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sabato 12 luglio 2014

Il coraggio mai avuto


Al Sole24ore sentono un cambiamento d'aria, perché loro sanno bene che i "bravi investitori internazionali" non esistono, ma è solo una questione di "sensi unici" di flussi finanziari.

"E' tutto un problema viabile, dei flussi finanziari. Del resto dopo essersi scottati nei paesi emergenti, non restava che buttarsi sui "sommergenti" Piigs, che in fondo sono sotto l'ombrello protettivo della Bce, e danno ancora buoni rendimenti. Finché dura...

"...Pericoli legati a inversione dei flussi di capitale, bilanci bancari e sostenibilità dei debiti pubblici.

I principali indicatori di stress finanziario nell’Eurozona sono rimasti stabili negli ultimi mesi, su livelli bassi, ma la calma sui mercati non deve illudere troppo. Secondo il Rapporto sulla stabilità finanziaria della Bce, il sistema finanziario corre ancora tre grandi rischi: la possibile inversione dei flussi di capitale che finora hanno prodotto effetti positivi per i Paesi e le società europee;"

(vedi: "Siamo dentro la bolla (5)").

Al Sole24ore sapevano bene che siamo all'interno della bolla speculativa dei bond europei, quindi è arrivato puntuale il pippone di redazione, sul tipo "Fate Presto" (ad inchiappettare gli italiani...).

Questa volta il pippone nazionale si intitola "Il coraggio della verità", come se tale coraggio qualcuno fra le élite politico-istuzionali-economiche italiane lo ha mai avuto. Nessuno ha avuto il coraggio di analizzare veramente la situazione e (sia mai) informare veramente l'opinione pubblica.

Nessuno che abbia avuto il coraggio di svelare che il re è nudo, che un paese abituato a decenni di svalutazioni competitive che gli hanno consentito di crescere, e a decenni di spesa pubblica (quasi mai efficiente, questo è vero) che gli hanno consentito di tamponare le falle e mantenere la pace sociale, oggi si ritrova chiuso nella gabbia di una moneta unica che non gli permette ne l'una (svalutazione) e ne l'altra (spesa pubblica) sua peculiarità economica indispensabile.

Ora le lamentazioni del Sole24ore appaio vane come il dibattersi del pesce sul ponte del peschereccio. Troppo tardi, bisognava ascoltare chi diceva che navigando in questa direzione si incontravano le reti.

"Non c'è più tempo da perdere per lanciare un New Deal europeo fatto di investimenti in infrastrutture materiali e immateriali e di una nuova governance che sappia affiancare al Fiscal Compact una vera azione di sviluppo, una difesa unica e una politica estera che promuova la qualità e il valore della nostra manifattura e dei nostri primati tecnologici nell'arena globale delle merci e dei servizi.
...
per cambiare la macchina dello Stato, centrale e territoriale, e ridurre almeno il tasso di angheria che subiscono imprese e cittadini.
...
Si paghino, per davvero, i debiti contratti dallo Stato con il sistema produttivo.
...
La liquidità è arrivata copiosa in Italia e molti ne hanno approfittato, ma avevamo avvisato che non si trattava di investimenti di lungo termine e che una correzione era da mettere nel conto. Siamo lontanissimi dalla crisi dell'estate e dell'autunno del 2011, ma alcune Ipo programmate sono già saltate e anche questo di certo non aiuta. 
(www.ilsole24ore.com)

New Deal europeo? al Sole24ore hanno preso un'insolazione... non pare proprio una cosa del genere sia nelle corde della Germania e della Bce. "Chi paga?" chiederebbero subito la Merkel e Draghi, "perché di sicuro noi no!".

A parte ridurre il "tasso di angheria" burocratica che sarebbe l'unica cosa possibile attualmente in italia, chi paga i debiti contratti dalla Stato se questo è in bolletta (causa euro)?

La liquidità dall'estero è arrivata copiosa grazie alla Fed statunitense e alla Banca Centrale Gipponese che hanno fornito massicci flussi di denaro fresco stampato a go go. Ma ora sembra imminente un ripensamento e i primi a farne le spese saremo proprio noi Piigs.

"Quando una piccola banca come Espirito Santo riesce a provocare gli scossoni che abbiamo visto ieri sui mercati finanziari, capiamo quale folle sistema abbiamo creato.

