Sta succedendo qualcosa di strano

Ieri è successo qualcosa di strano, forse di molto grave. Sono stati riversati sul mercato grandi quantità di bund tedeschi. Quei titoli di Stato che erano considerati dei beni rifugio mondiali, malgrado rendessero zero, o peggio avessero rendimenti a volte negativi. Perché la sicura Germania è stata scaricata così violentemente dai portafogli di qualche investitore piuttosto importante?

"Ieri mattina i mercati hanno conosciuto una sell-off sull’obbligazionario sovrano europeo (ma anche sui Treasuries Usa) di proporzioni epiche, tanto che il Bund ha segnato la peggior performance a livello settimanale della sua storia, arrivando a toccare un rendimento dello 0,76%, più 17 punti base, il calo maggiore e più veloce di sempre a livello di prezzo. Ma tutti hanno pagato uno scotto, Btp e Bonos compresi, saliti sopra il 2% rispettivamente per la prima volta da inizio 2015 e dal 24 novembre dello scorso anno. E attenzione, perché se ieri non fosse successo qualcosa di “miracoloso”, sarebbe stato il classico “Black Thursday” per i mercati, roba da 2011. Già, perché poco dopo mezzogiorno, quando la svendita sui bond europei era al picco, casualmente Euronext avvertiva in anticipo che ci sarebbero stati problemi per i collegamenti legati al mercato dei derivati, un’anomalia poiché di solito si avvisa a guaio avvenuto chiedendo scusa e avvertendo rispetto ai tempi di ripristino dell’attività. Come facevano a sapere prima dei guasti? O, peggio, perché fare manutenzione a mercati aperti se la criticità era nota? Bene, puntualissimo, alle 13.10 il servizio si è bloccato per riprendere poi alle 13.39"
(www.rischiocalcolato.it)

Il Sole24ore prone in questo articolo alcune risposte:

1) in Germania cresce l'inflazione, quindi i rendimenti scarsi dei bund non sono più appetibili. L'inflazione come si sa si mangia gli interessi. Ma mi pare una ragione poco plausibile. Da quando in qua gli investitori si sono messi a guardare i fondamentali? Investivano in bund anche se non rendevano nulla solo e proprio perché ritenuti sicuri rispetto ad altri investimenti equivalenti più remunerativi me meno sicuri.

2) Il prezzo del petrolio torna a salire, quindi meglio disfarsi del bund sicuro ma poco redditizio, e saltare sul carro della speculazione sul brent. Questo mi pare un motivo più valido, anche se l'impennata improvvisa di muzza di altro. Di solito questi travasi finanziari avvengono meno violentemente.

3) Il Quantitative easing potrebbe interrompersi, poichè in Germania aumenta l'inflazione e quindi la Bce avrebbe raggiunto l'obiettivo prefissato. Ma non ci sono stati annunci o avvertimenti dalla Bce in tal senso, e mi pare un troppo presto per interrompere gli stimoli monetari. Proprio ora che c'è l'incancrenirsi della crisi greca, sarebbe pericoloso interrompere il Qe europeo.

4) C'è poca liquidità nel mercato, e quindi si può assistere a brusche variazioni di prezzo e rendimenti. Solo la Bce (e le altre banche centrali) in questo momento agiscono sul mercato. Grosse operazioni di questi maxi operatori possono creare alte "onde finanziarie". Tale motivazione potrebbe non essere del tutto falsa: credo che molti operatori di grandi dimensioni, tipo fondi pensione o di investimento, in questo periodo stiano rimodulando i loro portafogli. Del resto l'Europa non è così affidabile in questo periodo.

5) I sistemi informatici che agiscono in automatico, utilizzando complicati algoritmi, possono creare momentanee situazioni incontrollate. Fra tutti questa mi pare la motivazione più inconsistente, ma non è da escludere a priori.

Per quanto mi riguarda, in questo balzo improvviso del bund io ci ho letto un avvertimento mafioso alla Germania, che si è scontrata in questi giorni con l'americana Fmi sulle sorti della Grecia. In pratica l'Fmi si è dimostrata favorevole ad un parziale default del debito greco, naturalmente da scaricare su Bce, banche europee e quindi sui governi europei. La Germania si è naturalmente opposta, come ha sempre fatto quando è balenata la possibilità che i debiti dei Piigs venissero diluiti in qualche socializzazione delle perdite, o venissero inglobati, di fatto cancellandoli, all'interno di eurobond.

Credo che qualcuno di grosso (Usa?) abbia voluto dimostrare che non solo i Piigs, ma anche la Germania potrebbe ballare la tarantella dello spread, se non segue la linea tracciata a Washinghton.

Per M. Bottarelli invece c'è lo zampino della banca centrale svizzera, che per qualche motivo è improvvisamente impazzita.

"Qualcuno di molto grosso e potente, ieri ha salvato un’altra volta il mondo comprando obbligazioni in proporzioni drammatiche. Che si fa però, ci si inventa interruzioni del servizio su Euronext un paio di volte alla settimana d’ora in poi? Ma chi è stato, poi, a comprare quella messe di titoli? Già una volta vi ho detto che le Banche centrali sono i principali indiziati
...
La Banca centrale svizzera è di fatto un hedge fund! Le sue detenzioni di titoli azionari Usa sono salite nel primo trimestre di quest’anno – proprio quando si sono registrati i primi, consistenti outflows dal mercato equities – sono salite del 40% a quota 37 miliardi di dollari! Di più, al 31 marzo soltanto di Apple la SNB deteneva 1,1 miliardi di azioni, contro i 614,5 milioni del 31 dicembre scorso! Tanto per capirci, l’istituto centrale elvetico ha in portafoglio circa 100 miliardi di titoli azionari, equivalenti al 15% del Pil del Paese! Ovviamente nessuno sa se sia stata la SNB a intervenire ieri e io ne dubito fortemente ma qualcuno lo ha fatto, altrimenti un’inversione di tendenza simile e acquisti su quei volumi non si possono spiegare se non facendo ricorso alla psichiatria."
(www.rischiocalcolato.it)

Ma anche Bottarelli teme una mossa da oltre oceano, non solo per ammorbidire la Germania, ma addirittura per mandare a gambe all'aria l'intera architettura finanziaria europea.

"E se per caso gli Stati Uniti stessero utilizzando Wall Street per appiccare un altro incendio doloso nell’eurozona, utilizzando i bond sovrani e la questione greca (stranamente a rialzare la tensione ci ha pensato l’irrigidimento dell’Fmi, guidato sì da una francese ma di stretta osservanza yankee) come accelerante nella speranza di innescare una correzione il cui conto principale sia pagato dall’Ue, salvo poi riattivare la stamperia con il QE4 e salvare Wall Street dal suo destino di Lehman 2.0? Una cosa è certa, se quella di ieri è stata la prova generale di tenuta dei mercati da un attacco speculativo in grande stile, c’è poco da stare allegri e le voci di un assalto all’Italia per metà giugno ormai si sprecano negli ambienti finanziari. Probabilmente è soltanto dietrologia ma l’accelerazione decisionista del governo Renzi in quest’ultimo periodo, con il coté dell’Abi che spinge molto preoccupata perché la “bad bank” diventi priorità dell’esecutivo, sono segnali che aprono interrogativi."
(www.rischiocalcolato.it)

Una cosa è certa. Troppi nodi stanno venendo al pettine in questo 2015. La Fed che non sa più cosa fare esattamente, che ha armi spuntate, e getta nell'insicurezza i mercati mondiali. Lo stesso le altre grandi banche centrali. Le mega bolle finanziarie mondiali che sembrano prossime ad esplodere. La ripresa mondiale che non si vede, anzi pare che gli Usa stiano per entrare in recessione (altro segnale qui, non fidatevi troppo delle statistiche manipolate sul lavoro), che anche la Cina precipiti velocemnte verso recessione e crisi da debito eccessivo. Inutile parlare dell'Europa: un morto che cammina. Qualcosa di grosso e deleterio dovrà accadere quanto prima. E' matematico.

