Crescita debole, non potrà consolidarsi

La ripresina è troppo debole per resistere alle sfide che arriveranno all'economia italiana. E' un piccolo raggio di sole in un cielo che sta diventando tempestoso.
In Italia c'è il problema delle pensioni che azzoppa l'azione governativa. Per ora Renzi e Padoan glissano e non dicono esattamente come risolveranno la situazione. Molto probabilmente è una questione elettorale, meglio non dare cattive notizie ora che il Pd sembra essere in affanno nelle regioni chiave. Ma lo scherzo della Corte Costituzionale ha un peso rilevante sui conti dello Stato.

I conti non tornano. Anzi continuano a non tornare come sempre. Non c'entra molto con la crescita, ma il debito è sempre fuori controllo.

"Facciamo finta che il Pil Nominale Italiano alla fine del 2015 sia di ben 1646 mld di euro, inclusi circa 56 miliardi (anche di più, probabilmente per sparare queste cifre) fra puttane, droga e altre amenità.
...
Ovvero: 2.184 miliardi di euro.

Facciamo la matematica e otteniamo il nuovo record dei tempi moderni nel rapporto debito Pil : 132,68%

Ehhh già.

Il numerello sembrerebbe il “solito” 130 e fischia, non fosse che il Pil è drogato di almeno 56 miliardi di Euro dalle nuove metodologie di calcolo che includono Droga, Puttane e altre amenità. Togliendo i 56 suddetti avremmo un simpatico 137,3….. (sempre 130 e fischia ma non così Cool)

E ho usato le fantasiose previsioni governative."
(www.rischiocalcolato.it)

Il debito pubblico non c'entra con la crescita (se non considerando che il suo costo la rellenta), però il nuovo metodo di calcolo invece si. Perché bisogna riflettere sul fatto che malgrado "Droga, Puttane e altre amenità" si cresca solo del 0,3% nel primo trimestre. Gli italiani non riescono più nemmeno a sostenere i consumi illegali?

"Disgraziatamente per quanto cerchi dentro i meandri dell’informazione non trovo traccia di conti che calcolino il pil al netto dei cambiamenti introdotti a partire dal settembre dello scorso anno. Di tali cambiamenti abbiamo sentito parlare a lungo non fosse altro che per la stranezza di incorporare nel prodotto interno lordo stime sulla prostituzione, la droga e la criminalità oltre a tutta un’altra serie di fattori che riguardano mille cose dal settore militare a quello assicurativo. I nuovi criteri avrebbero dovuto portare – secondo gli esperti che ora tacciono e fanno i mendaci – a un aumento puramente numerico dell’1% fino all’1,2% del Pil a parità di ciclo economico. Ed erano stati introdotti in Europa proprio allo scopo di favorire un’uscita puramente tecnica dalla recessione e salvare le facce di bronzo di Bruxelles..

Quest’anno tenendo conto che i nuovi criteri sono stati applicati già dall’ultimo quadrimestre del 2014, si dovrebbe avere un aumento di default di circa lo 0, 7% su base annua, una cifra miracolosamente uguale all’aumento previsto e strombazzato come un cambiamento rivoluzionario dal governo: ogni cifra inferiore a questa significherebbe una diminuzione reale del Pil e dunque in effetti le ottimistiche previsioni della banda del bullo, indicano nel mondo reale una crescita zero. Quanto poi al più 0,3% nel primo trimestre di quest’anno rispetto a quello del 2014 è presto detto: se un anno fa il pil di gennaio, febbraio, marzo fosse stato calcolato con i nuovi criteri sarebbe stato superiore del 0,25 – 0,30 per cento. Vale a dire che non ci siamo schiodati di un millimetro."
(ilsimplicissimus2.wordpress.com)

Quindi crescita debolissima se non inesistente. Ed in questa situazione non molto rosea ci toccherà affrontare un mondo che probabilmente ricadrà in una recessione molto pesante. Se l'Italia troverà la crescita in queste condizioni, dovremmo veramente parlare di "miracolo italiano".

"Che l’America sia in recessione è cosa nota ormai, parlano i dato macro. Ora però rischia di trasformarsi in qualcosa di peggio. Ieri la Fed di Atlanta ha reso noto l’aggiornamento del suo tracciatore in tempo reale del Pil Usa per il secondo trimestre (dopo che nel primo aveva pronosticato un +0,1% contro il +0,2% finale dei dati ufficiali), il GDPNow e sono bastati un paio di giorni di pubblicazione di ulteriori letture macro per fare in modo che la previsione scendesse da +0,8% del 5 maggio al +0,7% attuale, mentre il tracciatore per il primo trimestre a ieri era già sceso a -1,0%
...
la lettura per la prima metà di quest’anno della crescita Usa sarà negativa o al massimo a 0%, di fatto una recessione tecnica ma soprattutto che il dato annualizzato di Pil, fissato al 2,5% nelle previsioni ufficiali, potrà essere raggiunto unicamente se l’economia crescerà del 5% o più sia nel terzo che nel quarto trimestre. Quest’altro grafico, invece, ci mostra come una crescita simile appare impossibile, a meno di cambiamenti epocali nelle dinamiche economico-finanziarie globali.
...
 

 

La ratio tra scorte di magazzino e vendite all’ingrosso, infatti, non è mai stata così alta in un periodo che non fosse di piena recessione e oggi siamo a un livello mai toccato dal picco Lehman Brothers. Di più, l’ultima volta che gli ordinativi di beni durevoli erano scesi al livello attuale fu subito prima che la Fed lanciasse il QE3 nel 2009. Non sarà che la Fed deciderà di alzare davvero i tassi a settembre per il semplice motivo che, a fronte di un mezzo terremoto, avrà però munizioni che non siano unicamente politiche di tassi a zero o negativi quando la prossima recessione entrerà nella fase più acuta?"
(www.rischiocalcolato.it)

"Alcune tra le più importanti società al mondo che gestiscono gli ETF si stanno preparando a far fronte a una forte crisi di liquidità, assicurandosi maggiori linee di credito bancarie, a cui attingeranno nel momento in cui le turbolenze temute di verificheranno.
...
Gli ultimi documenti societari mostrano chiaramente che le società finanziarie stanno preparando nuove garanzie da presentare alle banche a fronte della richiesta di finanziamenti, aumentando al contempo quelle già esistenti.

Le manovre che i colossi finanziari stanno adottando, evidentemente per prepararsi a qualcosa di grosso, alimentano diversi dubbi sulle reali condizioni di salute dei mercati e della liquidità.

Vanguard Group, Guggenheim Investments e First Trust sanno qualcosa che il resto degli investitori non immagina neanche? D'altronde, anche in occasione del crac di Lehman Brothers, tutti parlarono di shock improvviso. Ma poi si scoprì che era da parecchio tempo che i problemi della banca d'affari americana andavano avanti.

Fanno riflettere le dichiarazioni di Martin Armstrong, autore di diverse analisi sui mercati, citato da riviste americane del calibro di Time Magazine, che ha scritto: "L'ammontare di cash che si sta ammassando nella parte breve della curva dei rendimenti è impressionante. I tassi stanno crollando in territorio negativo, ed è esattamente quanto iniziò a verificarsi nell'apice della crisi del 2009. I grandi player di mercato stanno smobilizzando soprattutto titoli a 10 anni o a scadenza maggiore e tutti si stanno accalcando ad acquistare titoli di breve termine, tanto che non c'è abbastanza offerta da soddisfare le richieste. Non c'è il desiderio di detenere (bond) a lungo termine e anche titoli di stato a scadenza decennale come quelli della Germania. Tutto ciò mostra che la crisi si sta manifestando e che si sta verificando un collasso di liquidità"."
(www.wallstreetitalia.com)

Credo che fra poco Wall Street risolverà tutti i problemi di Padoan e Renzi. Ci sarà un tale crollo che sarà impossibile persino per la Germania rispettare qualsiasi parametro di Maastricht.

La ripresa nel carrello della spesa

 

Malgrado gli annunci governativi esultanti (non solo in Italia) tutto procede secondo copione. Quello italiano è il copione europeo della moneta unica. Detto anche ciclo Frenkel.

"1) Il Paese accettando l’unione monetaria, liberalizza i movimenti di capitale.

2) Affluiscono i capitali esteri, che trovano conveniente investire in un Paese dove i tassi di interesse sono più alti, ma è venuto meno il rischio di cambio.

3) Il flusso di liquidità fa crescere consumi e investimenti, quindi crescono Pil e occupazione.

4) Tuttavia aumentano anche l’inflazione e il debito privato; inoltre si creano bolle azionarie e immobiliari.

5) Un evento casuale crea panico tra gli investitori stranieri, che arrestano i finanziamenti.

6) Inizia la crisi: si innesca un circolo vizioso tra calo del Pil e aumento del debito pubblico. Il governo taglia la spesa pubblica o aumenta le tasse, aggravando la recessione.

7) Il Paese è costretto ad abbandonare il cambio fisso e a svalutare."
(it.m.wikipedia.org)

Siamo al punto 6 e non sappiamo quanto durerà ancora. Ma sappiamo che il Pil in questi anni si è contratto, e anche se il ministro Padoan continua a fare annunci ottimistici, ho l'impressione che anche il Pil 2015 sarà negativo per l'Italia. Continuano ad arrivare segnali contrari alle parole del governo: aumenta il debito ogni mese, aumenta la disoccupazione ogni trimestre, si creano continuamente buchi nel bilancio dello Staro. L'ultimo buco l'ha creato la Corte Costituzionale "Che ha stabilito che la norma con cui per il 2012 e il 2013 era stato bloccato l’adeguamento al costo della vita delle pensioni di importo superiore a tre volte il minimo Inps è incostituzionale" (www.ilfattoquotidiano.it). Si è subito parlato di 5 miliardi da rintracciare per far fronte alla spesa imprevista, ma secondo i sindacati potrebbe essere una vera mazzata da 8 miliardi.