Su azionario e mercato del debito fisso siamo ancora molto distanti dai livelli epici del 2011-2012, ma analisti, autorità politiche ed economisti sono tornati a chiedersi se i problemi della crisi del debitodell'Eurozona siano stati risolti o meno.
...
La buona notizia è che non sta scoppiando un'altra crisi finanziaria. Il panico in cui l'Europa era stata gettata nel 2011 e 2012 era tutta un'altra cosa.
...
La notizia cattiva è che non è solo la seconda banca lusitana il problema. A parte il caso di Espírito Santo, una cui divisione non è riuscita a ripagare i debiti in tempo
...
La domanda da farsi ora è se il caso peculiare di Espirito Santo, che ha preso in prestito 1,15 miliardi di euro con soli 17,6 milioni di fondi cuscinetto di garanzia, convincerà gli investitori a ripensare le loro strategie e superare la loro compiacenza circa i rischi dell'area. "

(www.wallstreetitalia.com)

Comincia sempre così. Saltano prima i crediti dei sistemi più vulnerabili e poi l'onda negativa si estende al resto. Del resto il sentiment economico generale sta mutando, il 2014 sarà l'anno della consapevolezza. Quella di constatare che dalla crisi americana del 2007-2008 si sono fatte catene di errori che pagheremo più salati oggi:

"E all’improvviso il ciclo economico appare invecchiato

...insomma quello che i francesi chiamano un coup de vieillesse, un invecchiamento improvviso. L’effetto, al primo impatto, è straniante e un poco deprimente ma non dura molto.
...
Si viveva spensierati, nei mercati finanziari, fino a qualche settimana fa. Il ciclo economico positivo, partito nella primavera del 2009, non mostrava affatto i suoi cinque anni e quattro mesi di vita, che per i cicli, come per i cani di grossa taglia, corrispondono più o meno ai 50 anni per gli esseri umani. Sembrava molto più giovane.
...
La caduta del Pil del primo trimestre, quel pesante meno 3 per cento annualizzato, era stata frettolosamente archiviata come effetto del maltempo e del miniciclo delle scorte, ma a un secondo esame è risultata dovuta anche a una discesa della produttività. Il secondo trimestre, inizialmente immaginato in fortissimo recupero, si è rivelato certamente buono, ma meno brillante della attese. L’Europa, che doveva finalmente rientrare tutta quanta in carreggiata, può esibire per ora solo risultati modestissimi.
...
I mercati hanno festeggiato l’accelerazione nella creazione di nuovi posti di lavoro, ma non hanno notato come questa stia avvenendo solo nel part time (che serve tra l’altro ad aggirare i costi e gli obblighi dell’Obamacare). [paese che vai, truffa che trovi... nda]
...
Il rischio europeo non è dunque il surriscaldamento ma una lenta asfissia. Il modello tedesco per l’Eurozona non è cambiato e lo sconsolato Praet, membro belga della Bce, afferma che siamo allo stesso punto di un anno fa. Le grandi manovre della Bce non riescono a indebolire l’euro"
(www.wallstreetitalia.com)

Potere di un rubinetto. Anzi, di una mano appoggiata sul rubinetto in procinto di essere chiuso. Il rubinetto della Fed dei soldi facili, e la mano della Sir.ra Yellen capo della Fed.

mercoledì 6 marzo 2013

Arriva l'inverno: compratevi un buon cappotto

Il cappotto - Renato Rascel

Sempre buone notizie di questi tempi. E' in arrivo un inverno glaciale, e forse spaventoso. Non so se basterà un cappotto caldo, forse saranno necessarie anche mutande di ferro.

Prendo spunto da un articolo dai toni religioso-millenaristici, nel senso di incubi millenaristi, di cupio dissolvi, apparso su Rischio Calcolato. Ma contenente anche un'analisi di cicli economici, un miscuglio strano e inquietante allo stesso tempo.

"§1. Cicli di lungo termine di Kondratieff.

É sotto gli occhi di tutti come il mercato americano continui a mantenersi alto, a ridosso dei livelli massimi di sempre, mentre le materie prime scendano, con bassi tassi di interesse ed un mercato immobiliare in risalita come anticipato dal lumber.

Situazione questa che presenta singolari analogie con i fatti nel marzo 2009 e che sembrerebbero essere inquadrabili nell’ambito dei cicli di Kondratieff.


