Cresciamo come un gatto morto che rimbalza

"L’Italia è fuori dalla recessione. Nel primo trimestre 2015 il prodotto interno lordo è tornato a crescere, con un aumento dello 0,3% rispetto all’ultimo trimestre del 2014, mettendo fine alla fase di declino più lunga dal Dopoguerra. A comunicarlo è stato l’Istat nelle sue stime preliminari, confermando così quanto anticipato in audizione al Senato, lo scorso 21 aprile, dal ministro dell’Economia Pier Carlo Padoan. Il risultato, per quanto modesto, è superiore alle attese degli analisti e il più corposo da inizio 2011. Nei primi tre mesi di quell’anno, infatti, il pil era aumentato dello 0,4%. A dire il vero anche nel terzo trimestre del 2013 l’economia italiana era risultata in crescita, ma solo di un flebile +0,1%. E nei mesi successivi il dato era tornato negativo."(www.ilfattoquotidiano.it)

Scendiamo in strada a festeggiare con bandiere e coriandoli. Siamo fuori dalla recessione! Cresce anche l'occupazione, anche se ancora una volta bisogna fare la tara al lordo dell'Inps. Non erano 200.000 nuovi posti di lavoro, ma in realtà 40.000.

Il problema è che questo è un rimbalzino dovuto probabilmente a motivi esterni all'economia italiana, come era già prevedibile ad inizio anno (euro svalutato, prezzo basso del petrolio, quantitative easing della Bce).
E' auspicabile che si inverta la caduta del Pil italiano, ma senza una redistribuzione dei redditi rischiamo una crescita con impoveriento come sta avvenendo in Spagna. Dove la crescita è accompagnata da disoccupazione ancora elevata e salari schiacciati verso il basso. Li la svalutazione salariale è stata applicata in maniera esemplare. Non penso che gli spagnoli siano felici di questo tipo di crescita, che di fatto è monca, perchè deprime la domanda interna.

L'Italia comunque rimane lontana dalle sue potenzialità effettive. Tanto per essere brutali, l'ultima volta che c'è stata una crescita decente (ma non sufficiente) è stato nel 2011 sotto il governo Berlusconi. Poi sono arrivati i "salvatori della patria", primo fra tutti Monti, che ci hanno mazzulato senza pietà con una violenta stretta fiscale.
Il grafico ad inizio post evidenzia l'inversione di tendenza del primo trimestre 2015, rispetto agli anni precedenti. Si tratta di ben poca cosa.

"in FallitaGlia ci si fanno gran "masturbazioni virtuali" per uno 0,1% in più od in meno...
Questa volta è "andata bene": lo 0,1% è stato in più....
+0,3% di PIL rispetto alle attese per +0,2%...
...
E ricordarsi sempre che partiamo da circa -10% di PIL in pochi anni...

dunque fisiologicamente prima o poi rimbalzi per forza...
soprattutto con condizioni astrali eccezionalmente favorevoli
come euro svalutato del -25%, Petrolio a saldo e super-QE di Draghi....
...
Dunque...
la Germania avrebbe dovuto salire del +0,5% ed invece ha deluso arretrando al +0,3%
L'Italia doveva salire del +0,2% ed invece si è sparata un "mitico" +0,3%
Dunque la crescita Italiana sarebbe PARI a quella CRUCCA?
Ma cos'è? Una BATTUTA DI CROZZA...?
Ed è ancor più Cabaret puro
nonchè un "filino" irriverente rispetto ai milioni di persone in Crisi in FallitaGlia
se allarghiamo la Prospettiva oltre ai tre mesi
per meglio cogliere il Gap tra Germania ed Italia"(www.ilgrandebluff.info)

Gioiamo quindi con moderazione, perché la ripresa potrebbe essere fragile, come dice solitamente Draghi. Perché è una ripresa con alta disoccupazione, come del resto aveva certificato lo stesso Istat qualche giorno fa. E potrebbe essere una ripresina dovuta a situazioni temporanee:

"Breaking News: PIL Italia +0,3% trimestrale, +0,0% annuo; Italia resta fanalino di coda sul dato annuo, ma il dato trimestrale e’ buono (tutti i dati)
da scenarieconomici.it

ITALIA: PIL Italia +0,3% trimestrale, +0,0% annuo
Dopo una recessione infinita lunga 13 trimestri, il dato della crescita annua passa a ZERO. Ancora non e’ “ripresa” ma almeno non si crolla piu’.
Il dato annuo resta negativo e segnala l’Italia quale fanalino di coda europea.
Il dato trimestrale e’ superiore alle aspettative, +0,3%.
La ragione la si capisce da alcune spiegazioni dell’ISTAT, quali:

La crescita congiunturale è la sintesi di un aumento del valore aggiunto nei comparti dell’agricoltura e dell’industria e di una sostanziale stazionarietà nei servizi. Dal lato della domanda, vi è un contributo positivo della componente nazionale (al lordo delle scorte) maggiore dell’apporto negativo della domanda estera netta.

Traducendo: c'è stata una crescita trimestrale legata al solo settore industriale (infatti i servizi segnano crescita ZERO), e simultaneamente, nonostante svalutazione dell’EURO la componente estera ha dato apporto negativo (ergo le importazioni sono cresciute in volume, cosa che su questo sito vi avevamo detto). Quindi?
Semplicemente sia “Industrie nazionali” che “Importatori” hanno prodotto ed importato di più’, al fine di “ricostituire le “scorte di magazzino” che erano a livelli molto bassi. Attenzione però, che se non ripartono i “consumi” ed il settore dei “servizi”, questo effetto potrebbe venir perso rapidamente.
L’effetto non e’ quindi legato ad un effettivo e sostenuto aumento della domanda, ma ad un’aspettativa di ripresa della domanda imminente."(www.ilgrandebluff.info)
 
Ed inoltre ci sono fattori esterni che potrebbero già quest'anno destabilizzare i conti dello Stato, facendo aumentare ancora se possibile la stretta fiscale. Non c'è solo la sentenza della Corte Costituzionale sulle pensioni da rivalutare, ma anche il clima strano che si è generato sui mercati obbligazionari. Sembra che i tassi ufficiali d'interesse stiano di nuovo salendo. Non sarebbe però in questo caso una crsi dello spread come nel 2011, ma un aumento generalizzato in tutto il mondo. Anche i tassi dei bund tedeschi aumentano.

"Vi Rendete Conto che Solo un RIDICOLO 4% Vi Porterebbe in Rovina?

I Titoli di Stato “occidentali” sono sotto pressione da 3 settimane, ovvero stiamo assistendo ad un aumento rapidissimo dei rendimenti (che “forse” erano scesi un pochino troppo… giusto un zin zin). Non è un fatto italiano per ora ma globale, a partire dal mitico Bund a 10 anni che è passato da 0.1% a 0.7% in un amen (+700% oh yeah)

Per ora il costo del debito pubblico italiano è tutto sommato eccezionalmente basso pur essendo salito anch’esso da 1.10% a circa 1.90% sul decennale. Dunque nessun allarme.

Ma c’è un fatto: ci rendiamo conto che i tassi di interesse non potranno salire in maniera consistenete MAI più senza passare da una bancarotta?

Diciamo un 4% sul decennale, nulla di trascendentale, un tasso normale anzi naturale a confronto con le follie a cui assistiamo nel nuovo normale post Lehman. Ecco 4% è inconcepibile, 4% non è più gestibile se non con un simpatico default.

Senza contare i miliardi di euro di perdite nei bilanci delle banche nel caso in cui ci fosse una forte discesa dei corsi delle obbligazioni.

Questa è la sottile lama su cui ci stiamo muovendo."
(www.rischiocalcolato.it)

Già oggi il costo del debito incide per una percentuale enorme sul bilancio dello Stato. Si tratta di circa 85 miliardi all'anno su entrate fiscali complessive di circa 400. In Giappone, dove il debito è prossimo al rapporto del 250% debito/Pil, il suo costo assorbe più del 40% del bilancio statale. Li l'interesse sul debito è ridicolo, prossimo allo zero. Nel caso dovesse raggiungere il valore "folle" del 2% come in Italia, il Giappone sarebbe costretto al fallimento.

