Gli Usa rischiano una violenta implosione

Devo dire che la vicenda del rublo mi ha stupito. Pensavo di vedere sicuramente il rublo rivalutarsi, una volta dissoltosi il panico sui mercati (vedi: Cosa insegna la vicenda rublo). Ma non pensavo di vederlo tornare allo stesso valore precedente ed in così poco tempo.

Vedere il rublo riprendersi in fretta mi ha fatto riflettere profondamente sulla pessima situazione dell'occidente. E soprattutto osservare che la cosa è stata perfettamente ignorata dei media mainstream fa pensare doppiamente. Cosa che ha dimostrato che i media occidentali sono allineati alla Nato e agli Usa più dei più fanatici politici atlantisti.

Si può dire a questo punto che il braccio di ferro fra speculazione aizzata dagli "amerikani" e orso russo sia finito 1 a 1, palla al centro. Il tutto in poche settimane. Forse gli Usa pensavano di schaicciare la Russia come un'Argentina qualsiasi, con tutto il rispetto per gli argentini. Ma evidentemente la Russia ha risorse diverse, poteri diversi, alleanze diverse.

"Come si sa le banche centrali della Russia e della Cina hanno firmato dei contratti (swap) per scambiarsi direttamente le loro valute senza l'intermediazione del Dollaro. Il tasso di cambio previsto da questi contratti era pari a 5,67 rubli per 1 yuan renminbi. Considerato che lo Yuan viene scambiato con le altre valute (Dollaro compreso) all'interno di una banda di oscillazione del 2% rispetto ad una parità centrale stabilita dalla Banca Centrale Cinese, si viene a creare una particolare situazione nella quale qualcuno (leggi la Russia) può vendere yuan (ottenuti al cambio stabilito dal contratto swap) in cambio di dollari e con questi ultimi acquistare rubli. Acquistando rubli ne aumenterebbe immediatamente il valore rispetto al Dollaro e ciò esporrebbe a enormi perdite coloro che hanno venduto rubli "allo scoperto"
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Che le cose siano andate sostanzialmente così è un ipotesi - credo - estremamente plausibile e la tesi viene rafforzata enormemente dall'assordante ed emblematico silenzio nella quale è caduta "la crisi del rublo" sui media mainstream.
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i mercati finanziari occidentali, che spesso hanno attaccato i paesi considerati non allineati con le posizioni dell'Impero, per la prima volta nella storia non sono riusciti a distruggere la moneta e di conseguenza l'economia del paese sotto attacco ma sono andati incontro ad una vera e propria Caporetto di portata storica. Ormai a comandare è quella che anche per l'FMI è diventata la prima economia del mondo: la Cina."
(www.comedonchisciotte.org)

Cina e Russia stanno creando in Asia una super alleanza che renderà difficile agli Usa continuare ad essere decisivi in questa vasta parte del mondo. Inoltre non pare che la strategia del calo del prezzo del petrolio abbia funzionato. E probabilmente creerà molti più problemi a Usa (petrolio di scisto) e Canada (petrolio da sabbie bituminose).

"Mentre il prezzo del petrolio scendeva del 50% con il conseguente declino dei guadagni proventi dalle esportazioni russe, la contemporanea diminuzione del valore del rublo ha fatto sì che la quantità di rubli provenienti dalle esportazioni di petrolio non diminuisse.

Le sanzioni introdotte dall'Occidente contro la Russia sono una forma di guerra economica calda. Ma l'attacco al rublo ha comportato una svalutazione della moneta e della competitività della Russia, limitando la sua possibilità di importare dall'ovest (risparmio di valuta estera), e proteggendo il valore espresso in rubli prodotto dalle esportazioni, bilanciando ( sul mercato interno) la quantità di rubli svalutati che riceve per ogni dollaro di valore.

Come ha ben spiegato Michael Hudson[14], Putin come risposto al movimento provocato dalle sanzioni volute dagli Stati Uniti, ha diversificato le esportazioni di petrolio e gas verso Cina e Turchia, firmando accordi di vendita in rubli e altre valute diverse dal dollaro americano. Abbandonando il dollaro come moneta di scambio, e accettando pagamenti in yuan cinesi, per esempio, Putin sta mostrando il suo desiderio di rompere quella morsa che la valuta americana ha sempre tenuto stretta sul commercio di petrolio e di gas di tutta l'economia mondiale.

Il 22 dicembre, la Cina ha annunciato [15] la sua disponibilità a sostenere il rublo con currency swap dalle sue riserve di $ 4 trilioni.

La Russia ha una bilancia commerciale attiva e una sana riserva di valuta estere.
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L'economia russa è cresciuta in media di quasi il sette per cento all'anno dal 1999-2008 (Putin ha preso il potere nel 2000) fino alla crisi finanziaria mondiale del 2008. Mentre negli USA e UE (tranne che in Germania) la crescita economica è rimasta ferma vicina allo zero dopo il 2008, la Russia ha continuato a crescere anche se più lentamente di prima.

È importante sottolineare che, nel 2014, il livello del debito pubblico russo è arrivato appena al 16% del PIL, ma se volessimo confrontare [18] questo dato con gli altri paesi industriali, come Francia o Regno Unito, vediamo che il debito supera il 90%.
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La Russia sta cercando di dirottare i suoi acquisti di prodotti alimentari verso paesi non legati all'occidente e vuole adottare una politica aggressiva di sostegno alla produzione per sostituire con prodotti interni le sue importazioni. Invece di importare merci "pronte" dall'estero vuole ri-localizzare la produzione in Russia e produrre direttamente le merci necessarie per il suo grande mercato interno.

La Russia è una potenza nucleare."(www.comedonchisciotte.org)

Invertendo il ragionamento di D. Cameron, se la Russia è una potenza economica in crescita, gli Usa sono una potenza economica pericolosamente in declino. Poca crescita, anche se le ultime statistiche sul Pil sembrano infondere nuovo ottimismo (ma non saranno i soliti trucchetti come nelle statistiche americane sull'occupazione?), ma debito comunque catastroficamente stratosferico. Inoltre, a parte la "servile" Europa, gli Usa sembrano collezionare più nemici che amici nel mondo. 

Trattano tutti i popoli come il proprio zerbino di casa, cercando di sfruttarli il più possibile spremendo risorse e affossandoli finanziariamente. Ovviamente i paesi emergenti cercheranno nel futuro di coalizzarsi, di sostenersi a vicenda. Già Russia e Cina hanno cominciato a farlo attivamente. Se la nuova associazione dei Bric, i maggiori paesi emergenti, dovesse funzionare, l'occidente nel senso più vasto, si ritroverebbe chiuso nella sua fortezza assediato da ogni lato.

Alla fine anche l'Europa si ribellerà alla visione nord americana, e piano piano si riallacceranno i rapporti con la Russia. Del resto l'Europa viene considerata un continente sugli atlanti più per vanità dei suoi abitanti che per una vera ragione geografica. L'Europa è un'appindice della più vasta Asia, e con essa forma l'Eurasia. E' assolutamente normale che l'Europa occidentale dialoghi con quella orientale, e quindi con il resto di Eurasia.

Ormai gli Usa sono ossessionati dalla perdita della loro supremazia mondiale. Ma più cercano di rimediarvi, più si cacciano nei guai. Invece di cercare di riallacciare nuovi rapporti con il resto del mondo, cercano di portare divisioni e guerra ovunque. L'America, terra di ottimismo, del "sogno americano", sembra non essere più capace di sogni positivi. Anzi vengono trasmessi al resto d'occidente gli stessi incubi che assillano l'amministrazione Usa: persino alla periferica Italia, giungono stimoli negativi ed autolesionistici.

"Ci muoviamo determinati da un meccanismo, «il produci, consuma, crepa» per dirla con i CCCP (che negli ultimi tempi è diventato, paradossalmente, «consuma per produrre» e, naturalmente, crepa). Ma non ci chiediamo nemmeno più se questo meccanismo abbia un senso e quale e dove ci stia portando.
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Si possono immaginare, per parafrasare Isaac Asimov, un paio di 'catastrofi a piacere'. Un collasso del mondo economico globale, perché abbiamo immesso nel sistema una quantità di denaro talmente enorme da non corrispondere più a nulla se non a una scommessa su un futuro così sideralmente lontano da essere inesistente. Oppure un collasso ambientale. Il primo precederà, molto probabilmente, e fortunatamente, il secondo, evitandolo. E dobbiamo sperare che arrivi al più presto. Perché almeno le nuove generazioni possano ricominciare da capo."
(www.comedonchisciotte.org)

A questo punto il collasso è sempre più probabile. E l'epicentro è sempre più prevedibile dalle parti di Washinghton. La Germania nazista non ha inseganto niente. Non si può aggredire il mondo intero, aprire cento fronti di guerra (vera o finanziaria), anche se sei il paese più avanzato dal punto di vista tecnologico. Alla fine sarai sconfitto.

Di questo passo il dollaro rischia parecchio, rischia di collassare sotto un debito immenso se giorno dopo giorno verrà escluso come valuta privilegiata negli scambi internazionali. L'Occidente in senso ampio rischia una scivolata da cui sarà complicato riprendersi. Il dollaro gioca una partita pericolosa a livello mondiale, l'euro più che una moneta è un fallimento, lo yen sta seguendo le orme americane con una massiccia stampa di moneta in stile Fed che aumenta il debito (una strategia che forse non porterà a niente di buono). Il settore manifatturiero occidentale è ormai incapace di stare al passo dell'industria orientale. Il settore finanziario è una bisca senza senso, dove l'inganno è la regola. Si allestiscono continui "schemi Ponzi" che alla fine qualcuno dovrà pagare.

Inoltre gli Stati Uniti sono una pericolosa Santa Barbara atomica. Dispongono anche di un esercito formidabile. Cosa accadrà al sistema economico-militare statunitense quando l'economia Usa tracollerà? L'establishment saprà mantenere il sangue freddo, o i vertici Usa perderanno la testa e penseranno di risolvere ogni problema con la forza militare?

Dollaro forte

La vittoria dei repubblicani, meno inclini ai Quantitative easing e più propensi alla chiusura dei rubinetti della Fed, sta agevolando una rivalutazione del dollaro che era già in atto. Si potrebbe verificare uno scenario che era impensabile fino a poco tempo fa, in quanto l'euro appariva la moneta che più di tutte era in grado di incorporare valore. Proprio perché la Bce aveva finora fatto politiche monetarie molto timide.

