Una ripresa che sa più che altro di stagnazione controllata... Si dovrà tornare a stampare dollari come se non ci fosse un domani...

Certo è un mondo strano, dove il governatore precedente della Fed ammette i propri errori, cioè di aver inflazionato i listini borsistici (cioè creato la mega bolla finanziaria attuale), ammette che la cosa non è positiva, e nello stesso tempo mette in guardia il suo successore nel prtaicare politiche opposte. E come se dicesse: ho sbagliato, ma da questo errore non si può uscire. Quindi l'attuale capo della Fed non può far altro che proseguire su quest'errore, se non vuole provocare un immane diluvio che spazzerà via mezza economia finanziarizzata.

Dalla gabbia dorata del quantitative easing e dei tassi a zero non si può uscire...

Un anno da vivere pericolosamente

Il 2015 appare sempre più l'anno dei fatti. Un anno di cambiamenti. Un anno da vivere anche pericolosamente. In ogni ambito. Da quello sociale a quello economico, passando per la politica.

Già con la vittoria di Syriza in Grecia è cambiato tutto in Europa. Non c'è più la stessa musica suonata da nord a sud del continente: le voci di verità di Tsipras e del suo ministro Vaurofakis stonano la melodia fin qui ascoltata. La vittoria di un partito che tiene testa ai propaganda tori di austerità è una vera novità dopo le false promesse di Hollander e Renzi.

Uno scossone alle certezze sbagliate degli ultra liberisti che si sono impossessato delle istituzioni europee. La politica sta di nuovo faticosamente cercando di imporsi sulla finanza. E se accadrà la stessa cosa successa in Grecia anche in Spagna con Podemos, questo sarà l'ultimo anno dell'Europa così come la conosciamo oggi. Dalla Grecia e dalla Spagna potrebbe diffondersi un irresistibile virus di liberazione da questa Unione Europea Sovietica.

"Il 20 Dicembre 2015 si vota in Spagna, e a quanto pare Podemos (l’M5S Spagnolo) prenderà il potere:

Vi ricordo che il sistema elettorale spagnolo è solo formalmente proporzionale, a causa di collegi piccolissimi esso si sostanzia in un sistema di fatto maggioritario a turno unico e dunque il 27,7% di Podemos potrebbe essere sufficiente per avere la maggioranza dei seggi in parlamento (o quasi)

Podemos ha un programma che è radicalmente incompatibile con l’attuale architettura europea.

In particolare fra i punti qualificanti del Programma di Podemos c’è il controllo Statale della Banca Centrale di Spagna e la sostanziale nazionalizzazione del sistema bancario (tutto). Ovvero il vero anticristo per l’Europa e il sistema Euro.

Non ha alcuna importanza il fatto che Podemos è formalmente favorevole all’Euro
...
Il tipo di Europa e di Euro che vuole Podemos ... sono in radicale contrasto con quella voluta dal Nord Europa, dunque una separazione è nelle cose, anche perché a stretto giro si voterà in Francia e probabilmente anche in Inghilterra sul referendum sulla permanenza degli inglesi in Europa."
(www.rischiocalcolato.it)

Ma questo anno di svolta potrebbe interessare anche il nostro paese, ed anche in modo piuttosto brutale. Una svolta non buona. Non mi riferisco tanto alle riforme autoritarie di Renzi, che comunque sono state accettate da una larga maggioranza partitica. Anche da Forza Italia che oggi le disconosce.

Mi riferisco ai venti di guerra che si levano dalla Libia. Sento dire in giro con molta disinvoltura, da politici e intellettuali, che ora è necessario un intervento armato in Libia. Ci stanno avvisando. Probabilmente l'Italia sarà chiamata a qualcosa di più che ad una semplice fornitura di basi e logistica.

