La ripresa nel carrello della spesa

 

Malgrado gli annunci governativi esultanti (non solo in Italia) tutto procede secondo copione. Quello italiano è il copione europeo della moneta unica. Detto anche ciclo Frenkel.

"1) Il Paese accettando l’unione monetaria, liberalizza i movimenti di capitale.

2) Affluiscono i capitali esteri, che trovano conveniente investire in un Paese dove i tassi di interesse sono più alti, ma è venuto meno il rischio di cambio.

3) Il flusso di liquidità fa crescere consumi e investimenti, quindi crescono Pil e occupazione.

4) Tuttavia aumentano anche l’inflazione e il debito privato; inoltre si creano bolle azionarie e immobiliari.

5) Un evento casuale crea panico tra gli investitori stranieri, che arrestano i finanziamenti.

6) Inizia la crisi: si innesca un circolo vizioso tra calo del Pil e aumento del debito pubblico. Il governo taglia la spesa pubblica o aumenta le tasse, aggravando la recessione.

7) Il Paese è costretto ad abbandonare il cambio fisso e a svalutare."
(it.m.wikipedia.org)

Siamo al punto 6 e non sappiamo quanto durerà ancora. Ma sappiamo che il Pil in questi anni si è contratto, e anche se il ministro Padoan continua a fare annunci ottimistici, ho l'impressione che anche il Pil 2015 sarà negativo per l'Italia. Continuano ad arrivare segnali contrari alle parole del governo: aumenta il debito ogni mese, aumenta la disoccupazione ogni trimestre, si creano continuamente buchi nel bilancio dello Staro. L'ultimo buco l'ha creato la Corte Costituzionale "Che ha stabilito che la norma con cui per il 2012 e il 2013 era stato bloccato l’adeguamento al costo della vita delle pensioni di importo superiore a tre volte il minimo Inps è incostituzionale" (www.ilfattoquotidiano.it). Si è subito parlato di 5 miliardi da rintracciare per far fronte alla spesa imprevista, ma secondo i sindacati potrebbe essere una vera mazzata da 8 miliardi.

Tutto questo sta a significare che possiamo permetterci di stare nell'euro solo al costo di una continua deflazione salariale. Anzi una deflazione direi totale. Compressione degli stipendi con il Job act, delle pensioni con gli interventi Monti/Fornero, delle spese complessive dello Stato con i patti di stabilità. Ma tutto ciò non servirà a rimettere in carreggiata il nostro paese. Anzi, questa strategia miope sta provocando solo un aggravio della recessione, e questo ormai lo si riscontra dalla riduzione delle spesa quotidiana degli italiani.

"Grande distribuzione dissestata
Oggi sul Sole un articolo di Emanuele Scarci illustra lo stato di crisi ormai pressoché conclamata della grande distribuzione organizzata del nostro paese.
...
A livello mediatico, tutto è cominciato con la decisione di Auchan di dichiarare 1.426 esuberi su un totale di 12.000 dipendenti italiani. Da tempo tuttavia la catena francese opera in Italia in condizioni di sofferenza, con ricorso a contratti di solidarietà e cig ma ora la resa dei conti sembra sempre più vicina, dopo che il bilancio 2014 di Auchan Italia si è chiuso con una perdita di 110 milioni per gli ipermercati e di un centinaio per il brand Sma. Poi ci sono gli altri casi di crisi e dissesto: Mercatone Uno, i tedeschi di Billa che hanno abbandonato l’Italia lasciando solo l’hard discount Penny Market ed hanno ceduto la propria rete a Carrefour che tuttavia ha lasciato il Sud Italia. Nel non food, il marchio Eldo è quasi scomparso, come Fnac e Darty, mentre i britannici di Dixons hanno ceduto Unieuro al fondo che controlla il marchio Marcopolo Expert.

Ma sono i numeri di redditività quelli che fotografano una situazione ormai critica:

«Federdistribuzione fotografa la situazione con un’analisi di Trade Lab: l’utile netto sul fatturato delle imprese della gdo è scivolato dall’1,4% del 2006, allo 0,8% del 2010 e allo 0,1% del 2013. Inoltre il 72% del valore aggiunto è destinato alla remunerazione del personale. In scia un report Mediobanca, secondo cui la redditività della distribuzione al dettaglio (risultato d’esercizio/capitale netto) è calata dal 9,5% della media 2003/7 al -0,5% del 2013»

E’ fatale che, con simili conti, il prossimo passo sarà mettere mano al costo del lavoro. Non solo attraverso la riduzione degli organici ma anche e soprattutto ridisegnando i contratti collettivi. Spiega infatti l’articolo, citando un sindacalista della Filcams-Cgil:

«(…) E forse il peggio deve ancora arrivare: non ci sono segnali di ripresa dei consumi mentre peggiorano i conti delle imprese. Inoltre Federdistribuzione sta elaborando, dopo l’uscita da Confcommercio, un proprio contratto collettivo che potrebbe non avere il livello di contrattazione aziendale e rinuncia ad alcuni istituti previsti dal contratto Confcommercio»

Questa è la tendenza ineluttabile, almeno osservando la condizione economica del paese: una deriva verso la decentralizzazione dei contratti, spesso passando dalla fuoriuscita da organizzazioni settoriali molto ampie e per ciò stesso eterogenee ed ormai inidonee a creare un contratto collettivo che funga da minimo comune denominatore. La traversata nel deserto della ristrutturazione della contrattazione collettiva è solo all’inizio: nella prima fase ciò si tradurrà in perdita di occupazione, tanto più ampia quanto meno verrà ridotta l’incidenza del costo del lavoro sul valore aggiunto. E a nulla servirà la narrativa di chi dirà che “però ci sono realtà in espansione”: quelle ci sono sempre, anche in settori in crisi che stanno espellendo manodopera. Ma per la macroeconomia contano solo i grandi numeri, non le piccole edificanti e rassicuranti storie. E chi vi dice il contrario è in palese malafede oppure drammaticamente miope."
(phastidio.net)

Dopo la perdita di posti di lavoro, inizierà il fenomeno "deadmall" già in corso negli Usa. I supermercati per la classe media sono destinati a seguirne il destino: scomparire.