""Ci troviamo nella fase iniziale della corsa del dollaro che cambierà il mondo. E' quanto ritengono gli esperti di HSBC, stando a quanto riporta un articolo pubblicato sul sito Telegraph, firmato dal noto editorialista Ambrose Evans-Pritchard.
Il giornalista fa il punto della situazione, ricordando che il dollaro è balzato al record in quattro anni rispetto a un paniere di valute, volgendo verso livelli di resistenza chiave, e inaugurando un punto di svolta cruciale per il sistema finanziario globale. ... I dati del Chicago Mercantile Exchange mostrano che le scommesse speculative sul dollaro operate nei mercati dei derivati hanno toccato inoltre il record di sempre, con le principali posizioni contro l'euro, il dollaro neozelandese, il dollaro canadese, lo yen e il franco svizzero.
David Bloom, responsabile della divisione del mercato valutario presso HSBC, parla di "cambiamento sismico", che potrebbe spingere le quotazioni del dollaro fino a +20% nell'arco dei prossimi 12 mesi. Bloom ritiene che un dollaro più forte avrebbe effetti benefici sulle economie che fanno fronte alla minaccia della deflazione, in quanto le stesse potrebbero prendere tempo nella loro incessante guerra valutaria volta a "rubare l'inflazione".
Hans Redeker, di Morgan Stanley, aggiunge che il rally del dollaro è quasi inevitabile, vista la ripresa dell'economia Usa, e considerato il forte contrasto tra la politica monetaria della Fed (che ora punta a misure restrittive) e quella della Bce.
"Riteniamo che ci sarà un rally di 4-5 anni del dollaro. L'intero sistema dei cambi sta cercando un nuovo equilibrio e crediamo che entro l'anno prossimo l'euro scenderà fino a $1,12 e sarà anche più debole dello yen, nella corsa al ribasso"."
(www.wallstreetitalia.com)

Molti si aspettano politiche espansive dalla Bce che probabilmente in realtà non ci saranno mai. Il nuovo programma Tltro procede in modo molto meno ambizioso del precedente Ltro. Non penso perciò che il rapporto euro/dollaro si inflenzato da un contrasto fra Fed più austera e Bce più espansiva. Ma semmai verà rappresentato nel nuovo cambio un maggior contrasto tra sistema americano più coerente e solido e sistema europeo attraversato da mille crisi, contrasti, politiche monetarie farraginose che alla fine si faranno sentire sulla quotazione della moneta unica.

Sicuramente all'Italia farebbe comodo una parità dollaro/euro. Rivitalizzerebbe le esportazioni riducendo i prezzi dei nostri prodotti esportati del 20-25%. Naturalmente ne avrebbe un vantaggio tutta l'Europa e prima di tutti i paesi meglio organizzati, con un sistema produttivo già orientato alle esportazioni. Quindi per prima la Germania. Anche se la rivalutazione del dollaro non comporterà la conseguente rivalutazione di altre monete "concorrenti". La Cina continuera ad essere un temibile concorrente, il Giappone continuando (per quanto?) le sue politiche monetarie espansive vedrà lo yen svalutarsi ancora.

Ancora una volta gli Usa si sacrificheranno per trainare la crescita mondiale. Anche se la ripresa economica Usa credo sia più annunciata che reale (vedi: L'annuncite dilaga anche negli Usa). Del resto queste ultime elezioni parlamentari Usa qualcosa dicono su questa sbandierata ripresa.

"Se l’Economia USA va Così bene Come Mai Obama e i Democratici sono Stati Distrutti?

Ora, immaginate che le ridicole statistiche sull’economia americana siano corrette, ovvero che l’economia va benissimo, la disoccupazione è ai minimi storici, i consumi crescono e tutti vivono il sogno americano:

E come cazzo è che l’uomo e il partito che lo hanno reso possibile tirando via gli americani dalla recessione vengano massacrati alle elezioni?

E ancora, non mi venite a cianciare di flussi elettorali e di tradizionale debolezza della presidenza alle elezioni di mid-term.

La verità è questa qui: da il Grande Bluff

di fronte alla Ripresona americana che da anni ci stanno narrando tante fonti economiche e tanti mass-media
poi ti sbuca fuori un sondaggio del genere….
Deve essere sicuramente una “cagata pazzesca”…però….però…"
(www.rischiocalcolato.it)
Cioè che secondo un sondaggio dell'American Economical Survey almeno il 72% degli statunitensi pensa di essere ancora in recessione. Quindi l'ottimismo delle borse è ancora tutto da verificare sul campo. Mentre la risalita del dollaro è nelle cose, visto che la Fed sull'onda del risultato elettorale sarà ancora più convinta della necessità di interrompere il quantitative easing.

Non è detto che questa sarà una situazione stabile a lungo termine. Se i mercati non dovessero trovare un motivo valido per mantenersi ottimisti, ed in effetti non ce ne sono; se dovessero constatare che la ripresa Usa è una bufala; se quindi si verificassero delle cadute improvvise di baorsa con banche sull'orlo del default (come nel 2008), tassi debitori che si alzano improvvisamente ecc. la Fed sarebbe costretta a tornare sui suoi passi e riprendere la stampa di dollari.

Ma probabilmente i mercati avranno una battuta d'arresto qualsiasi cosa farà la Fed. Perché non si può spingere una situazione esagerata fino all'infinito. Probabilmente anche se la Fed dovesse riprendere il quantitative easing non potrebbe risolvere alcunché, perché ora necessitano quantità di iniezioni di liquidità sempre più alte. La dinamica è quella della tossicodipendenza: perché la la droga continui a fare effetto ci vuole una dose sempre maggiore. Quando invece la dose manca, c'è la crisi d'astinenza. E questa potrebbe essere la situazione a cui andranno incontro i mercati nei prossimi mesi. Se la crisi d'astinenza spaventerà la Fed si riprenderà con la somministrazioni delle dosi sperando funzioni... In ogni caso la situazione si fa critica.

"Wall Street continuerà a inanellare nuovi record? O esiste il rischio di una nuova bolla, prossima a scoppiare?

Jan Hatzius, analista di Goldman Sachs, non è particolarmente ottimista sulla performance dell'azionario Usa. E lancia l'allarme sul pericolo bolla, presentando un modello ben preciso.
...
Hatzius avverte che il modello manda un messaggio ben preciso: ovvero che gli incrementi che sono stati messi a segno dall'azionario Usa nel corso del 2014 hanno aumentato il rischio dello scoppio di una bolla.
Il grafico indica infatti livelli che non si sono visti dal periodo 2008/2009. "La nostra interpretazione è che diverse esplosioni di bolle sono semplicemente la controparte di periodi precedenti di forti apprezzamenti, e in questo contesto non è sorprendente che grandi movimenti al ribasso siano più probabili, nel momento in cui la volatilità è elevata", scrive l'esperto.
"L'espansione sta durando già molto di più rispetto alle fasi di espansione, in media, registrate nella storia"."
(www.wallstreetitalia.com)

Va detto che comunque sono mesi che vengono lanciati questi allarmi. Finora la mega bolla finaziaria ha dimostrato di essere differente, di avere una "tempra" eccezionale.

Intanto la discesa dell'euro sul dollaro continua e speriamo che non intervenga qualche caduta improvvisa dei mercati ad interrompere il sogno europeo di una minima e salutare ripresa che riporti almeno il segno più nelle economie più disastrate. Anche se ormai l'Italia non uscirà più dalla fase di declino, essendo la pressione fiscale in crescita continua e la forza del mercato interno ormai molto blanda.

Montagne russe

E' un periodo di sali scendi improvvisi. Borse che scendono a meno dieci e poi più dieci in poco tempo. Non è un andamento normale per i mercati. Anche i paesi emergenti a turno sono colpiti dalla speculazione. Come per esempio la Russia oggi:

"Proseguono le vendite scatenate sul rublo, che ha testato il minimo sull'euro dalla creazione della moneta unica nel 1999. Per la prima volta il rapporto euro/rublo ha superato di fatto la soglia di 54. Il minimo è arrivato dopo il collasso dei prezzi del petrolio. In particolare le quotazioni del Brent crude sono crollate dal massimo di giugno a $115 a circa $86. La flessione ha avuto conseguenze piuttosto gravi per la Russia, che fa affidamento sugli introiti fiscali legali alle esportazioni di petrolio per finanziare le casse dello stato. Il Cremlino può osservare i suoi impegni solo con quotazioni di petrolio che oscillano attorno a $90 al barile. Un qualsiasi valore al di sotto implica che il governo deve o indebitarsi o tagliare i piani di spesa."
(www.wallstreetitalia.com)

E' probabile che qui c'entri qualcosa la guerra Ucraina con sullo sfondo la guerra dollaro/rublo. Ma indubbiamente l'attacco alla Russia a causa della discesa del prezzo del petrolio, pare un pretesto in ogni caso.
Ed anche la discesa del prezzo del petrolio è un segno inquietante. Significa che nel mondo c'è meno richiesta di greggio, che si fatica a venderlo. Anche qui al netto delle eventuali guerre commerciali fra sauditi e resto del mondo.

L'altro giorno la speculazione si è abbattuta sul real e sul Brasile. Qui il pretesto è stata la vittoria del candidato "sbagliato" secondo la finanza avvoltoio che sorvola i paesi in via di sviluppo.

"Non è piaciuta ai mercati la vittoria di Dilma Rousseff alle elezioni presidenziali brasiliane. Borsa di San Paolo a picco in avvio di seduta: l’indice Ibovespa ha registrato un calo del 5,28%, dopo essere arrivato a cedere quasi il 6% alle prime battute.
Male anche il real, la moneta brasiliana, in forte flessione sul dollaro: il biglietto verde ha toccato un picco a 2,56 real, una variazione del 4% rispetto a venerdì scorso, quando aveva chiuso a 2,4795.
...
Perché un crollo così marcato? Gli operatori lo avevano annunciato da tempo: la Borsa preferisce una gestione meno dirigista dell’economia. In altre parole, più mercato e meno stato, in un Paese che invece, negli ultimi 12 anni, ha guidato gli investimenti e non ha mostrato particolare simpatia per gli accordi di libero scambio che gli Stati Uniti le hanno ripetutamente proposto."
(www.ilsole24ore.com)

In pratica qualsiasi scorreggia mette in crisi gli operatori di mercato che evidentemente hanno i nervi a fior di pelle. Un bu-bu inaspettato e si spaventano subito. Non è un buon segno, perché al primo problema veramente tosto, credo verrà giù tutto il castello di carte tirato su in questi anni. Si scatenerà una tempesta in cui difficilmente il nostro paese e l’Europa ne verranno fuori.

Intanto l’Italia continua a perdere credibilità, il divario di spread con la Spagna torna a salire. All’estero reputano la Spagna messa meglio. Che poi sia vero, che un paese che ha il doppio di disoccupazione dell’Italia abbia un avvenire migliore è tutto da vedere. Ma l’immagine che arriva ai mercati è di un'Italia in difficoltà, con banche marce, in recessione da tre anni, che non è in grado di rispettare i parametri europei per quanto folli essi siano, con un debito impazzito che non si ferma più, e salirà ancora a causa della deflazione.

Direi che gli speculatori e investitori più sani di mente se ne sono già andati per tempo dall’Italia.

Ad ogni modo l’ottimismo delle borse di qualche mese fa ha lasciato il posto all’insicurezza e incertezza. Continueranno ancora i quantitative easing della Fed, o si interromperanno a fine anno? Il mondo tornerà a crescere o come indica il prezzo del petrolio si va verso una contrazione? Il piede ha lasciato l’acceleratore e si è sposato prudenzialmente sul freno, in attesa di una decisione…

Bisognerebbe indire un concorso nazionale per il nuovo nome della moneta italiana

Si perché ormai ci stiamo avvicinando al rendez-vous monetario. Oramai l'argomento dell'abbandono dell'euro non è più un tabù. Cioè non lo è dove esiste un dibattito pubblico vero, quindi non in Italia. Ma se ormai se ne parla su Le Monde e su Die Welt, su quotidiani del cuore franco-tedesco dell'eurozona, allora vuol dire che manca poco all'appuntamento fatidico.

Su Le Monde si osserva che probabilmente l'uscita dall'euro della Francia, non è tutto questo disastro come invece sostiene la propaganda terroristica dei governi europei.