Fase Kondratiev Miglior investimento Peggior investimento Caratteritiche
Primavera
(espansione)
Crescita inflazionistica
Azioni, immobiliare, materie prime,
basso rischio
Titoli di Stato e bonds (gli interessi rimangono bassi e stabili) Bassa inflazione, sistema bancario sano, crescita economica, crescita dei profitti delle aziende, innovazione tecnologica.
Estate
(Stagflazione)
Recessione inflazionaria
Materie prime, oro e immobiliare Azioni, Titoli di Stato e bonds (in salita gli interessi) Inflazioni, crescita debiti (aziende), crescita e profitti stagnanti, guerre emozionali.
Autunno
(Stasi)
Crescita deflazionaria
Azioni, titoli (interessi in caduta) ed immobiliare Materie prime ed oro Il livello dei debiti vola (consumatori), disparità di ricchezza, euforia in borsa, bassa inflazione.
Inverno
(Depressione)
Recessione deflazionaria
Oro, contante e materie prime a fine ciclo Azioni, immobiliare, titoli (interessi precipitati ma aumentano con la crisi del credito) Deflazione, collasso del debito, conflitti commerciali, sconvolgimenti sociali, guerre economiche.

Secondo i teoremi di Kondratieff ci troveremmo nella fase dell’inverno, caratterizzata da una incredibile somiglianza degli investimenti che dovrebbero essere fatti e che dovrebbero essere evitati. Di qui serissimi problemi sia concettuali sia operazionali. 


Come si constata dal grafico, l’inverno non sarebbe ancora passato e ci aspetterebbero altri lunghi anni di sofferenze, con inevitabile fasi di fine rialzo per alcuni elementi e fasi finali di ribasso per altri elementi. I grafici sembrerebbero eloquenti, ma potrebbero esser utilmente complementati da un’ulteriore analisi dei mercati finanziari per cercare di capire meglio in che contesto ci si trovi."
(www.rischiocalcolato.it)

L'"inverno economico" precedente non è stato una passeggiata. Sia dal punto di vista economico che politico, il periodo 1930-1950, non ci fa ben sperare per il futuro. E' bene tenerne conto. Se tutto si risolvesse con un periodo di confusione legato al movimentismo alla Grillo, potremmo già considerarci fortunati.

Sempre da Rischio Calcolato, era già stato pubblicato un grafico eloquente sull'indebitamento pericoloso della società americana:


"... come mostra il grafico, l’euforia del credito facile che provocò la Grande Depressione, la guerra e le miserie mondiali, è una collinetta, in confronto al’Everest di debiti che il paese ha accumulato fino al 2008, ossia alla furia indebitatrice del sistema bancario: e la discesa è solo cominciata. Guardate come fu ripida la discesa 1930-40, ossia quanto tragica l’improvvisa restrizione del credito; e provate a immaginare quanto sarà lunga, ripida e dolorosa la deflazione del debito che seguirà: se quella inghiottì una generazione, questa ne inghiottirà due o tre."
Anche l'andamento borsistico di Wall Street non prelude a niente di buono:


"L’esame dell’indice americano SP500 e del grafico settimanale continuerebbero a mostrare crepe nella struttura di base. Oltre a divergenze di prezzo e cedimenti nella forza rialzista, la volatilità non avrebbe ancora invertito, senza però poter escludere a priori una possibile ripresa di movimento della stessa, con conseguente caduta dei listini. I 1,300$ sembrerebbero essere il threshold tra bull market e bear market.

Nel complesso i segnali non sarebbero per nulla benevoli per il futuro degli indici americani. Anche se attualmente non si scorgono indicatori di crisi in arrivo la prudenza dovrebbe essere sempre raccomandata, perché il mercato orso potrebbe essere in agguato."


In realtà i segnali negati divengono palesi ormai anche in Italia, grazie al diffondersi dell'analisi tecnica:



"In questo grafico ... , che riassumente l'andamento della borsa americana dal settembre 2011, possiamo osservare la dinamica delle 5 onde impulsive del ciclo rialzista di Elliott.
...
nella fase della prima onda la massa degli investitori si avvicina con incertezza ai titoli; nella seconda, si assiste a qualche piccola presa di profitto; nella terza, gli scambi aumentano e i prezzi salgono potentemente, con notevoli guadagni; nella quarta, la tendenza segna il passo, perché i grossi investitori iniziano a chiudere le posizioni; nella quinta, il mercato sale artificialmente alle stelle, sospinto dall’atteggiamento persistentemente euforico della massa
...
l’onda “C”, impietosa, crea il panic-selling, fa terra bruciata dei facili entusiasmi e manda in fumo una generazione di risparmi."
...
Ci sono comunque ormai molti motivi per far scoppiare questa bolla borsistica. Il "Sequester", la mancanza di fiducia nei provvidenziali interventi della Fed, ma non ultimo anche l'esito delle elezioni italiane, che porteranno il piano europeo di uscita dalla crisi in una fase di stallo."