E' bello tornare a crescere, ma con uno 0,3% è meglio essere cauti. Ci sono ancora troppi "cigni neri" in agguato, la situazione non è per niente rosea. Inoltre fuori dall'Italia molti paesi forti stanno cominciando a rallentare. La Germania, come su indicato, ma anche Usa e Cina stanno dando molte preoccupazioni. Se non c'è crescita fuori dall'Italia, difficilmente la nostra economia ormai basata sull'export, potrà continuare a migliorare.

"Ci sono pezzi d'Italia che sono già ripartiti e che vanno più forte della Germania"

La frase qui sopra pronunciata da Renzi l'altro giorno, potremmo inserirla nella rubrica della Settimana Enigmistica fra le "ultime parole famose". Ammetto che un po' ha ragione: quello in foto è un prodotto italiano che oggi "tira" parecchio. E non solo su strada...

Ma nel complesso le cose sono ben diverse dalle fantasticherie a beneficio di propaganda del premier.

"Produzione industriale -2,2%. E i prestiti ai privati peggiorano
Nuove indicazioni negative sui fondamentali dell'economia italiana
...
Stando a quanto ha comunicato l'Istat, a gennaio la produzione industriale - indice destagionalizzato - è scesa su base mensile dello 0,7%. Considerati gli effetti di calendario (i giorni lavorativi sono stati 20 a gennaio 2015 contro i 21 di gennaio 2014), su base annua la produzione è calata di ben il 2,2%. Su base trimestrale, lieve aumento +0,1% nel periodo compreso tra novembre e gennaio, rispetto al trimestre precedente.
...
Tra le note positive il boom della produzione di auto, che a gennaio, stando all'indice grezzo, ha segnato un balzo del 30,4% su base annua, riportando un aumento del 35,9% in base all'indice corretto per gli effetti di calendario.
...
I cali maggiori, nei comparti della produzione industriale, hanno interessato i settori della metallurgia e fabbricazione di prodotti in metallo, esclusi macchine e impianti (-8,1%), delle industrie tessili, abbigliamento, pelli e accessori (-5,7%).
In aumento invece la fabbricazione di mezzi di trasporto (+16,1%), di computer, prodotti di elettronica ed ottica, apparecchi elettromedicali, apparecchi di misurazione e orologi (+4,3%) e di altre industrie manifatturiere, riparazione e installazione di macchine ed apparecchiature (+4,3%).
E Bankitalia rende noto che, sempre a gennaio, i prestiti erogati al settore privato sono di nuovo scesi, tra l'altro peggiorando, con una flessione -1,8% rispetto a -1,6% di dicembre.
...
In particolare, i prestiti alle famiglie sono scesi, su base annua, dello 0,5% come nel mese precedente, mentre quelli alle società non finanziarie sono calati del 2,8% (-2,3% a dicembre). Ennesimo incremento su base annua per le sofferenze bancarie, +15,4% a gennaio, contro il 15,2% di dicembre."
(www.wallstreetitalia.com)

Il mestiere di giornalista mainstream diventa sempre più complicato, quello di fan del renzismo sempre più frustrante. Forse per loro, l'unico modo di trattare questi dati, è di ignorarli.

"Oggi, ad esempio, c’è un silenzioso frastuono, e si sente solo il premier fischiettare sul diversivo del giorno. Oggi non sentirete né leggerete scimmiette, cocoriti e disc jockey esibirsi in commenti di questo tipo, tanto per intenderci.

Ma il dato odierno dovrebbe servire anche alla stampa, che sta prendendo la pessima abitudine di considerare come dati acquisiti quelle che sono solo previsioni. Vedasi la stima di Pil del primo trimestre 2015, diffusa nei giorni scorsi da Istat, e che ha un valore centrale di +0,1% trimestrale, frutto di una forchetta compresa tra meno 0,1% e +0,3%. Eppure, tanto è bastato ai nostri media per fare titoli demenziali del tipo “Il Pil torna a crescere”. Ogni volta, restiamo in dubbio se si tratti di malafede o solo di ignoranza.

C’è anche da segnalare una previsione non particolarmente positiva. Sono le stime di andamento dell’attività economica realizzate attraverso dati “in tempo reale”, i cosiddetti nowcasts, che servono a dare il polso immediato della congiuntura. Quelli elaborati dall’asset manager britannico Fulcrum, guidato da Gavyn Davies, mostrano per l’Italia previsioni pessime per il primo e addirittura il secondo trimestre di quest’anno (vedi tabella qui sotto). Ma, ciò che è peggio, mostrano una rilevante divergenza negativa tra l’Italia ed il resto dell’Eurozona, soprattutto verso la Francia.
...
Ovviamente, queste considerazioni non interesseranno chi nella vita sbarca il lunario facendo una propaganda dozzinale ad uso di un popolo di gonzi. In Italia, questa “classe verbale” parassitaria è davvero numerosa. Altro inequivocabile segno del nostro declino."
(phastidio.net)

Le "cocorite" di governo oggi non possono nemmeno contare su San Draghi. A quanto pare il tocco taumaturgico del capo della Bce si è esaurito.

"Indubbiamente il mercato finanziario ha già scontato molto, se non tutto, del potenziale effetto del QE e questo lo evidenzia pacatamente anche la stessa BCE, quando afferma nella dichiarazione introduttiva del meeting del 5 marzo che “abbiamo già osservato un numero significativo di effetti positivi derivanti da queste decisioni di politica monetaria”. Effetti che sui mercati si sono iniziati a materializzare a partire da fine agosto ed in particolar modo dopo l’annuale meeting dei banchieri centrali a Jackson Hole.
...
Elementi di discesa così rapidi ed intensi che fino ad oggi sono stati in grado di motivare gli operatori a spingere fortemente gli acquisti sull’azionario europeo e ciò nonostante la drammatica crisi greca e la pericolosa polveriera Ucraina.

L’impressione è che i miracolosi effetti derivanti dall’avvio del QE siano ormai passati e ciò nonostante quanto propugnano ai risparmiatori dai media mainstream in questi giorni. In particolar modo il rischio è che siano passati i momenti migliori per i bond europei, essendo a venerdì scorso oltre 1/3 delle emissioni a rendimento negativo ed i prezzi ai massimi di sempre, proprio alla vigilia del QE europeo. Un alleggerimento monetario che se riproponesse i comportamenti passati dei Treasury Bond USA a 10 anni durante l’avvio dei vari QE1, QE2 e QE3 da parte della FED, inviterebbe a soffermarsi più sulla possibile discesa dei prezzi che non sul proseguimento del rally, in quanto i rendimenti sono sempre saliti in fase di avvio e sono scesi solo prima di tali azioni e grazie all’aspettativa di tali interventi, ovvero secondo il più classico schema del “buy on rumors and sell on news” (compra sulle ‘voci’ e vendi sulla notizia). 

Discorso invece diverso sembrerebbe per i mercati azionari, essendo questi ultimi i potenziali e maggiori beneficiari del nuovo corso della BCE o almeno è questa la speranza dei gestori in base all’esperienza passata sul mercato americano. Un’esperienza che però non deve trarre in inganno, in quanto il primo QE della BCE non arriva nelle medesime condizioni del primo QE della FED, ovvero quando i mercati azionari erano depressi, bisognosi di supporto e con prezzi/utili ben al di sotto della loro media storica, bensì sui massimi storici per molti di essi e con valori sempre più disconnessi dalle stime sugli utili futuri e con multipli non più economici.  

Un fatto che dovrebbe far riflettere sulla reale probabilità di riuscita nonché sul premio al rischio che si corre e che normalmente il cosiddetto “parco buoi” decide di assumersi proprio nella fasi in cui tutto sembra ovvio, scontato ed ineluttabile ovvero come sembra ora accadere con l’avvio del primo QE dell’eurozona."
(www.finanzaelambrusco.it)

Ma il mercato azionario non sembra rispodere allo stesso modo di quello Usa durante il Qe. Probabilmente gli investitori europei sono meno orientati al rischio, e mantengono fede ai fondamentali. In un'economia depressa come quella europea, senza crescita, perché investire in azioni?