"La radio ufficiale dello Stato islamico, al-Bayan, ha citato per la prima volta l'Italia, riportando le dichiarazioni del ministro degli Esteri Paolo Gentiloni sulla Libia e definendolo "il ministro degli Esteri dell'Italia crociata".
...
In un'intervista a SkyTg24, Gentiloni ha detto ieri che l'Italia è pronta a "combattere in Libia in un quadro di legalità internazionale", sottolineando che "l'Italia è minacciata da quello che sta accedendo in Libia. Non possiamo accettare l'idea che a poche miglia di navigazione ci sia una minaccia terroristica". Tesi rafforzata poi dal premier Matteo Renzi: "Italia pronta a fare la propria parte nell'ambito di una missione Onu".  (www.repubblica.it)
 
Temo che si prepari un intervento di terra con la nostra partecipazione diretta. Del resto è un po' di tempo che la nostra difesa è oggetto di nuovi finanziamenti (malgrado la grave crisi) per riarmarsi ed aggiornarsi. Con mire a dir poco esagerate, come raggiungere la forza aerea del Regno Unito, o realizzare la più grande marina militare del Mediterraneo (vedi: "Pronti alla guerra?" in cui ci sono dichiarazioni di Gentiloni del 2014 di identico tenore sulla Libia).

Ci sono progetti per trasformare l'Italia in una media potenza militare nella regione mediterranea? Ci sono avvisaglie di un imminente scontro tra Africa ed Europa?

Non lo so, ma è evidente che si vuole trasformare il nostro paese in una nazione autoritaria, insensibile ai cittadini più svantaggiati, e probabilmente intrisa di retorica patriottico e militarista. Il nuovo modello di riferimento non è più la democratica Atene, ma la rude Sparta.

Non so si riuscirà a portare a termine il disegno, proprio ora che gli altri paesi del sud Europa stanno cercando di fuggirlo. Ma noi in effetti siamo diversi. Mentre in Spagna cresce il consenso per Podemos, qui da noi cresce quello di Renzi e cala quello del M5s sulle stesse corde di Podemos. Gli italiani potrebbero dare nuovo consenso al ducetto guerrafondaio di Firenze come novant'anni fa lo diedero a Mussolini. Ci sono sempre piaciuti gli statisti da operetta, quelli che promettono imperi di cartone e fanno girare i carri armati attorno al Colosseo.

Però quest'anno promette anche tanti cambiamenti esterni che potrebbero innescare spiacevoli crisi in grado di vanificare le mire smisurate dei nostri renzoidi.

La Fed potrebbe decidere di alzare i tassi, spaventati come sono dagli eccessi dei quantitative easing degli anni precedenti. Si assisterebbe ad una fuga dei capitali dai paesi in via di sviluppo verso il dollaro forte. E ad un deterioramento dei loro debiti in dollari. Ci sarebbero altri possibili casi di destabilizzazione finanziarie di intere nazioni. Anche la Cina potrebbe andarci di mezzo.

Le crisi nate in questi paesi si trasferirebbero velocemente anche in USA ed Europa. Dove accelererebbero il disfacimento dell'euro ormai avviato.

Questo è proprio un anno cruciale. Da vivere intensamente, ma purtroppo anche pericolosamente.

Draghi-Germania 1-1

Devo correggere il precedente post pessimistico, e il titolo che avevo previsto nella prima versione troppo ottimistica (Draghi-Germania 1-0, per colpa di un errore di traduzione del Sole24ore). In effetti la partita oggi mi pare molto più incerta, non è vero che ha vinto solo la Germania a causa della decisione sul risk sharing, che ha portato alla condivisione del rischio da parte della Bce ad un misero 20%.

Draghi in qualche modo è riuscito a fregare i banchieri centrali del nord Europa, non ponendo un vero limite temporale al Qe, anche se ne ha posto uno in quantità e qualità cioè i 60 milirdi al mese.