"Gli autori in un primo tempo danno conto dell'esistenza della Lex monetae ("L'indebitamento con l'uscita dall'euro"), vale a dire, il fatto che nel caso di un'uscita della Francia dall'euro il debito pubblico francese sarebbe convertito nella nuova moneta nazionale.
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i debiti delle imprese finanziarie e non finanziarie emessi sotto il diritto estero o non riconvertibili non ammontano al 70%, ma al 33%, cosa che riporta la questione alla sua importanza relativa.
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secondo Jens Nordvig, se si uscisse dall'euro, le perdite sulle passività delle società sarebbero più che compensate dai guadagni sulle attività!
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Chi può credere per un solo momento che l'uscita non sarebbe negoziata o concertata? Come se gli altri paesi potessero accettarre una perdita sulle loro attività senza prevedere degli aiuti o un meccanismo di solidarietà? Chi può pensare anche che nel caso di un'uscita della Francia, che svaluterebbe e guadagnerebbe in competitività, altri paesi non seguirebbero (Italia, Spagna, Grecia, Portogallo …)? Chi può infine credere che la moneta unica esisterebbe ancora se la Francia e questi paesi decidessero di uscire? In tal caso, non esistendo più l'euro, la questione diventerebbe obsoleta nel senso giuridico del termine.
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E' poi assolutamente possibile che i tribunali stranieri applichino la Lex monetae
...
Che cosa è successo quando l'euro si è deprezzato bruscamente primi anni 2000? La Francia si è trovata in un buco nero, o invece ha attraversato uno dei suoi periodi economici migliori da molti anni a questa parte? Come ha fatto il Giappone a sopravvivere al deprezzamento del 25% del suo yen nel 2013? Come ha fatto il Regno Unito a rimanere in piedi dopo la svalutazione della sua moneta del 20% dopo la crisi? Le imprese sono state tutte messe a terra dal maggior costo del debito? La risposta è ovviamente no.

Stranamente, di questi fatti non se ne parla, né del fatto che per un paese che si riappropria della sua sovranità monetaria, avere la sua banca centrale significa poter limitare i presunti danni causati dalla svalutazione "(vocidallestero.blogspot.it)

La Francia sta preparando il terreno di coltura per il prossimo cambio di regime monetario? Si sta cominciando a fare propaganda anti euro cancellando un po' alla volta gli anatemi terroristi del guai uscire dall'euro? Probabilmente si comincia a comprendere che non è più possibile continuare con piccoli aggiustamenti. Ma nemmeno con i grandi, come le riforme del lavoro e il taglio del welfare. Che fra l'altro la Francia non ha ancora fatto veramente, forse in attesa che le cose si aggiustassero da sole (non per niente li chiamiamo "cugini d'oltralpe").

Ma ancora più impressionante è l'articolo apparso su Die Welt, perché è dedicato proprio a noi italiani. E' riassumibile con la domanda: "ma cosa ci fate ancora nella moneta unica? per voi è solo un danno...".
E' quasi incredibile che esca un'analisi così condivisibile su un quotidiano conservatore tedesco, che in pratica evidenzia tutti i fattori contrari all'euro per l'Italia, elencati dai vari economisti ed opinionisti "eretici" sempre tacciati di diffondere idee stupide, pericolose e disfattiste.

"Per l’Italia non ci sono validi motivi per restare nell’unione monetaria. Non ci sono mai stati.
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L’economia italiana si trova da sei anni in una depressione permanente. Dal suo picco nel 2007, il PIL è crollato drammaticamente al livello di 14 anni fa. La produzione industriale è in una situazione paragonabile a quella degli anni '80. I settori competitivi e le attività produttive stanno scomparendo: la disoccupazione giovanile è intorno al 42 per cento. Prima che la Lira si legasse al D-Mark nel 1996, il produttivo nord Italia fece registrare per l’ultima volta un sano surplus commerciale con la Germania, con un Marco tedesco che si rivalutava regolarmente.

Il mercato immobiliare è attualmente in caduta libera in molte regioni. Circa il 90 per cento degli italiani sono insoddisfatti del proprio Paese, una percentuale di insoddisfazione che posiziona l’Italia al quart'ultimo posto al mondo, peggio che nei territori palestinesi o in Ucraina. Il livello di indebitamento in rapporto al PIL è ora al 135 per cento. Alla fine di quest’anno salirà probabilmente al 140 per cento. L’anno scorso era ancora al 130 per cento.
...
Con un’inflazione pari a zero, per essere in regola l’Italia dovrebbe avere un avanzo primario, esclusi gli interessi, del 7,8 per cento, in modo da poter coprire gli interessi, gli ammortamenti e i servizi pubblici necessari. Questa è pura fantasia. La situazione italiana è uno dei motivi per cui la Banca centrale europea (BCE) ha già perso la partita ed è nel panico, come mostrano chiaramente le misure dell’ultima riunione del Consiglio direttivo della BCE.

Così l’Italia uscirà dall’unione monetaria – dovrà farlo per forza. La democrazia e la politica in Italia si trovano di fronte ad una dura prova, paragonabile alla situazione creatasi con l’inizio (1861) e la fine (1946) della monarchia italiana, compreso l’intermezzo fascista.

Ciò che tiene (ancora) assieme l’Italia, sono alcuni fattori: tassi di interesse storicamente bassi, l’irrazionale assegno in bianco di Berlino per salvare e garantire fiscalmente l’Italia e tutti gli altri paesi dell’Euro (Trattato ESM), e l’audace tentativo della BCEdi acquistare obbligazioni ad alto rischio dalle banche italiane (ABS, RMBS) attraverso un sistema di dubbia regolarità per comprare (direttamente o indirettamente) titoli tramite terzi beneficiari privati (Blackrock), ridistribuendo i rischi verso i contribuenti europei e tedeschi. Secondo i calcoli della banca d’affari italiana Mediobanca, la crescita economica in Italia dipende circa per il 67 per cento dal valore esterno dell’euro (Germania: 40 per cento). Non c’è da stupirsi, se ora la BCE e Wall Street stanno cercando di deprezzare l’euro rispetto al dollaro,spingendolo verso la parità, per stabilizzare l’Italia. Il sistema barcolla e la politica non sa che pesci pigliare.

Tutto questo non salverà l’Italia. Si stanno già preparando nuovi shock esogeni.
...
L’Italia, con le sue risorse naturali, le sue 2.451 tonnellate d’oro (pari a circa il 67 per cento delle riserve di valuta estera di Roma oggi) e altri beni geo-strategici, può creare le basi per la sua nuova moneta. E per tutti i nostalgici: no, la nuova moneta non si chiamerà certamente Lira."
(vocidallestero.blogspot.it)

A parte la solita cantilena dell'Italia sulle spalle del contribuente tedesco, quando in realtà l'Italia partecipando con il proprio bilancio al salvataggio di Grecia, Portogallo, Irlanda, Spagna ecc. in realtà ha contribuito a salvare le banche tedesche, i tedeschi stanno cominciando a scaricarci.

Certo però così scaricheranno anche l'euro, perché se esce un paese subito ci sarà la coda all'uscita, e anche loro si troveranno in guai seri. Le loro banche sono state rifocillate solo in parte con i nostri introiti fiscali (e di altri paesi), perché probabilmente le banche tedesche non sono salvabili, e alla prossima grande crisi se ne vedranno delle belle anche in Germania.

In ogni caso si sta prendendo coscienza del fatto che il sistema euro non è più sostenibile. Solo in Italia questa presa di coscienza non è ancora avvenuta nelle élite, soprattutto di sinistra. Persino Prodi che critica profondamente l'Europa dell'austerità, poi continua ad affermare che l'uscita dall'euro sarebbe un disastro, un suicidio. Mentre invece i suicidi economici avvengono ora all'interno dell'euro.

Comunque questi sono tutti segnali da cogliere. Il loro significato è che il momento delle decisioni gravi è vicino. Il popolo italiano non potrà sopportare a lungo ulteriori pressioni fiscali, ulteriori precarizzazione del lavoro, ulteriori tagli di trasferimenti ecc. Probabilmente non ci sarà una vera ribellione, ma un declino tale che nemmeno più lo Stato, mandando a casa nostra i Carabinieri, sarà in grado di esigere il pagamento delle imposte. Non si può ricavare sangue dalle rape. Lo Stato già ora ogni volta che aumenta la pressione fiscale vede diminuire le entrate, siamo già al punto di non ritorno.

Siate ottimisti, la galera dell'euro sta per terminare...

L'inflazione vista da dentro

Gli Stati Uniti stanno esprimendo un mix di politica internazionale (geopolitica) e politica interna altamente pericoloso. Da un lato stanno facendo fuggire dal dollaro mezzo mondo che gli è ostile. Dall'altro hanno operato politiche monetarie espansionistiche sfrenate, stampando dollari per sanare le crepe del sistema bancario dopo il caso Lemann Brothers, per acquistare titoli di Stato, e per tentare di drogare la crescita economica.

Alcune cose hanno funzionato in parte (banche e stabilità dei titoli di Stato) ma di contro sono stati creati effetti collaterali mortali: bolle mostruose in borsa e nell'immobiliare, e ancora più pericoloso per gli Usa, il rischio di inflazionare la propria moneta.

"...con le sue sanzioni Washington sta minando il proprio potere e la propria influenza. Le sanzioni stanno incoraggiando i paesi a ritirarsi dal sistema di pagamenti in dollari che è il fondamento del potere statunitense. Christian Noyer, Governatore della Banca di Francia e membro del Consiglio direttivo della BCE, ha detto che le sanzioni di Washington stanno portando le imprese e i paesi fuori del sistema dei pagamenti in dollari. L'enorme somma [quasi 9 Miliardi di dollari, ovvero più del doppio dell’utile netto di esercizio 2013 del gruppo BNP NdT] estorta alla banca francese BNP Paribas per aver fatto affari con paesi messi all’Indice da Washington rende evidenti gli accresciuti rischi legali che derivano dall'utilizzo del dollaro, quando Washington detta le regole.

L'attacco di Washington alla sponda francese è stata l'occasione per molti di ricordare le numerose sanzioni del passato e meditare sulle future sanzioni, come quelle che si profilano per la tedesca Commerzbank. Un mossa atta a diversificare le valute utilizzate nel commercio internazionale è inevitabile. Noyer ha sottolineato che il commercio tra l'Europa e la Cina non ha bisogno di usare il dollaro e può essere interamente sostenuto da Euro o Renminbi [la valuta cinese NdT].

Il fenomeno delle norme statunitensi che si espandono globalmente a tutte le operazioni in dollari sta accelerando la traiettoria di allontanamento dal sistema di pagamento in dollari. Alcuni paesi hanno già predisposto accordi bilaterali con i partner commerciali per commerciare nelle proprie valute. I BRICS stanno stabilendo nuovi metodi di pagamento indipendenti dal dollaro e stanno creando il proprio Fondo monetario internazionale per finanziare gli squilibri commerciali.

Il cambio del dollaro dipende dal suo ruolo nel sistema dei pagamenti internazionali. Se questo ruolo viene meno, analoga sorte toccherà alla domanda di dollari e alla quotazione del dollaro rispetto alle altre valute. L'inflazione penetrerà nell'economia americana attraverso i prezzi delle importazioni, e gli americani, già sotto forte pressione, sperimenteranno un’ulteriore compressione dei loro standard di vita."
(www.comedonchisciotte.org)

Questo a livello macroeconomico. A livello microeconomico gli effetti cominciano a farsi sentire già ora, e come avviene in Argentina, comincia il balletto di cifre sull'inflazione, dove gli enti governativi l'abbassano e quelli privatistici e gli stessi cittadini la percepiscono più alta. Cose già sentite in passato in Italia.