Non sanno più cosa fare

(Euro Catastrofe, Peggio che negli Anni '30)

Alla fine Padoan deve ammettere l'evidenza. Questa è una crisi diversa, una crisi strutturale, non è la normale fine di un ciclo economico. Il problema è che fintanto non ammetteranno l'errore dell'euro, superandolo in qualche modo, non si risolverà nulla. Le intenzioni di Padoan dimostrano esattamente questo: si sa qual'è il problema, non lo si vuole ammettere, si dichiara che non ci sono soluzioni adottando le misure fin qui seguite, ma si continua fatalisticamente su questa strada pericolosa. In pratica o non sa che fare o non può fare quel che si dovrebbe.

"“In termini cumulati la caduta del Pil in Italia è superiore rispetto a quella verificatasi durante la Grande depressione del ’29”. E’ la conclusione a cui è arrivato il ministro dell’Economia, Pier Carlo Padoan, con l’aggiornamento del Documento di economia e finanza. “L’area dell’euro è a un bivio”, aggiunge il ministro sottolineando che i Paesi in assenza di interventi “rischiano di avvitarsi in una spirale di stagnazione e deflazione”. Quindi “occorre muovere con decisione su più fronti nella consapevolezza che in assenza di una ripresa robusta la tenuta del tessuto produttivo e sociale risulterebbe a rischio, la ricchezza delle famiglie minacciata, le prospettive dei giovani compromesse”"
(www.ilfattoquotidiano.it)

Nella spirale, che qualcuno chiama ciclo di Frenkel, ci siamo già tre anni. Ed ogni anno la situazione peggiora. Ci siamo noi come la Francia e la Spagna, malgrado si voglia far credere che sia in ripresa. E' un bene comunque che Padoan lo riconosca. Ma dalle sue elaborazioni successive si capisce che si è arreso al sistema:

"l’Italia mette un punto fermo sugli impegni presi garantendo fin da ora che se non ce la farà nel 2015, l’anno successivo i soldi mancanti saranno chiesti ai contribuenti e scatteranno in automatico gli aumenti dell’Iva e delle altre imposte indirette per un controvalore di 12,6 miliardi sul 2016, 17,8 miliardi nel 2017 e 21,4 miliardi nel 2018."

(www.ilfattoquotidiano.it)

In pratica se mancano i soldi si continua con politiche economiche che ci spingeranno sempre più nella spirale suddetta. Perché questo succede con l'aumento della pressione fiscale. Oltretutto se aumenti l'Iva di 1 punto non è detto che incassi l'1% in più. I consumi si contraggono e lo Stato incassa molto meno di quanto preventivato. Ed in più si riducono le produzioni, quindi le vendite e quindi le tasse ricavate dal sistema produttivo. L'aumento dell'Iva è un'idiozia. Padoan lo sa, ma ha deciso di arrendersi al disastro. Forse in attesa che salti tutto per aria...

Lo sa anche Renzi che si gioca tutta la sua popolarità sull'aumento delle tasse. Anche se in pubblico i renziani doc continuano a dichiarare che non sono previsti aumenti di tasse. Probabilmente è un mantra che recitano anche per autoconvincersi che le cose andranno veramente così. Mentre ormai tutti sanno, cronisti governativi schierati compresi, che mancano dai 20 ai 25 miliardi di euro per completare il bilancio dello Stato alla luce della più che prevedibile caduta del Pil. E molti sospettano che non saranno 20-25 miliardi di tagli, assai difficili da reperire se non tagliando il welfare.

Forse è per questo che Renzi tenta di fare sponda con la Francia di Holland e Sapin?

"“Rispetto la decisione di un Paese libero e amico come la Francia, nessuno deve trattare gli altri Paesi come si trattano degli studenti”
...
“Io sto dalla parte di Francois Hollande e Manuel Valls. Sono dalla parte della Francia”. Diversa, in ogni caso, secondo Renzi, la situazione italiana: “Ma naturalmente per l’Italia la situazione è diversa: noi rispettiamo i limiti che ci siamo dati del 3%”."
(www.ilfattoquotidiano.it)

Insomma una mezza ribellione alla maestrina Merkel. Un colpo al cerchio ed uno alla botte. Vorrei tanto sforare i parametri ma farò il bravo studente. Non so se è la solita presa in giro di Renzi, o il massimo di ribellismo che possiamo aspettarci dal personaggio.

Comunque i conti se li sarà fatti, o almeno se li sarà fatti spiegare da Padoan. Avrà compreso che sulla strada europea si troverà a dover sostenere scelte talmente impopolari, e talmente controproducenti, che rischia di giocarsi la "luminosa" carriera. Almeno per preservare la propria "cadrega" in un futuro se non prossimo almeno lontano, capirà cosa è meglio fare per l'Italia e per lui? Troverà il coraggio prima o poi di opporsi con forza alle pretese della Germania e dell'Europa? Lo spero per lui e per noi, altrimenti verrà spazzato via dalla storia. E verrà ricordato come un Letta qualsiasi.

Renzi è alla fine (2)

Renzi è impegnata in questi giorni in una lotta verbale contro l'austerità. Per quanto possano essere condivisibili le sue impuntature contro Wiedeman della Bundesbank ed i tecnocrati, il problema con il premier attuale è sempre di capire se fa sul serio o ci prende in giro. Nel primo caso sarebbe necessario che queste impuntature diventassero lotta vera, ricatti e veti. Altrimenti saranno del tutto inutili e sarà troppo tardi (è già troppo tardi comunque) per salvare l'Italia ed il suo governo renziano.

Come viene indicato sul sito "Vincitori e Vinti", l'era Renzi si prospetta come quella in cui verrà rinforzata corposamente la pressione fiscale. Come se l'esperienza Tremonri, Monti e Letta non fosse stata sufficientemente traumatica per l'economia italiana. Il fatto è che i conti dello Stato scappano di mano, anno dopo anno, mese dopo mese, e chi succede sulla poltrona di premier e ministro delle finanze, è costretto a spremere sempre più i contribuenti.