"Il programma di Draghi prevede acquisti per 60 mld al mese, con un orizzonte non condizionato temporalmente, bensì al raggiungimento di un risultato economico, espresso in termini di un tasso di inflazione effettivo.
...
Pur in presenza di espansioni monetarie così ingenti, sia negli Usa che in Giappone e regno Unito i risultati in termini di maggiore inflazione sono stati minimi. E’ curioso notare l’ambivalenza riguardo al rapporto tra QE e inflazione. L’argomento dei maggiori critici del QE è che l’espansione della base monetaria rischi di generare troppa inflazione. La risposta, pragmatica (e anche di Draghi), è proprio che con gli esperimenti di QE in altri paesi si è di fatto avuto un limitato effetto sull’inflazione. Da qui due apparenti contraddizioni. Primo, da un lato la Bce dice che non dobbiamo temere le conseguenze inflazionistiche del QE, ma allo stesso tempo pone l’obiettivo di maggiore inflazione quale principale punto del proprio programma. Secondo, se è vero che gli esperimenti recenti di QE in altri paesi non hanno generato inflazione, è anche vero che tali esperimenti sono stati comunemente giudicati efficaci. Evidentemente la loro efficacia non è dipesa dall’aver creato maggiore inflazione, ma da altri fattori."(www.ilfattoquotidiano.it)

In pratica Draghi si fermerà al raggiungimento di una certa inflazione. Ma i Qe conosciuti non hanno generato nessuna inflazione. Questo mi fa pensare, e probabilmente penseranno lo stesso i mercati, che questo è un quantitative easing potenzialmente illimitato... Ci si fermerà come negli Usa solo quando la paura dei banchieri centrali comincerà a prevalere sulle pretese della speculazione.

"La Federal Reserve dopo sei anni e l’immissione di oltre 4.400 miliardi di dollari nel mercato…

… ha fallito nel suo compito di stimolare l’inflazione e loro pensano di riuscirci con solo 1140 miliardi di euro!"

 (icebergfinanza.finanza.com)

Anche se non è vero che i Qe non generano inflazione. La generano, ma non nell'economia reale, che non è l'ambiente in cui questi stimoli monetari agiscono. L'inflazione si genera in ambito finanziario, con l'aumento dei prezzi delle azioni in modo ipertrofico, e con la competa cancellazione della percezione del rischio. Qualsiasi titolo spazzatura che renda più del niente dei titoli sicuri, è considerato un ottimo investimento. I fondamentali non contano più in presenza di Qe.

Sempre più questo Qe europeo mi pare una staffetta con quelli fatti dalla Fed in america. In un post precedente mi prefiguravo una situazione simile benché in effetti non ci credessi molto, poiché il sentiment generale era per un Qe europeo piuttosto modesto, di circa 500 mld di euro:

"Mi immagino questa situazione:
la Germania si oppone al Qe, che considera deleterio (non senza qualche ragione in effetti), ma Draghi è "costretto" ad intervenire con una mega espansione monetaria. Obbligato da chi? Dagli Usa per esempio, dove la Fed è ormai stremata ed ha bisogno di una staffetta. Quindi la Bce si dovrebbe sostituire alla Fed creando nel suo bilancio un'espansione monetaria ben superiore ai 1.000 miliardi di euro previsto. Tutto per salvare ancora una volta le chiappe al sistema finanziario internazionale (ma più che altro americano) dal prevedibile collasso. In pratica il compito imposto alla Bce sarebbe di gonfiare l'ennesima bolla."
(E se la Germania lasciasse l'euro?)

Ed in effetti la Germania si è opposta, ma forse è rimasta fregata lo stesso. Perché è vero che ha imposto la nazionalizzazione del debito, facendo in modo che l'80% dei titoli acquistati fosse detenuto dalle rispettive banche centrali. E attraverso la Corte Costituzionale tedesca facendo in modo che l'acquisto non fosse fatto per soccorre i paesi in maggior difficoltà, ma fosse proporzionale alle quote detenute in Bce.

Ma dopotutto chi se ne importa se i titoli sono acquistati da una Bundesbank solvente, o da una Banca d'Italia senza vere garanzie, e le altre banche centrali periferiche messe più o meno peggio della nostra. Tanto il Qe è stato presentato in pratica come illimitato. Se una di queste banche centrali si trovasse in difficoltà verrebbe comunque rifornita illimitatamente dalla Bce prolungando il Qe. Draghi ha inventato il carburante infinito, il moto perpetuo... Anzi lo ha importato dagli Usa.