"Piazza Affari ha chiuso in ribasso una seduta dominata dai dati macro e dagli smottamenti sul valutario, con l'indice Ftse Mib che, dopo aver azzerato i guadagni di inizio mattinata, ha perso lo 0,97%, non lontano dai minimi di seduta, a quota 22.345,77 punti. 
...
Anche se la delusione per la produzione industriale italiana ha influito l'attenzione degli operatori rimane rivolta in particolare al caso Grecia. Dopo l'ennesimo nulla di fatto nella riunione dell'Eurogruppo, domani i rappresentanti della troika dovrebbero monitorare le reali condizioni finanziarie di Atene."
(www.wallstreetitalia.com)

Continua la svalutazione dell'euro che dovrebbe aiutare un po' le nostre esportazioni. Ma temo non durerà a lungo. Qualcuno dall'altra parte dell'Oceano già si lamenta:

"Casa Bianca: "forza dollaro minaccia per l'economia"

"Dal dollaro forte soffia vento contrario alla crescita Usa". A lanciare l'avvertimento è l'economista Jason Furman, con dottorato e master ad Harvard, il quale fa parte del consiglio dei consulenti di economia della Casa Bianca."
(www.wallstreetitalia.com)

 "Ci sono pezzi d'Italia che sono già ripartiti..." ma forse saranno costretti a rallentare...

Comunque la manovra è espansiva

State sereni, la manovra di Renzi-Padoan è un toccasana per la ripresa economica. E' molto espansiva. C'è un taglio di tasse di 18 fanta miliardi che farà decollare l'economia come un razzo. Perlomeno nel mondo fantastico di Alice di Rignano sull'Arno. Perché a quanto pare i miliardi di maggior espansione e di sbraco sono molti meno.

"Dunque, vediamo. Nella manovra ci sono 18 miliardi di “benefici”, tra maggiore spesa pubblica (il bonus da 80 euro), la minore Irap da eliminazione dalla base imponibile del costo del lavoro a tempo indeterminato, la decontribuzione triennale per i giovani assunti nel 2015 a tempo indeterminato, ed anche (seguendo la chiave di lettura di qualcuno), il mancato taglio delle tax expenditures per 3 miliardi, deciso dal governo Letta lo scorso anno. Ora, a parte che considerare “taglio di imposte” un mancato aumento di pressione fiscale non è propriamente il top dell’onestà intellettuale, l’importo di 18 miliardi è un dato lordo
...
Per venire a capo di questa bufala, osservate un documento già divenuto obsoleto ma che resta fondamentale per capire: gli effetti del ddl Stabilità 2015, pubblicato dal MEF giorni addietro. Osservate il saldo: 10,4 miliardi di nuovo deficit. Questo è l’importo dello stimolo potenziale. Questi sono 18 miliardi di minori tasse nette? No. Perché questo documento è obsoleto? Perché nel frattempo il governo ha negoziato con Bruxelles una correzione aggiuntiva al deficit-Pil strutturale, che sarà dello 0,3% anziché dello 0,1%. Per effetto di questo addendum, il deficit-Pil assoluto per il 2015 passa da 2,9 a 2,6%, e di conseguenza il saldo netto di maggiore deficit scende a poco meno di 6 miliardi di euro. Questi sono 18 miliardi di minori tasse nette? No.

In caso vi venisse l’idea di dire che la manovra è fatta soprattutto di tagli di tasse, non siate precipitosi: ci sono 4 miliardi di tagli alle Regioni che sono ad alto rischio di diventare aumenti di entrate
...
E poi ci sono gli aspetti qualitativi e temporali dei tagli di tasse/maggiore spesa. Voi pensate che la maggiore Irap da pagare per il 2014, in attesa di poter beneficiare tangibilmente nel 2016 del taglio, avrà un impatto favorevole sul sentiment degli imprenditori?"
(phastidio.net)

Taglia e ritaglia, togli 4 da 10 e sono 6, togli  4 da 6 e sono 2, togli... vabbè fidatevi. Sono 18 miliardi di tasse tagliate. E non se ne parli più.


Ed infatti puntuale arriva la ratifica di Moody's che conferma: la manovra è molto espansiva.

" L'Italia rischia una crescita zero nel 2015: è quanto emerge dal rapporto «Global Macro Outlook» di Moody's, che prevede per il prossimo anno un'espansione del Pil fra -0,5% e +0,5% nel suo “scenario centrale”.
...
L'economia faticherà a riprendere quota anche nel 2016, anno per il quale la forbice previsionale è compresa tra lo zero e il +1%. Per quanto riguarda la disoccupazione, l'agenzia di rating americana vede un tasso compreso fra il 12,5% e il 13,5% per il 2014, tra il 12% e il 13% per il 2015 e ancora fra il 12 e il 13 per cento per il 2016. "
(www.ilsole24ore.com)

Con un avvenire così radioso la fiducia del consumatore e dell'imprenditore italiano trascina alle stelle la produzione industriale:

"Pessimo dato quello uscito poco fa sulla produzione industriale, crollata, nel mese di settembre, del 2.9% rispetto allo stesso mese dell’anno precedente.

Con la variazione negativa acquisita a settembre siamo arrivati allo stesso livello del 2009, quando la produzione industriale collassò con il crollo del commercio internazionale a seguito del fallimento della Lehman Brothers. Dai massimi del 2008 la produzione industriale è collassata di quasi il 30%."
(www.rischiocalcolato.it)
E' tutto così fantastico che non sembra nemmeno vero di vivere in un'epoca così felice...

Crack... Crack... Crack... (4)

Aggiornamento 7.10.14:

Se continua così, la Germania rischia di chiudere il 2014 in recessione o comunque andarci molto vicina.

"Una carrellata di dati negativi continua a caratterizzare il fronte economico tedesco. All'indomani della pubblicazione degli ordini all'industria, un altro record negativo è stato segnato dalla produzione industriale della Germania.
La flessione, considerando gli aggiustamenti stagionali, è stata ad agosto -4% rispetto a luglio, quando era cresciuta dell'1,6%.

E' il calo più forte dal gennaio del 2009, ben peggiore delle stime degli analisti, che avevano previsto -1,5%. Su base annua, ribasso -2,8% rispetto all'agosto 2013, contro il -0,5% previsto."
(www.wallstreetitalia.com)

La Francia si fa le regole sue, l'Italia farà quel che gli riesce malgrado la volontà di fare il bravo soldatino ubbidiente. La realtà si prenderà la rivincita sulle teorie folli del centro d'Europa. Il governo tedesco (ma anche l'opinione pubblica tedesca) dovrebbe fare autocritica e rivedere la propria visione sull'economia e sulla società europee. Dubito che lo farà. Ma già ora ha molte difficoltà a rimettere in riga i paesi europei recalcitranti secondo i parametri e desideri tedeschi.

--oOo--

"La Germania frena, giù gli ordini all’industria: -5,7% ad agosto, -4,1% su base annua

Gli ordini dell'industria tedeschi sono scesi del 5,7% su mese ad agosto, dopo il +4,9% di luglio, secondo l'indice destagionalizzato diffuso da Destatis. Si tratta del calo più forte dall'agosto del 2009. Su base annua gli ordini sono calati del 4,1%, in base all'indice grezzo. Gli ordini esteri Gli ordini esteri sono diminuiti dell'8,4% su mese, quelli interni del 2 per cento.

Il calo degli ordini ad agosto è superiore al calo del 2,5% atteso in media dagli analisti. La domanda dall'Eurozona è calata del 5,7% e quella da altri Paesi del 9,9 per cento."