Spezzatino ucraino in salsa di yogurt greco

Mentre i Btp italiani rendono l'uno virgola niente, e i tassi ufficiali della Bce sono dello 0,15%, ecco cosa succede in Ucraina:

"Il cambio di rotta è partito qualche giorno fa quando la Banca centrale di Kiev, nel tentativo di arginare la minaccia dell'iperinflazione, dovuta al forte crollo della moneta, ha deciso di aumentare i controlli sui capitali. Oggi l'istituto ha preso un'altra decisione drastica, aumentando i tassi di interesse dal 19,5% al 30% (la mossa avrà effetti a partire dalla giornata di domani, mercoledì 4 marzo), record dal 2000.

Immediato l'effetto sulla hryvnia, che torna sui massimi di un mese nei confronti del dollaro, verso il quale aveva perso più del 60% del suo valore lo scorso anno.
Secondo un analista, "la banca centrale sta tentando di inviare un forte segnale per dimostrare che ha la situazione sotto controllo", in un momento in cui il paese aspetta disperatamente un prestito di $17,5 miliardi dall'Fmi."
(www.wallstreetitalia.com)

Un paese evidentemente che sta crollando sotto il peso della guerra civile. Interessi ufficiali al 30% sono un'enormità. E se sono stati alzati così tanto, vuol dire che anche al 19% (un'enormità anche prima) i capitali fuggivano lo stesso. E vuol dire anche che con tassi del 30%, un investimento in Ucraina (per ora) rende abbastanza per salvarsi dall'iperinflazione. La moneta ucraina si è ripresa un po', ma penso che non durerà a lungo questa situazione.

Si sente già parlare di folli contrattacchi e rivincite militari (vedi: "Riepilogo della guerra nel Dombass, la “tregua calda” tiene, ma non è affatto finita…", "Tanto per Fare la “Pace”: Truppe USA Partono dall’Italia per Addestrare l’Esercito Ucraino"). Quindi la situazione peggiorerà sicuramente.

E mentre l'Ucraina è entrata nel tritacarne della storia, la Grecia viene amorevolmente spolpata. Il buon Tsipras è entrato nei panni del tecnocrate eurofanatico e non riesce più ad uscirne. Del resto se si ama tanto l'euro, non si può fare diversamente.

"Il governo Tsipras starebbe considerando diverse opzioni per rimborsare i prestiti ricevuti dall'Fmi, la cui scadenza è questione di giorni. Stando ad alcune fonti di mercato, l'esecutivo starebbe "esplorando soluzioni", inclusa la possibilità di posticipare i pagamenti ai fornitori o tentare di raccogliere fino a 3 miliardi di euro, contraendo prestiti da entità statali come i fondi pensione. 
...
L'obiettivo sarebbe dunque prelevare contanti dai fondi pensione, che verrebbero poi restituiti una volta che la Grecia tornasse a crescere e a rimborsare i suoi debiti.  

D'altronde, Atene non ha molte opzioni per salvarsi dal default. Una soluzione potrebbe essere l'emissione aggiuntiva di titoli di stato, ma i creditori Ue e Fmi hanno fissato un tetto massimo di 15 miliardi di euro su queste emissioni, e il limite è stato già toccato. Altra soluzione sarebbe trasferire alle casse dello stato quei profitti di 1,9 miliardi di euro che la Bce ha riportato acquistando bond greci: ma questi utili sono stati di fatto 'sequestrati', nel senso che saranno erogati alla Grecia solo dopo che le riforme contenute nel Memorandum verranno messe in pratica. 
...
Sullo sfondo, se prima c'erano solo indiscrezioni sulla possibilità di un terzo bailout, ora arriva proprio una dichiarazione a confermare le voci di mercato.
Anche se più che confermare, la dichiarazione crea nuovamente caos: stando a quanto ha riportato Reuters nelle ultime ore, Luis de Guindos, ministro spagnolo dell'economia, ha detto nel corso di un evento che si è svolto a Pamplona, che i paesi dell'Eurozona stanno discutendo su un terzo bailout per Atene, che potrebbe avere un valore compreso tra 30 miliardi e 50 miliardi di euro."
(www.wallstreetitalia.com)

Ai greci verranno quindi pignorate anche le pensioni. Perché "prelevare contanti dai fondi pensione, che verrebbero poi restituiti una volta che la Grecia tornasse a crescere" è una frase che risulta un po' comica al momento.

Ma del resto in un mondo dove le borse salgono a stecca malgrado un'economia reale macilenta, tutto e possibile. Persino che la Grecia, l'Italia ed altre nazioni fallite vedano la crescita e ripaghino i debiti...

L'Europa impassibile di fronte alla deriva ucraina

Dopo aver seguito e assecondato il delirio di onnipotenza degli Usa, l'Europa frastornata assiste inerme all'imminente catastrofe ucraina. Infatti si avvicinano eventi turbolenti in quella nazione. La moneta dell'Ucraiana ha iniziato un processo di inflazione galoppante tipico delle nazioni in guerra. La situazione economica si complica sempre più. La situazione militare è fuori controllo, tanto che nelle settimane scorse Merkel ed Hollande sono dovuti correre in soccorso di Poroshenko imbastendo quella pantomima di accordo di tregua con Putin.

Poroshenko ed il suo governo avevano bisogno come l'ossigeno di una tregua dopo la disfatta Debaltsevo. La "sacca" in cui l'esercito ucraino è stato circondato dai separatisti, e poi massacrato un paio di giorni dopo la ratifica del cessate il fuoco. Ora Debaltsevo è in mano ai separatisti, e questi si sentono più forti di prima.

Ma il problema è che i nazistelli che sostengono Poroshenko, la Cia e la Nato, cominciano ad essere nervosetti.

"... i rappresentanti di queste milizie irregolari si sono recate a Kiev per protestare contro il “governo di traditori”, traditori che si sono rifiutati di combattere “sul serio” contro i separatisti.

Come se una guerra che ha portato all’annientamento di due terzi dei mezzi militari e dei soldati ucraini non fosse stata combattuta “sul serio”.

Alla fine la manifestazione è stata abbastanza tranquilla, soldati in mimetica hanno marciato per alcune ore, hanno cantato una numero esagerato di canzoni patriottiche e hanno sventolato cartelli con le foto degli “eroi” morti nel Dombass per combattere contro gli inesistenti “invasori russi”.

Poroshemo ha abbandonato ogni velleità di trattare la resa, pardon di parlare con i separatisti e entro uno, due mesi al massimo, non appena sarà finito il disgelo e il fango si sarà più o meno asciugato, i combattimenti ripartiranno alla grande, se non prima.
Visto che questa è la terza tregua, e che ogni volta i soldati di Kiev avanzano “vittoriosi” per poi essere annientati in modo abbastanza plateale e incomprensibile, ritengo che non ci sia ragione di credere in una variazione del trend, ma loro insistono.
...

Le proteste nel paese cominciano a salire, la popolazione si è accorta che paesi come lo Zambia e il Gabon, hanno stipendi minimi più elevati, e il tracollo delle entrate fiscali è avvertibile. A gennaio la Tunisia ha incassato un gettito fiscale, calcolando il cambio in dollari , più elevato dell’intera Ucraina (ok, la Tunisia ha dieci milioni di abitanti e l’Ucraina 36…). 

...

Praticamente tutte le aziende del paese hanno smesso di generare utili e , di conseguenza, di pagarci le tasse sopra.

Ok, la fine è vicina, probabilmente, ma, a questo punto può succedere di tutto, un colpo di stato dei “colonelli”, stufi di essere comandati da perfetti imbecilli, un colpo di stato delle destre, o un atto di guerra deliberata contro la Russia, tipo invasione della Crimea, per fare precipitare la situazione."

(www.rischiocalcolato.it) 

La moneta nazionale sta perdendo velocemente valore. Beati loro che hanno la svalutazione... peccato che non hanno più delle imprese funzionanti che possano approfittare del cambio favorevole.