Anche l'austerità perde in parte senso di esistere. Infatti i governi periferici così sono incentivati a fare più debiti con i soldi facili della Bce. Si capisce pertanto l'arrabbiatura degli organi di stampa e dei politici tedeschi, che si sentono presi per i fondelli da Draghi.

"Non a caso la Bce è diventata il primo bersaglio delle polemiche politiche nazionali. Ieri sera il titolo della “Bild” era «Draghi distrugge i nostri soldi?», il commento della FAZ è «Così Draghi distrugge la fiducia». Non a caso, per mesi l'unico tema dell'allentamento quantitativo è sembrato quello della condivisione dei rischi fiscali tra centro e periferia dell'euro. Due giorni fa, il parlamento olandese ha espresso il parere che i contribuenti dovessero essere tenuti al riparo dal debito italiano."
(www.ilsole24ore.com)

Gli acquisti di titoli di Stato proporzionali alle quote detenute in Bce, farà si che verranno acquistati più titoli tedeschi e francesi, che italiani, spagnoli o portoghesi.

Questo potrebbe sembrare un inutile accanimento del nord Europa verso il sud, anche se di base c'è una certa logica egalitarista. Ma è anche un'arma a doppio taglio. Infatti ne Germania, ne Francia hanno bisogno di vedere i propri tassi sul debito scendere ancora. Già così non sono convenienti, se scendessero ancora potrebbero non essere più ambiti dagli investitori in quanto non rendono nulla, o avrebbero rendimenti negativi.

La Germania risparmierà tantissimo sul debito, ma potrebbe avere difficoltà nel collocarlo fuori dal Qe, cosa che perarltro si è già verificata di recente. E poi:

"Difficile comprendere come una ulteriore riduzione dei tassi sui Bund a 30 anni (per altro già prossimi a zero) possa far calare il costo del denaro per le imprese portoghesi.
In secondo luogo, quello che serve disperatamente in Europa non è abbassare i costi di finanziamento per imprese e famiglie tout court, ma specificamente nel Sud."(www.ilfattoquotidiano.it)

E qui veniamo all'impatto del Qe in generale sull'economia reale: sia in Usa che in Giappone gli effetti sono stati contraddittori e ben al di sotto delle attese. Anche se tutti dicono che negli Usa è finalmente arrivata la ripresa, si tratta di una ripresa fragile e taroccata. I consumi non ripartono perché gli stipendi rimangono bassi e non vedono incrementi. Le disuguaglianze sociali negli Usa aumentano. E questo non è proprio un sintomo di crescita.

Presumibilmente la stessa cosa accadrà in Europa con il Qe. Quello che Draghi potrà evitare è un'altra crisi dell'euro come nel 2011. Del resto già all'epoca non era stato il governo Monti a far scendere lo spread, ma le operazioni Ltro della Bce. A questo servono le politiche monetarie della Bce. A salvare l'euro. E a questo punto credo che la morte della moneta unica si allontani di anni.

Ma per la ripresa vera ci vorrebbe ben altro. Il Qe si basa sullo "sgocciolamento" dall'alto della massa monetaria immessa nella finanza, ma in realtà non sgocciola quasi niente nell'economia reale. Qui sotto è tutto asciutto...

Quel che sarebbe necessaria è una vera politica keynesiana, non quella del quantitative easing e definitita falsamente tale. I Qe sono esagerate emissioni di denaro che partono da una centrale di ricchezza potenzialmente illimitata (le banche centrali) e si fermano al mondo dei ricchi (il mondo finanziarizzato). Ci vorrebbero invece imponenti investimenti pubblici non solo nelle infrastrutture, ma direttamente nell'economia, e a sostegno del lavoro finanziati dai Qe. Una vera redistribuzione dei reddititi dall'1% che possiede metà del mondo al restante 99% in braghe di tela.