"Come ho capito dagli incessanti e rumorosi piagnistei all’interno della mia famiglia, affinché io metta mano al portafoglio e sganci tanti dollari, l’inflazione dei prezzi li sta colpendo piuttosto duramente. Lo sapete ormai: la stessa vecchia storia.
...
mi alzo, vago per la casa intontito e inciampo per la cucina in uno stato di shock poiché vengo aggiornato sui terrori economici che sono trapelati in tutto il mondo durante la notte - una notte in cui mi rigiravo nel letto, tormentato dagli orrori di incubi vividi in cui lupi famelici mi mangiavano le gambe e io urlavo di dolore ... allegri e gioiosi in mezzo a tavole imbandite con pile di beni e servizi, e tutti bevevano champagne, ridendo come i banchieri ridono quando si accendono i sigari con le banconote! Tipi grassi e unti che si accendono sigari! Brrrr! Orrore!

Non c’è bisogno di essere uno psichiatra sbruffone con una siringa enorme che mi dice di “calmarmi” e che presto mi “sentirò meglio”, o essere un Junior Mogambo Ranger (JMR) istruito a sufficienza in economia che inorridisce di fronte all’inflazione dell’offerta di moneta la quale porta all’inflazione dei prezzi la quale porta alla miseria economica, per interpretare con precisione questo sogno terrificante.

Ovviamente i lupi rappresentavano l’inflazione dei prezzi, i tipi grassi erano i banchieri ed è garantito che la calamità economica incipiente (dovuta alla rovinosa inflazione dei prezzi che pagherete voi e la vostra famiglia per aver consumato al di là dei vostri mezzi) vi mangerà vivi, un pezzo alla volta, grazie soprattutto alla disgustosa Federal Reserve che ha creato Così Dannatamente Tanta (CDT) valuta nel corso degli anni. Per più di un decennio! Quasi mezzo secolo, infatti!...
entrando negli orrori della realtà, apprendo dal Consumer Metric Institute l’esistenza di una relazione agghiacciante sull’inflazione dei prezzi nel corso dell’ultimo anno, la quale si è attestata al 3.91%! Oddio!

Se questo non bastasse, l’economia si sta ancora dirigendo verso il basso, il che spiega perché i lavori stiano scomparendo.
...
E se usiamo le misure dell’inflazione non edoniche, come accuratamente calcolate da John Williams di Shadowstats.com (nei confronti del quale abbiamo un debito di riconoscenza), l’inflazione dei prezzi è davvero, davvero, davvero intorno all’8 o 9%, il che significa che il PIL reale sta crollando del 7% o più!

David Stockman di DavidStockmansContraCorner.com starà pensando lungo le stesse linee, poiché dice: “Siamo dannatamente fregati! L’aumento dei prezzi alimentari e dell’energia vi mangerà vivi come i lupi sbavanti di cui sopra!” Infatti scrive che i prezzi dell’elettricità sono aumentati ad “un tasso di crescita composto del 4.5% in oltre un decennio.”
...
“Facendo due conti, state pagando il 50% in più per l’energia elettrica, la quale rappresenta un bene fondamentale su cui fate un enorme affidamento ogni giorno della vostra stupida vita! Ed è una situazione destinata a peggiorare!
...
“Per coloro che pensano che questo tipo di inflazione ‘moderata’ sia una cosa salutare, considerate quanto un dollaro risparmiato oggi varrà dopo 30 anni di inflazione al 3.5%. Risposta: 35 centesimi.”

Mi strofino gli occhi incredulo, la mia voce trema, e considerando il futuro della mia pensione rimango scioccato se penso che devo risparmiare tre dollari di potere d’acquisto oggi per ritrovarmi un pidocchioso dollaro di potere d’acquisto domani. Per 30 anni mi servirà un 3.73% annuo sul mio investimento, solo per restare in pareggio in termini di potere d’acquisto! Oddio! Solo per restare schifosamente in pareggio!
...
“I prezzi della benzina sono saliti di quasi il 6.0% negli ultimi nove anni”, gli affitti sono aumentati ad un tasso composto del 3% e anche il costo delle utenze come acqua, fogna e raccolta dei rifiuti sono salite del 4.5% annuo nello stesso periodo di tempo!

Poi ecco che arriva dal nulla Greg Guenthner con la sua newsletter Rude Awakening, anch’egli a scrivere sull’inflazione dei prezzi e di come “il cacao è in crescita del 34% da giugno” grazie ad una “cocente” domanda proveniente dalla Cina.
...
la crescente domanda cinese e un dollaro più basso renderanno le cose molto, molto, MOLTO più costose per noi americani che amiamo il cioccolato. Beh, più che amare bramiamo, ma non è questo il punto e lo sapete.

Il punto è che ora non possiamo più permetterci nemmeno il cioccolato. Grande. Davvero grande.

Ed a peggiorare le cose, si scopre che “i prezzi delle carni bovine sono aumentate del 16% annuo”, cosa che farà aumentare il prezzo degli hamburger ancora e ancora. Ripeto: grande. Davvero grande."

(www.rischiocalcolato.it)

Gli effetti delle politiche della Fed si stanno già facendo sentire sulla pelle degli americani. Se l'articolo non contiene esagerazioni, un'inflazione del 3,9% (quasi quattro!), percepita del 9% è davvero già molto alta. In Italia abbiamo avuto inflazione a due cifre, ma anche un sistema di welfare e la scala mobile a fare da paracadute. E soprattutto negli anni '70 il lavoro c'era. Oggi è diventato quasi impossibile da trovare in certe lande europee e difficile da trovare anche negli Usa.

Se gli Usa continueranno con questa folle politica estera ed interna, avranno presto brutte sorprese. E' vero che rimangono la più grande potenza militare del globo su cui basano i loro rapporti di forza (anche economica), ma quando saranno assediati da un iper inflazione, non basteranno le 13 portaerei e le migliaia di testate atomiche per fermare questo nemico subdolo.

La fune si spezzerà

Ho molto apprezzato il post di L. Napoleoni su "Ilfattoquotidiano.it" per la sua semplicità e linearità. Partendo dalla vendita di Indesit, l'ennesima industria italiana venduta allo straniero, dimostra che questo non sarebbe avvenuto senza l'euro. Come la cessione di tutte le altre aziende italiane avvenuta negli ultimi tre anni, che ha avuto un deciso incremento rispetto agli anni passati.

"Politiche monetarie, tiro alla fune europeo
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Oggi la Whirlpool vuole potenziarne le vendite e farla tornare ad essere una grande impresa mondiale.

La domanda che viene spontaneo chiedersi è come mai la famiglia Merloni non lo ha fatto. E la risposta è quella che tutti si aspettano: manca il contante perché l’economia italiana è in fase di contrazione da almeno cinque anni, se a questo aggiungiamo l’apprezzamento dell’euro è facile intuire il motivo per cui la domanda interna ed estera sono anch’esse in costante contrazione.

Si torna insomma alla questione dell’euro, moneta troppo forte per l’economia italiana, ed alla politica di austerità che ha ulteriormente depresso quest’ultima. Dal 2010 non si parla d’altro, ma adesso, a distanza di quattro anni i risultati negativi di questi fattori iniziano a vedersi non solo a casa nostra ma anche all’estero.

La Francia, patria della seconda economia di Eurolandia, inizia a manifestare gli stessi sintomi della nostra economia. A differenza dei governi nostrani, però, quello francese ha chiaramente espresso le sue critiche nei confronti di una moneta troppo forte ed ha chiesto una politica monetaria espansiva
...
Matteo Renzi ha anche lui alzato la voce a riguardo ma non in relazione alla politica della BCE né ai mali dell’Euro, ... piuttosto chiede alla Merkel di far marcia indietro nei riguardo alle riforme austere imposte all’Unione dal 2010, ad esempio il fiscal compact.

Purtroppo Renzi ed i cosiddetti renziani non si rendono conto, come invece i francesi, che il problema non è perseguire politiche di austerità in casa ed allo stesso tempo far ripartire l’economia, ma tenersi una moneta che non rispecchia le esigenze economiche nazionali ma quelle di altre nazioni, in primis la Germania.

Questa settimana il presidente ed il vice-presidente della Bundesbank hanno criticato Mario Draghi perché la politica monetaria della BCE è troppo espansiva, esattamente l’opposto di quanto affermano i francesi, ai tedeschi i tassi bassi non vanno a genio e vorrebbero tassi più alti. Ed hanno aggiunto che l’euro non è sopravvalutato rispetto alle altre monete forti"
(www.ilfattoquotidiano.it)

Dopo le ferie il governo Renzi verrà smentito, sarà necessaria una manovra abbastanza decisa, perché i conti non tornano. Gli 80 euro non hanno coperture ben definite, ma questo è ancora il male minore. C'è la crescita che non arriva, o peggio potrebbe esserci una crescita finta con i nuovi sistemi di calcolo del Pil.

Una crescita farlocca che consentirebbe al governo di cantar vittoria, ma nello stesso tempo di giustificare una ancora maggiore pressione fiscale, che di sicuro non andrebbe ad abbattersi sulla parte di Pil aggiunto con gli introiti della criminalità, ma sui soliti pochi onesti costretti a pagare le tasse. Continueranno ad essere tartassati, dipendenti, aziende (quelle piccole, le multinazionali evadono alla grande - vedi Fiat...) e immobili.

In ogni caso il Pil reale cala, cioè quello che è in grado di sostenere le spese dello Stato. Il governo pertanto potrebbe essere indotto a tagliare parte dei servizi essenziali, come già avvenuto in Grecia. Di sicuro non è combattendo gli sprechi della casta, o l'evasione fiscale con numeri fantasiosi, che si recupereranno le cifre mancanti. Queste tiritere populistiche funzionano in tv, ma non sono sufficienti a sanare i conti dello Stato.

Inoltre la speculazione internazionale in questi giorni ha dimostrato di avere alcuni dubbi sui Piigs e quindi anche sul debito pubblico italiano. Se dovesse decidere di liberarsi dei nostri titoli di Stato, potrebbe esserci un drammatico aumento della spesa per interessi. Anche se tutto ciò non si avvertirà nell'immediato, poiché lo Stato italiano ha fatto ottimi affari in questo periodo vendendo all'asta titoli con interessi mai così bassi.

Un altro fattore che preoccupa il governo, anche se non lo dimostra apertamente, è il fiscal compact anticipato al 2015, rispetto alla deroga richiesta da Padoan fino al 2016. Ciò significa che già da quest'anno vanno trovate risorse per far fronte ad una botta non indifferente, potrebbe essere dell'ordine di 50 miliardi all'anno. Nel frattempo il debito è salito alle stelle, mai così velocemente come sta avvenedo con il governo Renzi. E qui non è questione di merito o demerito, ma di situazione che sta precipitando sempre più velocemente. Sotto il governo del premier successivo, se le cose non cambieranno, il debito crescerà ancora più velocemente.

Le cose, per quanto possano andare bene, quindi sono destinate ad andare male. Nel senso che se il governo riesce a rispettare tutti i parametri e i paletti fissati dai trattati europei, manda a picco l'economia reale del paese. Se non le rispetta potremmo ritrovarci in una crisi istituzionale seria, e con la Troika in casa a comandare tagli e tasse come è successo in Grecia. La speranza quindi è che non succeda ne l'una, ne l'altra situazione, ma che come ci fa intuire Napoleoni la corda si spezzi. Solo uscendo dalla gabbia eurista riusciremmo a scampare alla distruzione economica del nostro paese.

Crisi spread in vista?

(www.bancaditalia.it)

Mi ha colpito il grafico qui sopra pubblicato da Funnyking su Rischio Calcolato che potrebbe essere un allarme circa il ritorno di una grave crisi dello spread.

"Ma Sta Tornando la Crisi dello Spread? (Il Berlusconi’s Moment ritorna?)