(www.ilsole24ore.com)

Ovviamente nell'opinione pubblica tedesca, che vede pian piano arrivare la recessione, la colpa sarà tutta di Francia, Italia e gli altri periferici che non fanno le riforme. All'inizio la crisi tedesca ci metterà ancora più sotto pressione. Poi messi sotto pressione anche loro cominceranno a dimenticarsi di noi, e probabilmente cominceranno ad avere difficoltà a tenerci sotto controllo. Come già avverrà fra poco con Francia che sfora il deficit/Pil ed Italia che ritarda il pareggio di bilancio. Ma ora queste sono quisquilie. Accadrà di peggio più avanti.

Comunque inesorabilmente un'economia mercantilista che ha strozzato la domanda interna con in minijob mostra tutti i suoi limiti. Malgrado il calo dell'euro su dollaro, la Germania perde più ordini dall'estero extra-Ue che dal mercato europeo. In altri tempi l'Europa sarebbe stata una "riserva di domanda", ma avendola distrutta con l'austerità, ora gli effetti negativi si sommano.

Nel calo degli ordinativi esteri è del tutto chiara la reale situazione mondiale: la ripresa Usa è solo nelle tabelle governative, nelle case degli americani la situazione e ben diversa:

"Del resto vari sondaggi di fonti autorevoli ci indicano che un'altissima percentuale di cittadini americani continua a pensare di essere ancora in Recessione e non credo che siano tutti preda di un'allucinazione depressiva collettiva...vedi mio post: Booommmm! Il 72% degli Americani pensa di essere ancora in Recessione..."
(www.ilgrandebluff.info)

E la popolarità di Obama sta seguendo le glorie di quella di Hollande in Francia.

Inoltre la crescita della Cina, di cui non si è mai sicuri della reale forza, visti i dati manipolati dal partito centrale, si sta sgonfiando. Anche la Cina si avvia in una "trappola del debito" dove il crescere dei debiti (ufficiali e delle banche ombra) rende sempre più difficile la crescita. Gli interessi negativi si mangiano i consumi sempre più.

In generale tutto il mondo non sta per niente bene. La Russia vede la sua moneta svalutarsi velocemente e perdere potere d'acquisto. Il vantaggio russo è che possiede gas e materie prime, può sopportare meglio di altre nazioni la situazione in peggioramento. Però è anche vero che il petrolio ed altre materie prime stanno scendendo di prezzo. Segno che la produzione industriale mondiale langue.

I paesi eternamente in via di sviluppo stanno andando in crisi. Per esempio il Brasile non ha beneficiato minimamente dei mondiali di calcio (dalla nostra esperienza era anche prevedibile...) ed ora si avvia verso la recessione, dopo il mezzo boom di questi anni.

Crack... Crack... Crack... ormai la Germania ha quasi segato tutto il ramo su cui è seduta, cioè l'Europa. Manca poco all'impatto con il suolo.

Spianata la sinistra Pd... ed anche il Pil

Bravo Renzi, ha di nuovo vinto. Gli piace vincere facile.

“D’Alema se non ci fosse bisognerebbe inventarlo, tutte le volte che parla guadagno un punto nei sondaggi”.

Incredibile... le stesse parole di Berlusconi qualche anno fa. Del resto D'Alema non è cambiato e le politiche di Renzi nemmeno. Sono le stesse di Berlusconi.

E mentre il premier vince il premio di consolazione, la medaglietta di una riforma del lavoro che potrebbe essere triturata in Parlamento, l'Italia continua invece a perdere continuamente:

"Istat, verso nuovo calo del Pil nel terzo trimestre. Fitch taglia le stime (-0,2%)

Nuova flessione del Pil nel terzo trimestre dell’anno, con un deterioramento dei ritmi di attività in tutti i principali comparti produttivi, in gran parte a causa della carenza di domanda interna. Prezzi che non accennano a salire, «rendendo possibile il permanere dell’inflazione italiana su livelli vicini allo zero nei prossimi mesi»."
(www.ilsole24ore.com)

Anche qui si vince facile. Nel senso che era piuttosto facile fare la previsione di una caduta libera del Pil e dell'avvio verso la deflazione vera.

"la fase di «debolezza ciclica» del Paese non è finita, anzi. E «si accompagna al rallentamento dell’area euro» 

...

D’altronde, è proseguito anche a settembre il peggioramento del clima di fiducia nelle imprese italiane, soprattutto nel settore del commercio al dettaglio. Negli ultimi due mesi la fiducia è arretrata sui valori di inizio anno

...

Fitch ha rivisto al ribasso le stime del Pil dell'Italia, sottolineando che ha «la performance più debole» tra i principali Paesi. L'agenzia di rating ora si attende «un terzo anno di recessione» per la Penisola con un Pil in calo dello 0,2% nel 2014"

(www.ilsole24ore.com)

Ottimisti quelli di Fitch. Scommetto che sarà un calo superiore allo 0,2%.

"Il Centro studi Confindustria rileva una variazione della produzione industriale di -0,2% in settembre su agosto, quando è stato stimato un aumento dello 0,6% su luglio. La produzione, calcolata al netto del diverso numero di giornate lavorative, in settembre è diminuita dello 0,4% su settembre 2013 

...

Nel terzo trimestre 2014 si registra anche un calo della produzione dello 0,5% sul secondo."

(www.ilsole24ore.com)

"Disoccupazione record tra i giovani ad agosto. Il tasso di disoccupazione dei 15-24enni, ovvero la quota dei disoccupati sul totale degli occupati o in cerca, secondo le ultime stime provvisorie diffuse oggi dall’Istat, è salita al 44,2%, in crescita di un punto percentuale rispetto a luglio e di 3,6 punti sull’anno."

(www.ilsole24ore.com)

Sempre belle notizie. Speriamo che il nostro premier ci faccia un bello slogan via Twitter. Intanto la borsa festeggia il disastro: +1,78%.

Non ci resta che sperare nei cambi monetari:

"A settembre il cambio si è deprezzato del 2,7%, con quotazioni scese al di sotto di 1,28 dollari per euro. È al tempo stesso continuata la discesa del prezzo del petrolio

...

L’euro debole - afferma l’Istituto nazionale di statistica - «porterebbe a una ripresa delle esportazioni»"

(www.ilsole24ore.com)

Non bisogna farsi illusioni, il combinato caduta dell'euro e governo Renzi ci farà rimanere in recessione comunque. L'euro dovrà svalutarsi di molto prima che il Pil passi in positivo:

"... abbiamo già avuto un periodo con un cambio €/$ basso sotto 1.30, anche meno di 1.25 tra maggio e settembre 2012. Questo cambio non pare aver portato alcun beneficio al Pil del 2012 che è sempre rimasto negativo, anche se in miglioramento. Per assurdo c'è stato un miglioramento più deciso nel 2013 con il cambio €/$ che è tornato a crescere più di 1.30.
Nel periodo berlusconiano dell'euro la crescita è stata positiva, ma sotto il 2% e più spesso vicina all'1%. In quell'epoca il cambio €/$ vagava tra la parità e 0.80. Cioè l'euro valeva spesso meno del dollaro.
Eppure la nostra crescita rimaneva anemica, anche se "galattica" rispetto a quella del regno dei tre governi successivi nominati da Napolitano.

In pratica per avere una crescita decente in Italia è necessario che l'euro si svaluti di un bel po', cioè che diventi come la lira. In definitiva dovrebbe svalutarsi intorno al 50%."
(Svalutazione dell'euro e crescita)

Crack... Crack... Crack... (3)

E' vero che scrivo post anti-tedeschi solo quando giungono messaggi negativi dalla Germania, come quello di ieri sulle Pmi. Quindi ammetto di trovare una certa consolazione nel detto "mal comune mezzo gaudio" come del resto molti italiani in questi ultimi anni. Ma è anche vero che da qualche mese dal core dell'eurozona provengono segnali contraddittori.
Solo alcune settima fa sembrava che venisse smentito il passaggio da crescita a stagnazione, come indicava il dato Pil tedesco del secondo trimestre.