E se la Germania lasciasse l'euro?

Che succede in Svizzera? All'improvviso l'aria fresca delle alpi ha svegliato il sonnacchioso banchiere centrale e l'ha fatto cadere dalla sedia. Si è accorto che continuare a stampare franchi per tenere basso il loro valore (1,20 sull'euro) surriscaldava eccessivamente le rotative? Ma quello che stupisce è la rapidità e la violenza della scelta. La BNS poteva scegliere un passaggio graduale, stendere un materasso sotto la soglia di 1,20 e scendere (anzi salire...) pian piano.

E dire che "10 giorni prima Jordan (Presidente della BNS) avesse dichiarato baldanzosamente in TV ... (hat tip a Wainer Cerè)

"La soglia di 1,20 è irrinunciabile"...
"(www.ilgrandebluff.info)

Al di la delle cause di questa indecifrabile decisione (almeno per me, ma leggo in giro poche certezze) è interessante vedere cosa insegna la vicenda: bloccare con scelte politiche la libera fluttuazione delle monete è sempre deleterio, sia in salita che in discesa. Sia che si puntelli in alto la moneta come l'Argentina (parità con il dollaro sotto Menen), o la si zavorri in basso come la Svizzera, alla fine la scelta si paga pesantemente quando ritorna l'equilibrio naturale. E l'euro rappresenta una situazione simile ed ancora più incasinata.

Ma la domanda sulla Svizzera rimane sempre la stessa: perché una scelta così drastica?

Ieri pensavo che qualcosa deve c'entrare l'euro, cioè la sua stessa sopravvivenza come moneta, ed in effetti non sono l'unico ad avere tali sospetti.

Condivido in modo particolare l'analisi di Fannyking, anche se poi penso che la questione potrebbe essere più complicata:

"OGGI E’ SCATTATO IL PIÙ COLOSSALE STOP-LOSS DELLA STORIA DELLE BANCHE CENTRALI

La BNS, la Banca Centrale Svizzera oggi ha accettato di incamerare ingenti perdite (immagino che in parte abbia cercato di coprirsi con strumenti derivati nei giorni scorsi, non vorrei essere nei panni della controparte) sull’enorme e pazzesco portafoglio titoli denominato in Euro servito a tenere ancorato il Franco all’Euro.

Di fatto per tutti questi anni, cioè da quando è scattato il PEG, enormi capitali venivano comunque importati dalla svizzera, e contemporaneamente la BNS creava nuovi Franchi da vendere al mercato per comprare asset in Euro. Il risultato è un inventario che a fine 2014 (lo sapremo tra un mese) dovrebbe avere superato il 100% del PIL Svizzero.

La BNS avrebbe potuto serenamente continuare, in fondo non esiste un limite al cielo, e i Franchi creati dal nulla sono impulsi elettronici virtualmente infiniti fino a quando qualcuno è disposto a pagarli bene.
...
Scusate tanto ma a me l’unico Perché che mi viene in mente è ciò che molti di voi aspettano con ansia e che finalmente avarnno:

IL CROLLO DELL’EUROSISTEMA

Non mi viene su un altra spiegazione, proprio nessuna.

Non l’uscita della Grecia, o dell’Italia (seeee state freschi con il duo Renzi e Berlusconi), no no.

Qualcosa di peggio tipo non so, una roba tipo l’uscita della Germania o qualcosa del genere.

Cioè in sostanza qualcosa che avrebbe potuto rendere la montagna di Euro in mano alla BNS carta straccia, o giù di li.(parentesi: la BNS ora dovrà vendere quella roba)"
(www.rischiocalcolato.it)

O come afferma www.ilgrandebluff.info, l'azione di contenimento della BNS sul franco a 1,20 rispetto all'euro sarebbe diventato presto troppo costosa a causa del prossimo quantitative easing della Bce che deprimerà ulteriormente il valore dell'euro, già ora sotto 1,16 con il dollaro.