"Vuoi un preziosissimo dollaro? fanno 44 Grivnie. Vuoi mica un ancora più raro e prezioso Euro (attento che luccica), fanno 52 Grivnie
Cioè…….
Faccio notare un piccolo particolare.
Il Budget dello Stato Ucraino (oh… sono serio smettete di ridere) tiene conto dell’indebitamento estero dell’Ucraina (specie con la Russia) denominato in…dollari.
Sapete quale è il tasso di cambio utilizzato per fare quadrare i conti?
21.1 Grivnie, cioè un cambio almeno il 50% più favorevole."
(www.rischiocalcolato.it)

"Improvviso balzo della moneta ucraina, la hryvnia, nei confronti del dollaro, dopo gli smobilizzi scatenati dei giorni scorsi, che hanno confermano l'allarme iperinflazione in Ucraina.
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A scatenare gli acquisti, praticamente il via dei controlli sui capitali nel paese, annunciato dallo stesso governatore della Banca centrale, Valeriya Gontareva. Di fatto, l'istituto aumenterà le restrizioni sui capitali, al fine di lottare contro il panico che si è tradotto nella corsa agli sportelli e nell'acquisto di valuta estere.
...
Stando a quanto riporta Bloomberg, soltanto nel mese di febbraio, la hryvnia si è deprezzata -53%, scontando l'attesa di Kiev per l'approvazione del pacchetto di emergenza del Fondo Monetario Internazionale, che prevede prestiti di $17,5 miliardi, al fine di aumehtare le riserve e rimborsare i debiti."
(www.wallstreetitalia.com)

Intanto Poroshenko è così sicuro della sua politica economica e militare, che ha già trasferito i suoi famigliari all'estero. Questo qualcosa deve voler significare sugli imminenti sviluppi della situazione ucraina.
Ma in Europa tutto tace. Continua sui media la propaganda strisciante anti Putin e anti russa. Ma non una parola sulla pericolosa situazione economico-sociale dell'Ucraina. Sulla disfatta continua dell'esercito del beniamino Poroshenko il cioccolataio, sostenuto dalle brigate neonazi. Che potrebbe ricevere la mazzata definitiva con la chiusare del gas da parte russa.

Ma un paese che dipende al 100% dalle forniture energetiche russe, com'è che ha deciso di fare la guerra proprio al suo unico fornitore? C'è qualcosa di folle nell'odio degli ucraini verso la Russia. Che sicuramente è un vicino ingombrante e scomodo, ma proprio per questo andrebbe trattato con maggior astuzia.
Intanto credo di poter anticipare come andrà a finire: gli Usa dopo aver provocato un altro bel casino (quante "primavere" ed "esportazioni di democrazia" cadute in disgrazia...), lasceranno all'Europa la gestione delle conseguenze. Che potrebbero essere il ritorno del nazismo in Europa dopo 70 anni, o una guerra fuori controllo al centro del continente.

Draghi-Germania 1-1

Devo correggere il precedente post pessimistico, e il titolo che avevo previsto nella prima versione troppo ottimistica (Draghi-Germania 1-0, per colpa di un errore di traduzione del Sole24ore). In effetti la partita oggi mi pare molto più incerta, non è vero che ha vinto solo la Germania a causa della decisione sul risk sharing, che ha portato alla condivisione del rischio da parte della Bce ad un misero 20%.

Draghi in qualche modo è riuscito a fregare i banchieri centrali del nord Europa, non ponendo un vero limite temporale al Qe, anche se ne ha posto uno in quantità e qualità cioè i 60 milirdi al mese.

"Il programma di Draghi prevede acquisti per 60 mld al mese, con un orizzonte non condizionato temporalmente, bensì al raggiungimento di un risultato economico, espresso in termini di un tasso di inflazione effettivo.
...
Pur in presenza di espansioni monetarie così ingenti, sia negli Usa che in Giappone e regno Unito i risultati in termini di maggiore inflazione sono stati minimi. E’ curioso notare l’ambivalenza riguardo al rapporto tra QE e inflazione. L’argomento dei maggiori critici del QE è che l’espansione della base monetaria rischi di generare troppa inflazione. La risposta, pragmatica (e anche di Draghi), è proprio che con gli esperimenti di QE in altri paesi si è di fatto avuto un limitato effetto sull’inflazione. Da qui due apparenti contraddizioni. Primo, da un lato la Bce dice che non dobbiamo temere le conseguenze inflazionistiche del QE, ma allo stesso tempo pone l’obiettivo di maggiore inflazione quale principale punto del proprio programma. Secondo, se è vero che gli esperimenti recenti di QE in altri paesi non hanno generato inflazione, è anche vero che tali esperimenti sono stati comunemente giudicati efficaci. Evidentemente la loro efficacia non è dipesa dall’aver creato maggiore inflazione, ma da altri fattori."(www.ilfattoquotidiano.it)

In pratica Draghi si fermerà al raggiungimento di una certa inflazione. Ma i Qe conosciuti non hanno generato nessuna inflazione. Questo mi fa pensare, e probabilmente penseranno lo stesso i mercati, che questo è un quantitative easing potenzialmente illimitato... Ci si fermerà come negli Usa solo quando la paura dei banchieri centrali comincerà a prevalere sulle pretese della speculazione.

"La Federal Reserve dopo sei anni e l’immissione di oltre 4.400 miliardi di dollari nel mercato…

… ha fallito nel suo compito di stimolare l’inflazione e loro pensano di riuscirci con solo 1140 miliardi di euro!"

 (icebergfinanza.finanza.com)

Anche se non è vero che i Qe non generano inflazione. La generano, ma non nell'economia reale, che non è l'ambiente in cui questi stimoli monetari agiscono. L'inflazione si genera in ambito finanziario, con l'aumento dei prezzi delle azioni in modo ipertrofico, e con la competa cancellazione della percezione del rischio. Qualsiasi titolo spazzatura che renda più del niente dei titoli sicuri, è considerato un ottimo investimento. I fondamentali non contano più in presenza di Qe.

Sempre più questo Qe europeo mi pare una staffetta con quelli fatti dalla Fed in america. In un post precedente mi prefiguravo una situazione simile benché in effetti non ci credessi molto, poiché il sentiment generale era per un Qe europeo piuttosto modesto, di circa 500 mld di euro:

"Mi immagino questa situazione:
la Germania si oppone al Qe, che considera deleterio (non senza qualche ragione in effetti), ma Draghi è "costretto" ad intervenire con una mega espansione monetaria. Obbligato da chi? Dagli Usa per esempio, dove la Fed è ormai stremata ed ha bisogno di una staffetta. Quindi la Bce si dovrebbe sostituire alla Fed creando nel suo bilancio un'espansione monetaria ben superiore ai 1.000 miliardi di euro previsto. Tutto per salvare ancora una volta le chiappe al sistema finanziario internazionale (ma più che altro americano) dal prevedibile collasso. In pratica il compito imposto alla Bce sarebbe di gonfiare l'ennesima bolla."
(E se la Germania lasciasse l'euro?)

Ed in effetti la Germania si è opposta, ma forse è rimasta fregata lo stesso. Perché è vero che ha imposto la nazionalizzazione del debito, facendo in modo che l'80% dei titoli acquistati fosse detenuto dalle rispettive banche centrali. E attraverso la Corte Costituzionale tedesca facendo in modo che l'acquisto non fosse fatto per soccorre i paesi in maggior difficoltà, ma fosse proporzionale alle quote detenute in Bce.

Ma dopotutto chi se ne importa se i titoli sono acquistati da una Bundesbank solvente, o da una Banca d'Italia senza vere garanzie, e le altre banche centrali periferiche messe più o meno peggio della nostra. Tanto il Qe è stato presentato in pratica come illimitato. Se una di queste banche centrali si trovasse in difficoltà verrebbe comunque rifornita illimitatamente dalla Bce prolungando il Qe. Draghi ha inventato il carburante infinito, il moto perpetuo... Anzi lo ha importato dagli Usa.

Anche l'austerità perde in parte senso di esistere. Infatti i governi periferici così sono incentivati a fare più debiti con i soldi facili della Bce. Si capisce pertanto l'arrabbiatura degli organi di stampa e dei politici tedeschi, che si sentono presi per i fondelli da Draghi.

"Non a caso la Bce è diventata il primo bersaglio delle polemiche politiche nazionali. Ieri sera il titolo della “Bild” era «Draghi distrugge i nostri soldi?», il commento della FAZ è «Così Draghi distrugge la fiducia». Non a caso, per mesi l'unico tema dell'allentamento quantitativo è sembrato quello della condivisione dei rischi fiscali tra centro e periferia dell'euro. Due giorni fa, il parlamento olandese ha espresso il parere che i contribuenti dovessero essere tenuti al riparo dal debito italiano."
(www.ilsole24ore.com)

Gli acquisti di titoli di Stato proporzionali alle quote detenute in Bce, farà si che verranno acquistati più titoli tedeschi e francesi, che italiani, spagnoli o portoghesi.