Tutto questo sta a significare che possiamo permetterci di stare nell'euro solo al costo di una continua deflazione salariale. Anzi una deflazione direi totale. Compressione degli stipendi con il Job act, delle pensioni con gli interventi Monti/Fornero, delle spese complessive dello Stato con i patti di stabilità. Ma tutto ciò non servirà a rimettere in carreggiata il nostro paese. Anzi, questa strategia miope sta provocando solo un aggravio della recessione, e questo ormai lo si riscontra dalla riduzione delle spesa quotidiana degli italiani.

"Grande distribuzione dissestata
Oggi sul Sole un articolo di Emanuele Scarci illustra lo stato di crisi ormai pressoché conclamata della grande distribuzione organizzata del nostro paese.
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A livello mediatico, tutto è cominciato con la decisione di Auchan di dichiarare 1.426 esuberi su un totale di 12.000 dipendenti italiani. Da tempo tuttavia la catena francese opera in Italia in condizioni di sofferenza, con ricorso a contratti di solidarietà e cig ma ora la resa dei conti sembra sempre più vicina, dopo che il bilancio 2014 di Auchan Italia si è chiuso con una perdita di 110 milioni per gli ipermercati e di un centinaio per il brand Sma. Poi ci sono gli altri casi di crisi e dissesto: Mercatone Uno, i tedeschi di Billa che hanno abbandonato l’Italia lasciando solo l’hard discount Penny Market ed hanno ceduto la propria rete a Carrefour che tuttavia ha lasciato il Sud Italia. Nel non food, il marchio Eldo è quasi scomparso, come Fnac e Darty, mentre i britannici di Dixons hanno ceduto Unieuro al fondo che controlla il marchio Marcopolo Expert.

Ma sono i numeri di redditività quelli che fotografano una situazione ormai critica:

«Federdistribuzione fotografa la situazione con un’analisi di Trade Lab: l’utile netto sul fatturato delle imprese della gdo è scivolato dall’1,4% del 2006, allo 0,8% del 2010 e allo 0,1% del 2013. Inoltre il 72% del valore aggiunto è destinato alla remunerazione del personale. In scia un report Mediobanca, secondo cui la redditività della distribuzione al dettaglio (risultato d’esercizio/capitale netto) è calata dal 9,5% della media 2003/7 al -0,5% del 2013»

E’ fatale che, con simili conti, il prossimo passo sarà mettere mano al costo del lavoro. Non solo attraverso la riduzione degli organici ma anche e soprattutto ridisegnando i contratti collettivi. Spiega infatti l’articolo, citando un sindacalista della Filcams-Cgil:

«(…) E forse il peggio deve ancora arrivare: non ci sono segnali di ripresa dei consumi mentre peggiorano i conti delle imprese. Inoltre Federdistribuzione sta elaborando, dopo l’uscita da Confcommercio, un proprio contratto collettivo che potrebbe non avere il livello di contrattazione aziendale e rinuncia ad alcuni istituti previsti dal contratto Confcommercio»

Questa è la tendenza ineluttabile, almeno osservando la condizione economica del paese: una deriva verso la decentralizzazione dei contratti, spesso passando dalla fuoriuscita da organizzazioni settoriali molto ampie e per ciò stesso eterogenee ed ormai inidonee a creare un contratto collettivo che funga da minimo comune denominatore. La traversata nel deserto della ristrutturazione della contrattazione collettiva è solo all’inizio: nella prima fase ciò si tradurrà in perdita di occupazione, tanto più ampia quanto meno verrà ridotta l’incidenza del costo del lavoro sul valore aggiunto. E a nulla servirà la narrativa di chi dirà che “però ci sono realtà in espansione”: quelle ci sono sempre, anche in settori in crisi che stanno espellendo manodopera. Ma per la macroeconomia contano solo i grandi numeri, non le piccole edificanti e rassicuranti storie. E chi vi dice il contrario è in palese malafede oppure drammaticamente miope."
(phastidio.net)

Dopo la perdita di posti di lavoro, inizierà il fenomeno "deadmall" già in corso negli Usa. I supermercati per la classe media sono destinati a seguirne il destino: scomparire.

Contagio (2)

Qualcuno svegli Padoan dal suo torpore ottimistico. Il Grexit non è una passeggiata.

"vale la pena segnalare un'altra perla di saggezza detta dal Ministro Padoan, che afferma:
"I rischi per l'Italia non crescerebbero con una Grexit [...] L'Italia ha significativamente rafforzato la propria posizione ed è aumentata la fiducia soprattutto da parte del mercato. I fondamentali dell'Italia si sono rafforzati e la cosa l'ha riconosciuta anche la Commissione europea"
(www.trend-online.com)

L'Italia non sta meglio dell'autunno 2011, anzi tutti gli indicatori macroeconomici sono molto peggiorati da allora. Oggi lo spread è sceso solo grazie ai vari interventi della Bce e a una sorta di accordo intra europeo che prevede di non agitare troppo le acque. Ogni paese è interdipendente con l'altro, quindi anche se le condizioni economiche di Italia, Spagna e Francia ecc. fanno schifo, tutti devono far finta che non sia così. Tutti devono far finta che i problemi siano stati superati.

Ma non è così. Infatti dal 2011 abbiamo un debito pubblico sempre più fuori controllo, un Pil sempre in territorio negativo o allo zero, una disoccupazione e domanda interna sempre più simili a quella di un'economia di guerra. Ma eliminato il governo Berlusconi i media main stream hanno fatto credere che il punto più basso della nostra economia è stato superato. Per nulla: raggiunto il fondo si è cominciato a scavare...

Ma per Padoan e Renzi si vede già benissimo la ripresa all'orizzonte. Hanno visioni da miraggi. Padoan sogna ad occhi aperti, Renzi vive proprio in un mondo tutto suo. Ci vuole il parere di una banca per capire l'ovvio:

"sottolinea Goldman - riteniamo che, a livello decennale, lo spread dei rendimenti spagnoli e italiani verso quelli dei Bund potrebbe comunque allargarsi fino a 350-400 punti base circa, prima che si risponda (alla crisi Grexit). Sottolineiamo che l'addio di un paese membro dagli accordi monetari "irrevocabili' dell'Unione monetaria europea di porterebbero in acque inesplorate, ed è difficile prevedere quanto negativa potrebbe essere la reazione del mercato"."
(www.wallstreetitalia.com)

Ed intanto i ministri economici d'Europa si incontrano per insultare Varoufakis, invece di cercare un accordo per mantenere la Grecia nell'euro a tutti i costi. L'euro è irreversibile fintanto che non si scontra con gli egoismi nazionali. La Grecia imperturbabile fa il suo gioco: il popolo greco non ha nulla da perdere. In caso di defualt perderebbe molto di più il resto d'Europa. Ma probabilmente i governi d'Europa pensano di essere immuni dalle conseguenze di un'eventuale Grexit.

In Grecia continua la caduta verso l'abisso del default.

"Aumentano i controlli di capitali in Grecia. Dopo aver obbligato le amministrazioni locali a trasferire le loro riserve nelle casse dello stato centrale, il governo di Atene, reduce da una nuova fallimentare riunione dell'Eurogruppo, avrebbe deciso di optare per la confisca dei depositi dei piccoli debitori.
Stando a quanto riporta Kathimerini, non ci sono ancora cifre ufficiali relative alla nuova operazione lanciata dalle autorità fiscali: tuttavia, la confisca colpirebbe anche un cittadino con un debito di appena 200 euro.
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Passando alla cronaca di attualità, Atene ha finito i soldi e avrà bisogno di un terzo, forse anche di un quarto e quinto piano di salvataggio.
Secondo le indiscrezioni la Germania si sta pertanto preparando a un 'piano B' per evitare il peggio. Ieri pare si sia svolto un colloquio telefonico tra il cancelliere Angela Merkel e il premier ellenico Alexis Tsipras."
(www.wallstreetitalia.com)

Lo Stato greco sta raschiando il fondo del barile. Intanto in Europa si perde tempo in sofismi ideologici neoliberisti. Non lo si vuole ammettere e si cercano nuove scorciatoie finanziarie: però per uscire da questa crisi ci vuole un notevole ed impetuoso intervento pubblico nell'economia. Con le ricette liberiste non se ne uscirà mai. Con il gioco del rendere sempre più precario e sottopagato il lavoro, non ci sarà nessuna vera ripresa. Al limite si avrà un economia asfittica di puro sostentamento, non una crescita vera.

Chi ha rapito la ripresa?

Solo Padoan con i suoi occhiali rosa riesce a vedere riprese, tesoretti e cieli azzurri all'orizzonte.

""Il contesto più favorevole consente una ripresa più rapida e una crescita maggiore di quanto previsto". L'annuncio arriva dal ministro dell'Economia Pier Carlo Padoan nel corso dell'audizione sul Def davanti alle Commissioni congiunte al Senato.
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"Le riforme strutturali già avviate e quelle annunciate avranno effetti diretti sulla crescita potenziale e sulla sostenibilità del debito""
(www.rainews.it)

Secondo Padoan il debito si è stabilizzato e dal 2016 comincerà a scendere. Convinto lui. Fino ad ora non ha fatto che raggiungere nuovi record.

" Nuovo massimo storico per il debito pubblico italiano: a febbraio, come emerge dal supplemento al Bollettino statistico “Finanza pubblica, fabbisogno e debito” della Banca d’Italia, è aumentato di 3,3 miliardi rispetto a gennaio salendo a quota 2.169,2 miliardi e toccando il record, sopra il precedente picco di 2.167,7 miliardi del luglio 2014."
(www.ilsole24ore.com)

"Con dati occupazionali che restano al minimo storico e una produzione industriale che continua a deludere, dovrebbe essere chiaro a tutti che è tempo di serietà e non di distrazioni. 
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È allora opportuno che il governo spari nel dibattito pubblico la questione del “tesoretto”? E c’è davvero un “tesoretto” da spendere nelle pieghe del nostro bilancio pubblico? La risposta è no, no secco, su entrambe le domande. 
La questione evidentemente non è semantica. Lo è anche, perché la parola “tesoretto” sa di presa in giro."
(www.ilsole24ore.com)

Ma la ripresa dove sta? Mi sa tanto di un'invenzione a livello globale. Una delle più grosse balle, che si gonfia al ritmo di espansione delle bolle finanziarie di Wall Street.