"Jordan deve essere venuto a conoscenza di qualcosa che in 10gg ha cambiato radicalmente il quadro della situazione (alterando il rapporto costi/benefici del mantenimento del "cap") e gli ha fatto cambiare idea e dunque togliere la soglia ad 1.2 eur/chf....

Io continuo a propendere per una telefonatina "del giorno prima" con super-Draghi...nella quale...
1. gli è stato detto che il QE della BCE sarà molto più "banzai!"del previsto e dunque mantenere il cap ad 1.2 sarebbe diventato un macello per la BNS (questo spiegherebbe la bubble-euforia delle borse europee e del ns. FTSE MIB medioevale)
2. gli è stato detto che il QE della BCE sarà il primo passo che poi porterà alla divisione dell'euro in euro-Nord ed euro-Sud...e successivamente chissà..."
(www.ilgrandebluff.info)

Malgrado penso sia molto difficile che la Bce possa mettere in campo un vero Qe efficace come quello della Fed (si fa per dire, efficace per la speculazione...) la cosa non è del tutto impossibile.

Mi immagino questa situazione:
la Germania si oppone al Qe, che considera deleterio (non senza qualche ragione in effetti), ma Draghi è "costretto" ad intervenire con una mega espansione monetaria. Obbligato da chi? Dagli Usa per esempio, dove la Fed è ormai stremata ed ha bisogno di una staffetta. Quindi la Bce si dovrebbe sostituire alla Fed creando nel suo bilancio un'espansione monetaria ben superiore ai 1.000 miliardi di euro previsto. Tutto per salvare ancora una volta le chiappe al sistema finanziario internazionale (ma più che altro americano) dal prevedibile collasso. In pratica il compito imposto alla Bce sarebbe di gonfiare l'ennesima bolla.

Ma a questo punto la Germania potrebbe defilarsi ed essere la nazione che lascia l'euro per prima, altro che Grecia... I tedeschi lo dicono ormai in tutti i modi: il Qe non serve. L'Europa non ne ha bisogno. E' una scelta che non condividono in alcun modo.
Del resto i tedeschi si sentono sia economicamente forti, sia abbastanza detestati dal resto d'Europa. Di cui pensano sia una inutile zavorra che gli impedisce di correre. Potrebbero pensare di fare l'ennesima scelta sbagliata, ma da loro ritenuta una gran furbata. Subito dopo si ritroverebbero peggio della Svizzera di oggi:

"vi elenco alcuni aspetti del massacro:

1. Crollo della borsa elevetica
2. Ogni singolo budget aziendale per le aziende esportatrici (cioè quasi tutte) senza più alcun senso logico
3. Iper concorrenza dei lavoratori frontalieri verso i lavoratori svizzeri
4. Blocco o comunque forte diminuzione delle operazioni di delocalizzazione patrimoniale e personale verso la Svizzera, almeno fino a quando la situazione non si stabilizza. (anche con la comparsa di una sana e forte deflazione)
5. Incertezza sul mercato dei cambi e dunque maggiori costi per hedgiarsi dal rischio cambio"(www.rischiocalcolato.it)

Per una Germania dotata di un nuovo marco i pericoli deriverebbero soprattutto dai punti 2 e 3. Per le aziende tedesche non ci sarebbero grandi problemi per restare competitive: delocalizzerebbero massicciamente ad est. Ma per il grosso della popolazione tedesca e per lo Stato sarebbe un massacro, una caduta pesantissima nella recessione con l'aumento velocissimo della disoccupazione.

Ma se davvero la Germania minaccia di andarsene  a causa delle divergenze dentro la Bce (e con l'alleato americano), o la Bce minaccia di stampare euro come non ci fosse un domani, o sta per scoccare l'ora X dell'abbandono dell'euro (che ci viene nascosto fino all'ultimo secondo), per la Svizzera continuare a scommettere sull'euro sarebbe assurdo, poichè si aprirebbero scenari imprevedibili.

Lo stesso accadrebbe per esempio con la creazione di due euro divergenti. Uno a nord che si apprezza rendendo difficile le esportazioni, e uno a sud che si deprime rendendo costosa l'importazione di materie prime. In entrambi i casi sarebbero monete inefficaci e dannose.