Dunque razzolavo qua e la fra le statistiche di banca d’italia e mi cade l’occhio su un grafico che mi fece notare la prima volta il Direttore Maurizio Blondet a Gennaio 2011,
...
E infatti a Giugno 2011 cominciò a scatenarsi quell’inferno che porto Mario Monti a Palazzo Chigi al posto di Berlusconi.
...
Non pare affatto che ci siano tensioni, lo spread è ai minimi, i tedeschi e Renzi slinguazzano allegramente, il mondo intero riversa Yen e Dollari su BOT e BTP, Soros investe in Italia, Blackrock anche, Mario Draghi dopotutto è italiano, il cielo è sempre più blu..."
(www.rischiocalcolato.it)

Si tratta del grafico che indica l'aumento o diminuzione in percentuale degli aggregati monetari, cioè la massa di moneta circolante espressa in diversi modi:

"gli aggregati monetari sono grandezze aggregate che esprimono la quantità complessiva, esistente in un determinato momento nel sistema economico, di moneta e di attività finanziarie
...
- M0 (o base monetaria), che comprende la moneta legale, ossia le banconote e le monete metalliche che per legge devono essere accettate in pagamento, e le attività finanziarie convertibili in moneta legale rapidamente e senza costi, costituite da passività della banca centrale verso le banche (e, in certi paesi, anche verso altri soggetti);[1]

- M1 (o liquidità primaria), che comprende le banconote e monete in circolazione (il circolante), nonché le altre attività finanziarie che possono fungere da mezzo di pagamento, quali i depositi in conto corrente, se trasferibili a vista mediante assegno, e i traveler's cheque; non vengono fatte rientrare in questo aggregato le banconote e monete depositate, quindi non in circolazione, per evitare il doppio conteggio, una volta come banconote e monete, l'altra come depositi in conto corrente;[2]

- M2 (o liquidità secondaria), che comprende M1 più tutte le altre attività finanziarie che, come la moneta, hanno elevata liquidità e valore certo in qualsiasi momento futuro (essenzialmente i depositi bancari e d'altro tipo, ad esempio quelli postali, non trasferibili a vista mediante assegno);

- M3, che comprende M2 più tutte le altre attività finanziarie che come la moneta possono fungere da riserva di valore; si tratta essenzialmente delle obbligazioni e dei titoli di stato con scadenza a breve termine (come i BOT italiani).
...
Per l'area dell'euro, la Banca centrale europea ha definito:[3]

- M1 come l'insieme delle monete e banconote in circolazione più i depositi a vista, compresi i depositi overnight; a fine aprile 2014 ammontava a 5.498,8 miliardi di euro;[4]

- M2 come M1 più i depositi con scadenza fissa fino a 2 anni e i depositi rimborsabili con preavviso fino a 3 mesi; a fine aprile 2014 ammontava a 9.287,5 miliardi di euro;[4]

- M3 come M2 più i pronti contro termine, le obbligazioni con scadenza fino a due anni, le quote di fondi di investimento monetario ed i titoli di debito con scadenza fino a 2 anni; a fine aprile 2014 ammontava a 9.882,4 miliardi di euro.[4]"

(it.wikipedia.org)

Wikipedia fornisce anche una spiegazione di massima sull'andamento della quantità di moneta circolante o vincolata in investimenti, che oggi come mostra il grafico è in diminuzione per M3 e in aumento positivo, ma sempre più basso per gli altri aggregati:

"una maggiore offerta di moneta, infatti, si traduce in un minor tasso d'interesse (a parità di domanda) e può tradursi in maggiore inflazione. Per questo motivo gli aggregati monetari sono normalmente utilizzati per esprimere gli obiettivi della politica monetaria (che, per esempio, potrebbero essere del tipo: crescita annua di M1 non superiore al 2%).

L'aggregato M3 è il primo pilastro della politica monetaria della Banca Centrale Europea (il secondo pilastro è l'andamento dei prezzi al consumo): la BCE annuncia il tasso di crescita medio annuale di M3 che ritiene compatibile con la stabilità dei prezzi nel medio periodo; nel dicembre 1998 il consiglio direttivo della BCE lo ha fissato nel 4,5%, confermato negli anni successivi, anche se la crescita effettiva di M3 si è sempre mantenuta superiore"
(it.wikipedia.org)

La lineetta rossa orizzontale nel grafico superiore indica l'obiettivo Bce del 4,5% di crescita dell'aggregato M3. Come si può notare tale obiettivo è stato mancato in pieno. Forse si spiega così l'ultimo intervento di politica monetaria espansiva di Draghi (ancora da definire) che riguarderà gli Abs (Asset backed securities), cioè il finanziamento dell'economia reale (esclusi i mutui per paura di bolle) attraverso strumenti finanziari. In questo modo si tenterà di risollevare la linea M3 del grafico.

Mentre la caduta di M1 e M2, a questo punto va interpretata come una caduta della domanda interna al paese, e quindi che la direzione verso la deflazione è ormai ineluttabile.

Come riportato da Wikipedia negli Usa si preferisce tenere sotto controllo l'aggregato M2, in quanto fornisce indicazioni sull'inflazione, essendo le due grandezze correlate. Quindi diminuendo M1 e M2 di fatto si va verso inflazione bassa, come dice Draghi, cioè verso la deflazione.

In un vecchio articolo del 2012 trovato in rete, si specifica meglio il rapporto tra aggregati monetari e crescita:

"Tutte le banche centrali di tutto il mondo tengono sotto controllo la quantità di moneta che circola nel sistema economico. Si tratta di un dato molto importante da conoscere perché la quantità di moneta in circolazione influenza significativamente l'economia. Più moneta circola, più scambi si fanno, più l'economia cresce. Troppa moneta in circolazione può creare inflazione, poca moneta in circolazione può creare recessione (come sta avvenendo).
...
Il grosso della moneta in circolazione, contrariamente a quello che si potrebbe pensare, non è emessa dalle banche centrali, bensì dalle banche private attraverso i finanziamenti che concedono.
Tanto per capire le proporzioni su 1.340 miliardi circa di moneta circolante in Italia (M3), solo 150 miliardi è denaro fisico (e l'Italia è una delle nazioni con il maggior utilizzo di contante).
...
- M1 non è altro che la somma dei contanti e dei conti correnti non vincolati con i relativi strumenti di pagamento.
- M2 è la somma di M1 più i depositi bancari che non sono immediatamente esigibili (per capirci, i conti di deposito vincolati).
- M3 è la somma di M2 più gli strumenti finanziari monetari (per farla semplice, pronti contro termine e obbligazioni a breve termine).

Nel 2009 il totale dell'aggregato monetario M1 era pari a 809,84 miliardi di euro. A febbraio 2012 siamo a 740,66 miliardi di euro. In parte questo fenomeno è dovuto all'aumento dei depositi vincolati (che finiscono in M2), ma anche prendendo l'aggregato monetario più grande, M3, nel 2009 eravamo a 1.363,46 miliardi a febbraio 2012 a 1.339,86. 

Ciò significa che rispetto al 2009 in Italia c'è meno capacità di acquisto proprio in termini monetari. La BCE considera “normale” un aumento di M3 pari al 4,5% all'anno. Per l'Italia, in tre anni è diminuita!
La situazione è ancora peggiore se consideriamo il 5,7% d'inflazione di periodo (indice FOI). I 1.366,46 miliardi del 2009 sono pari a 1.441,18 miliardi di oggi. Quindi poiché oggi M3 è pari a 1.339,86 miliardi mancano all'appello circa 100 miliardi in meno di massa monetaria che il sistema Italia non può spendere (1).

C'è un problema ancora più grave che gli aggregati monetari non riescono a cogliere, proprio perché sono aggregati. Negli ultimi decenni, un po' in tutti i Paesi sviluppati si è assistito ad un allargamento impressionante fra i ricchi che sono diventati sempre più ricchi ed i poveri che sono diventati sempre più poveri (e sempre più numerosi). Questo fa sì che la stessa quantità di moneta generi un minor numero di scambi poiché chi ha tanti soldi tende a spendere (in proporzione alla propria ricchezza) di meno rispetto a chi ha pochi soldi che deve spendere pressoché tutto quello che ha. Se si riuscisse a dare più denaro alla fascia più povera della popolazione, questo denaro entrerebbe in circolo molto più velocemente ed aiuterebbe molto di più l'economia rispetto ad un classico aumento di liquidità creato dalla BCE attraverso le banche.
(www.aduc.it)

Come vado scrivendo da tempo, manca sempre la domanda interna. E questa è scomparsa a causa delle politiche salariali nefaste di contenimento (per es. blocco dei rinnovi contrattuali statali) e per la crescente precarizzazione del lavoro. Tutto ciò ha portato a un maggior squilibrio sociale, dove i ricchi non si vergognano di diventare sempre più ricchi schiacciando le altre fasce sociali. Non solo non si vergognano, ma sentono che questo andamento è virtuoso, culturalmente questa situazione non è ritenuta immorale nemmeno da una larga maggioranza di chi viene schiacciato dalla crisi. Quando essere troppo ricchi a scapito delle classi sociali più basse tornerà ad essere immorale, si avrà una ripresa degli scontri sociali. Oggi non è così.

Oggi la situazione degli aggregati monetari è questa:

 

(clicca immagine per ingrandire)

(www.bancaditalia.it)

- M1 pari a 806,9 mld di euro; 

- M2 pari a 1288,3 mld di euro; 

- M3 pari a 1324,9 mld di euro.

Senza fare ulteriori ricerche e spaccare il capello in quattro, stimando un'inflazione media annua del 2% dal 2009 ad oggi, è facile costatare che l'aggregato monetario M1 del 2009 per rimanere costante (senza crescita) oggi dovrebbe valere circa 895 mld di euro. Quindi nell'economia reale più basilare, quella degli scambi per l'acquisto di "pane e companatico", mancano quasi 100 miliardi di euro. Senza considerare un'eventuale crescita dal 2009 ad oggi che in effetti non c'è mai stata. Questo spiega la crisi dell'Italia di oggi. Tra l'altro metà di questi miliardi mancanti negli ultimi anni se li è presi lo Stato (da Tremonti in giù...) contribuendo alla recessione con una stretta fiscale micidiale.

L'aggregato M3 del 2009 oggi dovrebbe valere circa 1.500 mld di euro. Qui mancano all'appello circa 150-200 miliardi di euro (compresi i cento di M1). Quindi anche l'attività finanziaria in Italia si è e si sta contraendo.

Nel 2009 la caduta massiccia di M3 stava probabilmente ad indicare la frenetica vendita di titoli di Stato italiani a breve termine (assieme ai decennali e ad altre scadenze), che portò effettivamente lo spread a salire vertiginosamente.

Oggi lo spread sembra stabile, quindi la discesa dell'aggregato M3 potrebbe semplicemente significare che la crisi continua a mordere, che la spirale della fase 6 del ciclo di Frenkel è in pieno svolgimento. Cioè che ci stiamo impoverendo a tutti i livelli, compreso quello finanziario.

Ma potrebbe anche preannunciare un nuovo aumento dello spread, visto che Draghi ha solennemente annunciato (ed anche ipocritamente direi) che le nuove politiche monetarie espansive della Bce non dovranno essere rivolte alle banche ed in particolare agli acquisti di bond statali. Quindi queste potrebbero aver iniziato a disfarsi di questo peso, in considerazione del fatto che devono ancora restituire il primo prestito Ltro.