Questo potrebbe sembrare un inutile accanimento del nord Europa verso il sud, anche se di base c'è una certa logica egalitarista. Ma è anche un'arma a doppio taglio. Infatti ne Germania, ne Francia hanno bisogno di vedere i propri tassi sul debito scendere ancora. Già così non sono convenienti, se scendessero ancora potrebbero non essere più ambiti dagli investitori in quanto non rendono nulla, o avrebbero rendimenti negativi.

La Germania risparmierà tantissimo sul debito, ma potrebbe avere difficoltà nel collocarlo fuori dal Qe, cosa che perarltro si è già verificata di recente. E poi:

"Difficile comprendere come una ulteriore riduzione dei tassi sui Bund a 30 anni (per altro già prossimi a zero) possa far calare il costo del denaro per le imprese portoghesi.
In secondo luogo, quello che serve disperatamente in Europa non è abbassare i costi di finanziamento per imprese e famiglie tout court, ma specificamente nel Sud."(www.ilfattoquotidiano.it)

E qui veniamo all'impatto del Qe in generale sull'economia reale: sia in Usa che in Giappone gli effetti sono stati contraddittori e ben al di sotto delle attese. Anche se tutti dicono che negli Usa è finalmente arrivata la ripresa, si tratta di una ripresa fragile e taroccata. I consumi non ripartono perché gli stipendi rimangono bassi e non vedono incrementi. Le disuguaglianze sociali negli Usa aumentano. E questo non è proprio un sintomo di crescita.

Presumibilmente la stessa cosa accadrà in Europa con il Qe. Quello che Draghi potrà evitare è un'altra crisi dell'euro come nel 2011. Del resto già all'epoca non era stato il governo Monti a far scendere lo spread, ma le operazioni Ltro della Bce. A questo servono le politiche monetarie della Bce. A salvare l'euro. E a questo punto credo che la morte della moneta unica si allontani di anni.

Ma per la ripresa vera ci vorrebbe ben altro. Il Qe si basa sullo "sgocciolamento" dall'alto della massa monetaria immessa nella finanza, ma in realtà non sgocciola quasi niente nell'economia reale. Qui sotto è tutto asciutto...

Quel che sarebbe necessaria è una vera politica keynesiana, non quella del quantitative easing e definitita falsamente tale. I Qe sono esagerate emissioni di denaro che partono da una centrale di ricchezza potenzialmente illimitata (le banche centrali) e si fermano al mondo dei ricchi (il mondo finanziarizzato). Ci vorrebbero invece imponenti investimenti pubblici non solo nelle infrastrutture, ma direttamente nell'economia, e a sostegno del lavoro finanziati dai Qe. Una vera redistribuzione dei reddititi dall'1% che possiede metà del mondo al restante 99% in braghe di tela.

L'euro nel mirino della speculazione

"Il Giornale" è diventato ultimamente il quotidiano di una classe media reazionaria spaventata dalla crisi e dai disordini sociali prossimi venturi. E tanto per rassicurarla riempie le pagine di ulteriori paure sperando che queste spingano l'elettorato scomparso fatto di pensionati e casalinghe di nuovo fra le braccia di Berlusconi. Comunque forse sempre meglio un po' di sano realismo che il finto ottimismo e la finta speranza che trabocca dal Corriere, da Repubblica o dal Sole24ore. Probabilmente il clima da "fine del mondo" sarà esagerato, ma forse non è sbagliato temere nuovi attacci speculativi sull'euro. Che se fosse paragonato ad un animale sarebbe una preda ferita e barcollate in giro per la savana, pronta ad essere aggredita dal primo leone di passaggio, anche da quello più spelacchiato.

"Potrebbe essere il canto del cigno dell'euro. Secondo le indiscrezioni che trapelano sempre più frequentemente dal gotha della finanza e dell'economia mondiale, i prossimi mesi sarebbero decisivi per le sorti della moneta unica.

Al compimento del tredicesimo anno di età, l'euro è da una formidabile manovra a tenaglia pronta a chiudersi inesorabilmente alla gola del sogno europeista: da un lato la crisi economica e la crescita dei movimenti euroscettici, dall'altro una vera e propria macchinazione orchestrata dall'alta finanza extra - comunitaria (sopratutto Usa) per eliminare una valuta considerata "ingombrante" nell'assetto globale. Fattori esogeni, insomma, ed endogeni sembrerebbero concorrere al ritorno alle vecchie monete nazionali.

Secondo Carlo Cambi per Libero, a Wall Street si starebbe preparando un "piano di Natale" per mettere nel mirino l'euro. A sostegno di questa tesi viene citata una fonte proveniente dal board del Comitato di Basilea, l'organizzazione per la vigilanza bancaria gestita dalle Banche centrali del G10: secondo questa ipotesi, l'offensiva Usa contro la moneta unica verrebbe a galla riflettendo sul fatto che, nei tanto famigerati stress test, i crediti in sofferenza o inesigibili vengono fatti pesare molto di più rispetto ai derivati. Con il risultato di penalizzare le banche commerciali a vantaggio di quelle finanziarie, salvando numerose banche tedesche come le Landsbank.

Anche i titoli di Stato, poi, vengono valutati diversamente negli stress test: per le banche tedesche, che li valutano a scadenza, questi vanno a patrimonio, a tutto vantaggio della banca che li detiene, mentre nel caso degli istituti di credito italiani, che li detengono al prezzo corrente, il "rischio Paese" viene valutato come una perdita.

A Wall Street si attenderebbe solo l'occasione giusta per sferrare l'attacco decisivo, che per la verità verrebbe visto con favore anche a Pechino (e qui Cambi cita l'entente cordiale Usa-Cina degli ultimi mesi). E la Germania, il più forte degli attori europei? Secondo Libero sarebbe "convinta che Mario Draghi voglia drenare ricchezza dagli Stati forti europei per poi sancire la fine della moneta unica e offrire un piatto ancora più ricco ai suoi referenti d’oltreoceano (in intesa con i cinesi)." Così, se gli stress test servissero davvero ad indurre le banche a drenare sempre più ricchezza, gli italiani dovrebbero guardarsi le spalle più di chiunque altro. La nostra ricchezza privata è altissima e fa gola a molti: i continui richiami alla patrimoniale dovrebbero dirci qualcosa.

Ma se sul Continente si mormora di un complotto finanziario d'oltreoceano, anche gli osservatori britannici non esprimono ottimismo sul futuro dell'euro. Solo ieri, The Observer, il periodico domenicale di The Guardian, pubblicava un articolo sull'imminente ritorno della lira. I pur compassati anglosassoni non concedono scampo alla moneta unica in Italia: "Il Belpaese è diretto all'uscita" è l'eloquente attacco."
(www.ilgiornale.it)

Quindi tutto torna. Come avvenne nel '92, una bella razzia sui conti correnti, poi l'uscita dall'euro (all'epoca l'uscita dallo Sme). Sole che questa volta il Bail-in potrebbe essere qualcosa di molto più cruento del 6 per mille del governo G. Amato. Fra l'altro, anche oggi si vocifera di un Amato candidato alla Presidenza della Repubblica nel 2015. Ogni tassello sembra andare al suo posto.


Il Bail-in potrebbe variare da banca a banca, a seconda del suo grado di affidabilità. A farne le spese azioni, obligazionisti, fino ad arrivare ai correntisti. Di questi si salverebbero solo coloro che hanno depositi inferiori ai 100.000 euro. Ma temo che alla fine ne faranno le spese un po' tutti, in quanto i correntisti di peso riusciranno verosimilmente a spostare le loro sostanze per tempo. Avvertiti da qualche usignolo che canta solo in certi ambienti ovattati.