"Una rapida occhiata alla grandinata che si è abbattuta sulle vendite di nuove abitazioni in America, senza dimenticare che bad news equivale a good news, una nuova occasione per gonfiare la più spettacolare bolla della storia e le revisioni positive vengono usate per far finta di nulla, mentre quelle negative vengono semplicemente ignorate.

In marzo le vendite di case nuove negli Stati Uniti sono crollate al passo più rapido da luglio 2013, segno che la domanda continua a essere molto altalenante, nonostante i tassi dei mutui bassi e la costante ripresa del mercato del lavoro. Secondo quanto riportato dal dipartimento del Commercio americano, il dato è sceso dell’11,4%, a 481.000 unità. A febbraio il dato si era attestato a 543.000 unità (dato rivisto al rialzo dalle 539.000 della prima stima).(America24)

Nulla di particolare la tendenza resta al rialzo, pur in presenza di prezzi ben oltre i massimi storici, lontana anni luce dai tempi d’oro dell’immobiliare che non verranno mai più raggiunti.

Nel frattempo in Europa il Pmi manifatturiero è sceso inaspettatamente ad aprile mentre in Cina l’attività manifatturiera è calata sui minimi di un anno. In entrambi i casi ciò dimostra un rallentamento delle due economie. Dai dati flash dell’indagine del PMI di aprile, la crescita dell’attività dell’eurozona è indietreggiata rispetto al record su 11 mesi di marzo. Tale rallentamento è legato all’indebolimento dei tassi di espansione di Francia e Germania.

La Francia è un elefante che sta per collassare in mezzo alla cristalleria europea!

Date un’occhiata al suo indice manifatturiero dopo che l’euro è stato svalutato del 22 %, il prezzo del petrolio dimezzato e il QE ha amplificato l’offerta di liquidità sui mercati…

(vedi grafico ad inizio post, ndr)

…in contrazione perenne, sempre costantemente sotto i 50 punti!

Sulla scia degli indici manifatturieri PMI deboli provenienti da Europa e Asia, anche quello americano si è accodato, visto che secondo Markit è sceso a 54,2 nel mese di aprile contro le solite aspettative ottimistiche a 55,6 e il dato precedente di 55,7 la più marcata variazione negativa degli ultimi anni.

Tutto bene ovviamente sarà colpa della neve almeno sino ad estate inoltrata, mentre il petrolio effettua il più classico dei rimbalzi del gatto nero morto, arrivando a raggiungere il tetto.

E ora grazie a Paolo la conferma alle nostre analisi…

Il BigMac smentisce il mercato del lavoro Usa: i salari calano da anni

MILANO – Il mercato del lavoro americano non funziona. La dimostrazione – spiega uno studio dell’università di Princeton, citato dal New York Times – è nella mancata ridistribuzione della ricchezza. A prova del proprio teorema i professori dell’università californiana hanno utilizzato i “McSalari reali”, misurando lo stipendio con il numero di panini Big Mac che si possono acquistare. Un esercizio mutuato dal BigMac Index dell’Economist che misura il potere d’acquisto a livello globale in base al prezzo del popolare panino.

Secondo i risultati dello studio, il numero di panini che si possono acquistare col proprio stipendio è in continuo calo dall’inizio del millennio in tutto il mondo industrializzato: scendevano anche prima della crisi finanziaria e negli anni della grande crescita erano felici solo in pochi. Un dato che solleva un dilemma non indifferente, almeno negli Stati Uniti: se il mercato del lavoro davvero non è in grado di garantire salari sufficienti per vivere dignitosamente, il rischio è che la popolazione debba sempre più affidarsi all’assistenza pubblica. D’altra parte in una fase di stagnazione degli stipendi, saranno sempre più i cittadini che dovranno affidarsi alle cure dello Stato. Secondo il New York Times addirittura il 47% degli americani dipende dal sostegno del governo."
(icebergfinanza.finanza.com)

Mi raccomando, godiamoci questa ripresa prima che passi e torni la recessione...

Ripresa immaginaria ovunque

(andamento Pil Usa)

Attenzione sta per innescarsi un meccanismo micidiale. L'ingranaggio comincerà a girare negli Usa, e poi ruota dopo ruota trasferirà il movimento stritolatore anche in Europa, e anche qui in Italia.
Nei giorni scorsi abbiamo assistito alla patetica figuraccia del governo supportato dall'Inps di Boeri, che avevano creduto, e ci avevano fatto credere a 70.000 posti di lavoro in più, smentito poi dall'Istat che ci ha raccontato di 40.000 posti di lavoro in meno ed ulteriore aumento percentuale della disoccupazione. Questo sarà niente rispetto ai rospi, anzi ai gufi, che il governo dovrà ingoiare in futuro.

La ripresa che ci spacciano in tv, come una droga avariata, una sera si e una no, non esiste proprio. E' una favola a cui si aggrappano i governanti di mezzo mondo, tacendo e taroccando a più non posso le statistiche. Anche dove l'occupazione sembra umentare come negli Usa, non è così. Semplicemente si fanno uscire dalle statistiche gli scoraggiati che non cercano più lavoro, e si conteggiano persone che lavorano un'ora alla settimana...

Ma forse persino negli Usa la favola comincia a non reggere più:

"Brutte notizie dal mercato del lavoro Usa. Nel mese di marzo l'economia statunitense ha creato solo 126 mila posti contro i 245 mila messi in conto dagli analisti. Si tratta del dati più basso da fine 2013. Resta fermo al 5.5% il tasso di disoccupazione.
...
Il dato di oggi conferma dunque le preoccupazioni sollevate da economisti e analisti secondo cui il primo trimestre dell'anno ha registrato un rallentamento della crescita Usa."
(www.wallstreetitalia.com)

126 mila posti nuovi, evviva! magari a fronte di 200.000 che sono stati cancellati dalle statistiche... Perché negli Usa va tutto bene. Peccato il freddo che danneggia l'economia.

"Economia Usa a rischio recessione, ma nessuno ne parla

L'ultimo trimestre ha visto un rallentamento dell'attività economica e in particolare manifatturiera, mentre i primi tre mesi dell'anno diverse componenti del Pil hanno deluso. Senza parlare del mercato del lavoro ancora debole, nonostante i numeri positivi di facciata. Molto dipenderà chiaramente dai consumi e dalle mosse della Federal Reserve.
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La scusa che adducono le autorità per giustificare le ultime cifre poco incoraggianti è sempre la solita: il maltempo. Se da un lato ha indubbiamente influito, non è sufficiente per spiegare risultati così deludenti, in particolare nel settore manifatturiero e delle costruzioni. 
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anche se è forse presto per parlare di economia in recessione, il trend è chiaramente al ribasso negli ultimi mesi. E sembra strano che nessun economista di Wall Street se ne sia accorto.
Possibile che alla luce di questi dati nessun analista sia preoccupato che l'economia amricana è a rischio recessione?  
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La parola non viene pronunciata nemmeno dalla Fed di Atlanta nel suo ultimo report successivo ai dati sulle spese per le construzioni. Nella fare la stima del Pil basandosi sui numeri macro, la crescita dell'economia è prevista pari allo zero. 

Anche se ci sono speranze che l'economia si riprenda nel secondo trimestre e con il passare dei mesi, visto il rallentamento di inizio 2015 e dell'ultimo trimestre 2014 bisognerebbe almeno avviare una discussione costruttiva sulla possibilità che l'economia statunitense torni a decelerare.  
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ci sono altrettante valide ragioni per sostenere che l'economia americana non si riprenderà. Cosa provocherà, ad esempio, un'immediata ripresa degli investimenti aziendali ora pressoché inesistenti? In particolare in un momento in cui le aziende energetiche devono vedersela con una saturazione dell'offerta che rappresenta una calamità per il business?
Un altro dato preoccupante riguarda i nuovi ordini per i beni al consumo. Il trende è veramente preoccupante, con i cali che si susseguono a un ritmo che non si vedeva, guarda caso, dai tempi dell'ultima recessione."
(www.wallstreetitalia.com)

A quanto pare la recente ripresa Usa era in larga parte dovuta al settore energetico. Ma ora che il petrolio è sceso a 50 dollari al barile, gli investimenti nel settore shale oil si sono fermati. Gli occupati calano. Anzi, molto di quel debito in campo petrolifero rischia di far esplodere una nuova devastante bolla.

Non è chiaro se e quando tutta la faccenda si riperquoterà su Wall Street. Perché la situazione è sempre più ingarbugliata. La borsa americana visti i dati negativi si aspetta un nuovo quantitative easing e la continuazione della politica dei tassi a zero. Ma ho l'impressione che governo Usa e Fed cerchino in tutti i modi di far credere che ci sia veramente una ripresa, perché vogliono interrompere l'anomalia della stampa di dollari. Continuando così si rischia di provocare distorsioni eccesive (aumento dei valori azionari, possibile iper svalutazione del dollaro) e ricadute economiche sempre più disastrose. Ma qualcosa dovrà accadere, il giochino è destinato ad incepparsi prima o poi.

E intanto in Europa si scherza con il fuoco. Anzi si potrebbe attivare il meccanismo mondiale che manda tutti i disegni dei traders Usa da un aparte, e Fed/ governo americano dall'altra, in vacca.

"Rivelazioni dal Telegraph: La Grecia ha già Pronto il Piano Dracma e Nazionalizzazione delle Banche.