Verso quale shock economico ci stiamo dirigendo? Solo il capo della BNS Jordan lo sa con certezza: a meno che sia improvvisamente impazzito ed abbia agito senza motivo...

Qualche dubbio fra gli euristi di Moody's?

 

(la caduta del rame)

Le borse non vanno bene. Qualcuno paventa il rischio che i mercati ormai non si fidino più nemmeno delle banche centrali. Sarebbe il disastro, non esisterebbe più nessuna diga in grado di reggere la massa di titoli ipertrofici in caduta libera.

"... nel mese di dicembre, le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono calate dello 0,9%, ben oltre la flessione dello 0,2% attesa dagli analisti. Si tratta della peggiore performance su base mensile dal gennaio di un anno fa. Escludendo le vendite di benzina, gli acquisti sono calati dello 0,4% mentre al netto del comparto auto, notoriamente volatile, la flessione e' stata dello 0,4%. 
...
Il VIX per l'appunto (indice della volatilità conosciuto anche come indice della paura, che misura la domanda per proteggersi contro le perdite dell'azionario Usa) ha oscillato più del 10% in tre sessioni dallo scorso 31 dicembre, un fenomeno che si era verificato solo nel 16% dei giorni, durante il 2014. E ieri è salito +4,9% a 20,56 punti."
(www.wallstreetitalia.com)

Il Vix, ovvero l'indice della paura segnala allarme rosso. A quanto pare non sono più sufficienti gli inflazionati interventi delle banche centrali. In Usa si sente aria di ritirata dal quantitave easing, o comunque incertezza sul futuro della politica monetaria espansiva (c'è o non c'è questa ripresa Usa? tapering o Qe?). In Europa si ha comunque poca fiducia nella Bce di Draghi e prevale l'incertezza deflazione. E poi bisognerebbe guardare in faccia la realtà: i vari quantitative easing sono un fallimento. Non hanno portato ad una crescita effettiva e consolidata.

Forse il problema è più vasto, c'è un problema mondiale di ideologia economica sbagliata. Il capitalismo mercantilista e predatorio funzianava molto bene in Occidente prima della globalizzazione. Ora non è più possibile perseguire politiche che danneggiano le nazioni concorrenti. Siamo tutti collegati, la crisi provocata in una zona del mondo contagia subito tutti gli altri paesi. Forse è sempre stato così, ma oggi i movimenti sono molto più rapidi. La crisi di austerità in Europa danneggia la Cina che cresce meno, la recessione viene poi così esportata negli Usa malgrado uno sforzo incredibile di espansione monetaria della Fed. E crisi alimenta crisi: cresce meno l'econimia Usa, che inflenzerà a sua volta Europa ed Asia. E' il cane che si morde la coda.

E poi i paesi produttori di materie prime entrano freneticamente in competizione fra loro per sbaragliare la concorrenza. Proprio perché non vendono più come prima. Ma questo comportamento aumenta i danni economici a livello planetario. Oggi in Italia grazie a questa guerra fra fornitori di materie prime paghiamo la benzina meno di 1,4 euro al litro. Un vantaggio momentaneo che potremmo pagare salato con nuove crisi nel settore energetico in giro per il mondo: negli Usa, in Canada, nel Mare del Nord, in America latina ecc. E prima o poi queste crisi verranno importate anche dai paesi consumatori.

Il calo del petrolio potrebbe sembrare un caso particolare, il frutto di una guerra geopolitica che vede Arabia, Usa e Russia giocare pesante. In realtà non è solo il petrolio a crollare.