"Riprendendo un grafico riportato dalla società The Chartstore se noi calcolassimo il minimo probabile a 171 mesi dal massimo, ci troveremmo a marzo 2014, circa. Se dovessimo aggiungere altri sessanta mesi per avere un minimo simile a quello della grande depressione ci ritroveremmo nel marzo 2019, valore quasi coincidente con quello di Kondratieff.

Riassumendo, il presente decennio potrebbe essere caratterizzato da tutti gli elementi costitutivi dell’inverno di Kondratieff. E questo warning sembrerebbe corroborato dai fatti attuali. Quindi, se la prudenza è sempre non solo benvenuta ma anche obbligatoria, a maggior ragione dovrebbe essere esercitata in questo periodo. Il 2015 sembrerebbe essere l’anno del minimo definitivo, mentre il 2020 sembrerebbe essere quello di conferma dell’inizio di un nuovo periodo rialzista di lungo respiro."


Coprirsi bene, la stagione in arrivo sarà pesante. Guai a dimenticarsi della maglietta della salute.

domenica 8 luglio 2012

MMT inevitabile


Da un po’ ci penso, e in altri post l’ho già scritto, anche se in modo meno approfondito. La teoria della Modern Money o qualcosa di molto simile, sarà inevitabilmente applicata in futuro. Non c’è alternativa alla creazione di denaro dal nulla se si vuole far progredire l’economia in modo ordinato.
Già nel post "Moto perpetuo economico", molto cliccato perchè molti pensano parli di qualche diavoleria per produrre energia gratis, valutavo come in ambito economico e politico si è da sempre "alla ricerca di un "moto perpetuo economico", una formula matematico-sociale in grado di far funzionare l'economia mondiale o nazionale senza strappi, e continuamente auto alimentata. La formula dell'eterna crescita economica e dell'eterno arricchimento.".

Nella storia economica e sociale umana, si sono riscontrati periodi di floridezza e periodi crisi, che si alternano costruendo o distruggendo i destini di intere civiltà. Da cosa dipendono queste ciclicità? alcuni studiosi pensano che dipendano da una cattiva costruzione del sistema socio-economico umano (l'ultimo, il capitalismo ormai diffuso in tutto il mondo), mentre altri sostengono che le cause sono esterne, di tipo climatico-geologico (Sole e freddo), su cui purtroppo non possiamo avere nessun controllo.

Quindi l'unica cosa su cui possiamo agire, è il sistema socio-economico che ci siamo costruiti, per far funzionare bene la società umana. Fin da quando si è capito che dividendosi i compiti, le società sono più efficienti, ci si è anche resi conto che l'equilibrio fra i vari contributi umani è difficile da valutare: come correlare il lavoro dell'agricoltore, con quello dell'allevatore, con quello dell'artigiano, con quello dell'amministratore ecc.? Per fortuna l'invenzione del denaro risolse in parte questo problema, permettendo di scambiare i vari beni e servizi prodotti dietro un prezzo. Ma non risolse il problema di fondo: come valutare l'apporto di un lavoro rispetto ad un altro? Infatti le rivendicazioni sindacali nacquero per questo.
Ma il denaro è anche un "bene" che può essere scarso, sufficiente o abbondante, e per questo motivo comportare impoverimenti, aumenti di valore, difficoltà o semplicità negli scambi, inflazione ecc.

Alcuni sostengono che la quantità di denaro, cioè la facilità o meno di accedere ai finanziamenti, non sia così importante. L'importante è il lavoro, la fiducia nel futuro, il progresso tecnico e scientifico che permette di creare nuova ricchezza e creare cicli economici favorevoli. Non dico sia sbagliato, ma credo che i fattori vadano invertiti: una grande mole di investimenti, genera lavoro, fiducia, studi e investimenti tecnologici. E chi può fare investimenti notevoli senza problemi se non gli Stati nazionali?