E poi con il ritorno alle monete nazionali le cose non si rimetteranno a posto molto presto. Si dovranno ugualmente adottare misure di controllo dei capitali per evitare ulteriori fughe dei medesimi. Ma forse non sarà sufficiente a salvare certe banche che dovranno essere nazionalizzate e ricapitalizzate a spese statali. All'inizio la nuova lira dovrà essere stampata con una certa spensieratezza per fare fronte alla fuga dal debito pubblico italiano. Poi va da se ci sarà un riequilibrio.

Primo perché probabilmente non sarà solo la neo lira a crollare, ma probabilmente anche altre valute europee. Secondo perché il rafforzamento eccessivo di altre, per esempio il neo marco, potrebbe provocare una forte depressione economica in Germania a causa della riduzione delle esportazioni e di converso ad una espansione delle esportazioni italiane, spagnole, greche ecc. Alla fine il neo marco dovrà scendere per far sopravvivere i tedeschi e la neo lira (peseta, dracma ecc.) risalire e rivalutarsi. Ma il primo anno l'impatto potrebbe essere tremendo sui ceti più deboli, con il ritorno di un'inflazione piuttosto importante.

Ma l'attacco dagli Usa potrebbe arrivare anche alle banche non bocciate dagli stress test. Cioè quelle ripiene di derivati, e quindi giungere immediatamente al centro dell'Europa. E questo sarebbe un classico della finanza contemporanea, cioè negare e nascondere fino all'ultimo problemi che poi saltano fuori all'improvviso. Puntare il dito verso le banche dei paesi periferici, profondamente ferite dalla crisi economica, e poi ritrovarsi a gestire un immenso scandalo finanaziario al centro dell'Europa "per bene". Staremo a vedere se le paure del Giornale si concretizzeranno ose fanno parte del filone "guerra alla porte" più "occupazione selvaggia di alloggi" più "città in balia dei delinquenti (stranieri)"...

In ogni caso è abbastanza evidente che l'euro e la zona euro non sono propriamente in salute. Qualcosa di brutto potrebbe accadere in breve tempo, visto anche il continuo peggioramento dei conti italiani (e non solo). Ed intantanto Renzi ha perso quasi di botto 10 punti di popolarità, ed il Pd 5 punti. Un discesa piuttosto importante perchè sta avvenendo a gran velocità. Il governo ha raggiunto la sua cuspide di popolarità a metà 2014, ora è tutta discesa. E che discesa...

20 grafici sul caso Italia

"Dal sito del CIPE, vi riporto questa serie impressionante di grafici, basati sulle cifre di lungo periodo, utili come strumento di lettura delle trasformazioni economiche che il Paese sta affrontando.La presentazione dei grafici sui principali indicatori economici dell’economia italiana dal 2000 ad oggi, confrontati con l’andamento medio europeo, permette di cogliere l’evoluzione nel tempo della situazione economica italiana.
Questi dati vengono associati alle previsioni e agli obiettivi quantitativi del Governo, in particolare per quanto riguarda la crescita economica, l’indebitamento netto e il debito pubblico, individuati nel Documento di economia e finanza (DEF)."
(www.rischiocalcolato.it)

Il grafico del Pil è disastroso, e la previsione del Def patetica. Ma in realtà osservandolo meglio, si vede che la crescita italiana è completamente interdipendente a quella europea della zona euro. Il grafico italiano segue quasi fedelmente quello europeo. Con una debolezza evidente: la crescita in Italia riprende a risalire con molta più lentezza rispetto alla media europea. E questo è sicuramente da imputare ai costi eccessivi dovuti alla burocrazia ed al peso della tassazione che opprime l'impresa italiana.

Il Pil trimestrale indica che abbiamo raggiunto il massimo nel 2007-2008, circa 1500 miliardi di euro annualizzati, prima della grande crisi finanziaria della Lemhan Brothers. Oggi il Pil annualizzato dovrebbe collocarsi intorno a 1350 mld di euro. Con una perdita secca dal 2008 del 10% circa, tornando ai livelli del 2000.

Il problema della crescita in Italia sembra comunque un problema antico, come si evince dal grafico successivo. 

E' chiaro che con il tempo l'economia italiana ha perso slancio, in modo costante. Il grafico si ferma al 1980, ma se proseguisse fino agli anni '60, troveremmo crescite che sfiorano il 10%. Questa costante discesa indica in modo chiaro che l'economia italiana è sempre stata ingabbiata in una normativa sbagliata, che invece di incentivare la produttività l'ha via via resa più difficile. L'Italia avrebbe bisogno di una decisa deregulation, che non serve come molti pensano ad evadere meglio, ma a lavorare meglio.

Il grafico di comparazione superiore indica di quanto si sia avvantaggiata la Germania con l'euro, e quale sia la capacità di organizzarsi dei singoli Stati europei. Italia e Spagna sono messe male, la Francia arranca, l'Inghilterra sta intravvedendo una timida risalita, ma dopo una discesa molto "italiana"...

La produzione industriale è crollata molto più di quanto sia crollato il Pil, ben il 30% stando a quanto indica il grafico. E' davvero un miracolo che questa nazione rimanga ancora in piedi... Non c'è grafico migliore per mostrare quanto abbiano inciso la chiusura, delocalizzazione, e contrazione del settore produttivo italiano. E tutto questo grazie all'euro e alla perdita dell'arma della svalutazione della lira.

Malgrado il settore privato sia al collasso, lo Stato è riuscito a mantenere i conti piuttosto in ordine. Infatti la linea blu segue molto da vicino la media europea. La linea rossa delle previsione attiene più alla narrativa fantascientifica che alla realtà.

Il debito è il nostro tallone d'Achille storico, ma con l'euro la situazione è peggiorata. Da notare che l'unica modesta curva verso il basso, coincide con l'incremento del Pil visto nei grafici precedenti, negli anni 2007-2008. Segno che il miglioramento della sostenibilità del debito avviene solo con la crescita, che la permanenza nell'euro però ci impedisce.

La spesa delle amministrazioni pubbliche purtroppo è aumentata continuamente. Il grafico indica come la spesa sia aumentata quando le cose andavano ancora bene nel settore privato, mentre è proprio in questi periodi di bengodi che la spesa pubblica dovrebbe essere messa sotto controllo. Si vede poi la spesa pubblica invertire bruscamente la salita con il Patto di Stabilità Interno adottato sotto Tremonti. I tagli lineari pur essendo ingiusti hanno funzionato. Poi la curva riprende a salire, ma perché questo grafico esprime una percentuale su un Pil che precipita catastroficamente: per quanto si tagli tale percentuale è destinata a salire.

Dal grafico superiore si capisce perché il ministro Poletti voglia colpire i pensionati. Quella sulle pensioni è una spesa in crescita costante. Probabilmente la riforma Monti metterà un freno a tale crescita, ma il problema è che pochi giovani lavorano e la demografia italiana (ma in generale occidentale) vede un costante calo delle nascite ed un aumento della vita media.

Inflazione e prezzi, indicano quanto sia stretta la correlazione delle economie della zona euro. Infatti hanno iniziato ad andare in deflazione i paesi periferici più poveri, e poca alla volta ci arriverà anche la Germania.

Il problema occupazionale italiano è quello indicato dal grafico superiore: lavorano pochi italiani rispetto alla popolazione complessiva. E qui sta anche il problema delle pensioni: non è vero che il sistema retributivo è insostenibile, il problema è che ci sono pochi lavoratori attivi in grado di sostenerlo. Il grafico successivo mostra che la situazione va anche peggiorando, ma non sarà di certo il progetto del taglio dei salari ad incrementare l'occupazione.

I due grafici successivi mostrano molto bene il lavoro compiuto da Monti: infatti ha solennemente dichiarato di aver raggiunto l'obiettivo di distruggere la domanda interna. E c'è riuscito. Le importazioni sono crollate molto più di quanto siano aumentate le esportazioni.

Di conseguenza la bilancia dei pagamenti è andata in positivo. Malgrado ciò l'Italia non ne ha giovato molto.

Il grafico successivo mostra come tutta l'Europa stia seguendo le stesse strategie economiche suicide. Gli investimenti sono sprofondati, e dato che il grafico non suddivide il settore pubblico e quello privato, credo che il calo sia dovuto quasi esclusivamente al blocco degli investimenti pubblici dovuti al patto di stabilità.