è ovvio e naturale che la Grecia abbia già pronto un suo piano per il ritorno alla Dracma, il controllo dei capitali e la nazionalizzazione (temporanea?) di molte se non tutte le sue banche. Sappiamo (da indiscrezioni mai smentite) che due anni fa la Grecia ha stampato le sue Dracme e testato i bancomat delle sue banche con la nuova valuta. Peraltro non sarebbe neppure strettamente necessario stampare altro contante, oggi sarebbe più comodo e immediato costringere tutti ad usare denaro elettronico.
...
Il governo greco si sta preparando a nazionalizzare le banche del paese e potrebbe creare una sua nuova moneta nazionale per pagare i debiti regressi. Questo a meno che i paesi membri della zona euro non abbandonino le richieste di austerità per il nuovo programma di salvataggio
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Scrive poi l’Independent come il partito al governo Syriza potrebbe anche a breve decidere di non rispettare le pendenze con il Fondo Monetario Internazionale previste per la prossima settimana. Un alto funzionario del governo ha detto al The Daily Telegraph: “Siamo un governo di sinistra. Se dobbiamo scegliere tra un default del FMI o un default del nostro popolo è molto semplice. Potremmo arrivare ad un processo per gli arretrati con il FMI. Ciò causerà un furore nei mercati e significa che l’orologio inizia a spuntare molto più veloce”.
Riferendosi poi ai creditori: “Vogliono spingerci in un’umiliazione rituale e forzarci al sequestro. Stanno cercando di spingerci in una posizione in cui o ci rassegniamo al default del nostro popolo o firmiamo un accordo che è politicamente tossico per noi. Se questo è il loro obiettivo, lo faranno senza di noi”, ha dichiarato la fonte al Columnist del quotidiano britannico."(www.rischiocalcolato.it)

E il bello che quei simpaticoni nel governo tedesco semprerebbero anche contenti di veder uscire la Grecia dall'euro. Ma non credo che sarebbe una faccenda indolore. Soprattutto per noi. Ce la farebbe la Bce a contrastare l'aumento di spread di Italia, Spagna e Portogallo che genererebbe una crisi di fiducia nei mercati a seguito di un tale evento?

Ce la farebbe un governo così inconsistente come quello di Renzi a reggere una situazione dove si sommeranno un acuirsi della crisi economica, un aumento della disoccupazione, la caduta del Pil, l'aumento dello spread a causa di una crisi internazionale? Già ora cominciano i problemi per il governo e il suo partito di riferimento.

"Perde il Partito democratico, guadagnano il Movimento Cinque Stelle e la Lega Nord, niente di nuovo al centro. E’ questo il fermo immagine scattato da Nando Pagnoncelli sul Corriere della Sera sulle intenzioni di voto, secondo cui il Pd rimane al primo posto e oggi verrebbe scelto dal 35, 7 % degli italiani. Anche se perde qualcosa rispetto a febbraio: lo 0,9. Subito dopo troviamo i Cinque Stelle al 21,3%, che invece incassa un più 1,5%. La Lega (13,7) di Matteo Salvini è ancora davanti, seppure di un soffio, a Forza Italia (13,5).
...
rispetto alle elezioni europee, il calo che si registra è notevole (-5,1%), ma è dovuto anche alla fine della luna di miele tra Paese e governo." 
(www.ilfattoquotidiano.it)

Il Pd è ancora il primo partito, il centro destra è una marmellata di movimenti che litigano fra loro. Ma cosa accadrà se il Pd si spaccherà in due a causa dei contrasti interni creati dallo stesso Renzi? Marmellata di partiti anche a sinistra. E quando cominceranno ad arrivare nuovi dati negativi sull'economia, o peggio se il governo Renzi si ritroverà nella stessa crisi internazionale capitata (rifilata?) a Berlusconi, allora ne pagherà le conseguenze a livello elettorale e perderà l'appoggio dei grandi elettori, per esempio quelli di Confindustria. E potrebbe accadere qualsiasi cosa anche nel Pd.

Alla fine toccherà a Beppe Grillo toglierci le castagne dal fuoco?

Il 2015 non ci deluderà. Sarà l'anno della resa dei conti ad ogni livello.

L'Italia rischia la crescita

"Dopo 14 trimestri consecutivi dallo zero in giù, nel primo trimestre 2015 l’Italia tornerà a crescere: la variazione del Pil attesa è pari al +0,1%. Lo dice l’Istat, che oggi ha diffuso la sua nota mensile sull’andamento dell’economia. "
(www.ilsole24ore.com)

Facendo la tara delle fanfare mediatiche:

"... odo scimmiette e cocoriti far festa. Istat prevede per il primo trimestre di quest’anno una variazione del Pil positiva per lo 0,1%. O meglio, questo è il valore centrale, cioè più probabile, in una forchetta previsiva che varia tra -0,1 e +0,3%. Saremo in grado di reggere questa accelerazione folle della nostra economia senza perdere la testa?"
(phastidio.net)

Comunque si sta avverando quello che le persone di buon senso prevedevano per il 2015:

"L'euro si svaluta contro il dollaro, le borse corrono, il petrolio scende, lo spread si annulla, i tassi d'interessi del nostro debito precipitano.
...
Forse avremo finalmente la parità euro/dollaro che per noi italiani può significare un ulteriore aumento dell'export e finalmente un po' di crescita. Magari insufficiente come quella prospettata da Confindustria, ma meglio che niente.

Inoltre con il petrolio basso ci costerà meno trasportare e produrre le nostre manifatture.
...
E' probabilmente vero che in Europa ci sono segnali di ripresa. Credo non tanto dipendenti dai consumi negli Usa, che rimangono deboli, ma proprio per la svalutazione dell'euro, che rende più competitive le economie europee. L'Italia con il suo manifatturiero dovrebbe avvantaggiarsene.

In più il basso costo energetico migliora i conti delle aziende europee che dipendono dalle forniture di idrocarburi dall'estere. Praticamente quasi tutte le nazioni europee sono dipendenti dal petrolio e dal gas d'importazione, ad eccezione forse di Francia che utilizza ampiamente il nucleare, dell'Inghileterra e della Norvegia che hanno riserve petrolifere (in diminuzione) nel Mare del Nord.

Quindi è possibbile essere moderatamente ottimisti anche per l'Italia. Sicuramente non farà piacere al governo Renzi, leggere nella nota Istat che non si prevede ripresa dell'occupazione, ma anzi ulteriore disoccupazione.
...
quel che conta è la congiuntura economica, e non tanto le regole. Se non c'è stimolo ad investire, e quindi ad assumere, qualsiasi nuova regola porterà ben pochi vantaggi.
...
Si può dire in conclusione, che se una ripresina ci sarà, servirà soprattutto per migliorare i conti dello Stato in rapporto con le precrizioni dei trattati europei. Sarà un po' più facile rispettare il parametro del limite di deficit che deve scendere sotto il 3% sul Pil. Se dovesse aumentare di poco il Pil, anche con una crescita che rasenta lo zero, si potrà avere un live miglioramento del rapporto debito/Pil. Escludo che un miglioramento dello "zero virgola" potrà rendere più attuabile il fiscal compact. Per rispettare questa ulteriore prescrizione europea è necessaria una crescita ben più robusta, ed anche una certa inflazione. Mentre per il 2015, se i consumi interni non si riprenderanno, continuerà il trend deflattivo. Probabilmente il fiscal compact verrà rimandato ancora, se non si vorrà affossare anche la possibile debole ripresa del 2015."
(post ottimista sul 2015)

Ad ogni modo iconti dello Stato a inizio marzo appaiono già più rosei di quanto non fossero un anno fa.

"Un timing perfetto. Alla vigilia dell’avvio ufficiale delle operazioni di quantitative easing da parte della Bce, lo spread tra BTp e Bund decennale ha fatto capolino sotto la soglia psicologica dei 100 punti: non accadeva da cinque anni."
(www.ilsole24ore.com)

Quindi ottimo lavoro sig. Premier? Evidentemente no. Se l'Italia rischia una ripresina e miglioramenti dei conti sul debito, lo si deve unicamente ad eventi esterni: il calo del petrolio, la svalutazione dell'euro sul dollaro, il quantitative easing di Draghi...

Insomma, a Palazzo Chigi potevamo anche insediare una scimmia ammaestrata che tanto queste cose sarebbero successe lo stesso. Ma non è che questo avviene sulle nostre teste perché c'è un Renzi più incompetente o meno di altri. Questo avviene con tutti i governi da quando siamo prigionieri dell'euro. I margini di manovra dei governi italiani sono orami inesistenti, essendo ingabbiati nei parametri europei da rispettare, e non potendo compiere politiche monetarie ed economiche indipendenti. Basta osservare cosa è successo nella ribelle Grecia. Quanti rospi hanno dovuto ingoiare Tsipras e Varoufakis?

Ma almeno Renzi riuscirà ad approfittare della buona congiuntura? Qui ho qualche dubbio, non lo vedo ben saldo sulla tolda del Titanic Italia.

"Lo scontro interno al Pd diventa una guerra di posizione. Le parole di Pierluigi Bersani sembrano aver aperto le ostilità, ma anche un vaso di pandora.
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Gianni Cuperlo – ex rivale di Renzi alle primarie e ex presidente del partito durato poco più di un mese – ha scritto a Renzi spiegando che l’assenza sua e di altri deputati e senatori è dovuta al fatto che le proposte delle minoranze sono puntualmente inascoltate e ignorate. Torna perfino Massimo D’Alema che sulla legge elettorale conferma che “Bersani ha sollevato un problema reale e spero che questo dia luogo ad una seria correzione del testo della legge”. 
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La situazione diventa talmente fuori controllo che si vede perfino Renato Brunetta esprimere, attraverso il suo Mattinale, solidarietà a Bersani. “La minoranza del Pd, che secondo l’informatissimo Stefano Folli vale almeno il 30 per cento dei voti parlamentari dell’intero gruppo, si ribella apertamente contro Renzi. Per questo ci piace lo slogan: Forza Bersani!”.
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Sono stati oltre 200 su un totale di 422 i parlamentari che si sono presentati alla sede del Nazareno per l’incontro con Renzi.
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Dopo un’intervista ad Avvenire e al Gr1 di Bersani (“E’ ora di discutere sul serio, non per spot”), era stato Gianni Cuperlo, leader di Sinistra Dem, a rilanciare la polemica. In una lettera a Renzi ha motivato l’assenza al Nazareno così: “Sul jobs act il governo ha ignorato esattamente suggerimenti e linee votati dalla direzione, sulla riforma costituzionale non avete tenuto conto neppure di un voto”, sostiene spiegando che “in tre minuti riesco a risolvere dei quiz e non la riforma fiscale”.  
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Dietro a Bersani e Cuperlo ci sono tanti parlamentari Pd, anche se non tutti. C’è Rosy Bindi, per esempio: “Condivido le scelte di coloro che non ci sono andati. In un’ora non si condividono le riforme della Rai, della scuola e del fisco. Non ci si venga a dire che perché siamo in ritardo bisogna fare in fretta. Io vorrei che siccome ci sono le condizioni si facesse bene”."
(www.ilfattoquotidiano.it)

I così detti renziani sono sempre più circondati nel loro fortino. Ma era evidente che sarebbe accaduto. Dal momento che Forza Italia si è sfilata dalla "vera" maggioranza, ora la minoranza del Pd non solo non si ricompatta con i renziani, ma cercherà di far valere tutta la sua forza per riportare la linea del partito e del governo verso sinistra.