"... questo stato di cose e le incertezze sul fisco in divenire sono i primi ostacoli al rilancio di qualsivoglia pianificazione d’investimenti, industriali, finanziari o immobiliari che siano
...
Né aiuta la strada che sembra delinearsi (pur in assenza d’ufficializzazioni) come quella scelta dal governo Renzi. Si prospetta, infatti, una strategia in tre fasi. La prima dovrebbe essere costituita (1) dalla temuta modifica delle imposte sulle successioni, con una probabile riduzione delle attuali franchigie che avrà l’effetto d’attrarre a tassazione le donazioni fatte in passato e con la facilmente prevedibile modifica in senso progressivo delle aliquote, (2)dall’introduzione d’un’exit tax sui trasferimenti di residenza fiscale all’estero anche per le persone fisiche (di non semplice coordinamento con le norme europee di libertà di trasferimento delle persone) e (3) dall’implementazione di norme agevolative sul rientro dei capitali dall’estero (voluntary disclosure), probabilmente allargandone gli effetti al sommerso domestico (in una sorta di simil-condono in cambio dell’introduzione del reato d’autoriciclaggio) tramite l’implementazione d’una sorta di «ravvedimento speciale» sulle dichiarazioni dei redditi pregresse. La seconda fase dovrebbe esser data da (4) un riallineamento delle aliquote patrimoniali ordinarie sugl’investimenti finanziari e immobiliari, alzando le prime e riducendo le seconde (anche grazie all’effetto sui valori imponibili dovuto alla revisione del Catasto) e (5) dall’inserimento (ipotizzato fra un anno) delle rendite finanziarie in dichiarazione dei redditi ad aliquota progressiva IRPEF, che determinerà sí una maggiore progressività della tassazione su questo tipo di reddito, ma comporterà un freno agl’investimenti finanziari (date le aliquote fiscali elevate) e una sostanziale modifica dell’offerta di prodotti finanziari (con impatto sull’indotto di quel settore), poiché diventeranno preferibili soprattutto strumenti finanziari che consentano un differimento temporale dell’imposizione. Infine, terza fase, se tutto ciò non bastasse per riequilibrare il bilancio dello Stato, secondo l’ottica che traspare dalle intenzioni del governo, resterebbe l’ipotesi (6) d’un prelievo patrimoniale straordinario, una tantum ad aliquota consistente o periodico ad aliquota 

Altro che sogno d’una riduzione del carico tributario, insomma."
(www.vincitorievinti.com)
(www.rischiocalcolato.it)

Tanto per ripetere per l'ennesima volta le stesse cose, siamo in pieno ciclo Frenkel. Quello in cui lo Stato tenta disperatamente di salvarsi richiedendo sempre più risorse al comparto privato, ma più ne chiede meno l'economia privata è in grado di rinnovarsi e concederne di nuove. Ad un certo punto il tessuto economico su cui vive lo Stato muore, e non resta che il default per entrambi. E' come per quelle piante dette fanerogame, cioè parassite di altre piante (come il vischio natalizio), che succhiano sempre più nettare dalle parassitate, fino a farle morire.

Con questo non voglio affermare che lo Stato è parassitario, perché non sempre lo è o lo è stato, soprattutto quando interviene direttamente in economia. Ma indubbiamente per i suoi compiti essenziali di indirizzo e guida di una società deve usufruire di parte delle ricchezze private. Lo Stato dovrebbe ritornare come in origine, un patto fra uguali che decidono di mettere in comune una parte dei loro beni, per affrontare meglio le questioni che attengono all'organizzazione comune. Ma affrontare al meglio le questioni comuni, significa anche saper valutare i pericoli e cambiare rotta nel caso si avvisti un "iceberg" a prua. In questo oggi lo Stato italiano non è più un patto, ma chi ha ottenuto l'incarico di governarci (in senso più ampio: governo, parlamento, burocrazia...) è ai limiti della delinquenza. Chi è stato incaricato di fare i nostri interessi, o per ignoranza o peggio per interessi opachi sta facendo esattamente l'opposto. Non cambia rotta malgrado l'iceberg è ben visibile avanti a noi.

Tornando al premier, l'unico modo che ha per non lasciare un brutto ricordo, è minacciare o direttamente dimettersi nel caso fosse necessaria ancora una volta una manovra lacrime e sangue. O cambiare rotta alla politica economica del paese scontrandosi con l'Europa e la Germania. Se vorrà lasciare un buon ricordo di se, queste sono le uniche strade praticabili, lasciando ad altri l'onere di massacrare gli italiani. Ma se invece il suo incarico è quello di portare a termine la missione suicida dietro lauto compenso, saremo costretti (salvo improvvisa ribellione) a sorbirci le sue continue promesse e poi probabilmente le sue continue giustificazioni per il fatto di non averle mantenute. Se continuerà sulla stessa strada battuta fino ad oggi la sua buona stella è destinata ad offuscarsi in un crescendo di delusione collettiva.

Le riforme renziane non fermeranno il declino italiano

Viste le previsioni di nuove cadute del Pil da parte di Confindustria, appare abbastanza probabile che anche il 2014 si chiuderà con il segno meno. Del resto se risulta sballata la previsione per gli Usa che comunque un po' di crescita in più l'hanno vista, figuriamo per per l'Italia.

"La Federal Reserve ha parlato di un rallentamento temporaneo nel primo trimestre, l’amministrazione Obama ha più volte sottolineato che la frenata del Pil non doveva essere motivo di preoccupazione. Bisognerà vedere cosa diranno ora che il dato del primo trimestre è stato rivisto drasticamente al ribasso, da -1 a -2,9%, il calo peggiore dal -5,9% del primo trimestre 2009, quando la recessione si avviava a conclusione.

Ricordo a tutti coloro che si fossero messi in ascolto solo in questo momento con la realtà, dopo aver vissuto di illusioni che anche nel quarto trimestre 2013 la crescita era stata del 0,4 %.