I prossimi tre grafici mostrano l'impoverimento della società italiana che ormai non è più in grado di risparmiare. Anche se si nota un ripresa negli ultimi anni. Però come mostra il secondo grafico, i risparmi non si traducono per ora in investimenti, visto che l'economia è in stato comatoso. Anche l'immobiliare comincia a dare segni di flessione, che probabilmente il terzo grafico non mostra in modo completamente veritiero. La flessione è sicuramente superiore.

La situazione è disastrosa, ma il grafico più importante è il primo. Senza crescita nessun problema evidenziato dai grafici successivi verrà risolto. Ma all'interno dell'euro difficilmente avremo una possibilità. Anche se l'Italia ha dei problemi strutturali tutti suoi, è evidente che anche chi ha un'organizzazione statuale migliore, la Francia per esempio, se la passi male esattamente come noi rimanendo nell'euro.

Il governo Renzi non pare abbia le armi per affrontare questo disastro. Per ora si nega la necessità di una manovra sperando che mafia e prostituzione ci salvino dalla recessione. Ma si tratta di trucchi contabili che non miglioreranno i conti dello Stato sempre più in affanno a causa della contrazione del Pil. Alla fine Renzi si scotterà, anche Berlusconi l'ha capito ed ha ritirato la sua disponibilità ad aiutare il "Bomba".

Voglio la "scala mobile" al contrario

"La scala mobile, o ufficialmente indennità di contingenza, è uno strumento economico di politica dei salari, volto ad indicizzare automaticamente i salari all'inflazione e all'aumento del costo della vita secondo un indice dei prezzi al consumo.

In Italia, la scala mobile è stata negoziata nel 1975 dal segretario della CGIL Luciano Lama assieme agli altri sindacati e a Confindustria, atto a recuperare il potere d'acquisto perso dal salario a causa dell'inflazione. La scala mobile verrà abrogata tra il 1984 e il 1992 dai governi di Bettino Craxi e Giuliano Amato, con l'accordo degli stessi sindacati, a causa del circolo vizioso che aveva generato, contribuendo alla continua crescita dell'inflazione."

(it.wikipedia.org)

Ma in un'epoca di deflazione dei prezzi, ma soprattutto di "deflazione salariale" sempre più reale, minacciata di essere ufficializzata, tanto che oltre ai salari il ministro Poletti vuole deflazionare le pensioni, è necessario introdurre nuovamente la scala mobile. Ma al contrario.

L'andazzo è questo, purtroppo:

"... dobbiamo intervenire anche sul lavoro. Qui abbiamo un esempio.

- Quale?
La Spagna, che è tornata a crescere. Bisogna ridurre il peso della contrattazione collettiva a vantaggio di quella aziendale.

- Per fare cosa?
Per consentire alle imprese meno produttive di far scendere i salari anche sotto il minimi contrattuali, anziché licenziare o ricorrere alla Cig.

- Un’occupazione senza tutele e con salari bassi.
Sempre meglio che avere una disoccupazione alta o un lavoro a tempo determinato. Il dualismo tra chi ha tutte le tutele e chi non ne ha, c’è già.

- Ma così la nostra domanda interna rimane ferma.
Però sarebbe compensata da una maggiore domanda estera. L’effetto regressivo sui redditi bassi potrebbe essere attenuato dalle detrazioni Irpef."
(Intervista a Tabellini - www.ilfattoquotidiano.it)

Ecco cosa si preannuncia per mantenere l'Italia all'interno della zona euro. La si vuol far diventare una landa di fabbriche cacciavite in mano allo straniero, che quindi non produrranno il dovuto gettito fiscale, ma che soprattutto sfrutteranno manodopera sottopagata.

A questo punto propongo di creare un "indice dei salari medi" invece del vecchio indice dei prezzi, che indichi di quanto scendono percentualmente gli stessi di anno in anno. E poi la stessa percentuale andrebbe applicata per ridurre il costo della vita:

I salari scendono del 5% anno su anno? Bene, dovranno scendere della stessa percentuali i costi dei servizi pubblici, come le bollette di acqua, energia e rifiuti. Ma non solo, dovrà diminuire della stessa percentuale il costo di gas, gasolio, benzina ecc. Non si può fare perché sono beni di provenienza estera? Direi che c'è molto margine sulle accise prima di arrivare al costo effettivo dei carburanti...

E poi dovranno diminuire della stessa percentuale  in automatico le locazioni, le rendite catastali ugualmente, le tariffe professionali, e in generale tutti i listini di quanto viene prodotto e venduto in Italia, partendo ad esempio dai beni presenti nel paniere utilizzato per calcolare l'inflazione. Ma non solo: i mutui dove li mettiamo? Anche la rata dovrebbe essere aggiornata riducendola via via che si riducono i salari, compensando con un allungamento dei tempi di restituzione.

I beni d'importazione subirebbero invece sorte opposta: mano a mano che i salari si ridurranno diventeranno sempre più costosi ed irraggiungibili per le tasche italiane.

E' una follia? Evidentemente, ma anche tagliere i salari come propone Tabellini lo è. Però mi piacerebbe questa "scala mobile" al contrario, tanto per vedere a chi converrebbe la deflazione. Scoppierebbero prima gli zebedei dei lavoratori, o il debito pubblico e le banche? Sarebbe una bella gara...

"Il ritorno della squadriglia degli alesini volanti, in picchiata sui salari altrui e guai a toccare i loro.

Non importa se c’è una squadriglia di incapaci alla guida dell’azienda, il problema sono sempre e solo i salari.
...
Per migliorare la competitività bisogna SOLO ridurre il costo del lavoro, tagliando i contributi sociali, e retribuzioni ovviamente e questo fuoriclasse dell’aviazione bocconiana è in procinto di essere ingaggiato da Matteo Renzi Conti pubblici, Matteo Renzi nomina una squadra di economisti

Uno che ti dice che non possiamo assolutamente uscire dall’euro prima delle elezioni europee, ma dopo che milioni di fessi hanno votato, sottolinea che piuttosto che ristrutturare il nostro debito è meglio uscire dall’euro è un asso delle giravolte, perchè sappiamo tutti che a queste condizioni una parziale ristrutturazione è inevitabile, prima o poi.
...
E’ una ricetta demenziale bocciata dalla storia EMPIRICAMENTE che ha prodotto solo macerie sociali e non venite a parlarmi dell’esempio tedesco o della riforma HARTZ IV perchè vi sommergo di prove di devastazioni sociali in Germania.
...
Si lo potete vedere qui in una magistrale interpretazione di Alberto Bagnai Il miracolo spagnolo dove il miracolo della produttività spagnola …

…è dovuto essenzialmente a
… il segreto della produttività spagnola non è lavorare meglio e meno, lavorare tutti! È lavorare pochi, lavorare molto (e zitti, perché alla porta c’è la fila). Chissà quanti straordinari non retribuiti ci sono in quel bell’aumento della produttività, che non è un aumento del numeratore (il prodotto), ma una diminuzione del denominatore (le ore lavorate, e quindi gli occupati, a parità di orario).

...

Si in una depressione o meglio debt deflation globale, la minore domanda interna può essere compensata da maggiore domanda estera, si proprio come sta accadendo alla Germania ora, dove il loro pillino è andato in negativo, aspettando con trepidazione cosa succederà non appena…Russia: allo studio embargo contro import auto"

(icebergfinanza.finanza.com)

Tanto la domanda interna non conta nulla. Infatti tutto sta andando bene in Europa da quando si è precarizzato il lavoro, da quando si sono delocalizzati gli stabilimenti dove un lavoratore costa due lire... Avanti così, verso il baratro senza nessun ripensamento. Ma il bello che certi personaggi con ideali nazistoidi come quello dell'intervista su citata sono pure considerati degli intellettuali di sinistra. Il mondo va proprio al contrario...

L'inflazione vista da dentro

Gli Stati Uniti stanno esprimendo un mix di politica internazionale (geopolitica) e politica interna altamente pericoloso. Da un lato stanno facendo fuggire dal dollaro mezzo mondo che gli è ostile. Dall'altro hanno operato politiche monetarie espansionistiche sfrenate, stampando dollari per sanare le crepe del sistema bancario dopo il caso Lemann Brothers, per acquistare titoli di Stato, e per tentare di drogare la crescita economica.