Ma i tassi di interesse sui titoli per motivazioni politiche-economiche non segnalano ancora questi flussi in uscita. Questo perché c'è probabilmente un bilanciamento fra investitori esteri (o speculatori in uscita dai paesi emergenti?) in entrata (favoriti dalle politiche monetarie di Usa e Giappone) e investitori nazionali (banche) in uscita. Quando anche gli investitori esteri sentiranno puzza di bruciato, allora lo spread potrebbe cominciare a salire veramente.

In ogni caso quello della caduta degli aggregati monetari non è un bel segnale. Se non si farà qualcosa di shoccante nell'economia, non basteranno le smargiassate di Renzi per portarci fuori dalla crisi.

Vita da smartphone

Il governo ci vuole bene, e fra poco ci libererà le tasche. Niente più documenti, denaro, monetine, occorrerà una sola tasca, quella per lo smartphone.

L'intenzione è quella di utilizzare solo moneta elettronica, e giustificare le transazioni con altrettanti documenti elettronici (scontrini e fatture) direttamente trasmessi all'erario. In questo modo allo Stato non sfuggirà più nulla delle nostre vite. Conoscerà i nostri gusti, dove siamo stati, quanto guadagniamo e quanto presumibilmente abbiamo risparmiato. Soprattutto quanto dovremo contribuire in tasse.

Così la compilazione del 730 in automatico non sarà più una pia illusione, ma la norma. Anzi non sarà nemmeno più necessario, in quanto potremmo essere tassati istante per istante, e lo Stato non avrà più necessità della nostra autodenuncia dei redditi.

"Lo spettro degli interventi anti- evasione ai quali si sta pensando, delineati dal corposo e dettagliato articolo 9 della delega fiscale, è ampio: si va dallo scontrino telematico (che comincerebbe essere obbligatorio almeno per la grande distribuzione) alla fatturazione elettronica, dall’affiancamento ai dispositivi elettronici chiamati Pos (già obbligatori da fine mese per commercianti e liberi professionisti) all’introduzione della carta di pagamento per saldare il conto del medico o dell’avvocato. Naturalmente il presupposto di tutta l’azione è il potenziamento delle banche dati e delle possibilità di incrocio.

Tutto condito con una misura di sistema: l’avvento generalizzato della moneta elettronica, tracciabile per definizione, con incentivi al sistema creditizio e delle telecomunicazioni (molte compagnie telefoniche, ad esempio, stanno sviluppando app per utilizzare carte di credito, carte prepagate e persino carte-sconto e buoni pasto)."

(www.wallstreetitalia.com)

Ok, va bene. Lo Stato non ha più fiducia nei suoi cittadini, esattamente come questi non ce l'hanno più nel loro governo. E' comprensibile. Ma che nessuno si lamenti poi che di App in App, i cittadini finiscano per fare transazioni in Bitcoin e i suoi fratelli... producendo evasioni totali ai limiti dello sciopero fiscale ancora più dirompenti.

Il mondo della stampante magica

Non è quella in 3d che propaganda Grillo. E' la magica stampante dei soldi. Quella che secondo la teoria MMT propagandata da Barnard può risolvere ogni problema. La teoria MMT dice in breve che se lo Stato ha necessità di realizzare un servizio o un'opera pubblica, prima di vessare i cittadini con tasse deprimenti l'economia, può stampare tutto il denaro di cui necessita. In alcune epoche storiche questo è ciò che è avvenuto realmente, soprattutto a ridosso dei grandi conflitti che hanno implicato enormi sforzi di riarmo per le nazioni. Così fecero sia la Germania nazista che gli Usa nella seconda guerra mondiale.

Ma al di la di questi casi eccezionali, la cosa non è quasi mai avvenuta. Fino ad oggi. Infatti da oggi si entra nel magico mondo della stampante di soldi. I primi a provarci sono Giappone e Usa. Vedremo se l'esperimento avrà successo, o se le rispettive monete crolleranno sotto un'inflazione catastrofica tipo Repubblica di Weimar.

"Speciale Giappone: Il Mercato dei Titoli di Statio Giapponesi NON ESISTE PIU’
...
Tutto il mercato del debito pubblico di una nazione è al 100% comprato dalla banca centrale.
...
Di fatto in Giappone stiamo assistendo al buyback di tutto i debito pubblico e alla sua trasformazione in Yen. Il può anche sembrare una buona cosa, l’uvo di colombo, e immagino che qualche bimbominkia della MMT stia già esultando.

Peccato che alla fine quegli Yen da qualche parte andranno, ed è solo questione di tempo prima che finisca in massa su beni reali oppure trasformati di altre valute (e in parte sta accadendo) rendendo il cambio incontrollabile.
...
Ooops nessuno scambio:

Ah si giusto, l’economia giapponese è in forte ripresa e il PIL sale a mantetta….. (il settore dei servizi in un paese di vecchietti conta quanto e più di quello industriale."
(www.rischiocalcolato.it)

E negli Usa si procede verso la stessa strada:

"C'è un segnale sui Treasury USA, specie quelli a 5 anni, che per la cronaca rendono 1,7% con inflazione ufficiale sul 2,3%, ma quella calcolata online dal MIT ora diverge e indica un 3%. Di solito il calcolo che fa il MIT converge con quello ufficiale ma ora stanno divergendo. 

...
Il primo grafico mostra che il trend sui rendimenti del Treasury sembra ora venire rotto, il secondo che l'inflazione sta accellerando, come nota Bullard e il terzo che gli investitori non comprano più bonds USA da due anni
...
Come si vede dal terzo grafico sotto gli acquisti di titoli di stato USA da parte di esteri sono crollati da 700 mld nel 2008-2009 quando finanziavano loro l'intero deficit in pratica a soli 100 mld nell'ultimo anno. Ma con il QE la FED si è messa a comprarli lei quasi tutti, cioè a finanziare lei i deficit dello stato con moneta, per cui nel 2013 non c'era problema. A tassi di interesse intorno all'1,5% per un bond a cinque anni con inflazione al 2,5% circa ovviamente era difficile trovare dei compratori "naturali" sul mercato...

Da dicembre la FED sta però riducendo come si sa ora gli acquisti e da 85 mld al mese (di cui solo 45 mld treasury e il resto bond ipotecari) si è scesi a 45 mld e questo mese, il 16 giugno la FERD scenderà a 35 mld di cui solo 20 mld Treasury. Se continua antro agosto la FED non comprerà più Treasury e quindi ci può essere un problema a finanziare i deficit di 500 mld l'anno (che vengono a circa 45 mld al mese). Cioè fino ad un anno fa era perfetto: il deficit pubblico USA = 500 mld e gli acquisti della FED con il QE di 500 mld... Ora cosa succede ?"
(www.cobraf.com)

Succede che entra in azione la stampante magica anche negli Usa. Poi bisognerà osservare a ciò che succede a dollaro e yen. Il dollaro oltretutto è sottoposto a tensioni internazionali che tendono a marginalizzarlo (Russia e Cina) e quindi a svalutarlo.

L'unica certezza è che la Bce non ha nessuna intenzione di acquistare stampanti magiche. E per assurdo questo potrebbe essere anche un problema. Potremmo ritrovarci con un cambio euro/dollaro a 10 ed euro/yen a 1.000. Poi nemmeno i tedeschi riuscirebbero più ad esportare un singolo bullone...

Cosa può fare Draghi

Speriamo che non sia un altro Berlusc-Renzi, cioè il solito personaggio specializzato in promesse e comunicazione di successo. Dopo aver promesso/minacciato per mesi che la Bce avrebbe fatto qualsiasi cosa per salvare la zona euro, giovedì si è spinto più in la. Ha dato un termine preciso in cui prenderà provvedimenti monetari o di altro genere (mi ricorda qualcuno di Firenze... ):

"La Bce lascia i tassi allo 0,25% ma a giugno sarà pronta ad agire: il presidente Mario Draghi e i Governatori delle banche centrali, preoccupati dall'euro forte combinato al prolungato periodo di bassa inflazione, sono all'unanimità pronti a muoversi. Ma gli Stati dell'Eurozona, avverte Draghi, devono continuare a fare la loro parte,
...
l'indicazione è quindi di non mettere in discussione le regole di bilancio, perseverare nelle riforme, seppur dolorose, e nonostante l'ondata euroscettica. Perché senza l'euro si rischia di tornare alle crisi degli anni '70 o '90."
(www.ansa.it)

Ma forse è vero il contrario. Sarà proprio l'euroscetticismo a velocizzare certe decisioni. E forse anche un altro fattore sta mettendo fretta alla Bce: perché come si diceva già tre anni fa, la Germania sta segando il ramo su cui è seduta, e la lama è già quasi arrivata al fondo... A forza di austerità e contrazione della domanda dei paesi periferici, ora anche i tedeschi cominciano ad avere difficoltà a vendere le loro produzioni.

"BERLINO, 7 maggio (Reuters) – Gli ordini all’industria in Germania a marzo sono scesi del 2,8% mese su mese, secondo il ministero dell’Economia tedesco. Il consensus Reuters prevedeva una crescita dello 0,3% su base mensile. A febbraio erano saliti dello 0,9%.

(Teleborsa) – Cala a 14,8 mld di euro il surplus della bilancia commerciale tedesca nel mese di marzo, rispetto all’avanzo di 15,8 mld di euro di febbraio ed ai 17,8 miliardi di marzo 2013. Lo comunica l’Ufficio Federale di Statistica (Destatis). Il dato disattende le stime che erano per 16,5 miliardi di euro.
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Lo sentite lo scricchiolio del ramo che si sta spezzando?"
(icebergfinanza.finanza.com)

A questo punto bisogna solo sperare non sia troppo tardi, e che i provvedimenti presi siano efficaci.

"No Draghi non agirà a Giugno ma agirà subito dopo le elezioni europee, perchè il risultato metterà in dubbio la sostenibilità di questa unione MONETARIA, di questo euro, ma non di un’altra EUROPA possibile! Il tempo sta per scadere tic tac tic tac!

Ci manca solo che Draghi si svegli e decida di aumentare i tassi, ma l’immobilismo della BCE verrà pagato a caro prezzo soprattutto dall’economia reale.

La balla che l’unico obiettivo della BCE è la stabilità dei prezzi sta distruggendo il tessuto economico dell’Europa intera. Se il prossimo quantitative easing non sarà finalizzato alle imprese, alle piccole e medie imprese, al credito, io fossi in loro incomincerei a preoccuparmi seriamente."

(icebergfinanza.finanza.com)

A proposito di ciò che potrebbe fare Draghi, Seminerio indica un ventaglio di opzioni possibili:

"Ma quali strumenti potrebbero essere usati da parte della Bce? Da mesi, ormai, sentiamo parlare di azzeramento del tasso chiave di politica monetaria, oggi allo 0,25%, e di eventuale introduzione di tasso negativo sui depositi che le banche commerciali detengono presso la Bce. In questo secondo caso esiste il rischio non marginale che le banche, a fronte di un ulteriore colpo alla propria redditività, già messa in crisi dal crollo degli utili da trading per effetto del venir meno della volatilità sui mercati, decidano di trasalre questo ulteriore onere sui clienti affidati, con evidente effetto perverso.

In alternativa a queste misure, resta un easing quantitativo (QE) simile in linea di massima a quello statunitense, cioè acquisti di attivi su vasta scala da parte della Bce (LSAP, Large Scale Asset Purchases). Qui il problema, ormai evidente a chiunque, è che vi sarebbero problemi nell’acquisto di titoli di stato, visto che non esiste un titolo di stato unico europeo. Sarebbe comunque possibile comprare pro-rata titoli dei diversi paesi dell’Eurozona in proporzione alla loro partecipazione al capitale della Bce. In questo caso, la Germania sarebbe la maggiore beneficiata.