"L’export tedesco sfonda per la prima volta la soglia dei 100 miliardi di euro. A luglio le esportazionidella Germania hanno toccato il record storico di 101 miliardi di euro, in crescita del 4,7% su base mensile, secondo quanto riferisce l’Ufficio federale di statistica. Al contrario le esportazioni sono calate dell’1,8%. Di conseguenza il surplus commerciale ha raggiunto i 23,4 miliardi di euro contro i 16,6 del mese prima e attese per un lieve rialzo, a 16,8 miliardi. Il surplus delle partite correnti è salito a 21,7 miliardi da 17,2 miliardi di giugno."
(www.ilfattoquotidiano.it)

Ma ancora qualche giorno primo, dalle parti di Berlino si incassava con stizza e mestizia questa notizia:

"I numeri sul Pil del secondo trimestre mettono a rischio l’impalcatura sulla quale l’Eurozona era uscita dalla crisi
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La Germania, spesso considerata il motore economico d’Europa, ha fatto peggio del previsto con un -0,2% di Pil: primo dato negativo dal 2012, brusca frenata dal +0,8% di gennaio-marzo, e seria ipoteca sulla stima di una crescita vicina al 2% quest’anno."
(www.lastampa.it)

Se il dato sul boom dell'export aveva ringalluzzito gli estimatori della Cancelliera Merkel e dell'austerità, ieri il dato dell'indicatore Pmi "flash" di Hsbc/Markit ha mandato tutti in confusione. Estimatori e non della politica economica tedesca ed europea. C'è qualcosa che non funziona più lassù, tra kartofen e brezel. La locomotiva tedesca sta correndo o sta sferragliando verso il deragliamento?

"Le rilevazioni Pmi caratterizzano anche l'agenda macroeconomica del Vecchio Continente (gli appuntamenti della settimana).
Si parte con la Germania, locomotiva d'Europa ultimamente balbettante. Oggi si confermano le difficoltà: il Pmi manifatturiero scende a 50,3 punti dai 51,4 di agosto, con un tasso di crescita ai minimi da 15 mesi. Meglio il dato composito, che sale da 53,7 a 54 punti."

(www.repubblica.it)

Ritengo che il susseguirsi di dati contraddittori confermi che la Germania si sta danneggiando con le proprie mani. Continua a segare il ramo su cui siede. Imponendo l'austerità al mercato quasi-interno europeo, ha di fatto decretato la perdita di una parte consistente della sua produzione. 

Tale caduta non si avverte nell'export tedesco, ma andrebbe anche compreso come è composto questo dato. Se l'export fa un boom grazie all'esportazione di beni costosi e lussuosi, ma che impiegano poco capitale e lavoro, il Pil comunque cala. In poche parole se si vendono 10.000 mercedes lussuose in più, ma 1.000.000 di volkswagen di fascia medio bassa in meno, probabilmente le esportazioni nel complesso aumentano, ma la forza lavoro tedesca tende a ridursi. Quindi anche le Pmi tendono a produrre meno per mancanza di domanda.

Credo che il dato sulle Pmi incorpori sia la caduta di domanda interna tedesca dovuta al calo di produzioni per la classe media europea, che la caduta di domanda estera in generale. In ogni caso, come ho già scritto, dipendere dalla domanda estera come fa e propone il sistema tedesco, è sempre pericoloso. Ed anche ridurre ai minimi termini quella interna non è saggio, è come "autocastrasi". La riforma "Hartz" sul lavoro tanto apprezzata da renziani e neoliberisti, di fatto ha provocato la stagnazione della domanda interna tedesca riducendo i salari. 

Non è saggio massacrare il reddito dei propri cittadini, perché la domanda interna è sempre controllabile con le leve dello Stato, cioè la fiscalità e gli incentivi, e può sopperire a quella esterna nei periodi di crisi. Ma la politica tedesca dell'austerità estesa all'Europa intera è un suicidio prima di tutto tedesco. Prima hanno ucciso il mercato quasi-interno europeo, ed ora sta morendo quello interno vero e proprio tedesco.

"A dispetto della sua luccicante facciata, l'economia tedesca si sta sbriciolando al proprio interno. Così, quantomeno, la pensa Marcel Fratzscher.
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Quando Fratzscher, capo del German Institute for Economic Research, tiene una conferenza, gli piace porre una domanda al pubblico: "Di che paese stiamo parlando?" Dopodiché inizia a descrivere un paese che ha avuto meno crescita rispetto alla media dei paesi dell'eurozona fin dall'inizio del nuovo millennio, dove la produttività è cresciuta solo di poco, e dove due lavoratori su tre guadagnano oggi meno di quanto guadagnavano nel 2000.

Di solito Fratzscher non deve attendere molto prima che le persone inizino ad alzare la mano. "Portogallo" afferma qualcuno. "Italia" dice un altro. "Francia" esclama un terzo. L'economista lascia che il pubblico continui a cercare la risposta giusta finché, con sorriso trionfante, annuncia la risposta. Il paese che stiamo cercando, quello con dei risultati economici così deboli, è la Germania.
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L'industria tedesca vende automobili di alta qualità e macchinari in tutto il mondo, ma quando l'intonaco comincia a scrostarsi dai muri di una scuola elementare sono i genitori a dover raccogliere il denaro per pagare l'imbianchino. Le aziende e le famiglie posseggono attività e beni per migliaia di miliardi, ma metà dei ponti autostradali hanno urgente bisogno di riparazioni. La Germania ottiene più benefici dall'Europa rispetto alla maggior parte degli altri paesi, eppure i suoi cittadini hanno l'impressione che Bruxelles si approfitti di loro.
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I tedeschi vedono il proprio paese come un motore di occupazione e un modello per le riforme per tutta l'Europa, dice Fratzscher ... Il paese sta percorrendo "un sentiero in discesa", scrive il presidente del DIW, e sta vivendo "delle proprie riserve".

Gli stessi buoni dati sul mercato del lavoro nascondono in realtà la più pericolosa debolezza della Germania.
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Mentre all'inizio degli anni '90 il governo e l'economia investivano il 25 percento del prodotto totale per costruire nuove strade, linee telefoniche, edifici universitari e fabbriche, nel 2013 questo numero è sceso ad appena il 19,7%
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L'economia tedesca evita da anni gli investimenti. Le aziende hanno quasi 500 miliardi di euro messi da parte in risparmi, secondo le stime del presidente del DIW, e tuttavia la proporzione di investimenti nell'economia privata della Germania è caduta da poco meno del 21 percento nel 2000 a poco più del 17 percento nel 2013.

Molti economisti concludono che le aziende sono preoccupate non solo per le strade che si sbriciolano, ma anche per la mancanza di lavoratori qualificati, le condizioni dell'eurozona, e i crescenti costi dell'energia. E questa paura, a sua volta, sta ostacolando i progetti per il futuro della Germania."
(vocidallestero.blogspot.it)

In un certo senso, la Germania assomiglia o comincia ad assomigliare all'Italia. Lo Stato non spende più, probabilmente perché come quello italiano non riesce a ridurre la spesa pubblica a sufficienza per mantenere alti livelli di investimento, e il terrore di fare deficit obbliga ad essere parsimoniosi anche quando non si dovrebbe.

Ma anche le industrie tedesche cominciano a comportarsi come quelle italiane: perché fare investimenti, se il mercato interno e quasi-interno europeo non tirano più? Perché le aziende italiane dovrebbero approfittare dei prestiti agevolati della Bce del programma Tltro, se i loro prodotti non trovano mercato (soprattutto quello interno)? Il tipo di domanda che si fanno gli imprenditori italiani e tedeschi è la stessa. Con la differenza che se fossero stimolati quelli tedeschi avrebbero proprie risorse da investire, mentre quelli italiani ormai sono all'osso e dipendono dall'incentivazione di qualche ente esterno (ora non più lo Stato italiano, ma la Bce).