Per correttezza è giusto informare il gentile pubblico che la recentissima previsione da parte della Federal Reserve che unitamente a FMI e World Bank stimavano la crescita complessiva del PIL per l’intero anno 2014 intorno al 2,1 % è carta straccia.

Serve una crescita del 4 % per ognuno dei prossimi tre trimestri per rispettare, una già infelice previsione."
(icebergfinanza.finanza.com)

Per cui la previsione negativa di Confindustria mi pare ancora troppo ottimistica:

"Gli economisti di Confindustria hanno rivisto "all'ingiù le previsioni per l'economia italiana nel 2014-2015". Il Centro studi di via dell'Astronomia prevede ora che il Pil dell'Italia si fermerà al +,02% nel 2014, un taglio rispetto alle previsioni del scorso dicembre che indicavano un +0,7%. Per il 2015 la crescita attesa scende dal +1,2% al +1%."
(www.wallstreetitalia.com)

Si va sempre più giù. Gli italiani però hanno comportamenti contradditori di fronte alla crisi, forse perché non hanno capito da dove è arrivata. Probabilmente malgrado il tracollo di mezza Europa, molti credono ancora alla fola che è stato Berlusconi a distruggere l'Italia. Ha le sue responsabilità, ma non è a causa delle "olgettine" che siamo in questa situazione, ma di una politica economica pianificata al di fuori dall'Italia e a cui Berlusconi non ha voluto o saputo opporsi.

Oggi però la maggioranza degli italiani pensa che è colpa della corruzione e della Kasta, del Mose e dell'Expo, come se bastassero quei milioni rubati a ribaltare le sorti dell'Italia.

Malgrado ci sia un malessere diffuso verso i politici, hanno dato fiducia al sistema. Forse credendo che Renzi fosse fuori dal sistema. Però contemporaneamente la fiducia degli italiani è ai minimi termini. Non fanno più figli e quelli capaci emigrano di nuovo in cerca di fortuna (vedi "Istat: calano le nascite e l’immigrazione. Cresce l’emigrazione").

Anche chi è consapevole delle cause della crisi continua ad aggirare il tema principale.

"possiamo osservare che in Italia stiamo viaggiando a ritroso in una infernale macchina del tempo, visto che il Pil pro capite è tornato all’anno 1996, la produzione industriale addirittura al 1986, gli investimenti al 1994. Poi, i margini sono in grave sofferenza, in particolare nel manifatturiero, mentre la quota di valore aggiunto assorbita dal lavoro è in aumento.
...
C’è una slide della relazione del CSC che illustra a colpo d’occhio la peculiarità di questa crisi infinita: le stime di crescita vengono sistematicamente rettificate al ribasso, e non solo nel nostro caso. Ma quali ricette per uscirne, quindi? Per il CSC serve aumentare il tasso di partecipazione alla forza lavoro, per “donne, ultrasessantenni e lavoratori non qualificati”. E qui avremmo dei seri dubbi, non nel principio in sé ma nella sua fattibilità nella attuale fase. Forse questo suggerimento serve ad occultare l’esigenza di una troncata epocale alle retribuzioni del resto della popolazione? E poi si invocano gli immancabili “investimenti” ma anche qui non ci è per nulla chiaro: quelli privati sono frenati dalla latitanza della domanda, oltre che dal credit crunch; quelli pubblici dallo stock del debito, almeno a livello nazionale. Parliamo quindi di investimenti infrastrutturali comunitari? Se si, ne parleranno per tutta l’estate, a Bruxelles e dintorni, ed il rischio che la montagna partorisca l’ennesimo topolino è piuttosto elevato.

Anche perché abbiamo perso anni accumulando debito come unica conseguenza di misure folli di austerità, ed ora abbiamo vincoli evidenti all’idea di creare ulteriore debito per cavarci dai guai. L’impressione è che siamo finiti in un angolo, come Eurozona. E l’Italia, per dirla con il centro studi guidato da Luca Paolazzi, cammina sul filo del rasoio. Per essere più precisi, su quello del dissesto. Che, detto in questo modo, non rende appieno l’idea delle conseguenze che si abbatteranno sulla vita di tutti noi."
(phastidio.net)

L'impressione è che siamo finiti in un angolo? Siamo nel bel mezzo di un ciclo di Frenkel da cambio fisso (cioè da moneta unica), siano al punto 6:

"1) Il Paese accettando l’unione monetaria, liberalizza i movimenti di capitale.

2) Affluiscono i capitali esteri, che trovano conveniente investire in un Paese dove i tassi di interesse sono più alti, ma è venuto meno il rischio di cambio.

3) Il flusso di liquidità fa crescere consumi e investimenti, quindi crescono Pil e occupazione.

4) Tuttavia aumentano anche l’inflazione e il debito privato; inoltre si creano bolle azionarie e immobiliari.

5) Un evento casuale crea panico tra gli investitori stranieri, che arrestano i finanziamenti.

6) Inizia la crisi: si innesca un circolo vizioso tra calo del Pil e aumento del debito pubblico. Il governo taglia la spesa pubblica o aumenta le tasse, aggravando la recessione.

7) Il Paese è costretto ad abbandonare il cambio fisso e a svalutare."
(it.m.wikipedia.org)

Anzi siamo ormai al penultimo gradino di questo girone infernale. Ecco perché le "riforme" o controriforme di Renzi non serviranno a nulla. Saranno un solletico sulla pancia della recessione. Si tratta di riforme farlocche, su cui peraltro sono molto ottimista. Nel senso che non ne vedo arrivare nemmeno una a meta.

Comunque le riforme dirette sull'economia, come il job act o quella sulla P.A. sono insufficienti. Il job act ad esempio sarà ancora più deleterio sull'economia della situazione attuale perché renderà ancora più incerta la domanda oggi agonizzante, rendendo il lavoro ancora più precario.