Si dice spesso che un’invenzione, una nuova tecnologia può di per se creare sviluppo: è avvenuto durante la rivoluzione industriale con la macchina a vapore, poi sempre in occidente con la motorizzazione popolare, poi dopo la seconda guerra mondiale con l’applicazione su larga scala delle migliori invenzioni meccaniche ed elettroniche in tutto l’occidente e poi in tutto il mondo. E poi con l'incremento dell'estrazione petrolifera è stato possibile produrre energia a basso costo. L’ultima grande invenzione a generare o implementare lo sviluppo è stata quella della micro elettronica che ha prodotto il computer, e la rete a suo supporto.

Ma a ben vedere, queste invenzioni non si sono sviluppate per magia. Sono state il prodotto a volte di scoperte casuali, ma anche di ben precisi programmi di investimento. Programmi in cui si intravedeva una grande convenienza economica in ambito privato, supportata da un forte intervento dello Stato.

La rivoluzione industriale nasce in Inghilterra  in conseguenza alla creazione dell’impero britannico,  grazie quindi all'approvvigionamento dell’Inghilterra di materie prime a basso costo. E questo non è altro che un intervento statale (militare) che in questo caso è consistito nella conquista ed amministrazione di enormi colonie, che poi venivano sfruttate delle loro risorse umane e naturali. Grandi quantità di prodotti semilavorati arrivavano ai porti inglesi, e li venivano trasformati in prodotti finiti da una industria in tumultuosa crescita. Per produrre di più si passò dalle macchine azionate idraulicamente con mulini a quelle azionate dalle macchine a vapore che finalmente ebbero una applicazione generalizzata. Nello stesso periodo, a Napoleone Bonaparte fu presentato un battello a vapore con l’idea di munire le navi da guerra francesi di tale invenzione. L’imperatore non ne colse l’importanza e il progetto rimase nelle forme di prototipo. Se non ci fosse stata la rivoluzione industriale, le sue convenienze economiche, e i relativi investimenti militari britannici, probabilmente la macchina a vapore sarebbe rimasta a livello di giocattolo per ricchi eccentrici.

La prima motorizzazione nasce grazie alla diffusione del motore a scoppio in seguito alla prima guerra mondiale, la prima guerra moderna condotta con l'ausilio delle macchine. La quale diede un impulso all'industrializzazione meccanica. Grazie a questa grande produzione bellica, quindi un intervento statale, fu possibile trasformare un prodotto elitario, di un’industria di nicchia, in un prodotto popolare ad alta diffusione. Prima della grande guerra l’automobile esisteva già. Ma venivano prodotti pochi modelli il cui costo era alla portata solo dei benestanti. Pertanto l’industria dell’automobile era un’industria artigianale, che concorreva al prodotto interno lordo in modo modesto. Quando scoppiò la prima guerra mondiale, le commesse statali poterono trasformare un’industria artigianale in un’industria per produzioni di massa. Fu un notevole salto di scala. L'economia continuò a crescere in maniera esponenziale, fino a quando il modello liberista andò a sbattere contro la crisi del '29. Si posero le basi per un nuovo intervento statale: la seconda guerra mondiale.

Dopo la seconda guerra mondiale, lo sviluppo economico fu ancora maggiore, perché vennero utilizzate tutte quelle innovazioni e miglioramenti tecnici messi a punto durante la guerra. Una guerra che vide un'uso delle macchine ancora più massiccio e determinante. Se nella prima guerra mondiale, carri armati e aerei erano episodici rispetto alla lunga e sfinente guerra di trincea, nella seconda, unità corazzate e bombardamenti determinarono la vittoria o la sconfitta in battaglia.
Alla fine della guerra vennero ripristinati tutti quegli stabilimenti in gran parte finanziati per motivi bellici, e riconvertiti a produzioni civili. Furono anche incrementate le ricerche di giacimenti petroliferi che erano stati essenziali per far camminare le macchine belliche motorizzate, con grande dispendio di energie.
Dopo la guerra, gli statunitensi fecero man bassa di tutte le geniali invenzioni della Germania nazista: dai missili, al motore a reazione, alle scoperte dell’industria chimica… ecc. Nel campo alleato invece ci furono progressi in campo elettronico (radar), meccanico, avionico ecc. Tutte queste invenzioni belliche vennero messe a fruttare economicamente dopo la guerra.