La realtà è che abbiamo sbagliato a lasciar fare alla Germania. Probabilmente ha ragione chi dice che i tedeschi non capiscono niente di economia, altrimenti non avrebbero combinato certi disastri storici come l'iper inflazione degli anni trenta. O molto più probabilmente anche loro sono vittime/carnefici inconsapevoli della comune disgrazia chiamata euro. Una moneta che ci ha ingabbiati in un mondo perverso e ingestibile. Ma ormai è partito un dibattito fra le élite (estere) sulla moneta unica, che potrebbe in breve portare a qualche decisione importante (vedi: "Bisognerebbe indire un concorso nazionale per il nuovo nome della moneta italiana" - "Trappola del debito" - "Siamo agli sgoccioli. L'euro non è più bello come prima.") compresa la permanenza o meno dell'Italia nell'euro.

20 grafici sul caso Italia

"Dal sito del CIPE, vi riporto questa serie impressionante di grafici, basati sulle cifre di lungo periodo, utili come strumento di lettura delle trasformazioni economiche che il Paese sta affrontando.La presentazione dei grafici sui principali indicatori economici dell’economia italiana dal 2000 ad oggi, confrontati con l’andamento medio europeo, permette di cogliere l’evoluzione nel tempo della situazione economica italiana.
Questi dati vengono associati alle previsioni e agli obiettivi quantitativi del Governo, in particolare per quanto riguarda la crescita economica, l’indebitamento netto e il debito pubblico, individuati nel Documento di economia e finanza (DEF)."
(www.rischiocalcolato.it)

Il grafico del Pil è disastroso, e la previsione del Def patetica. Ma in realtà osservandolo meglio, si vede che la crescita italiana è completamente interdipendente a quella europea della zona euro. Il grafico italiano segue quasi fedelmente quello europeo. Con una debolezza evidente: la crescita in Italia riprende a risalire con molta più lentezza rispetto alla media europea. E questo è sicuramente da imputare ai costi eccessivi dovuti alla burocrazia ed al peso della tassazione che opprime l'impresa italiana.

Il Pil trimestrale indica che abbiamo raggiunto il massimo nel 2007-2008, circa 1500 miliardi di euro annualizzati, prima della grande crisi finanziaria della Lemhan Brothers. Oggi il Pil annualizzato dovrebbe collocarsi intorno a 1350 mld di euro. Con una perdita secca dal 2008 del 10% circa, tornando ai livelli del 2000.

Il problema della crescita in Italia sembra comunque un problema antico, come si evince dal grafico successivo. 

E' chiaro che con il tempo l'economia italiana ha perso slancio, in modo costante. Il grafico si ferma al 1980, ma se proseguisse fino agli anni '60, troveremmo crescite che sfiorano il 10%. Questa costante discesa indica in modo chiaro che l'economia italiana è sempre stata ingabbiata in una normativa sbagliata, che invece di incentivare la produttività l'ha via via resa più difficile. L'Italia avrebbe bisogno di una decisa deregulation, che non serve come molti pensano ad evadere meglio, ma a lavorare meglio.

Il grafico di comparazione superiore indica di quanto si sia avvantaggiata la Germania con l'euro, e quale sia la capacità di organizzarsi dei singoli Stati europei. Italia e Spagna sono messe male, la Francia arranca, l'Inghilterra sta intravvedendo una timida risalita, ma dopo una discesa molto "italiana"...

La produzione industriale è crollata molto più di quanto sia crollato il Pil, ben il 30% stando a quanto indica il grafico. E' davvero un miracolo che questa nazione rimanga ancora in piedi... Non c'è grafico migliore per mostrare quanto abbiano inciso la chiusura, delocalizzazione, e contrazione del settore produttivo italiano. E tutto questo grazie all'euro e alla perdita dell'arma della svalutazione della lira.

Malgrado il settore privato sia al collasso, lo Stato è riuscito a mantenere i conti piuttosto in ordine. Infatti la linea blu segue molto da vicino la media europea. La linea rossa delle previsione attiene più alla narrativa fantascientifica che alla realtà.

Il debito è il nostro tallone d'Achille storico, ma con l'euro la situazione è peggiorata. Da notare che l'unica modesta curva verso il basso, coincide con l'incremento del Pil visto nei grafici precedenti, negli anni 2007-2008. Segno che il miglioramento della sostenibilità del debito avviene solo con la crescita, che la permanenza nell'euro però ci impedisce.

La spesa delle amministrazioni pubbliche purtroppo è aumentata continuamente. Il grafico indica come la spesa sia aumentata quando le cose andavano ancora bene nel settore privato, mentre è proprio in questi periodi di bengodi che la spesa pubblica dovrebbe essere messa sotto controllo. Si vede poi la spesa pubblica invertire bruscamente la salita con il Patto di Stabilità Interno adottato sotto Tremonti. I tagli lineari pur essendo ingiusti hanno funzionato. Poi la curva riprende a salire, ma perché questo grafico esprime una percentuale su un Pil che precipita catastroficamente: per quanto si tagli tale percentuale è destinata a salire.

Dal grafico superiore si capisce perché il ministro Poletti voglia colpire i pensionati. Quella sulle pensioni è una spesa in crescita costante. Probabilmente la riforma Monti metterà un freno a tale crescita, ma il problema è che pochi giovani lavorano e la demografia italiana (ma in generale occidentale) vede un costante calo delle nascite ed un aumento della vita media.

Inflazione e prezzi, indicano quanto sia stretta la correlazione delle economie della zona euro. Infatti hanno iniziato ad andare in deflazione i paesi periferici più poveri, e poca alla volta ci arriverà anche la Germania.

Il problema occupazionale italiano è quello indicato dal grafico superiore: lavorano pochi italiani rispetto alla popolazione complessiva. E qui sta anche il problema delle pensioni: non è vero che il sistema retributivo è insostenibile, il problema è che ci sono pochi lavoratori attivi in grado di sostenerlo. Il grafico successivo mostra che la situazione va anche peggiorando, ma non sarà di certo il progetto del taglio dei salari ad incrementare l'occupazione.

I due grafici successivi mostrano molto bene il lavoro compiuto da Monti: infatti ha solennemente dichiarato di aver raggiunto l'obiettivo di distruggere la domanda interna. E c'è riuscito. Le importazioni sono crollate molto più di quanto siano aumentate le esportazioni.

Di conseguenza la bilancia dei pagamenti è andata in positivo. Malgrado ciò l'Italia non ne ha giovato molto.

Il grafico successivo mostra come tutta l'Europa stia seguendo le stesse strategie economiche suicide. Gli investimenti sono sprofondati, e dato che il grafico non suddivide il settore pubblico e quello privato, credo che il calo sia dovuto quasi esclusivamente al blocco degli investimenti pubblici dovuti al patto di stabilità.

I prossimi tre grafici mostrano l'impoverimento della società italiana che ormai non è più in grado di risparmiare. Anche se si nota un ripresa negli ultimi anni. Però come mostra il secondo grafico, i risparmi non si traducono per ora in investimenti, visto che l'economia è in stato comatoso. Anche l'immobiliare comincia a dare segni di flessione, che probabilmente il terzo grafico non mostra in modo completamente veritiero. La flessione è sicuramente superiore.

La situazione è disastrosa, ma il grafico più importante è il primo. Senza crescita nessun problema evidenziato dai grafici successivi verrà risolto. Ma all'interno dell'euro difficilmente avremo una possibilità. Anche se l'Italia ha dei problemi strutturali tutti suoi, è evidente che anche chi ha un'organizzazione statuale migliore, la Francia per esempio, se la passi male esattamente come noi rimanendo nell'euro.

Il governo Renzi non pare abbia le armi per affrontare questo disastro. Per ora si nega la necessità di una manovra sperando che mafia e prostituzione ci salvino dalla recessione. Ma si tratta di trucchi contabili che non miglioreranno i conti dello Stato sempre più in affanno a causa della contrazione del Pil. Alla fine Renzi si scotterà, anche Berlusconi l'ha capito ed ha ritirato la sua disponibilità ad aiutare il "Bomba".