Per quanto riguarda le altre riforme, come la castrazione del Senato e la legge elettorale, non serviranno a nulla. Non daranno alcun contributo positivo all'economia, e se lo daranno sarà in tempi biblici. Qui l'Italia crolla ad una velocità sempre maggiore, e se crediamo che sia solo una situazione peculiare nostrana, si può osservare lo stesso fenomeno di accelerazione verso il disastro in Francia. 

Renzi come Buffon non riuscirà a parare il gol decisivo, che ci sbatterà fuori dal campionato dell'eurozona.

Crisi spread in vista?

(www.bancaditalia.it)

Mi ha colpito il grafico qui sopra pubblicato da Funnyking su Rischio Calcolato che potrebbe essere un allarme circa il ritorno di una grave crisi dello spread.

"Ma Sta Tornando la Crisi dello Spread? (Il Berlusconi’s Moment ritorna?)

Dunque razzolavo qua e la fra le statistiche di banca d’italia e mi cade l’occhio su un grafico che mi fece notare la prima volta il Direttore Maurizio Blondet a Gennaio 2011,
...
E infatti a Giugno 2011 cominciò a scatenarsi quell’inferno che porto Mario Monti a Palazzo Chigi al posto di Berlusconi.
...
Non pare affatto che ci siano tensioni, lo spread è ai minimi, i tedeschi e Renzi slinguazzano allegramente, il mondo intero riversa Yen e Dollari su BOT e BTP, Soros investe in Italia, Blackrock anche, Mario Draghi dopotutto è italiano, il cielo è sempre più blu..."
(www.rischiocalcolato.it)

Si tratta del grafico che indica l'aumento o diminuzione in percentuale degli aggregati monetari, cioè la massa di moneta circolante espressa in diversi modi:

"gli aggregati monetari sono grandezze aggregate che esprimono la quantità complessiva, esistente in un determinato momento nel sistema economico, di moneta e di attività finanziarie
...
- M0 (o base monetaria), che comprende la moneta legale, ossia le banconote e le monete metalliche che per legge devono essere accettate in pagamento, e le attività finanziarie convertibili in moneta legale rapidamente e senza costi, costituite da passività della banca centrale verso le banche (e, in certi paesi, anche verso altri soggetti);[1]

- M1 (o liquidità primaria), che comprende le banconote e monete in circolazione (il circolante), nonché le altre attività finanziarie che possono fungere da mezzo di pagamento, quali i depositi in conto corrente, se trasferibili a vista mediante assegno, e i traveler's cheque; non vengono fatte rientrare in questo aggregato le banconote e monete depositate, quindi non in circolazione, per evitare il doppio conteggio, una volta come banconote e monete, l'altra come depositi in conto corrente;[2]

- M2 (o liquidità secondaria), che comprende M1 più tutte le altre attività finanziarie che, come la moneta, hanno elevata liquidità e valore certo in qualsiasi momento futuro (essenzialmente i depositi bancari e d'altro tipo, ad esempio quelli postali, non trasferibili a vista mediante assegno);

- M3, che comprende M2 più tutte le altre attività finanziarie che come la moneta possono fungere da riserva di valore; si tratta essenzialmente delle obbligazioni e dei titoli di stato con scadenza a breve termine (come i BOT italiani).
...
Per l'area dell'euro, la Banca centrale europea ha definito:[3]

- M1 come l'insieme delle monete e banconote in circolazione più i depositi a vista, compresi i depositi overnight; a fine aprile 2014 ammontava a 5.498,8 miliardi di euro;[4]

- M2 come M1 più i depositi con scadenza fissa fino a 2 anni e i depositi rimborsabili con preavviso fino a 3 mesi; a fine aprile 2014 ammontava a 9.287,5 miliardi di euro;[4]

- M3 come M2 più i pronti contro termine, le obbligazioni con scadenza fino a due anni, le quote di fondi di investimento monetario ed i titoli di debito con scadenza fino a 2 anni; a fine aprile 2014 ammontava a 9.882,4 miliardi di euro.[4]"

(it.wikipedia.org)

Wikipedia fornisce anche una spiegazione di massima sull'andamento della quantità di moneta circolante o vincolata in investimenti, che oggi come mostra il grafico è in diminuzione per M3 e in aumento positivo, ma sempre più basso per gli altri aggregati:

"una maggiore offerta di moneta, infatti, si traduce in un minor tasso d'interesse (a parità di domanda) e può tradursi in maggiore inflazione. Per questo motivo gli aggregati monetari sono normalmente utilizzati per esprimere gli obiettivi della politica monetaria (che, per esempio, potrebbero essere del tipo: crescita annua di M1 non superiore al 2%).

L'aggregato M3 è il primo pilastro della politica monetaria della Banca Centrale Europea (il secondo pilastro è l'andamento dei prezzi al consumo): la BCE annuncia il tasso di crescita medio annuale di M3 che ritiene compatibile con la stabilità dei prezzi nel medio periodo; nel dicembre 1998 il consiglio direttivo della BCE lo ha fissato nel 4,5%, confermato negli anni successivi, anche se la crescita effettiva di M3 si è sempre mantenuta superiore"
(it.wikipedia.org)

La lineetta rossa orizzontale nel grafico superiore indica l'obiettivo Bce del 4,5% di crescita dell'aggregato M3. Come si può notare tale obiettivo è stato mancato in pieno. Forse si spiega così l'ultimo intervento di politica monetaria espansiva di Draghi (ancora da definire) che riguarderà gli Abs (Asset backed securities), cioè il finanziamento dell'economia reale (esclusi i mutui per paura di bolle) attraverso strumenti finanziari. In questo modo si tenterà di risollevare la linea M3 del grafico.

Mentre la caduta di M1 e M2, a questo punto va interpretata come una caduta della domanda interna al paese, e quindi che la direzione verso la deflazione è ormai ineluttabile.

Come riportato da Wikipedia negli Usa si preferisce tenere sotto controllo l'aggregato M2, in quanto fornisce indicazioni sull'inflazione, essendo le due grandezze correlate. Quindi diminuendo M1 e M2 di fatto si va verso inflazione bassa, come dice Draghi, cioè verso la deflazione.