Sia nel caso della prima, che della seconda guerra mondiale, lo sviluppo tecnologico successivo fu dovuto agli investimenti bellici (statali). In Italia, tanto per fare un esempio, la grande produzione di scooter degli anni ’50 e ’60 (la prima motorizzazione degli italiani) fu possibile grazie agli investimenti bellici precedenti: il motore della vespa era utilizzato nei motori degli aerei militari per l'avviamento. Ma anche altre industrie italiane, benché danneggiate dagli eventi bellici, si erano potute sviluppare grazie alle commesse statali pre belliche e agli aiuti di Stato (americano) sotto forma di Piano Marshall.

Anche l’industria elettronica moderna, deve moltissimo ai grandi investimenti statali nel campo della difesa. Lo sviluppo dell’industria micro-elettronica, da cui è nato il computer di casa, è stato finanziato dalle grandi potenze ed economie mondiali durante la guerra fredda. Si dovevano costruire armi sempre più precise e complesse, e sistemi difensivi sempre al passo delle armi più recenti. La stessa internet è stata creata per i militari. Solo quando è divenuta obsoleta ne è stato permesso l’uso ai privati cittadini. Oggi la rete civile è molto più potente di quella militare iniziale, ma deve il suo stato attuale ad investimenti statali americani degli anni sessanta.

Quindi, non è vero che lo sviluppo economico dipende dalla nascita di nuove tecnologia, di nuove scoperte scientifiche. Sono semmai gli investimenti che generano nuove scoperte e miglioramenti tecnologici. E si tratta quasi sempre di investimenti statali a fondo perduto, come quelli bellici o post bellici.

Oggi si è assistito ad un ritorno a livello mondiale, agli assunti della teoria economica liberista, che si contrappone alla spesa pubblica, e quindi rinnega anche gli investimenti pubblici del passato. Non li considera fondamentali alla creazione di sviluppo e benessere, malgrado l’evidenza dei fatti. Per estensione, non viene accettata quindi anche la teoria MMT.

La teoria economica liberale prevede che l’intervento statale sia minimo, il mercato si deve autoregolamentare. Vige la legge della domanda e dell’offerta. Tutto ciò di cui ha bisogno la società viene prodotto nella forma più vantaggiosa, quando c’è un’adeguata domanda di un certo prodotto o servizio. Il prezzo da pagare tende a diventare sempre più conveniente, poiché i produttori cercheranno di organizzare la produzione in modo sempre migliore e saranno stimolati a farlo a causa della libera concorrenza. I produttori e i consumatori devono essere lasciati liberi nelle loro scelte, lo Stato deve evitare il più possibile di intervenire ed influenzare l’economia.

In un sistema del genere è previsto che le banche finanzino i produttori in cambio di un interesse. I quali si rivolgono sul mercato di libera concorrenza piazzando i loro prodotti. Se il prodotto non funziona, il produttore fallisce, il fallimento diviene un danno per le banche. Ma queste potranno rifarsi con i finanziamenti andati a buon fine.
Sembra tutto molto funzionale ed economicamente giusto, ma la teoria parte dalla presunzione che le risorse fisiche e finanziaria siano illimitate. Non viene chiarito come funziona il circuito economico a livello generale. In realtà si tratta di un sistema chiuso, il denaro che vi circola è sempre il medesimo, o almeno quasi il medesimo. La nuova creazione di ricchezza avviene a discapito di chi si impoverisce. Quindi non è nuova, ma solo un trasferimento.

L’unico modo di incrementarlo è la leva bancaria, in pratica le banche prestano più denaro di quanto ne hanno in deposito. Questo genera aumento di ricchezza che a sua volta genera aumento dei depositi, in un circolo virtuoso. Ma questo meccanismo non era previsto in origine, quando venne redatta la teoria liberista, in quanto all’epoca la moneta era in quantità limitata in dipendenza della convertibilità in oro. Inoltre, la produzione di beni in libera concorrenza, con il supporto finanziario delle banche,  è un meccanismo delicato basato sulla fiducia, basta poco per interromperlo. La fiducia è un bene molto costoso, solo un’organizzazione statale può acquistarne e devolverne a sufficienza. Una banca o un gruppo di banche da sole non possono generare un clima di fiducia. Soprattutto in tempi incerti come i nostri.