Renzi a questo punto non ha molte strade. O riesce a concedere qualcosa di importante a Berlusconi, per riguadagnare il suo appoggio, o deve giungere a patti con la sinistra Pd smorzando le sue riforme in salsa liberista.

Se compie un riavvicinamento a Berlusconi, potrebbe ottenere il voto favorevole di parte di Forza Italia. L'operazione di mercato di vendita di Rai Way ad un'impresa berlusconiana potrebbe rientrare in questa strategia renziana di accomodamento delle tensioni con Berlusconi. Ma anche Berlusconi ha le sue fitte fittiane nel partito, e ora forse è un po' tardi per riproporre un Nazareno due. Probabilmente molti di Forza Italia non se la sentirebbero di appoggiare le riforme di Renzi anche se ci fosse una riconciliazioni totale con Berlusconi.

Se Renzi fosse invece costretto a convergere sulle posizioni della sinistra Dem, probabilmente porterebbe a casa le riforme e terminerebbe la legislatura. Ma le riforme non saranno quelle che si aspettano in Europa (e presso le lobby finanziarie internazionali). Probabilmente uscirebbero molto annacquate, e non con l'impronta liberista che hanno attualmente. Le riforme di Renzi in effetti servono ad annichilire la democrazia e trasformare il sistema italiano in una amministrazione più autoritaria e decisionista, cioè più utile ai grandi interessi finanziari e multinazionali. Il Job Act si instrada in questa direzione.

Un Renzi che non riuscisse a portare a termine tale missione di sgretolamento della Costituzione parlamentarista, non sarebbe più utile ne' in patria ai nostri poteri forti confidunstriali, ne' all'estero in Europa. La sua parabola sarebbe segnata, ed al suo posto regnerebbe il caos.
Matarella sarebbe così costretto a comportarsi come Napolitano, incaricando qualche "tecnico" ben voluto in Europa (cioè qualche ex banchiere, finanziere o altro farabutto) per formare un governo di larghe intese, utilizzando lo spezzatino di partiti attualmente presente in Parlamento.

Malgrado le cose comincino a mettersi bene per questo governo, potrebbe quindi incontrare i maggiori problemi politici proprio ora da quando si è insediato. Probabilmente Renzi tirerà dritto, perché non ha alternative. E rischierà il tutto per tutto pur di portare a casa le riforme. Anche se potrebbe rischiare di non aver i numeri al Senato per chiudere la partita.

Sempre che la ripresa duri e non sia un fuoco di paglia. E' talmente debole che gli italiani potrebbero non accorgersene. E quindi l'attuale governo farebbe fatica a giovarsene in qualche modo. Inoltre, dovesse verificarsi qualche virata violenta delle politiche monetarie internazionali, e dovesse finire il gioco finanaziario del denaro facile, questa ripresina potrebbe sublimare in un batter di ciglia.
 

La Fed si e ci farà molto male

Solo alcuni giorni fa il novantenne Greespann, ex capo della Fed, avvertiva che il mondo finanziario americano (e quindi mondiale) è in trappola. E lui fra l'altro è uno di quelli che ha più contribuito ad allestire questa trappola.

"(qualche giorno fa) Alan Greenspan, ex-numero 1 della FED per 20 anni (dal 1987 al 2006), soprannominato "il Maestro" per la sua abilità nelle politiche monetarie e per la sua "prescienza"...

"non si può uscire da l'Era del Quantitative Easing + ZIRP senza che si generi nei Mercati un evento significativo....
 
ovvero

un Crash del Mercato Azionario oppure una Recessione prolungata.

Non c'è una via di uscita dall'Era della stampa di moneta senza pesanti ripercussioni... che potrebbero dunque innescare un QE4 della FED"....................."
(www.ilgrandebluff.info)

I mercati sono stati drogati da interessi prossimi a zero e da grandi emissioni di denaro dal nulla (quantitative easing) servito a speculare in borsa e ad altre operazioni finanziarie.
Una improvvisa fine dello "spaccio di droga finanziaria" potrebbe causare una violenta crisi d'astinenza.
E non è solo Greespann ad avvertire che ci troviamo vicino ad un pericoloso punto di equilibrio, che può diventare un punto di caduta. Ormai il Nasdac ha raggiunto le quotazioni del 2000 ai tempi delle azioni dot.com che crollarono miseramente.

Il rapporto P/E, cioè tra prezzo e rendimento delle azioni sta aumentando a causa dell'inflazioamento dei valori borsistici. Mentre i rendimenti scendono, o vengono tenuti alti artificialmente con trucchi contabili. Quando si raggiunge un rapporto di 25 si è in una zona pericolosa. E probabilmente si è già molto prossimi a tale quota se non si fossero taroccati i bilanci, cancellando i costi facendoli rientrare in "spese non ripetibili" che spariscono dalle voci in rosso diventando magicamente attivi. I rendimenti societari e quindi quelli azionari così sembrano più alti, ma il trucco è ormai evidente perché la "spese non ripetibili" in realtà sono molto ripetute...

Insomma tutta la baracca è retta da un finto ottimismo. Borse che salgono a stecca con la droga monetaria, riprese inesistenti e fragili, quadro internazionale da panico...

E cosa pensa di fare il nuovo capo della Fed Yellen? Proprio di provocare quell'evento significativo che preoccupa Greespan.

"L'appuntamento con il rialzo dei tassi si avvicina. Lo ha detto la presidente della Federal Reseve in un'udienza al Congresso, durante cui ha gettato le prime basi di una stretta monetaria che dovrebbe materializzarsi nell'anno in corso.
...
"La situazione occupazionale negli Stati Uniti sta migliorando sotto molti aspetti", ha dichiarato la numero uno dell'istituto centrale davanti alla Commissione Bancaria
...
Se l'economia dovesse continuare a migliorare come la Fed anticipa la banca centrale "inizierà a prendere in considerazione un incremento della forchetta di obiettivo dei tassi di riferimento, riunione per riunione".
...
Molti funzionari della Fed hanno già detto che avrebbero visto bene la possibilità di imporre una stretta monetaria a metà 2015"
(www.wallstreetitalia.com)

Tutte palle: non c'è nessuna vera crescita dell'occupazione, ma solo statistiche manipolate. I consumi interni USA rimangono deboli. Non c'è nessuna vera ripresa.

"La ripresa americana? Una truffa. Non usa mezzi termini, Albert Edwards, strategist di Societé Generale noto per il suo pessimismo cronico
...
Secondo l’esperto la situazione è talmente compromessa, che non sono escluse "violente" reazioni del mercato nella seconda metà dell’anno.

Edwards invita a guardare i dati sugli utili: "La flessione dei profitti degli Stati Uniti sta accelerando e non è solo un fenomeno legato al petrolio o al dollaro. Senza considerare che ci sono numerosi dati macro che hanno deluso le attese nel mese di febbraio".
(www.wallstreetitalia.com)

La Fed aumentando i tassi rischia di rompere il giocattolo borsistico: finirà la pacchia del prendi in prestito a costo zero e gioca in borsa tanto sai che sale perché la Fed stampa dollari. Potrebbero crearsi all'improvviso ondate di panico con clamorose cadute di borsa, se tale giochino si inceppasse.

E poi un aumento dei tassi americani potrebbe generare anche squilibri mondiali. Con flussi di capitale in uscita dai rischiosi paesi in via di sviluppo verso gli USA. E per ripercussione un aumento di tassi ovunque dall'Europa al Giappone. Un problema per i conti degli Stati molto indebitati come Italia o Giappone.

"L'ex presidente della Fed Alan Greenspan torna a parlare e lo fa smentendo le dichiarazioni dell'attuale numero uno dell'istituto, Janet Yellen. "Il mercato azionario sta riportando davvero una buona performance. L'economia no".

La "crescita economica degli Stati Uniti non è solida" ed è stata la Fed il principale motore dell'espansione dei P/E delle azioni. La Banca centrale americana, insomma, è responsabile dell'inflazione in atto nel mercato azionario.

Ancora: "il fatto che i tassi a lungo termine siano bassi non è un enigma. E' un'indicazione di quanto la crescita dell'economia globale sia debole". Il punto è che la "la domanda effettiva è straordinariamente debole - simile agli ultimi stadi della Grande depressione".

Alla domanda su come le cose andranno a finire, Greenspan risponde: "Dipende ...quando i tassi di interesse reali inizieranno a salire, è allora che la crisi potrebbe colpire".
(www.wallstreetitalia.com)

Penso che la "pazienza" manifestata dalla Fed nell'attendere prima di decidere di aumentare i tassi ufficiali, si tramuterà in un ennesimo sbraco. La Fed non può permettersi di alzare i tassi: provocherebbe la fine della debole ripresa in atto sostenuta dal basso costo del petrolio. Una ripresa che sa più che altro di stagnazione controllata... Si dovrà tornare a stampare dollari come se non ci fosse un domani...

Certo è un mondo strano, dove il governatore precedente della Fed ammette i propri errori, cioè di aver inflazionato i listini borsistici (cioè creato la mega bolla finanziaria attuale), ammette che la cosa non è positiva, e nello stesso tempo mette in guardia il suo successore nel prtaicare politiche opposte. E come se dicesse: ho sbagliato, ma da questo errore non si può uscire. Quindi l'attuale capo della Fed non può far altro che proseguire su quest'errore, se non vuole provocare un immane diluvio che spazzerà via mezza economia finanziarizzata.

Dalla gabbia dorata del quantitative easing e dei tassi a zero non si può uscire...