In un vecchio articolo del 2012 trovato in rete, si specifica meglio il rapporto tra aggregati monetari e crescita:

"Tutte le banche centrali di tutto il mondo tengono sotto controllo la quantità di moneta che circola nel sistema economico. Si tratta di un dato molto importante da conoscere perché la quantità di moneta in circolazione influenza significativamente l'economia. Più moneta circola, più scambi si fanno, più l'economia cresce. Troppa moneta in circolazione può creare inflazione, poca moneta in circolazione può creare recessione (come sta avvenendo).
...
Il grosso della moneta in circolazione, contrariamente a quello che si potrebbe pensare, non è emessa dalle banche centrali, bensì dalle banche private attraverso i finanziamenti che concedono.
Tanto per capire le proporzioni su 1.340 miliardi circa di moneta circolante in Italia (M3), solo 150 miliardi è denaro fisico (e l'Italia è una delle nazioni con il maggior utilizzo di contante).
...
- M1 non è altro che la somma dei contanti e dei conti correnti non vincolati con i relativi strumenti di pagamento.
- M2 è la somma di M1 più i depositi bancari che non sono immediatamente esigibili (per capirci, i conti di deposito vincolati).
- M3 è la somma di M2 più gli strumenti finanziari monetari (per farla semplice, pronti contro termine e obbligazioni a breve termine).

Nel 2009 il totale dell'aggregato monetario M1 era pari a 809,84 miliardi di euro. A febbraio 2012 siamo a 740,66 miliardi di euro. In parte questo fenomeno è dovuto all'aumento dei depositi vincolati (che finiscono in M2), ma anche prendendo l'aggregato monetario più grande, M3, nel 2009 eravamo a 1.363,46 miliardi a febbraio 2012 a 1.339,86. 

Ciò significa che rispetto al 2009 in Italia c'è meno capacità di acquisto proprio in termini monetari. La BCE considera “normale” un aumento di M3 pari al 4,5% all'anno. Per l'Italia, in tre anni è diminuita!
La situazione è ancora peggiore se consideriamo il 5,7% d'inflazione di periodo (indice FOI). I 1.366,46 miliardi del 2009 sono pari a 1.441,18 miliardi di oggi. Quindi poiché oggi M3 è pari a 1.339,86 miliardi mancano all'appello circa 100 miliardi in meno di massa monetaria che il sistema Italia non può spendere (1).

C'è un problema ancora più grave che gli aggregati monetari non riescono a cogliere, proprio perché sono aggregati. Negli ultimi decenni, un po' in tutti i Paesi sviluppati si è assistito ad un allargamento impressionante fra i ricchi che sono diventati sempre più ricchi ed i poveri che sono diventati sempre più poveri (e sempre più numerosi). Questo fa sì che la stessa quantità di moneta generi un minor numero di scambi poiché chi ha tanti soldi tende a spendere (in proporzione alla propria ricchezza) di meno rispetto a chi ha pochi soldi che deve spendere pressoché tutto quello che ha. Se si riuscisse a dare più denaro alla fascia più povera della popolazione, questo denaro entrerebbe in circolo molto più velocemente ed aiuterebbe molto di più l'economia rispetto ad un classico aumento di liquidità creato dalla BCE attraverso le banche.
(www.aduc.it)

Come vado scrivendo da tempo, manca sempre la domanda interna. E questa è scomparsa a causa delle politiche salariali nefaste di contenimento (per es. blocco dei rinnovi contrattuali statali) e per la crescente precarizzazione del lavoro. Tutto ciò ha portato a un maggior squilibrio sociale, dove i ricchi non si vergognano di diventare sempre più ricchi schiacciando le altre fasce sociali. Non solo non si vergognano, ma sentono che questo andamento è virtuoso, culturalmente questa situazione non è ritenuta immorale nemmeno da una larga maggioranza di chi viene schiacciato dalla crisi. Quando essere troppo ricchi a scapito delle classi sociali più basse tornerà ad essere immorale, si avrà una ripresa degli scontri sociali. Oggi non è così.

Oggi la situazione degli aggregati monetari è questa:

 

(clicca immagine per ingrandire)

(www.bancaditalia.it)

- M1 pari a 806,9 mld di euro; 

- M2 pari a 1288,3 mld di euro; 

- M3 pari a 1324,9 mld di euro.

Senza fare ulteriori ricerche e spaccare il capello in quattro, stimando un'inflazione media annua del 2% dal 2009 ad oggi, è facile costatare che l'aggregato monetario M1 del 2009 per rimanere costante (senza crescita) oggi dovrebbe valere circa 895 mld di euro. Quindi nell'economia reale più basilare, quella degli scambi per l'acquisto di "pane e companatico", mancano quasi 100 miliardi di euro. Senza considerare un'eventuale crescita dal 2009 ad oggi che in effetti non c'è mai stata. Questo spiega la crisi dell'Italia di oggi. Tra l'altro metà di questi miliardi mancanti negli ultimi anni se li è presi lo Stato (da Tremonti in giù...) contribuendo alla recessione con una stretta fiscale micidiale.

L'aggregato M3 del 2009 oggi dovrebbe valere circa 1.500 mld di euro. Qui mancano all'appello circa 150-200 miliardi di euro (compresi i cento di M1). Quindi anche l'attività finanziaria in Italia si è e si sta contraendo.

Nel 2009 la caduta massiccia di M3 stava probabilmente ad indicare la frenetica vendita di titoli di Stato italiani a breve termine (assieme ai decennali e ad altre scadenze), che portò effettivamente lo spread a salire vertiginosamente.

Oggi lo spread sembra stabile, quindi la discesa dell'aggregato M3 potrebbe semplicemente significare che la crisi continua a mordere, che la spirale della fase 6 del ciclo di Frenkel è in pieno svolgimento. Cioè che ci stiamo impoverendo a tutti i livelli, compreso quello finanziario.