La teoria liberista potrebbe funzionare in un mercato teorico veramente libero, dove non si formino oligopoli, dove il cittadino possa effettivamente trovare tutto ciò di cui ha bisogno attraverso il libero mercato, dove il produttore riesca sempre a reperire le risorse di cui ha bisogno, dove le banche nutrano fiducia illimitata nei loro clienti. Ma i mercati per quanto liberi sono sempre in parte regolamentati. E malgrado ciò, quando si formano gli oligopoli o i monopoli, molto spesso lo si viene a sapere tardi e lo Stato non interviene o interviene poco. Inoltre non tutti i servizi possono essere privatizzati in regime di libero mercato. La sanità e la previdenza degli Usa, che sono privati, non tutelano in modo completo la popolazione, ed inoltre il sistema assicurativo privato è già stato soccorso economicamente dallo Stato perché è sempre a rischio fallimento. Lasciare che l’economia e tutte le attività umane vengano regolamentate unicamente dalla “legge della giungla” non è salutare: in natura il più debole soccombe, il più forte sopravvive e procrea. In economia sono maggiori i danni provati da chi soccombe che i vantaggi generati da chi sopravvive. Se muore un’industria automobilistica, non c’è né un’altra pronta a soppiantarla e ad assorbire l’occupazione. Anzi è probabile che anche le altre industrie vengano a soffrire per la sparizione della concorrente, in quanto viene a mancare domanda di mercato (operai ed impiegati licenziati non consumano più).

La domanda, è un altro punto debole della teoria liberista. Forse il più debole, in quanto la storia ha sempre dimostrato che la domanda in economia non si genera magicamente dal nulla. Ci deve essere una spinta regolamentata o meglio generata direttamente da un’organizzazione statale.
In un mercato ci può essere un’elevata domanda di beni, ma nello stesso tempo zero offerta in quanto i consumatori sono sprovvisti di risorse che renda conveniente la produzione dei beni.
Perché ci sia uno scambio è necessario ci sia fiducia. Il produttore e il suo finanziatore devono aver fiducia nei consumatori, cioè devono essere sicuri che siano in grado di acquistare i prodotti.

Inoltre il finanziatore, cioè le banche, vogliono avere una certezza sul ritorno dei loro investimenti. Per questo, quando il garante è lo Stato, le banche investono più volentieri, la loro fiducia è ben supportata.
Questo genera un circuito virtuoso: le banche investono perché garantite (per esempio dalla spesa bellica), i produttori producono beni e danno lavoro, contribuendo a formare in questo modo sia il mercato dell’offerta che il mercato della domanda.
Il generatore di tutto sta a monte, cioè è l’investimento statale.

Oggi il mondo si trova in una situazione tale per cui si dovrà pervenire ad un nuovo sistema. Un tempo, l’economia occidentale era una specie di isola nel mondo: una gran parte di esso era sotto l’influenza di regimi sovietici, quindi non partecipanti al mercato mondiale. Oggi di questi regimi sono rimasti dei residuati storici senza grande importanza: Cuba, la Corea del Nord… e non so chi altri.
Inoltre, in quell’epoca un’altra grande parte del mondo era in una situazione economica arretrata a livelli medievali, il così detto terzo mondo. Queste popolazioni erano sfruttate, assieme alle loro ricchezze naturali, a tutto vantaggio dell’isola occidentale che poteva prosperare con energia a buon mercato e bassi debiti.

A lungo andare i bassi debiti, sono diventati in molti casi debiti devastanti, pesi insopportabili. Inoltre l’occidente non è più un’isola economica in mezzo al nulla, ma una parte sempre più piccola di una enorme economia mondiale, strutturatasi sulle regole occidentali.
Questa situazione provocherà in futuro il collasso dei sistemi economici.

Molti liberisti attuali prendono ad esempio la Germania fra le nazioni occidentali, che sembra non soffrire più di tanto la crisi economica di questi anni. La Germaniasta ottenendo un risultato illusorio, di scarsa durata. La crescita tedesca si fonda sul principio della bilancia commerciale in attivo: esportare più di quanto si consuma.