Alcune cose hanno funzionato in parte (banche e stabilità dei titoli di Stato) ma di contro sono stati creati effetti collaterali mortali: bolle mostruose in borsa e nell'immobiliare, e ancora più pericoloso per gli Usa, il rischio di inflazionare la propria moneta.

"...con le sue sanzioni Washington sta minando il proprio potere e la propria influenza. Le sanzioni stanno incoraggiando i paesi a ritirarsi dal sistema di pagamenti in dollari che è il fondamento del potere statunitense. Christian Noyer, Governatore della Banca di Francia e membro del Consiglio direttivo della BCE, ha detto che le sanzioni di Washington stanno portando le imprese e i paesi fuori del sistema dei pagamenti in dollari. L'enorme somma [quasi 9 Miliardi di dollari, ovvero più del doppio dell’utile netto di esercizio 2013 del gruppo BNP NdT] estorta alla banca francese BNP Paribas per aver fatto affari con paesi messi all’Indice da Washington rende evidenti gli accresciuti rischi legali che derivano dall'utilizzo del dollaro, quando Washington detta le regole.

L'attacco di Washington alla sponda francese è stata l'occasione per molti di ricordare le numerose sanzioni del passato e meditare sulle future sanzioni, come quelle che si profilano per la tedesca Commerzbank. Un mossa atta a diversificare le valute utilizzate nel commercio internazionale è inevitabile. Noyer ha sottolineato che il commercio tra l'Europa e la Cina non ha bisogno di usare il dollaro e può essere interamente sostenuto da Euro o Renminbi [la valuta cinese NdT].

Il fenomeno delle norme statunitensi che si espandono globalmente a tutte le operazioni in dollari sta accelerando la traiettoria di allontanamento dal sistema di pagamento in dollari. Alcuni paesi hanno già predisposto accordi bilaterali con i partner commerciali per commerciare nelle proprie valute. I BRICS stanno stabilendo nuovi metodi di pagamento indipendenti dal dollaro e stanno creando il proprio Fondo monetario internazionale per finanziare gli squilibri commerciali.

Il cambio del dollaro dipende dal suo ruolo nel sistema dei pagamenti internazionali. Se questo ruolo viene meno, analoga sorte toccherà alla domanda di dollari e alla quotazione del dollaro rispetto alle altre valute. L'inflazione penetrerà nell'economia americana attraverso i prezzi delle importazioni, e gli americani, già sotto forte pressione, sperimenteranno un’ulteriore compressione dei loro standard di vita."
(www.comedonchisciotte.org)

Questo a livello macroeconomico. A livello microeconomico gli effetti cominciano a farsi sentire già ora, e come avviene in Argentina, comincia il balletto di cifre sull'inflazione, dove gli enti governativi l'abbassano e quelli privatistici e gli stessi cittadini la percepiscono più alta. Cose già sentite in passato in Italia.

"Come ho capito dagli incessanti e rumorosi piagnistei all’interno della mia famiglia, affinché io metta mano al portafoglio e sganci tanti dollari, l’inflazione dei prezzi li sta colpendo piuttosto duramente. Lo sapete ormai: la stessa vecchia storia.
...
mi alzo, vago per la casa intontito e inciampo per la cucina in uno stato di shock poiché vengo aggiornato sui terrori economici che sono trapelati in tutto il mondo durante la notte - una notte in cui mi rigiravo nel letto, tormentato dagli orrori di incubi vividi in cui lupi famelici mi mangiavano le gambe e io urlavo di dolore ... allegri e gioiosi in mezzo a tavole imbandite con pile di beni e servizi, e tutti bevevano champagne, ridendo come i banchieri ridono quando si accendono i sigari con le banconote! Tipi grassi e unti che si accendono sigari! Brrrr! Orrore!

Non c’è bisogno di essere uno psichiatra sbruffone con una siringa enorme che mi dice di “calmarmi” e che presto mi “sentirò meglio”, o essere un Junior Mogambo Ranger (JMR) istruito a sufficienza in economia che inorridisce di fronte all’inflazione dell’offerta di moneta la quale porta all’inflazione dei prezzi la quale porta alla miseria economica, per interpretare con precisione questo sogno terrificante.

Ovviamente i lupi rappresentavano l’inflazione dei prezzi, i tipi grassi erano i banchieri ed è garantito che la calamità economica incipiente (dovuta alla rovinosa inflazione dei prezzi che pagherete voi e la vostra famiglia per aver consumato al di là dei vostri mezzi) vi mangerà vivi, un pezzo alla volta, grazie soprattutto alla disgustosa Federal Reserve che ha creato Così Dannatamente Tanta (CDT) valuta nel corso degli anni. Per più di un decennio! Quasi mezzo secolo, infatti!...
entrando negli orrori della realtà, apprendo dal Consumer Metric Institute l’esistenza di una relazione agghiacciante sull’inflazione dei prezzi nel corso dell’ultimo anno, la quale si è attestata al 3.91%! Oddio!

Se questo non bastasse, l’economia si sta ancora dirigendo verso il basso, il che spiega perché i lavori stiano scomparendo.
...
E se usiamo le misure dell’inflazione non edoniche, come accuratamente calcolate da John Williams di Shadowstats.com (nei confronti del quale abbiamo un debito di riconoscenza), l’inflazione dei prezzi è davvero, davvero, davvero intorno all’8 o 9%, il che significa che il PIL reale sta crollando del 7% o più!

David Stockman di DavidStockmansContraCorner.com starà pensando lungo le stesse linee, poiché dice: “Siamo dannatamente fregati! L’aumento dei prezzi alimentari e dell’energia vi mangerà vivi come i lupi sbavanti di cui sopra!” Infatti scrive che i prezzi dell’elettricità sono aumentati ad “un tasso di crescita composto del 4.5% in oltre un decennio.”
...
“Facendo due conti, state pagando il 50% in più per l’energia elettrica, la quale rappresenta un bene fondamentale su cui fate un enorme affidamento ogni giorno della vostra stupida vita! Ed è una situazione destinata a peggiorare!
...
“Per coloro che pensano che questo tipo di inflazione ‘moderata’ sia una cosa salutare, considerate quanto un dollaro risparmiato oggi varrà dopo 30 anni di inflazione al 3.5%. Risposta: 35 centesimi.”

Mi strofino gli occhi incredulo, la mia voce trema, e considerando il futuro della mia pensione rimango scioccato se penso che devo risparmiare tre dollari di potere d’acquisto oggi per ritrovarmi un pidocchioso dollaro di potere d’acquisto domani. Per 30 anni mi servirà un 3.73% annuo sul mio investimento, solo per restare in pareggio in termini di potere d’acquisto! Oddio! Solo per restare schifosamente in pareggio!
...
“I prezzi della benzina sono saliti di quasi il 6.0% negli ultimi nove anni”, gli affitti sono aumentati ad un tasso composto del 3% e anche il costo delle utenze come acqua, fogna e raccolta dei rifiuti sono salite del 4.5% annuo nello stesso periodo di tempo!

Poi ecco che arriva dal nulla Greg Guenthner con la sua newsletter Rude Awakening, anch’egli a scrivere sull’inflazione dei prezzi e di come “il cacao è in crescita del 34% da giugno” grazie ad una “cocente” domanda proveniente dalla Cina.
...
la crescente domanda cinese e un dollaro più basso renderanno le cose molto, molto, MOLTO più costose per noi americani che amiamo il cioccolato. Beh, più che amare bramiamo, ma non è questo il punto e lo sapete.

Il punto è che ora non possiamo più permetterci nemmeno il cioccolato. Grande. Davvero grande.

Ed a peggiorare le cose, si scopre che “i prezzi delle carni bovine sono aumentate del 16% annuo”, cosa che farà aumentare il prezzo degli hamburger ancora e ancora. Ripeto: grande. Davvero grande."

(www.rischiocalcolato.it)

Gli effetti delle politiche della Fed si stanno già facendo sentire sulla pelle degli americani. Se l'articolo non contiene esagerazioni, un'inflazione del 3,9% (quasi quattro!), percepita del 9% è davvero già molto alta. In Italia abbiamo avuto inflazione a due cifre, ma anche un sistema di welfare e la scala mobile a fare da paracadute. E soprattutto negli anni '70 il lavoro c'era. Oggi è diventato quasi impossibile da trovare in certe lande europee e difficile da trovare anche negli Usa.