"Non c’è Carta Straccia che Tenga, il Mondo sta Andando in Recessione

la materia prima più importante per tutte le produzioni mondiali (e lo ripeto “produzioni” non speculazioni finanziare) si è letteralmente schiantata prima in Cina e poi sulla piazza di Londra LME. Ovviamente sto parlando del Rame, elemento essenziale per qualsivoglia settore economico di tipo industriale"
(www.rischiocalcolato.it)

In questo disastro ben visibile ormai all'orizzonte, come potrà mai resistere la zona euro in crisi e stagnazione da troppi anni? Sarà la Grecia a spazzare via l'euro? Non credo, perché Tsipras non mette in dubbio l'austerità. E fa male, perché qualche dubbio comincia a serpeggiare fra gli operatori economici ortodossi.

"Se si concretizzasse lo scenario Grexit, nell'immediato ci sarebbero "danni rilevanti" all'economia ellenica. E' quanto ha scritto l'agenzia di rating Moody's nel report odierno
...
Non solo: "La crescita della Grecia potrebbe superare quella del resto dell'area euro". E semmai sarebbe questo slancio, conseguente all'abbandono della valuta condivisa, che potrebbe creare problemi, perché "potrebbe innescare dibattito su ulteriori fuoriuscite", afferma l'agenzia di rating in un rapporto di analisi."
(www.wallstreetitalia.com)

La Grecia fuori dall'euro probabilmente potrebbe crescere di più, se non altro perché abbandonando politiche restrittive di bilancio, cioè impossibilità soprattutto di fare deficit, potrebbe migliorare la condizione sociale fra i greci. Inoltre proprio la caduta di prezzo delle materie prime, potrebbe rendere meno pesante la svalutazione della nuova dracma.

Per ora è tutto da vedere se Tsipras riuscirà a vincere sulla paura dei greci. La paura di essere cacciati dall'euro potrebbe far pendere il voto verso Samaras. Comunque Tsipras afferma di voler continuare con le politiche di austerità (pareggio di bilancio, 3% deficit/pil ecc.), vorrebbe solo rinegoziare il debito, magari allungandone i tempi, per renderne il peso meno gravoso. Con questo atteggiamento timido (già visto in Italia con la Lista Tsipras) non otterrà molti risultati, credo. E nemmeno un miglioramento evidente della vita dei suoi concittadini.

Potrebbe essere molto più deleteria per l'euro, una crisi importata da fuori. Un altro colpo del sistema finanziario negli Usa tipo Lehman Brothers, innescato da crolli in borsa, o crolli del settore energetico, potrebbe dare la spallata finale alla zona euro. Le esportazioni extraEu di tutti i paesi europei ne risentirebbero pesantemente. Inoltre se la crisi colpisse intensamente la Germania, il resto d'Europa sprofonderebbe, in quanto verrebbe a mancare un importante quota di scambi intra europea. Gli scambi all'interno dell'euro zona sono ancora i più importanti rispetto alle esportazioni extraUe.

A quel punto, l'unica cosa a crescere saranno i debiti inesigibili (pubblici e privati) e i default nel sistema finanziario europeo. Ad un ritmo superiore all'attuale. Ogni nazione dovrebbe ricorrere alla propria moneta per autofinanziarsi ed evitare il default. A meno che la Bce liberandosi dei lacci burocratici attuali cominci a stampare euro a più non posso, e senza alcuna condizionalità di riforme recessive o quant'altro. Ma la vedo una sitauzione difficile da verificarsi: ci vorrebbe a questo punto un vero Stato europeo per coordinare gli interventi, che attualmente non si vede all'orizzonte. Di sicuro sarebbe assurdo mettere tutto nelle mani di un Juncker non eletto da nessuno, e in un Parlamento europeo senza alcun vero potere.

Rimane comunque interessante l'analisi di Moody's che sicuramente sconcerta e allarma gli euristi più accaniti. Come si permette l'agenzia di ipotizzare una crescita maggiore fuori dall'euro? Questo non lo direbbe nemmeno Tsipras. Ed infatti non lo dice. Tanti sforzi per propagandare terrorismo finanziario, il pane comprato con una cariola piena di banconote ed altre amenità... e questi americani si permettono di mettere in dubbio il diluvio che farebbe tornare Deucalione sul monte Parnaso con un'arca piena di dracme svalutate ed inutili...