In alternativa, andrebbe attuata una forma di easing qualitativo, cioè creditizio, mirato al settore privato. Nei giorni scorsi il think tank economicoBruegel ha pubblicato un paper efficacemente intitolato “la lista della spesa della Bce” per combattere un’inflazione debole. In esso sono analizzati criticamente i vari strumenti potenzialmente disponibili all’acquisto dell’Eurotower
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Ipotizzando di replicare, come volumi, le dimensioni del QE3 della Fed, e sapendo che l’Eurozona è più piccola degli Stati Uniti di circa il 30%, l’entità degli acquisti dovrebbe essere di circa 40 miliardi di euro mensili.
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l’Eurozona è ben più bancocentrica degli Stati Uniti, cioè le sue aziende vivono più di prestiti bancari che di emissione di obbligazioni; di conseguenza lo stock di titoli acquistabili da parte della Bce è più piccolo.
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In altri termini, occorre evitare di produrre bolle.
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Il tutto servirebbe per contrastare un fenomeno pernicioso: per combinato disposto del credit crunch (cioè dell’ostruzione delle tubature del sistema bancario, soprattutto della periferia) e del calo dell’inflazione, i tassi reali pagati dalle imprese della periferia dell’Eurozona sono rialzo. La domanda che sorge spontanea (anche agli economisti di Bruegel) è : questo rialzo dei tassi reali deriva dalla frammentazione per linee nazionali dei mercati o dalla maggiore rischiosità dei debitori italiani, spagnoli, greci, portoghesi? Probabilmente un mix delle due.
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gli acquisti non mirati alla periferia dell’Eurozona ma diffusi su tutta la regione creerebbero condizioni piuttosto “bollose”, e di accentuazione della cosiddetta e famigerata “caccia al rendimento”, già ampiamente in atto. Se una obbligazione di una banca italiana finisce col rendere come un Bot, cioè nulla, dove metto questi maledetti soldi? In altri termini, come ricompongo il mio portafoglio? Di qui prenderebbe avvio (meglio, si accentuerebbe) un fenomeno che porterebbe, per aggiustamenti successivi, ad un nuovo strappo rialzista del mercato azionario. Se temete che già ora i mercati siano in bolla, aspettate di vedere una cosa del genere."
(phastidio.net)

In pratica dove tocchi rischi di fare danni in stile Fed. Poi uscirne fuori con il tapering risulta doloroso.

Io penso che gli interventi della Bce dovrebbero essere il più possibile Keynesiani. Quindi non acquisti di titoli di Stato, e nemmeno obbligazioni bancarie che andrebbero a rigonfiare la speculazione finanziaria. La Bce dovrebbe finanziare fondi, o titoli in qualche modo legati alle imprese ed in particolare alle piccole e medie imprese. Se si imiterà la Fed, si produrranno solo pericolose bolle speculative, e molto difficilmente si assisterà al "trickle down", lo sgocciolamento dalla finanza in alto verso l'economia reale in basso.

Infatti questo è quanto è accaduto in Usa:

 

just an Illusion

Draghi spera che il giochino possa funzionare all'infinito. Annunciare sfracelli di quatitative easing da 1.000 miliardi, acquisti di titoli di Stato salvifici, senza però fare mai nulla di concreto. E con i soli annunci tenere a bada i mercati internazionali ed impedire speculazioni sui Piigs e sull'euro. La moglie ubriaca e la botte piena sono due situazioni da sempre antitetiche. Prima o poi la Bce la botte la dovrà svuotare...

"Weidmann: titoli di stato, basta fiction

Cartolarizzare i prestiti delle Pmi per supportare l'economia reale, in fretta. È l'ipotesi sostenuta da Yves Mersch, membro lussemburghese del Comitato esecutivo della Banca centrale europea
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È necessario, ha precisato Mersch in un discorso a Londra, procedere con velocità nel riformare il trattamento degli Abs (asset backed securities), i prestiti cartolarizzati delle pmi europee, così da favorire il flusso di crediti verso le piccole e medie imprese.
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A raffreddare gli entusiasmi circa le possibilità di uno stimolo all'economia con un Quantitative easing all'europea ci ha pensato invece il membro austriaco del Consiglio dei Governatori della Bce, Ewald Nowotny, secondo il quale non serve un intervento immediato della Bce per contrastare la bassa inflazione.
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Le autorità internazionali di regolamentazione dovrebbero mettere fine alla «fiction» secondo la quale i titoli di Stato sono esenti da rischio, ha invece chiesto Jens Weidmann, presidente della Bundesbank e consigliere della Bce, in un discorso ad Amsterdam. Questo trattamento privilegiato, ha aggiunto, «favorisce l'acquisto massiccio di titoli governativi del proprio Paese da parte delle banche, soprattutto quando i costi di finanziamento sono bassi» e, ha sottolineato Weidmann, «un'esposizione elevata in titoli di stato non diversificati è ciò che rende un default sovrano un evento potenzialmente sistemico». 

...

Vitor Costancio, fare sentire la propria voce. «Gli alti livelli di inflazione che alcuni prevedevano - ha detto alla commissione economia dell'Europarlamento - non si sono mai materializzati e ora siamo in una situazione di bassa inflazione: monitoriamo da vicino gli sviluppi nei mercati monetari che possono risultare dalla contestuale riduzione di abbondante liquidità e continuiamo a essere pronti a prendere misure per assicurare condizioni stabili dei mercati monetari». L'Eurotower «è risoluta a mantenere un alto grado di accomodamento monetario date le aspettative di un prolungato periodo di bassa inflazione». Alto grado di accomodamento monetario che, ha spiegato Costancio, è giustificato dalle «aspettative di un prolungato periodo di bassa inflazione che sarà seguito da un graduale rialzo verso livelli più vicini al 2%». "

(www.ilsole24ore.com)

Chi tira in una direzione e chi nell'altra. Weidmann ha cambiato idea, probabilmente perché in patria le sue aperture monetariste non sono piaciute. Oltre alla beffa del rinvio ad un futuro impreciso degli interventi Bce, anche la confusione di un coro di voci discordanti. Ognuno la vede come più gli aggrada.

Ed infatti i mercati ieri erano meno convinti dell'effettiva volontà di Draghi di modificare la politica monetaria. L'avvicinarsi delle elezioni europee provoca fibrillazioni che dureranno fino a maggio. Draghi non deve far altro che resistere alle pressioni per un mese abbondante, facendo le solite promesse da marinaio. Poi una volta eletto il Parlamento si tireranno le somme. I partiti tradizionali sconfitti, saranno quelli non tedeschi. Non saranno i social democratici tedeschi e nemmeno tanto i socialisti tedeschi. Saranno quelli di Francia, Italia, Spagna, Portogallo... alla fine le élite europee se ne faranno una ragione e continueranno a perseguire la solita politica. Non saranno gli antieuropei a fermarli, non ne avranno ancora la forza.

Pertanto, come dopo le elezioni tedesche, dopo le europee tutto sarà come prima. Draghi dirà che la Bce non può fare politiche espansive, e che la deflazione non esiste, è solo bassa inflazione. L'euro continuerà ad apprezzarsi, il manifatturiero non tedesco continuerà a crollare.

Le politiche europee cambieranno solo quando ci saranno reazioni violente presso le popolazioni impoverite dell'Europa periferica, o solo nel caso di una nuova e definitiva crisi finanziaria europea. L'euro potrebbe saltare per l'improvviso default di banche e anche di Stati. Infatti sia le sofferenze bancarie che i debiti pubblici continuano ad aumentare vertiginosamente ovunque, Francia compresa. I vari fiscal compact e two pack potrebbero diventere semplicemente inapplicabili senza provocare ulteriori rivolte sociali.

Intanto osserviamo cosa potrebbe accadere a livello politico. Secondo i sondaggi de La 7, gli atteggiamenti decisionisti di Renzi stanno pagando, e stanno portando il Pd oltre il 30%. Evidentemente presso l'elettorato di centro sinistra si sentiva finalmente il bisogno di esibire un proprio berlusconino tutto loro. Anche il M5s continua a salire nei sondaggi, mentre Forza Italia è sempre più ferma al palo. Ma ci sono ancora la bellezza del 50% di italiani che dichiarano di astenersi o di non sapere chi votare. Una cifra enorme di potenziali votanti che potrebbero stravolgere, come succede spesso, l'esito dei sondaggi. Dove di solito il Pd viene sovrastimato parecchio e alcune volte il M5s viene sottostimato anche di dieci punti. Tutto può succedere nell'urna.

E' auspicabile che arrivi da Bruxelles una scossa sufficientemente forte che si avverta ai piani alti di Francoforte, dove l'illusionista della Bce oggi fa finta che tutto va bene.

Soldi dagli elicotteri, ma con ipocrisia

Negli ultimi cinquant’anni ci siamo indebitati con la spesa pubblica e non ci siamo quasi mai preoccupati più di tanto delle conseguenze. Siamo andati avanti allegramente come se la cosa non ci riguardasse. Le economie occidentali crescevano (fra alti e molti bassi) ed anzi la cosa importante era solo la crescita economica da finanziare a qualsiasi costo. Soprattutto a debito.

Solo all’inizio del XXI secolo è arrivata improvvisa, a seguito della crisi finanziaria statunitense del 2007-8, la preoccupazione per gli iperbolici debiti pubblici di molti paesi. Fra questi sicuramente l’Italia, anche se poi a ben vedere, nè la dinamica di crescita del debito italiano, né quello stratosferico giapponese dovrebbero preoccupare molto. I nostri sono debiti alti, ma se si va a vedere cosa è successo a paesi come Spagna o Francia che hanno debiti pubblici minori (rispetto al rapporto debito/Pil) dell’Italia, si vedrà che quei debiti in pochi anni durante l’ultima crisi si sono incrementati paurosamente.

Quella del debito pubblico è quindi una preoccupazione generalizzata. Negli Usa e nel Giappone, poi la preoccupazione si è accresciuta dopo gli aumenti di debito pubblico prodotti attraverso i quantitative easing serviti nel primo caso a coprire i debiti privati irrecuperabili della finanza, e nel secondo caso per una ricerca spasmodica di crescita perduta.

Ma oggi appare sempre più evidente che quella del debito pubblico è una finzione a cui prima o poi bisognerà porre fine. Il debito pubblico non è stato niente meno che una forma sofisticata del vecchio conio di monete in epoca antica e medievale. Lo Stato è padrone della moneta, anche se oggi parrebbero esserlo le banche centrali, e quindi la emette secondo le proprie necessità.

Chiaramente nell’antichità e nel medioevo gli Stati ed i Regni potevano emettere moneta se avevano a disposizione metalli preziosi. E se cercavano di barare emettendo monete con minor quantità di metalli preziosi, incorrevano in pericolose svalutazioni e crisi monetarie che sfociavano in crisi economiche, poi in guerre e a volte epidemie.

Da almeno un secolo, lo Stato può emettere moneta anche senza avere i forzieri pieni d’oro. La moneta di carta, non è altro che un assegno, una promessa di pagamento di una certa quantità di valore. Che però non si salda mai con un valore effettivo in preziosi, ma viene scambiata per beni e lavoro a cui viene attribuito quel valore. Se su quella cartamoneta non ci fosse una simbologia che rimanda allo Stato o ente emettitore riconosciuto politicamente, nessuno si sognerebbe di scambiare pezzetti di carta per beni o lavoro. Si esigerebbero altri beni (baratto) o dei metalli preziosi.