Ma potrebbe anche preannunciare un nuovo aumento dello spread, visto che Draghi ha solennemente annunciato (ed anche ipocritamente direi) che le nuove politiche monetarie espansive della Bce non dovranno essere rivolte alle banche ed in particolare agli acquisti di bond statali. Quindi queste potrebbero aver iniziato a disfarsi di questo peso, in considerazione del fatto che devono ancora restituire il primo prestito Ltro.

Ma i tassi di interesse sui titoli per motivazioni politiche-economiche non segnalano ancora questi flussi in uscita. Questo perché c'è probabilmente un bilanciamento fra investitori esteri (o speculatori in uscita dai paesi emergenti?) in entrata (favoriti dalle politiche monetarie di Usa e Giappone) e investitori nazionali (banche) in uscita. Quando anche gli investitori esteri sentiranno puzza di bruciato, allora lo spread potrebbe cominciare a salire veramente.

In ogni caso quello della caduta degli aggregati monetari non è un bel segnale. Se non si farà qualcosa di shoccante nell'economia, non basteranno le smargiassate di Renzi per portarci fuori dalla crisi.

L'orologio di Mediobanca fa tic tac

Ci informa vocidallestero.blogspot.it che in Mediobanca è partito il conto alla rovescia. L'orologio segna meno cinque mesi al botto, cioè all'uscita dell'Italia dall'euro.

"Telegraph: La velata minaccia di Mediobanca su un'uscita italiana dall'euro

Sul Telegraph si possono trovare analisi e grafici attendibili sull'economia italiana in allarme rosso, ed è citato il rapporto di Mediobanca ove si parla del ciclo di Frenkel: siamo al capolinea"
(vocidallestero.blogspot.it)

L'hanno capito finalmente anche i banchieri. Il giocattolo si sta rompendo, anche dalla visione distorta che si ha dagli sportelli bancari. Siamo all'epilogo finale, e passando da una crisi economica a una politica e viceversa, ci avviamo alla catastrofe.

"Il ciclo di Frenkel è una teoria dell’economista argentino Roberto Frenkel che descrive ciò che avviene quando un Paese economicamente meno sviluppato si aggancia alla valuta di un’area più forte, ed in assenza di interventi politici che compensino gli squilibri; quindi una situazione di area valutaria ottimale inefficiente, o non ottimale.
...Il ciclo si svolge in sette fasi:

1) Il Paese accettando l’unione monetaria, liberalizza i movimenti di capitale.

2) Affluiscono i capitali esteri, che trovano conveniente investire in un Paese dove i tassi di interesse sono più alti, ma è venuto meno il rischio di cambio.

3) Il flusso di liquidità fa crescere consumi e investimenti, quindi crescono Pil e occupazione.

4) Tuttavia aumentano anche l’inflazione e il debito privato; inoltre si creano bolle azionarie e immobiliari.

5) Un evento casuale crea panico tra gli investitori stranieri, che arrestano i finanziamenti.

6) Inizia la crisi: si innesca un circolo vizioso tra calo del Pil e aumento del debito pubblico. Il governo taglia la spesa pubblica o aumenta le tasse, aggravando la recessione.

7) Il Paese è costretto ad abbandonare il cambio fisso e a svalutare."
(it.m.wikipedia.org)

Benvenuta Argentina. Alla fine le tesi di poco noti (al grande pubblico, non in rete) e derisi professori universitari, i vari Bagnai, Brancaccio, Borghi ecc. stanno diventando realtà. Manca ancora la piena consapevolezza di politici, economisti, esperti vari, commentatori, giornalisti e commedianti che non hanno il coraggio di guardare in faccia la realtà, o peggio ancora non hanno gli strumenti, come hanno dimostrato i giornalisti nell'ultimo evento organizzato da a/simmetrie.

Ma sarà la realtà stessa, come più volte scritto da Bagnai, a colpire in faccia chi non vuole credere o chi mente spudoratamente per i propri interessi. Mediobanca evidentemente si sta preparando al peggio.

"L'Italia rimane bloccata nella depressione. Ora sappiamo che il picco spettacolare della fiducia dei consumatori nel mese di giugno è stato un inganno, una bugia
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La componente economica dell'indice di fiducia era salita miracolosamente da 71,7 a 91,6 in un mese.
...
In realtà, l'istituto di statistica italiano Istat ha alterato il sondaggio. Ha preso in esame un diverso modello campionario e composizione socio-demografica di riferimento, rivelando tranquillamente alcuni dettagli solo un mese dopo, ma soltanto pochi economisti italiani vi avevano prestato attenzione. "Hanno giocato con i dati e sono scioccato", ha detto uno di loro"
(vocidallestero.blogspot.it)

Mannaggia, che fregatura. Come direbbe Ezio Greggio in un suo vecchio sketch: "ehh si! Lo fanno... lo fanno..."

La nostra casta fa di tutto quando si tratta di difendere la propria esistenza e i suoi privilegi, proprio oggi che l'Italia non se li può più permettere. E quindi non rimane che spandere bugie (la mitica ripresa che ormai Saccomanni ha spostato nel 2017...) e pietoso ottimismo (aveva cominciato già Berlusconi anni fa, con scarsi successi, Letta come barzellettiere non ha nulla da imparare...).

"L'economista ha descritto l'episodio come un tentativo di promuovere entusiamo e portare la crescita a una "velocità di fuga". Le autorità italiane - in balia dei Bocconi Boys, i sostenitori del libero mercato dell'Università Bocconi di Milano - danno grande peso alle teorie per le quali solo la fiducia può vincere l'austerità fiscale,
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E la moneta è sicuramente incontrazione. L'aggergato monetario italiano M3 si è contratto negli ultimi cinque mesi (passando da 1.329miliardi a 1.312 miliardi di €). Simon Ward di Henderson Global Investors, dice che l'aggregato monetario realeM1 a sei mesi è crollato: "La spia dell'Italia è rossa lampeggiante"
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In ogni caso, i dati concreti riportanoabbastanza in fretta sulla strada giusta. La produzione industriale in agosto è scesa del 4.4pc, e i nuovi ordini sono scesi del 6.8pc . La Banca d'Italia ha dichiarato che il credito alle imprese non finanziarie è sceso del 4.6pc nel mese di agosto (su base annua), in peggioramento dal mese di luglio. La fiducia delle imprese è scesa al 79,3 a settembre ed è ora a livelli di crisi post- Lehman. Questa settimana l'Istat ha comunicato che l'economia è più debole di quanto si pensasse.
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il governo ha previsto per il prossimo anno una crescita dell'1% , passando dall' 1.7pc , all'1.8pc all'1.9pc e così via. E' una finzione. ( Citigroup ha detto che la crescita sarà più vicino allo zero sino al 2017) . "A mala pena siamo cresciuti dell'1% all'anno durante i migliori anni del boom globale. Come faremo a farlo ora in tempi molto più difficili? "