Crack... Crack... Crack... (2)

"Lo sentite il ramo che comincia a cedere. E' la Germania che sega felicemente il ramo su cui sta seduta. W l'austerità, che rimetterà finalmente a posto quegli sfaticati del sud Europa. Devono smetterla di sprecare soldi e fare debiti per comprare... Wolkswagen...

Oh, Oh, c’è¨ qualcosa che non funziare nel grante piano tetesco!"

(crack... crack... crack...)

Lo scricchiolio è sempre più intenso. La Germania dopo aver imposto austerità a tutti sta per essere ripagata con la moneta della recessione. E non sono solo le sanzioni Usa/Russia a destabilizzare l'economia mercantilista tedesca. Da un lato la Germania non accetta di riportare in equilibrio la bilancia commerciale, dall'altra pretende che gli altri paesi contraggano le loro economie pubbliche e private, ma contemporaneamente continuino ad acquistare i suoi prodotti.

E' un po' eccessiva come pretesa. Infatti:

"BERLINO (WSI) - La paura è tornata: dalla Germania arriva un segnale preoccupante in questo senso per l'economia europea.

Crollo verticale in agosto per l'indice Zew, che misura la fiducia della imprese tedesche.

L'indice, ad agosto di porta infatti a quota 8,6, rispetto 27,1 registrato a luglio. Sono i minimi di 20 mesi.

Gli analisti sono preoccupati per il tonfo inatteso in agosto e puntano il dito anche contro la crescita più debole del previsto in Germania e non solo contro gli eventi internazionali di questi giorni (guerre in Ucraina, Iraq e Gaza).

Secondo Carsten Brzeski di ING il rallentamento tedesco è "fatto in casa e in Eurozona".

Secondo tutti i dati a disposizione, l'economia della locomotiva tedesca dovrebbe essere entrata in una fase di stagnazione.

Produzione industriale e ordini all'industria dicono che le attività di investimento delle aziende tedesche si sono ridotte di molto".

Ora gli economisti dell'istituto Zew prevedono un'economia più fiacca del previsto nel 2014 per la potenza tedesca."

(www.wallstreetitalia.com)

"Commerzbank ha avvertito che l'economia tedesca potrebbe essersi contratta dello 0,2% nel secondo trimestre ed è troppo debole per portare l'Europa meridionale fuor dai problemi
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La produzione industriale è scesa dell’1,5% in 3 mesi. L'indice azionario DAX di Francoforte è sceso del 10% negli ultimi mesi e minaccia di sfondare il livello psicologico di 9.000.
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I mercati del debito stanno implicitamente “prezzando” un’inflazione dello 0,5% in Germania e in Italia nei prossimi 5 anni attraverso il cosiddetto prezzo "break-even", ciò prova che gli investitori ritengono che la BCE stia agendo con grande ritardo.
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Le speranze di una ripresa rapida della Germania si stanno affievolendo. Il Ministero dell'economia ha detto che i nuovi ordinativi alla produzione sono scesi del 3,2% nel mese di giugno, con gli ordini dal resto dell'Eurozona crollati del 10,4%."
(vocidallestero.blogspot.it)

Ai Piigs più piccoli sta per aggiungersi il suino più grosso. Ma non credo cambierà per questo il paradigma economico-finanziario europeo. Almeno per i prossimi mesi. All'inizio la Germania negherà la recessione, poi negherà le sue cause nella crisi legate all'austerità, infine dopo aver sprecato un sacco di tempo (vedi comportamento tenuto con la Grecia) con molta fatica chiederà politiche monetarie e finanziarie espansive. Ma si continuerà ipocritamente a considerare imprescindibile l'austerity.

Insomma, ci vorrà molto tempo prima della presa di coscienza del problema europeo. A meno che i tedeschi presi in contropiede dall'inaspettata (per loro) crisi, si lascino sopraffare da Francia, Italia e Spagna (ed Inghilterra che non vede l'ora) cedendo su tutta la linea austerica. Soprattutto se anche paesi alleati, ma in profonda crisi, come Olanda e Finlandia dovessero abbandonare la Germania alle sue fobie inflazionistiche.

A questo punto la Germania sarebbe in un angolo: o uscire dall'euro rischiando di ritrovarsi un marco iper valutato, o rimanere nell'euro ma perdere progressivamente il controllo sulle finanze dei paesi periferici. Solo la Bce potrebbe mantenere una certa supremazia europea in mancanza di un ministro economico europeo. Ma se fallisse l'austerità (come sta fallendo) anche in Germania, allora non si sentirebbe più vincolata alla volontà  della Bundesbank. Draghi potrebbe ritrovarsi finalmente con le mani libere. Ma chissà quanti mesi ancora ci toccherà aspettare in stato pre agonico, prima di riavere un po’ di ossigeno.

Tutti i conti si pagano alla fine. E se la Germania si ritroverà a pagare tutto quello che ha preso a svantaggio delle altre economie europee, sarà un conto salato. Soprattutto se la Germania opterà per la soluzione più drastica come per esempio l'uscita dall'euro.

Se vi resterà avrà  comunque ancora da guadagnarci perché ripartiranno i consumi in tutta Europa qualora si smettesse con l'austerity e si tornasse a fare più deficit. Certo, in tal caso, l'euro tenderà a svalutarsi, si avrà di nuovo inflazione e rincorsa fra prezzi e salari. Insomma si tornerebbe al bel mondo antico esistito fino agli anni ’80-’90.  I conti dello Stato tedesco saranno meno belli di oggi, ma l’inflazione comunque si mangerebbe i debiti. Ma purtroppo anche parte dei risparmi. Anche gli industriali faticherebbero di più a far quadrare i conti con le rivendicazioni di aumenti salariali. Ma considerando che l'euro comincerebbe a svalutarsi, potrebbero avere vantaggi da altri lati e riuscire comunque ad esportare bene. Non è detto che per il popolo tedesco la situazione possa diventare così malvagia dopo tutto.

L'errore della Germania è stato quello di considerare l'euro come la propria moneta, e non quella di una dozzina di altri paesi. E quindi di aver la pretesa di gestirla come se fosse il vecchio marco. Benché il ragionamento egoistico sembra calzare bene, alla fine l'errore di valutazione si pagherà. Anche la Germania vedrà contrarsi la sua economia se provoca contrazione nelle economie più correlate alla sua. La recessione da austerità è una malattia contagiosa, più stai vicino ad un infermo, più ai probabilità di contrarla.

Vedremo nei prossimi mesi fino a che punto del baratro avranno il coraggio di portarci gli sprovveduti tedeschi.

Renzi è alla fine (5)

Per la serie, la parabola è giunta al culmine ed adesso è tutta discesa, su un articolo de Linkiesta.it si elencano possibili abbandoni pesanti fra le fila del renzismo. Che non durerà vent'anni come il berlusconismo, sostenuto a suon di miliardi di lire e milioni di euro da Mediaset. Dietro Renzi c'è solo Renzi. Se non porterà a casa qualcosa di buono verrà scaricato come un Letta qualsiasi.

"«I poteri forti in Italia appena sentono odore di impopolarità incominciano a lamentarsi, per questo io li chiamerei poteri deboli». Peppino Caldarola, storico direttore de L’Unità,... commenta così a Linkiesta le ultime bordate verso il governo del presidente del Consiglio Matteo Renzi, in arrivo da gran parte dell’establishment italiano, mondo imprenditoriale e bancario, che in pochi mesi ha cambiato opinione sul segretario del Partito democratico,
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Diego Della Valle, il patron di Tod’s che mercoledì 31 luglio ha sparato contro il premier dalle colonne del Corriere della Sera e del Fatto Quotidiano, è solo l’ultimo di una lunga schiera di opinionisti del mondo dei cosiddetti manager italiani, la classe dirigente, ad aver ormai voltato le spalle all’esecutivo dell’ex rottamatore di Firenze. In sostanza, #lavoltabuona, hashtag di matrice renziana, sembra avere le ore contate, dopo l’addio di Sel di Nichi Vendola e una riforma del Senato sempre più osteggiata da senatori e boiardi di Stato.