Draghi-Germania 1-1

Devo correggere il precedente post pessimistico, e il titolo che avevo previsto nella prima versione troppo ottimistica (Draghi-Germania 1-0, per colpa di un errore di traduzione del Sole24ore). In effetti la partita oggi mi pare molto più incerta, non è vero che ha vinto solo la Germania a causa della decisione sul risk sharing, che ha portato alla condivisione del rischio da parte della Bce ad un misero 20%.

Draghi in qualche modo è riuscito a fregare i banchieri centrali del nord Europa, non ponendo un vero limite temporale al Qe, anche se ne ha posto uno in quantità e qualità cioè i 60 milirdi al mese.

"Il programma di Draghi prevede acquisti per 60 mld al mese, con un orizzonte non condizionato temporalmente, bensì al raggiungimento di un risultato economico, espresso in termini di un tasso di inflazione effettivo.
...
Pur in presenza di espansioni monetarie così ingenti, sia negli Usa che in Giappone e regno Unito i risultati in termini di maggiore inflazione sono stati minimi. E’ curioso notare l’ambivalenza riguardo al rapporto tra QE e inflazione. L’argomento dei maggiori critici del QE è che l’espansione della base monetaria rischi di generare troppa inflazione. La risposta, pragmatica (e anche di Draghi), è proprio che con gli esperimenti di QE in altri paesi si è di fatto avuto un limitato effetto sull’inflazione. Da qui due apparenti contraddizioni. Primo, da un lato la Bce dice che non dobbiamo temere le conseguenze inflazionistiche del QE, ma allo stesso tempo pone l’obiettivo di maggiore inflazione quale principale punto del proprio programma. Secondo, se è vero che gli esperimenti recenti di QE in altri paesi non hanno generato inflazione, è anche vero che tali esperimenti sono stati comunemente giudicati efficaci. Evidentemente la loro efficacia non è dipesa dall’aver creato maggiore inflazione, ma da altri fattori."(www.ilfattoquotidiano.it)

In pratica Draghi si fermerà al raggiungimento di una certa inflazione. Ma i Qe conosciuti non hanno generato nessuna inflazione. Questo mi fa pensare, e probabilmente penseranno lo stesso i mercati, che questo è un quantitative easing potenzialmente illimitato... Ci si fermerà come negli Usa solo quando la paura dei banchieri centrali comincerà a prevalere sulle pretese della speculazione.

"La Federal Reserve dopo sei anni e l’immissione di oltre 4.400 miliardi di dollari nel mercato…

… ha fallito nel suo compito di stimolare l’inflazione e loro pensano di riuscirci con solo 1140 miliardi di euro!"

 (icebergfinanza.finanza.com)

Anche se non è vero che i Qe non generano inflazione. La generano, ma non nell'economia reale, che non è l'ambiente in cui questi stimoli monetari agiscono. L'inflazione si genera in ambito finanziario, con l'aumento dei prezzi delle azioni in modo ipertrofico, e con la competa cancellazione della percezione del rischio. Qualsiasi titolo spazzatura che renda più del niente dei titoli sicuri, è considerato un ottimo investimento. I fondamentali non contano più in presenza di Qe.

Sempre più questo Qe europeo mi pare una staffetta con quelli fatti dalla Fed in america. In un post precedente mi prefiguravo una situazione simile benché in effetti non ci credessi molto, poiché il sentiment generale era per un Qe europeo piuttosto modesto, di circa 500 mld di euro:

"Mi immagino questa situazione:
la Germania si oppone al Qe, che considera deleterio (non senza qualche ragione in effetti), ma Draghi è "costretto" ad intervenire con una mega espansione monetaria. Obbligato da chi? Dagli Usa per esempio, dove la Fed è ormai stremata ed ha bisogno di una staffetta. Quindi la Bce si dovrebbe sostituire alla Fed creando nel suo bilancio un'espansione monetaria ben superiore ai 1.000 miliardi di euro previsto. Tutto per salvare ancora una volta le chiappe al sistema finanziario internazionale (ma più che altro americano) dal prevedibile collasso. In pratica il compito imposto alla Bce sarebbe di gonfiare l'ennesima bolla."
(E se la Germania lasciasse l'euro?)

Ed in effetti la Germania si è opposta, ma forse è rimasta fregata lo stesso. Perché è vero che ha imposto la nazionalizzazione del debito, facendo in modo che l'80% dei titoli acquistati fosse detenuto dalle rispettive banche centrali. E attraverso la Corte Costituzionale tedesca facendo in modo che l'acquisto non fosse fatto per soccorre i paesi in maggior difficoltà, ma fosse proporzionale alle quote detenute in Bce.

Ma dopotutto chi se ne importa se i titoli sono acquistati da una Bundesbank solvente, o da una Banca d'Italia senza vere garanzie, e le altre banche centrali periferiche messe più o meno peggio della nostra. Tanto il Qe è stato presentato in pratica come illimitato. Se una di queste banche centrali si trovasse in difficoltà verrebbe comunque rifornita illimitatamente dalla Bce prolungando il Qe. Draghi ha inventato il carburante infinito, il moto perpetuo... Anzi lo ha importato dagli Usa.

Anche l'austerità perde in parte senso di esistere. Infatti i governi periferici così sono incentivati a fare più debiti con i soldi facili della Bce. Si capisce pertanto l'arrabbiatura degli organi di stampa e dei politici tedeschi, che si sentono presi per i fondelli da Draghi.

"Non a caso la Bce è diventata il primo bersaglio delle polemiche politiche nazionali. Ieri sera il titolo della “Bild” era «Draghi distrugge i nostri soldi?», il commento della FAZ è «Così Draghi distrugge la fiducia». Non a caso, per mesi l'unico tema dell'allentamento quantitativo è sembrato quello della condivisione dei rischi fiscali tra centro e periferia dell'euro. Due giorni fa, il parlamento olandese ha espresso il parere che i contribuenti dovessero essere tenuti al riparo dal debito italiano."
(www.ilsole24ore.com)

Gli acquisti di titoli di Stato proporzionali alle quote detenute in Bce, farà si che verranno acquistati più titoli tedeschi e francesi, che italiani, spagnoli o portoghesi.

Questo potrebbe sembrare un inutile accanimento del nord Europa verso il sud, anche se di base c'è una certa logica egalitarista. Ma è anche un'arma a doppio taglio. Infatti ne Germania, ne Francia hanno bisogno di vedere i propri tassi sul debito scendere ancora. Già così non sono convenienti, se scendessero ancora potrebbero non essere più ambiti dagli investitori in quanto non rendono nulla, o avrebbero rendimenti negativi.

La Germania risparmierà tantissimo sul debito, ma potrebbe avere difficoltà nel collocarlo fuori dal Qe, cosa che perarltro si è già verificata di recente. E poi:

"Difficile comprendere come una ulteriore riduzione dei tassi sui Bund a 30 anni (per altro già prossimi a zero) possa far calare il costo del denaro per le imprese portoghesi.
In secondo luogo, quello che serve disperatamente in Europa non è abbassare i costi di finanziamento per imprese e famiglie tout court, ma specificamente nel Sud."(www.ilfattoquotidiano.it)

E qui veniamo all'impatto del Qe in generale sull'economia reale: sia in Usa che in Giappone gli effetti sono stati contraddittori e ben al di sotto delle attese. Anche se tutti dicono che negli Usa è finalmente arrivata la ripresa, si tratta di una ripresa fragile e taroccata. I consumi non ripartono perché gli stipendi rimangono bassi e non vedono incrementi. Le disuguaglianze sociali negli Usa aumentano. E questo non è proprio un sintomo di crescita.

Presumibilmente la stessa cosa accadrà in Europa con il Qe. Quello che Draghi potrà evitare è un'altra crisi dell'euro come nel 2011. Del resto già all'epoca non era stato il governo Monti a far scendere lo spread, ma le operazioni Ltro della Bce. A questo servono le politiche monetarie della Bce. A salvare l'euro. E a questo punto credo che la morte della moneta unica si allontani di anni.

Ma per la ripresa vera ci vorrebbe ben altro. Il Qe si basa sullo "sgocciolamento" dall'alto della massa monetaria immessa nella finanza, ma in realtà non sgocciola quasi niente nell'economia reale. Qui sotto è tutto asciutto...

Quel che sarebbe necessaria è una vera politica keynesiana, non quella del quantitative easing e definitita falsamente tale. I Qe sono esagerate emissioni di denaro che partono da una centrale di ricchezza potenzialmente illimitata (le banche centrali) e si fermano al mondo dei ricchi (il mondo finanziarizzato). Ci vorrebbero invece imponenti investimenti pubblici non solo nelle infrastrutture, ma direttamente nell'economia, e a sostegno del lavoro finanziati dai Qe. Una vera redistribuzione dei reddititi dall'1% che possiede metà del mondo al restante 99% in braghe di tela.

Nulla di nuovo se non in peggio

Che cosa si può dire di nuovo sulla situazione italiana ed europea all'indomani degli attentati parigini?

Nulla di nuovo. La situazione è sempre pessima e peggiora ancora. Tutto quanto è solamente più ignorato del solito dai media di regime, grazie al provvidenziale intervento dei terroristi. Finalmente hanno qualcosa da gridare ai quattro venti, qualcosa che nasconde a meraviglia i lamenti di chi è schiacciato dalla crisi.

Chi vuole aggiornarsi è costretto a spegnere la TV e seguire i soliti canali semicarbonari in internet. E così si scopre la verità che è un iceberg in rotta di collisione con le dichiarazioni governative:

"Dopo essersi affievolita nel 2014, la recessione che da tre anni attanaglia l'Italia «scomparirà» nel 2015. A Strasburgo ... il ministro dell’Economia Pier Carlo Padoan fa sfoggio di un cauto ottimismo e traccia un bilancio positivo del semestre. Il pessimismo riaffiora quando accenna al quadro macroeconomico dell’Europa: ormai «si è deteriorato», e «data la gravità della situazione serve uno shock positivo», che si rifletta su domanda e crescita. 
...
L’ottimismo di Padoan riguarda in primo luogo l’occupazione, tasto dolentissimo della nostra economia, che «migliorerà nei prossimi mesi». «Purtroppo la disoccupazione è cresciuta. Questo è un dato che avviene normalmente, la disoccupazione segue sempre l'andamento della crescita, ma in tutti i sensi. Quindi - ha concluso Padoan - la crescita riprenderà e l'occupazione migliorerà nei prossimi mesi»."
(www.ilsole24ore.com)

La realtà è fatta di disoccupazione italiana in crescita, a conferma della ripresa vagheggiata da Padoan. Ma migliorerà nei prossimi mesi... cioè aumenterà ancora?