Se gli Usa continueranno con questa folle politica estera ed interna, avranno presto brutte sorprese. E' vero che rimangono la più grande potenza militare del globo su cui basano i loro rapporti di forza (anche economica), ma quando saranno assediati da un iper inflazione, non basteranno le 13 portaerei e le migliaia di testate atomiche per fermare questo nemico subdolo.

Una fiscal risata li sommergerà

E' proprio vero che se non stessimo vivendo una tragedia ci sarebbe da rotolarsi dal ridere. Come c'è da schiantarsi dalle risate per le affermazioni di I. Visco governatore di Bankitalia riportate da "Iceberfinanza":

"Mentre in Italia sembra prepararsi il Vietnam parlamentare di Renzi e in Ucraina la dolce Tymoschenko ucciderebbe volentieri con un mitra Putin e bombarderebbe con l’atomica tutti i russi che vivono in Ucraina, andiamo ad occuparci per un attimo delle parole di un altro pifferaio magico italiano, il governatore della Banca d’Italia Visco il quale incomincia seriamente ad occuparsi di Fiscal compact…

“Per rispettare gli obiettivi del Fiscal compact europeo non sono necessarie maxi-manovre di riduzione del debito pubblico, perchè basterebbe mantenere il bilancio in pareggio con una crescita vicina al 3%. La regola sul debito pubblico, ha sottolineato Visco, «richiede una riduzione media annua del suo rapporto rispetto al Pil pari a circa un ventesimo della parte che eccede il limite del 60%. Per rispettarla non è necessario ridurre il valore nominale del debito. In condizioni di crescita ‘normale’, vicina al 3% nominale, sarebbe infatti sufficiente mantenere il pareggio strutturale del bilancio”.

Visco, per taglio debito no a manovre da 40-50 miliardi… e ci mancherebbe dove li troviamo 40/50 miliardi se si stanno scannando per trovarne 10 per regalare 80 euro il biglietto per partecipare alle elezioni europee?

Ma certo è così semplice, perchè non ci abbiamo pensato prima, una crescita nominale del 3 % !!!!

nominale si intende il PIL reale aumentato dell’inflazione.

Basta il grafico per capire quanto sia irrealistico oggi ottenere una crescita nominale del 3 % o serve anche l’inflazione, ci facciamo aiutare dall’inflazione, mentre va a passeggio con la deflazione ?

Con una crescita reale prevista dello 0,6% quest’anno e dell’1,1% il prossimo. Queste le stime del Fondo Monetario Internazionale contenute nella bozza del World Economic Outlook secondo quanto anticipato dall’agenzia stampa Ansa ma tanto non ne azzeccano una a morire, servirebbe un’inflazione rispettivamente del 2,4 e 1,9 per giungere a quel risultato, mentre ora stiamo per andare a far visita a nonna deflazione… In Italia, precisa Eurostat, l’inflazione annuale a febbraio è stata dello 0,4%, in calo rispetto allo 0,6% di gennaio. Un anno prima, nel febbraio 2013, il tasso annuale era al 2,0%. Sempre per l’Italia, l’inflazione mensile è -0,3%."
(icebergfinanza.finanza.com)

Che poi quella di Visco non è neppure un'idea tanto originale. Non solo l'ho sentita in qualche talk show dove si voleva tacitare chi faceva "terrorismo economico" dicendo la verità, cioè che dovremmo tirare fuori dal cilindro della spending review e del fisco almeno 50 miliardi di euro all'anno, ma circolava già un anno fa

sul Web:

"Il fiscal compact è un costo o solo una modifica di rapporti fra debito e Pil? Secondo Seminerio (Phastidio.net) il fiscal compact non è così tremendo come può apparire, forse meno del pareggio di bilancio.
...
"Con il "Fiscal compact" saremo obbligati a spianare il debito, per un controvalore di circa 980 miliardi in 20 anni (follia e delirio) per un totale di circa 50 miliardi all'anno! alla faccia della fine del tunnel! Significa portare effetti recessivi nell'economia reale per 30 anni!"
(Siamo all'inizio del tunnel - dati sul debito superati)

In effetti questa è una strada, ma non è quella più semplice da seguire. Anzi la strada che probabilmente è stata prevista dalle istituzioni europee è un'altra.
...
"Le cose non stanno esattamente in questi termini, ed è possibile mantenersi in tabella di marcia (e pure batterla) con sforzo ragionevolmente contenuto o pressoché nullo, al verificarsi di date condizioni.
...
è utile rileggersi un articolo scritto un anno addietro da Giuseppe Pisauro per lavoce.info, in cui si dimostra la tesi che, contrariamente agli strepiti politico-popolari, la regola sul debito è in genere meno severa di quella sul pareggio di bilancio.
...
«Si può calcolare facilmente che per rispettare la regola di 1/20, con un debito al 120 per cento del Pil e il pareggio di bilancio è sufficiente che il Pil nominale cresca del 2,5 per cento;
...
Perché si verifichino basta un po’ di inflazione. Tanto per dare un’idea, nel 2000-2007, anni di crescita reale molto bassa, la crescita nominale del Pil in Italia è stata in media del 3,6 per cento l’anno»

In caso aveste soverchi dubbi su questa stregoneria, partite dalla premessa (bilancio pubblico in pareggio), e moltiplicate il debito-Pil per il Pil nominale: 120 per cento per 2,5 per cento fa (sorpresa, sorpresa) 3 per cento. E così via."
(phastidio.net)

Oppure si può prendere il Pil italiano (1.600 miliardi circa) e moltiplicarlo per una crescita del 2,5%, e si ottengono 40 mld di euro in più. Il rapporto 2015/1640 vale il 123% che sarebbe 3 punti inferiore all'attuale rapporto del 126%.
...
se era necessario far crescere il Pil del 3% all'anno, il governo (Monti all'epoca, ndr) avrebbe dovuto fare l'opposto di quel che ha fatto. Invece di stritolare l'economia, avrebbe dovuto ridurre il carico fiscale e burocratico, e poi chiedere al resto del mondo di aderire a un progetto di poderosa crescita (per l'Italia) economica acquistando titoli di Stato italiani. Titoli sicuri, coperti da una crescita rassicurante."
(Le due interpretazioni del fiscal compact - 12 gennaio 2013)

Il fiscal compact comincia a spaventare, soprattutto perché potrebbe diventare un cavallo di battaglia di Grillo&C., dove la "C" significa "compagnia di populisti assortita". Ma del resto se la sono cercata. Gli europeisti e liberisti estremi hanno aderito all'austerità più stupida ed ora si sono giocati la crescita che all'interno del sistema dell'euro non ci sarà mai. E se il futuro governo (per Renzi prevedo una fine prematura sommerso dalle sue stesse balle...) dovesse veramente cavare 50 miliardi di euro ogni anno da tasse e tagli, non solo scoppierebbe una rivoluzione, ma la recessione prenderebbe una piega ancora peggiore dell'attuale. Alla fine nemmeno Laffer sarà in grado di fornire una spiegazione logica all'andamento del prelievo fiscale, che in definitiva dovrà diventare una confisca vera e propria.

Credo che il fiscal compact, se non sarà la Francia di Le Pen a far saltare il banco, rappresenterà il momento della verità e il momento della scelta vera: fuori o dentro l'euro. A meno che la Germania si arrenda all'evidenza e pur di guadagnare tempo ci conceda di rinviarne di anno in anno l'adozione. Fino a quando ci si renderà conto che è impossibile adottarlo. Allora forse si deciderà di cambiare politica economica, monetaria e l'Europa stessa. Nel frattempo saremo morti e falliti da tempo. Amen.

Comunque vada sarà un disastro, e non basterà l'ottimismo della ragione di quelli come Visco per fermare la caduta dell'Italia verso il baratro. E comunque Visco si consoli, non è l'unico a farci ribaltare dalle risate. Ci sono ministri che non hanno la minimissima idea della materia di cui si occupa il proprio dicastero ("In Che mani siamo: F35 e Pinotti").