Ma se la Germania fosse l’unica nazione del pianeta, a chi esporterebbe i suoi prodotti? Può sembrare una domanda cretina, ma il dramma è che ci si sta avviando a livello mondiale ad una situazione del genere. In “MMT– Schema di funzionamento...” scrivevo:

“ ...Barnard afferma: “esiste a dire il vero un altro contenitore esterno a NON-GOV. e che in effetti può riversare beni finanziari al netto in esso. E’ il contenitore delle nazioni straniere, che se compra da noi più di quanto noi compriamo da loro, ci lascia nei libri contabili valuta al netto che ci arricchisce”:



6) In questo caso, le “nazioni straniere” possono sostituirsi allo Stato con sovranità monetaria … e immettere ricchezza nel sistema nazione, se si ha una bilancia commerciale positiva. E’ il caso della Germania oggi. Ma come è ovvio, per un gruppo di nazioni che si avvantaggiano, c’è un gruppo di nazioni che è in passivo. Il numero di nazioni non è infinito, le bilance commerciali si devono equilibrare:




7) E da dove prendono la ricchezza le nazioni con bilancia commerciale in passivo? La risposta è ovvia: si impoveriscono (caso di Italia, Spagna, Grecia, forse Francia ecc.) o creandola attraverso il deficit di bilancio (caso macroscopico degli Usa). Perché tutte le nazioni del mondo possano avere una bilancia commerciale attiva, dovrebbero esportare su Marte! Il deficit di bilancio è l’unico vero motore per produrre ricchezza.”


La globalizzazione del mondo significa anche questo. Fra poco all’Onu qualcuno dovrà allestire una specie di sorteggio come negli abbinamenti dei mondiali, per stabilire quale nazioni si indebiteranno a vantaggio di quelle produttrici ed esportatrici. E’ chiaro che è un sistema che non regge, e reggerà sempre meno in futuro.

Finora gli Usa, attraverso il debito hanno di fatto finanziato l’industria cinese. Lo stesso hanno fatto i Piigs e la Francia finanziando l’industria tedesca. L’agonia dei Piigs, provocherà una contrazione economica in Germania, la quale non saprà come creare nuova domanda sostitutiva utilizzando solo le basi della teoria liberista. La Cina sta già rallentando sia a causa dell’impossibilità di ulteriore indebitamento Usa, sia a causa della crisi europea che ha raffreddato la domanda internazionale.

Per questo penso che alla fine non ci sarà altro da fare che affidarsi alla teoria MMT. Utilizzare il meccanismo attuale non è più possibile: creare sempre nuovo debito per generare sviluppo diventa sempre più insostenibile. Anche rivolgersi in toto alla teoria liberista non risolve nulla, in quanto il mercato da solo non è in grado di generare uno sviluppo vero. Basti vedere quali mostri ha generato il mercato finanziario in questi anni, credendo si di creare  attraversi i derivati e simili il regno di “Bengodi”, al contrario di quanto affermano i liberisti riferendosi all’intervento statale diretto. E questo vale anche per invalidare l’assunto che il mercato si auto regola. Non è vero, il mercato da solo genera caos, e quando fa pasticci, non segue per niente le leggi liberiste che prevedono il fallimento di chi sbaglia, anzi, bussa alla porta dello Stato e gli chiede aiuto…

Non possiamo più pensare di creare sviluppo attraverso guerre coloniali, mondiali, fredde o calde, perché quest’epoca è finita. La MMT risolve il problema nello stesso modo, ma senza essere cruenta come una guerra. Inoltre presuppone di creare deficit di bilancio senza produrre nuovo debito. Le tecniche per annullare il debito contabilmente ci sono, ci sono sempre state. Il debito è solo un numero in un computer. Quel che conta è invece investire per creare sviluppo ed occupazione. Solo così si genera domanda. La domanda genera nuovo sviluppo in un circolo virtuoso.

A meno che il progetto Seti non scopra a breve un pianeta extrasolare bisognoso dei nostri prodotti, non potremo più pensare di fare affidamento su una bilancia commerciale in attivo per incamerare ricchezza. Perché ben presto tutte le nazioni del mondo vorranno raggiungere questo obiettivo, ed è impossibile. Anche se metà delle nazioni soccombessero diventando meri importatori di prodotti delle altre, il sistema non durerebbe a lungo. Gli importatori ad un certo punto si indebitano in modo eccessivo e falliscono. Il fallimento degli importatori provoca il fallimento degli esportatori. Il meccanismo non funziona, è destinato ad incepparsi.