"Il tasso di disoccupazione a novembre sale ancora, raggiungendo quota 13,4%, in aumento di 0,2 punti percentuali rispetto ad ottobre. Lo comunica l'Istat. Si tratta del massimo storico, il valore più alto sia dall'inizio delle serie mensili
...
Il tasso di disoccupazione dei 15-24enni a novembre balza al 43,9%, in rialzo di 0,6 punti percentuali su ottobre. Anche in questo caso si tratta del valore più alto mai registrato.
...
I disoccupati a novembre toccano la cifra di 3 milioni 457 mila, con una crescita di 40 mila unità rispetto a ottobre (+1,2%) e di 264mila su base annua (+8,3%).
Gli occupati a novembre scendono dello 0,2% rispetto a ottobre. Si contano così 48 mila occupati in meno in un solo mese."
(www.ilsole24ore.com)

La realtà è fatta di imprese in difficoltà o che chiudono, delocalizzano, si autoriducono, lavorano a mezzo regime ecc. e di conseguente si ha contrazione economica. Un altro eloquente segno di ripresa che rende ottimista il ministro delle finanze

"Il Pmi italiano di dicembre è sceso a 48,4 dai 49 di novembre. In discesa, da novembre, anche il Pmi in Francia (a 47,5 da 48,4) mentre il Pmi tedesco si assesta a 51,2 punti (come il consensus). Leggermente peggiore delle attese, invece, il dato Pmi della zona Euro (50,6 rispetto a 50,8)."
(www.milanofinanza.it)

La realtà é un campanello di allarme che suona nel sistema finanziario italiano. Le nostre banche sono sempre più piene di sofferenze a causa di imprese in perdita e impossibilitate a ripianare i debiti; a causa di famiglie che smettono di pagare mutui a causa della mancanza di lavoro.

Negli ultimi giorni qualche grave pericolo incombei sui nostri istituti di credito. E questo lo si avverte dagli annunci governativi circa la messa in sicurezza dei bilanci delle banche attraverso titoli spazzatura ABS da vendere alla BCE dietro garanzia del tesoro. Un modo come un altro per ottenere nuovi soldi dalla BCE per salvare le nostre banche, dopo i 200 miliardi di Ltro del 2011-12. Ma un modo che forse non funzionerà e non sarà permesso dall'Ue.

"Ecco il piano italiano nella descrizione di Fubini:

L’idea alla quale si lavora in Italia è far comprare alla Bce dei pacchetti di Abs che raccolgano parte dei crediti deteriorati delle banche italiane: prestiti alle imprese o mutui alle famiglie sui quali i debitori sono in ritardo o già in parte insolventi. Poiché si tratterebbe in gran parte di titoli di bassa qualità, la Bce verrebbe incoraggiata a comprarli grazie alla garanzia dello Stato italiano. In altri termini la Bce verrebbe rimborsata dal Tesoro in caso di ulteriori perdite, dopo aver acquisito quei titoli già a sconto rispetto al valore originario dei prestiti
...
il problema, per le banche italiane, sarebbe stato proprio la creazione di una bad bank di sistema.
...
Se queste sofferenze venissero prezzate meno del loro valore netto di bilancio, le banche cedenti avrebbero delle minusvalenze che ne eroderebbero il capitale. Questo vuol dire che ci sarebbe bisogno di ulteriori ricapitalizzazioni (auguri). Se invece i crediti in sofferenza venissero prezzati al valore netto di bilancio (o anche sopra), la presenza di garanzia da parte del Tesoro italiano per eventuali perdite successive rischierebbe di configurarsi come aiuto settoriale di stato. Siamo sicuri che la costruzione stia in piedi?
...
Secondo voi, a fronte di una simile “proposta”, che direbbe la Spagna? Una cosa del tipo: “eccellente soluzione al problema, voi italiani avete sempre una marcia in più”? Oppure: “Ah certo, geniale, somiglia ad un pasto gratis. Come dite? Che ci sarebbe comunque la garanzia del Tesoro italiano? Ma allora, se le cose stanno in questi termini, perché creare un simile accrocchio barocco? Create l’equivalente italiano del FROB e chiedete soldi all’ESM, dietro condizionalità. Così eviteremmo anche il sospetto di aiuti di stato”."
(phastidio.net)

E poi c'è un secondo campanello d'allarme rintracciabile nel passivo italiano nel sistema Target 2, che ritorna a peggiorare (vedi grafico a inizio post). Abbiamo superato le passività spagnole e questo è preoccupante. Inoltre questo rivela una nuova fuga di capitali: le pecore furbe scappano perché sanno o intuiscono l'approssimarsi di una tosatura intensiva?

"FUGA DI CAPITALI DALL’ITALIA? DA LUGLIO EVAPORATI 79 MILIARDI DI EURO

... in estrema sintesi, è il sistema di compensazione dei pagamenti tra le banche commerciali e le rispettive banche centrali dei paesi dell’Eurozona, con la supervisione finale della BCE.

Accade che, dallo scorso luglio, i saldi dell’Italia sul sistema Target2 sono in netto peggioramento
...
dallo scorso luglio il saldo dell’Italia sul sistema Target2 è peggiorato di quasi 80 miliardi di euro arrivando a 208 miliardi, che si confrontano con gli 289 miliardi di euro raggiunti al culmine della crisi durante l’estate del 2012.

Ciò che sta accadendo è che la Banca d’Italia ha aumentato il suo conto corrente presso l’Eurosistema. Le banche commerciali italiane utilizzano il denaro della Banca d’Italia principalmente per pagare il loro debito estero privato, cioè per compensare la fuga di capitali da parte di investitori stranieri."
(www.rischiocalcolato.it)

Ricordiamoci che ormai Cipro ha fatto scuola, anzi. La sua esperienza è stata istituzionalizzata. D'ora in avanti le crisi bancarie saranno gestite con bail-in che coinvolgeranno anche i correntisti se necessario. E' imminente una "patrimoniale" sui c/c per salvare le banche, visto che lo Stato non potrà o non riuscirà ad intervenire direttamente?

Come si vede le cose stanno peggiorando visibilmente, e la caduta di consensi del governo non è ancora rappresentativa dei fallimenti dello stesso. Ma politicamente sarà sempre più complicato per questo esecutivo mentire e matenere consensi alti. Perché i risultati economici non arrivano (e come potrebbero con queste politiche in ossequio all'austerità europea), anzi la situazione va peggiorando.

Anche i conti dello Stato non sono più in sicurezza se l'ISTAT certifica che il rapporto deficit/PIL supera il 3% dello 0,7% (quindi in realtà sarà anche peggio di quanto scrive questo ente filo governativo...). E questo viene nascosto dal governo che pubblicamente afferma di aver abbassato le tasse con la regalia degli 80 euro (ma solo ad alcuni "più preferiti"...) e segretamente prepara la prossima patrimoniale di massa e perpetua sugli immobili.

Con riforma del Catasto e delle successioni si potrà anche vedere triplicata Imu, Tasi ecc. gravanti sugli immobili. Alla faccia dell' invarianza di gettito...

"ed ecco (logicamente...) arrivare altre conferme alle mie "ipotesi catastrofiste" da Blogger "complottista" Indipendente...
...
Come vi anticipo da secoli, la Riforma del Catasto
che il nostro caro Renzuccio (che dice di avere abbassato le tasse) ha appena (ri)messo in moto
fornirà una formidabile LEVA per fare ulteriormente Cassa dal principale asset di risparmio degli italiani = l'immobiliare (che per definizione è bersaglio facile essendo immobile e di alto valore intrinseco).
La Riforma del Catasto potrà trasformarsi
in una formidabile LEVA per l'IMU (come vi anticipo da secoli)
ma anche in una formidabile LEVA per la (futura) tassa di Successione
...
Catasto: la riforma triplicherà valore casa. Per Imu e Tasi aumenti fino al 220%.
La riforma del Catasto varata nel 2014 entrerà però in vigore nel 2018/19: tra le maggiori nei criteri di valutazione c’è il passaggio dal numero dei vani ai metri quadrati. 61 milioni sono gli immobili coinvolti.
...
La città, tra quelle esaminate, più penalizzata sarebbe Messina dove l’incremento teorico dell’imposizione sarebbe del 221% ai fini Imu e Tasi e addirittura del 367% per l’imposta di registro da versare all’acquisto.
A Milano Imu e Tasi crescerebbero del 120% mentre per comprare si pagherebbe il 220% in più.
Nella Capitale i due valori di incremento sono rispettivamente 77,4 e 158%.
La città che ha meno da temere è Torino, dove la differenza tra imponibile Imu/Tasi e valore fiscale è solo del 16%."
(www.ilgrandebluff.info)

Che fortuna abitare a Torino, aumenti del "solo" 16%, che per chi paga già mille, duemila o più euro di "patrimoniale casa" non sarà comunque piacevole. Ma posso solo immaginare quanti non riusciranno più a pagare l'Imu, Tasi (o come caspita si chiamerà) in quelle località dove i valori raddoppieranno o triplicheranno. Posso solo immaginare ulteriori deprezzamenti degli immobili che diventeranno sempre più difficili da vendere e soprattutto ai prezzi di acquisto di soli tre-quattro anni fa.

Nulla di nuovo nel panorama italiano ed europeo: si continua ad affondare nella solita melma prodotta dall'euro. E non si vede mai il fondo.

Post ottimista sul 2015

Visto che abbondano post, commenti, articoli, editoriali sulle future e abbastanza prevedibili sciagure economiche del 2015, voglio andare in contro tendenza e provare a vedere il futuro anno con lenti rosa. Inpresa ardua, ma non del impossibile come già scrivevo nel post "Il meraviglioso mondo del default greco":

"Mi dispiace per gli amici greci, ma per noi italiani la tragedia greca è  un grande affare. L'euro si svaluta contro il dollaro, le borse corrono, il petrolio scende, lo spread si annulla, i tassi d'interessi del nostro debito precipitano.
...
Forse avremo finalmente la parità euro/dollaro che per noi italiani può significare un ulteriore aumento dell'export e finalmente un po' di crescita. Magari insufficiente come quella prospettata da Confindustria, ma meglio che niente.