Prof. Giuseppe Ragusa della Luiss Guido Carli di Roma ha detto che il governo si sta arrampicando sugli specchi, sperando che la ripresa mondiale riuscirà in qualche modo a portare l'Italia fuori dal guado. "Loro non stanno facendo nulla. La politica è completamente passiva, non funzionerà, perché siamo in una trappola del debito, ed a differenza della Spagna abbiamo continuato a perdere competitività nei confronti della Germania negli ultimi tre o quattro anni."

Prof. Ragusa calcola che il debito aumenterà ogni anno di un 5% del PIL, anche se la crescita tornasse ai livelli pre-crisi di circa lo 0.6%. Questo farebbe crescere in maniera esponenziale il rapporto debito Pil fino a quasi il 150%, al di là del punto di non ritorno per un paese senza moneta sovrana.
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"Temo che i nodi verranno al pettine entro il primo trimestre del prossimo anno" ha detto.
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Il tasso di cambio sta portando alla resa dei conti. Da giugno l'euro è salito quasi dell'8% contro il dollaro - e quindi lo yuan cinese.
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Per l'Italia questo è un massacro. Mediobanca dice che l'economia Italiana è molto sensibile al tasso di cambio a causa delle tipologie di prodotti fabbricati (price sensitive), più della Germania. Gli ultimi report segnalano come nel corso degli ultimi 40 anni ogni volta che l'Italia ha agganciato il cambio alla Germania la crescita della sua produttività e competitività si è indebolita, e come si è velocemente ripresa dopo ogni svalutazione.

Il rapporto afferma che l'UEM ha permesso alla Germania di stabilizzare a proprio vantaggio un surplus commerciale in "stile cinese", accumulando un surplus di 1.400 miliardi di €, il 50% del PIL tedesco, e che ciò equivale a " un pericoloso ' beggar-thy -neighbor" (politica di “frega il tuo vicino”, ndt) , un gioco a somma zero per la zona euro".

Nel rapporto si dice che l'Italia è entrata in una "spirale negativa della produttività" solo dopo aver fissato i tassi di cambio prima dell'entrata nella UEM, nel 1996. Non riconoscerlo, "significa negare l'evidenza" . Ha accusato le autorità dell'UE di far pesare l'intero onere dell'aggiustamento post-crisi sugli Stati più deboli del Club Med, di rifiutarsi di vedere il rischio di una "spirale recessiva negativa" nel Sud
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Il rapporto sostiene che il rischio è quello di un ripetersi del destino dell'Argentina, quando nel 2001 il suo ancoraggio al dollaro è crollato. E ha citato il cosiddetto "Ciclo di Frenkel""(vocidallestero.blogspot.it)

Naturalmente Mediobanca pungola ma non suggerisce niente, tira il sasso ma nasconde la mano, ma dice l'amara verità sull'Italia che non può sopravvivere nell'euro:

"Mediobanca è la seconda più grande banca Italiana. Non chiede un ritiro dall'UEM e un ritorno alla lira, accettando stoicamente la disciplina come l'unica strada percorribile. Eppure la logica del suo capolavoro è che l'Italia starebbe molto meglio fuori dall'UEM, e la minaccia implicita è che l'Italia dovrà farlo se le potenze creditrici del nord persistono nel loro regime distruttivo."

(vocidallestero.blogspot.it)

Probabilmente c'è ancora la remota e intramontabile speranza che la Germania comprenda che sta segando il ramo su cui è seduta. Ma personalmente ne dubito fortemente. Purtroppo l'UE non è come gli Usa. I tedeschi non sono ne stupidi, e nemmeno criminali incalliti. Il problema è culturale: loro non capiscono le nostre esigenze e noi non comprendiamo le loro. Ci separano lingue e modi di pensare. Ci sono infiniti stereotipi che ci dividono. A proposito di lingua, i tedeschi sono addirittura condizionati subliminalmente dalla loro lingua in cui per debito e colpa si usa la stessa parola. Per loro insomma gli italiani sono pieni di "colpe" avendo sulle loro teste enormi debiti pubblici e privati. E' molto più probabile che il ciclo argentino di Frenkel giunga al settimo livello, che la Merkel all'improvviso cambi politica.

E comunque Mediobanca sconfessa in parte i catastrofisti dell'uscita dall'euro. Quelli che con la neo-lira andremmo a comprare il pane con una carriola di banconote.

"L'Italia non è un caso disperato. La sua posizione patrimoniale nettasull'estero è – 30% del PIL, rispetto al – 92% per la Spagna , e – 100% per il Portogallo. Ha un debito ipotecario molto basso. La ricchezza mediana degli italiani è di € 173.500, che li rende quattro volte più ricchi dei tedeschi, a 51.400 €.

L'Italia è il più virtuoso dei grandi Stati UEM, con un avanzo primario di 2.5% del PIL. Questo naturalmente significa che può lasciare l'euro quando vuole, senza incorrere in una crisi di finanziamento, ed è abbastanza grande da superare lo shock"

(vocidallestero.blogspot.it)

Il settimo livello non è lontano, poiché stiamo vivendo pienamente all'interno del sesto. Purtroppo l'Italia è un paese economicamente forte, malgrado quello che si possa comunemente pensare. E questo, per il ciclo Frenkel, non è una cosa buona. Significa, come avviene per un ammalato grave dotate di un fisico tenace, un'agonia più lunga del solito.