La cartamoneta e la moneta elettronica di oggi sono pura finzione, sono un patto fra tutti noi per cui abbiamo stabilito che quei foglietti e quei numeri hanno un valore riconosciuto da tutti.

Rimane perciò il fatto che non dovendo cavare l’oro, o conquistarlo militarmente, lo Stato moderno potrebbe emettere quanta monete gli serve.

Sennonché, come avviene nella legge di domanda ed offerta, se una cosa viene diffusa troppo, perde velocemente di valore. Per ora nessuno si sogna di pagare l’aria. Per il momento è un bene a disposizione di tutti, quindi è un bene che “non” ha al momento un valore monetario. Mentre si è disposti a fare degli spropositi per un diamante, essendo un bene molto raro.

Pertanto se da un lato lo Stato potrebbe emettere quanta moneta gli serve, dall’altro non può effettivamente lasciarsi andare, perché provocherebbe una svalutazione della propria moneta tale da  renderla ben preso inutilizzabile, come si è visto molte volte nella storia (vedi Repubblica di Weimar). Lo Stato deve perciò sempre trovare un equilibrio tra emissione e tassazione. Tra spinta dell’economia e frenata della stessa.

Per cui ipocritamente, gli Stati tendono a non ammettere mai che si finanziano con la stampa di moneta dal nulla, ma tendono a sostenere che il finanziamento deriva unicamente dalle tasse. Non è vero. Oggi è però drammaticamente vero in Europa, dove alcuni tecnocrati folli, hanno veramente creduto a questa balla colossale, ed hanno imposto deficit a zero o sforamenti limitatissimi di bilancio (il 3% famoso) e quindi imposto il sostegno economico dello Stato solo unicamente attraverso la tassazione. Non per nulla in Italia ha raggiunto livelli asfissianti.

Malgrado ciò anche in Europa si è proceduto alla stampa di moneta, per esempio attraverso l’operazione Ltro della Bce, che ha comportato la creazione dal nulla di circa 1.000 miliardi di euro. Una cifra notevole che però a causa della crisi si è dimostrata appena sufficiente a fermare il collasso dell’euro come moneta comune. Ma anche in questo caso Draghi non ha potuto ammettere la cosa, ma ha dovuto nascondere questa creazione di valore sotto forma di prestito (peraltro dato su garanzie spesso inesistenti).

In Usa e Giappone invece queste politiche monetarie espansive hanno avuto un largo utilizzo, ma come detto primo stanno provocando più preoccupazioni dei vantaggi effettivi ottenuti in termini di crescita.

Quindi in Europa e in Usa si sono avute follie monetarie contrapposte, ma entrambe fallimentari.

“Come potranno le banche centrali “uscire” definitivamente dalla politica monetaria non convenzionale e ridimensionare a livelli “normali“ i loro bilanci gonfiati dalla politica monetaria non convenzionale?

…

La riduzione degli acquisti da parte della Federal Reserve rallenta solo la crescita del suo bilancio. La banca centrale dovrebbe ancora vendere 3.000 miliardi di dollari di titoli per ritornare nella condizione precedente la crisi.

La verità che solo raramente si ammette, tuttavia, è che non c’è alcuna necessità che le banche centrali riducano i loro bilanci.

…

Come mostra uno studiorecente pubblicato dal Fondo Monetario Internazionale, di Carmen Reinhart and Kenneth Rogoff, le economie avanzate si trovano ad affrontare oneri derivanti dai debiti pubblici che non possono essere ridotti semplicemente con un mix di austerità, astinenza e crescita.

Però, se una banca centrale possiede i titoli del debito del suo Stato, non esiste alcuna passività netta per lo Stato stesso.

Lo Stato possiede la banca centrale, quindi il debito che ha emesso e che la banca centrale possiede è verso se stesso, e la spesa per gli interessi viene restituita al governo sotto forma dei profitti della banca centrale.”

(vocidallestero.blogspot.it)

Questo giro vizioso su esposto, dove si inventano due figure che fingono di prestarsi a vicenda del denaro, quando in realtà ne esiste sempre solo una, cioè lo Stato, è il simbolo dell’ipocrisia monetaria che ha prosperato nell’ultimo secolo. In definitiva si tratta di stampare denaro, ma di non farlo sapere troppo in giro, inventandosi giri viziosi per nascondere il segreto, ma anche e non secondariamente, per evitare che qualcuno si faccia prendere la mano. Cosa che nell’antichità e successivamente era quasi impossibile: o c’era metallo prezioso oppure non c’era e quindi non si poteva emettere moneta.

Anche se, nei periodi in cui la moneta era legata ai preziosi, comunque si poteva incorrere in svalutazioni. Per esempio l’oro dei popoli precolombiani portato in Spagna in dosi massicce dopo il 1.500, non fece questa nazione più ricca. Ma provocò anche in questo caso inflazione. Quindi nemmeno la circolazione dell’oro può rendere stabile e prospera un’economia nazionale.

La moneta non è tutto, ciò che conta è soprattutto il lavoro e la sua remunerazione. Il problema della crescita è più sociale che monetario. In questo do ragione chi difende l’euro, non è sufficiente cambiare moneta per avere sviluppo, ma è vero anche che con l’uscita dall’euro si potrebbero rimuovere delle rigidità che potrebbe farci respirare un po’ e muoverci più liberamente. E tornare a fare proprio quanto viene tenuto segreto da anni, ma che è fondamentale: stampare moneta.

Ora sarà interessante capire cosa accadrà al Giappone e come riuscirà a nascondere l’emissione di denaro dal nulla, pur continuando a farlo se non vuole collassare.

“Dopo due decenni di bassa crescita e deflazione, il debito pubblico lordo giapponese è oggi maggiore del 240% del PIL

…

Secondo il Fondo Monetario Internazionale, per ridurre il suo debito pubblico netto all’80% del PIL entro il 2030 il Giappone dovrebbe convertire il suo attuale disavanzo primario (il saldo di bilancio che si ottiene escludendo il pagamento degli interessi sul debito pubblico) pari all’8,6% del PIL in un avanzo primario pari al 6,7% del PIL e mantenere questo avanzo con continuità fino al 2030.

Questo non accadrà, e ogni tentativo di raggiungere questo obiettivo condurrebbe il Giappone in una grave depressione.

(vedi alla voce Europa, ndr)

…

La Banca del Giappone continuerà ad espandere il suo bilancio finché raggiungerà il suo obiettivo di una inflazione pari al 2%.

Una volta raggiunto questo obiettivo, il suo bilancio si potrà stabilizzare in termini nominali assoluti e ridursi leggermente in rapporto al PIL, ma la sua dimensione in termini assoluti probabilmente non si ridurrà mai - una possibilità che non deve generare alcuna preoccupazione.

…

Anche se si verifica una permanente monetizzazione del debito pubblico, tuttavia, la verità può essere nascosta.

Se il governo continuasse a rimborsare alla Banca del Giappone i titoli di Stato giunti a scadenza, ma i rimborsi fossero sempre compensati da nuovi acquisti di titoli di Stato da parte della banca centrale, e se la Banca del Giappone mantenesse nullo il tasso di interesse pagato sulle riserve delle banche commerciali, l’effetto netto sarebbe lo stesso di una cancellazione del debito, ma la finzione di una “normale“ attività della banca centrale potrebbe essere mantenuta.

Le banche centrali possono monetizzare il debito pubblico fingendo di non farlo.

Questa finzione può riflettere un utile tabù: se riconosciamo apertamente che la cancellazione o monetizzazione del debito pubblico è possibile, i politici potrebbero pretenderla in continuazione e in misura eccessiva, non solo quando è opportuna.

Le esperienze storiche della Germania di Weimar, o dello Zimbabwe oggi, illustrano il pericolo.

Quindi, anche quando una permanente monetizzazione del debito pubblico si verifica - come quasi certamente accadrà in Giappone e probabilmente altrove - essa rimane sempre la politica che non osa dire il suo nome.”

(vocidallestero.blogspot.it)

Insomma è possibile trovare delle tecnicalità per cancellare il debito senza cancellarlo, e soprattutto per continuare ad emettere moneta senza dirlo palesemente. Questo è in sostanza ciò che sostiene l’economista A. Turner nell’artico su citato.

Quello che però non torna, e che fa dire ai liberisti che le politiche keynesiane non funzionano, se è vero che gli Stati saggi (quindi ad esclusione dell’Europa) se vogliono sopravvivere devono stampare moneta anche se in incognito, perché le politiche monetarie espansive si Usa e Giappone non funzionano a dovere? Perché la crescita, anche negli Usa, è minore di quel che ci si sarebbe aspettati?

Probabilmente proprio per quello che ho scritto prima: il problema della crescita è più sociale che monetario. Non è sufficiente stampare trilioni di dollari se poi questi soldi servono per fare giochi finanziari simili a catene di Sant’Antonio. O vengono impiegati in investimenti che ci si aspetta continueranno ad aumentare di valore solo perché tutti si convincono ad investire in borsa. Quindi non si gioca sul valore effettivo di un titolo, sul suo sottostante commerciale ed industriale, ma si gioca sulla massa dei giocatori stessi partecipanti…

Lo dico in modo chiaro, per cui non ci siano travisamenti. Oggi per uscire dalla crisi ci vorrebbe più statalismo e meno libero mercato. Lo Stato, non solo dovrebbe stampare moneta, ma decidere come e dove spenderla. Oggi sarebbe necessario un riequilibrio, ovunque in occidente, fra le varie categorie sociali. Lo Stato dovrebbe finanziare opere pubbliche, e/o tornare attivamente in economia pagando stipendi, per riportare reddito nelle classi sociali oggi impoverite dalla crisi. Dovrebbe essere lo Stato a riattivare quella domanda interna, che è l’unica che può riportare crescita nei vecchi paesi industrializzati.

Il libero mercato non lo può fare. O meglio lo potrebbe fare in parte, ma solo con l’aiuto dello Stato. Il quale ha due strade in effetti per intervenire: quello di farsi attore, oppure quello di ritirarsi. Ritirandosi lo Stato lascerebbe al privato la possibilità di crescere e quindi di creare sviluppo. E’ chiaro che anche in questo caso lo Stato non potrebbe rinunciare alla stampa di denaro dal nulla. Per lo Stato ritirasi dall’economia rappresenta comunque un costo: significa meno tasse, significa meno burocrazia. Anche se lo Stato si riducesse di dimensioni, alcune funzioni che rimarrebbero a suo carico dovrebbero essere finanziate in qualche modo. Come ha dimostrato il caso statunitense, i tagli e gli sconti delle tasse degli anni novanta, più uno Stato snello con poca burocrazia, hanno comunque prodotto un aumento del debito senza precedenti. Il livello di tassazione rimaneva troppo distante dalle effettive esigenze economiche statali.

In ogni caso, negare allo Stato la possibilità di emettere moneta è cosa assurda, ed anche pericolosa. Quel che sta avvenendo in Europa è folle.

In secondo luogo però non è sufficiente stampare denaro e poi lasciare che siano i banchieri a deciderne la destinazione. Deve essere la politica e lo Stato a guidare la crescita elaborando un piano preciso.

In terzo luogo, è chiaro che queste politiche si devono fare ma non si possono abusare. E’ logico che in futuro l’emissione di moneta dal nulla dovrà essere legata a regole precise, che abbiano come obiettivo la creazione di lavoro o meglio la redistribuzione del reddito presso un numero maggiore di soggetti, e che contengano dei freni che impediscano la perdita di controllo come è avvenuto recentemente in Zimbawe.

Lancio di monete dagli elicotteri si, ma con cognizione ed in incognito.