Inoltre con il petrolio basso ci costerà meno trasportare e produrre le nostre manifatture. Potrebbe veramente verificarsi quanto pubblicato dal centro studi confindustriale:

"Il Pil italiano calerà dello 0,5% a fine anno, per poi crescere dello 0,5% nel 2015 e dell’1,1% nel 2016. È quanto emerge dal nuovo rapporto del Centro studi di Confindustria (Csc), secondo cui anche il rapporto deficit/Pil migliorerà."

Anche l'Istat sembra credere in questa nuova congiuntura nazionale e globale che pare avvantaggiarci.

"Nota mensile sull’andamento dell’economia italiana

Lo scenario macroeconomico permane frammentato. Tra le economie avanzate, gli Stati Uniti mostrano vigorosi segnali di crescita mentre nell'area euro gli indicatori anticipatori evidenziano i primi segnali di miglioramento.

L'assestamento del prezzo del petrolio ai bassi livelli attuali è previsto influire moderatamente, in senso positivo, sulla crescita economica dei principali paesi europei.

La fase di contrazione dell'economia italiana è attesa arrestarsi nei prossimi mesi, in presenza di segnali positivi per la domanda interna.

Le condizioni del mercato del lavoro rimangono tuttavia difficili con livelli di occupazione stagnanti e tasso di disoccupazione in crescita"
(www.istat.it)

Ora bisognerà fare un po' la tara a queste affermazioni, ma tutto sommato le condivido. Per ora rimango scettico sulla mirabolante ripresa in corso in Usa. Ho il timore che si tratti di dati artefatti al solo scopo di permettere alla Fed di abbandonare le politiche di Quantitative easing che rischiano di schiantare il dollaro. Infatti da quando è stato messo un freno alla stampa di dollari, questo si è rivalutato rispetto all'euro, procedendo verso un cambio di 1,20 €/$ da 1,40 di un anno fa.

Il fatto che si tratti di dati di crescita artefatti, è evidente nella sconfitta delle elezioni di medio termine di Obama, a cui probabilmente è stata imputata la crisi economica. Al fatto che gli acquisti pre natalizi sono andati peggio del previsto. Al fatto che permangono problemi di debito privato di vario genere che erodono le capacità di spesa della classe media (prestiti per studenti, mutui immobiliari ecc.)

E' probabilmente vero che in Europa ci sono segnali di ripresa. Credo non tanto dipendenti dai consumi negli Usa, che rimangono deboli, ma proprio per la svalutazione dell'euro, che rende più competitive le economie europee. L'Italia con il suo manifatturiero dovrebbe avvantaggiarsene.

In più il basso costo energetico migliora i conti delle aziende europee che dipendono dalle forniture di idrocarburi dall'estere. Praticamente quasi tutte le nazioni europee sono dipendenti dal petrolio e dal gas d'importazione, ad eccezione forse di Francia che utilizza ampiamente il nucleare, dell'Inghileterra e della Norvegia che hanno riserve petrolifere (in diminuzione) nel Mare del Nord.

Quindi è possibbile essere moderatamente ottimisti anche per l'Italia. Sicuramente non farà piacere al governo Renzi, leggere nella nota Istat che non si prevede ripresa dell'occupazione, ma anzi ulteriore disoccupazione. Soprattutto dopo l'approvazione del Job Act e della conseguente propaganda renziana, secondo cui ora gli imprenditori non hanno più alibi, ora debbono assumere.

Non è proprio così come spiega Seminerio:

"E’ vero che, con queste norme, “gli imprenditori non hanno più alibi”, e quindi devono assumere? No, non è vero, allo stesso modo in cui credere che queste norme faranno aumentare l’occupazione in presenza di una congiuntura mortifera come l’attuale vuol dire fare propaganda o non aver capito nulla. Potranno certamente esservi, ...  arbitraggi di manodopera e di tipologie contrattuali, nel tentativo di abbattere il costo del lavoro, ma questo non vuol dire che l’occupazione crescerà, ceteris paribus."
(phastidio.net)

Come sempre detto dall'inizio della crisi, quel che conta è la congiuntura economica, e non tanto le regole. Se non c'è stimolo ad investire, e quindi ad assumere, qualsiasi nuova regola porterà ben pochi vantaggi.
Quindi per non guastare un post ottimista, evitiamo di analizzare gli aspetti negativi del Job Act.

Si può dire in conclusione, che se una ripresina ci sarà, servirà soprattutto per migliorare i conti dello Stato in rapporto con le precrizioni dei trattati europei. Sarà un po' più facile rispettare il parametro del limite di deficit che deve scendere sotto il 3% sul Pil. Se dovesse aumentare di poco il Pil, anche con una crescita che rasenta lo zero, si potrà avere un live miglioramento del rapporto debito/Pil. Escludo che un miglioramento dello "zero virgola" potrà rendere più attuabile il fiscal compact. Per rispettare questa ulteriore prescrizione europea è necessaria una crescita ben più robusta, ed anche una certa inflazione. Mentre per il 2015, se i consumi interni non si riprenderanno, continuerà il trend deflattivo. Probabilmente il fiscal compact verrà rimandato ancora, se non si vorrà affossare anche la possibile debole ripresa del 2015.

Tutto questo al netto di eventuali "cigni neri" di qualsiasi tipo: guerre, effetti imprevisti della crisi greca, caduta mondiale delle borse, esplosione debitoria e defalut del settore dello shale oil o di intere nazioni legate al petrolio (Venezuela? Canada?), crisi debitoria e default bancari in Cina, effetti distrosivi dell'Abenomics in Giappone con conseguente recessione ecc.

Super Renzi (2)

Tutti lo vogliono. Tutti lo cercano. Qualcuno lascia dietro di se la bava come le lumache ed è disposto a sfasciare il suo partito pur di averne i favori (Migliore&C. Di Sel...). Qualcuno vuole incontrarlo con il coltello fra i denti (M5s), ma brama per interloquire. Qualcuno prega di non essere abbandonato dal nuovo beniamino del pubblico per sopravvivere nella sua luce riflessa (Berlusconi).

La realtà è però che l'Italia continua a precipitare nel suo gorgo da moneta unica letale. E con Renzi la velocitá di caduta sta aumentando. E anche in questo caso, come nel caso del miglioramento dello spread, non per merito suo. E' semplicemente una funzione matematica che descrive il continuo aggravarsi del corto circuito di austerità, recessione economica, aumento di tasse per sopperire alla caduta degli imponibili, e quindi successiva recessione causata da tasse ed austerità... e via continuando in questo circolo vizioso fino al collasso finale.

Renzi segue esattamente le ricette europee e tedesche. Quindi per quanto si sforzi di essere innovativo e di dare alla politica una nuova estetica, non sta facendo nulla di diverso da Monti e Letta. Quindi il risultato sará lo stesso, anzi peggiore in quanto è l'ultimo della serie dei curatori fallimentari. Aveva preannunciato sforamenti del 3% del deficit, sforamenti del patto di stabilitá, scomputo delle spese per investimenti, revisione della austerità ecc. Nulla di tutto ciò è stato fatto. Si è continuato il programma Monti.

Ma a quanto pare ai protagonisti della politica italiana interessa solo saltare sul carro del vincitote, o almeno seguirlo da vicino, incuranti della strada sbagliata che stiamo percorrendo. Per esempio il Movimento Cinquestelle mentre in Europa si apparenta con Farange, un super e preparato anti europeista, in Italia insegue Renzi sulla legge elettorale. Credo inutilmente. Renzi non mollerà il suo "papi" Berlusconi, che fra poco, essendo impegnato nei tribunali, gli lascerà praticamente in custodia il suo elettorato.

Renzi, se l'euro non esplode prima, raggiungerà il famigerato 51%. E potrà governate senza nemici, con uno stuolo di servi ancora più devoti dei berluscones.

Sinceramente è un epilogo che non mi sarei mai aspettato. Ma a quanto pare gli italiani reagiscono in modo strano alla crisi. Invece di ribellarsi preferiscono infilare la testa nel cappio. Gente strana. La selezione naturale farà il suo corso. Del resto non è assolutamente obbligatorio che sulla Terra continui ad esistere un popolo italiano. Molte civiltà stravaganti nel passato si sono estinte. Accadrà così anche a noi.

A meno che una crisi improvvisa (ancora peggiore dell'attuale s'intende) obblighi persino Renzi ad un cambio di passo per non essere schiacciato dalle proteste. Perchè gli italiani saranno anche un popolo strano ma se poi vengono ingannati si arrabbiano sul serio. Per ora no. Semplicemente perchè non hanno ancora inteso l'inganno. Ma non si potrà continuare all'infinito con la storiella della ripresa dietro l'angolo.

Per ora peró niente crisi improvvisa. Anche se il prezzo dell'oro e del petrolio hanno ricominciato a salire. E questo non è un buon segnale. Indica timore di crisi. 

"I trader fanno sapere che un hedge fund misterioso di primo piano ha ridotto l'esposizione short al metallo prezioso, il che ha spinto i prezzi in rialzo fin sopra $1.310 l'oncia. Si parla di un'operazione da mezzo miliardo di dollari."
(www.wallstreetitalia.com)

Ormai le borse sono salite a livello improbabili. Ma questo non è più ritenuto un segnale d'allarme in questo mondo di bolle gonfiate dalle banche centrali. Ma non si sa mai. Potrebbe succedere che un giorno qualcuno dica: questo gioco è fasullo e pericoloso, io non ci sto più. E poi venga seguito da tutti gli altri generando la famigerata caduta del castello di carte della finanza mondiale.

A quel punto se Renzi vorrà continuare ad essere il più amato dagli italiani, dovrá porsi finalmente dalla loro parte e lasciare le sottane della Merkel. Altrimenti verrà rottamato anche il rottamatore.