Saranno le minacce di chiudere le Camere di Commercio, lo stallo perenne sull’affare Alitalia-Etihad, o il fatto che molti ex boiardi di Stato sono rimasti appiedati, vedi l’ex Eni Paolo Scaroni o l’ex Finmeccanica Alessandro Pansa, ma oltre a piovere sull’Italia piove pure sul governo. E sono nubi nere. Sono passati pochi mesi da quando i quotidiani italiani e l’opinione pubblica parlavano di idillio tra «poteri forti e Renzi», di poteri avvinghiati al «sindaco fiorentino». A gennaio 2014, in piena battaglia in vista delle nomine nelle aziende pubbliche, c’è chi si prodigava nell’attaccare l’allora presidente del Consiglio Enrico Letta, con l’obiettivo nemmeno troppo celato di farlo crollare. Fu Emanuele Macaluso, storico consigliere e amico del presidente della Repubblica Giorgio Napolitano, a spiegare che l’accelerazione del cambio di governo era dovuta al rinnovamento dei consigli di amministrazione di Eni, Finmeccanica, Terna, Ferrovie dello Stato e di diverse altre poltrone di peso nel Paese. Che insomma tutto quel fermento fosse in parte dovuto al ricambio negli ultimi, pochi, centri di poteri rimasti all’Italia.
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Eppure questo non sembra essere bastato ai poteri deboli della seconda repubblica. Della Valle ha iniziato a fare lo “scarparo” con Renzi, parlando di «vecchio politichese» o di «una politica industriale» che non c’è.
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Persino il gruppo L’Espresso di Carlo De Benedetti, l’ingegnere reduce dall’aver salvato la sua Sorgenia grazie all’intervento delle banche, pare aver cambiato idea sul governo. Se il fondatore di Repubblica Eugenio Scalfari scriveva in un editoriale del 18 maggio 2014 di votare per Renzi alle Europee, ora invece mette in allarme i lettori sui danni che potrebbe fare il premier all’Italia. «La sola vera conseguenza» scrive Scalfari di Renzi «è il suo rafforzamento personale a discapito della democrazia la cui fragilità sta sfiorando il culmine senza che il cosiddetto popolo sovrano ne abbia alcuna percezione».

Ma questo non è tutto.

... negli ultimi giorni ha iniziato ad alzare il tiro contro il presidente del Consiglio anche il Corriere della Sera, vera e propria scatola di poteri forti e meno forti, tra Mediobanca, lo stesso Della Valle e banche di sistema come Intesa San Paolo di Giovanni Bazoli. Gli editoriali di Antonio Polito e Ernesto Galli della Loggia, ormai sempre più incalzanti, seguono la scia di quello che all’estero continua a ripetere a gran voce da qualche settimana l’Economist.«Può Matteo Renzi salvare l’Italia? O si dimostrerà inefficace come gli altri prima di lui?» scriveva una manciata di giorni fa il settimanale britannico. E la disanima è quella che in via Solferino fanno già da tempo. Basta con gli slogan, basta con le promesse, ora fatti veri. Ma allo stesso, a fronte delle critiche sempre più incessanti, non fanno da contraltare gli elogi di un tempo. Tacciono Oscar Farinetti di Eataly o Flavio Briatore, un tempo veri e propri teorici del renzismo. Persino tra il fidato Marco Carrai - Gianni Letta 3.0 dei renziani dalle conoscenza altolocate nella finanza statunitense e britannica - e il premier non ci sarebbe più l’idillio di una volta, dopo alcune schermaglie sull’aeroporto di Firenze. I due rischiano persino di ritrovarsi un’indagine a carico in procura a Firenze per l’affitto della casa di via degli Alfani 8."
(www.linkiesta.it)

Renzi potrà salvarsi solo se porterà a termine il suo programma. Il problema per lui ed il suo elettorato, è che il suo programma ormai è chiaramente anche quello di Berlusconi. Sta diventando troppo dipendente dall'ex Cavaliere, e molti a sinistra potrebbero abbandonarlo. Ma questo sarebbe un male minore, per quanti lo abbandonassero a sinistra ne avrebbe altrettanti in arrivo dal centro e dalla destra. 

Però poi il suo programma prevedeva crescita e questa non ci sarà. Il suo programma per tanto non prevedeva nuove manovre, ma anzi maggior comprensione in Europa. Invece non è andata così, e pende come una spada di Damocle sulle nostre teste una super manovra da 20 o più miliardi in autunno. Tutti questi fattori sommati limeranno parecchio il consenso a Renzi, sia nell'opinione pubblica che in quella di chi conta davvero.

La fune si spezzerà

Ho molto apprezzato il post di L. Napoleoni su "Ilfattoquotidiano.it" per la sua semplicità e linearità. Partendo dalla vendita di Indesit, l'ennesima industria italiana venduta allo straniero, dimostra che questo non sarebbe avvenuto senza l'euro. Come la cessione di tutte le altre aziende italiane avvenuta negli ultimi tre anni, che ha avuto un deciso incremento rispetto agli anni passati.

"Politiche monetarie, tiro alla fune europeo
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Oggi la Whirlpool vuole potenziarne le vendite e farla tornare ad essere una grande impresa mondiale.

La domanda che viene spontaneo chiedersi è come mai la famiglia Merloni non lo ha fatto. E la risposta è quella che tutti si aspettano: manca il contante perché l’economia italiana è in fase di contrazione da almeno cinque anni, se a questo aggiungiamo l’apprezzamento dell’euro è facile intuire il motivo per cui la domanda interna ed estera sono anch’esse in costante contrazione.

Si torna insomma alla questione dell’euro, moneta troppo forte per l’economia italiana, ed alla politica di austerità che ha ulteriormente depresso quest’ultima. Dal 2010 non si parla d’altro, ma adesso, a distanza di quattro anni i risultati negativi di questi fattori iniziano a vedersi non solo a casa nostra ma anche all’estero.

La Francia, patria della seconda economia di Eurolandia, inizia a manifestare gli stessi sintomi della nostra economia. A differenza dei governi nostrani, però, quello francese ha chiaramente espresso le sue critiche nei confronti di una moneta troppo forte ed ha chiesto una politica monetaria espansiva
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Matteo Renzi ha anche lui alzato la voce a riguardo ma non in relazione alla politica della BCE né ai mali dell’Euro, ... piuttosto chiede alla Merkel di far marcia indietro nei riguardo alle riforme austere imposte all’Unione dal 2010, ad esempio il fiscal compact.

Purtroppo Renzi ed i cosiddetti renziani non si rendono conto, come invece i francesi, che il problema non è perseguire politiche di austerità in casa ed allo stesso tempo far ripartire l’economia, ma tenersi una moneta che non rispecchia le esigenze economiche nazionali ma quelle di altre nazioni, in primis la Germania.

Questa settimana il presidente ed il vice-presidente della Bundesbank hanno criticato Mario Draghi perché la politica monetaria della BCE è troppo espansiva, esattamente l’opposto di quanto affermano i francesi, ai tedeschi i tassi bassi non vanno a genio e vorrebbero tassi più alti. Ed hanno aggiunto che l’euro non è sopravvalutato rispetto alle altre monete forti"
(www.ilfattoquotidiano.it)

Dopo le ferie il governo Renzi verrà smentito, sarà necessaria una manovra abbastanza decisa, perché i conti non tornano. Gli 80 euro non hanno coperture ben definite, ma questo è ancora il male minore. C'è la crescita che non arriva, o peggio potrebbe esserci una crescita finta con i nuovi sistemi di calcolo del Pil.

Una crescita farlocca che consentirebbe al governo di cantar vittoria, ma nello stesso tempo di giustificare una ancora maggiore pressione fiscale, che di sicuro non andrebbe ad abbattersi sulla parte di Pil aggiunto con gli introiti della criminalità, ma sui soliti pochi onesti costretti a pagare le tasse. Continueranno ad essere tartassati, dipendenti, aziende (quelle piccole, le multinazionali evadono alla grande - vedi Fiat...) e immobili.

In ogni caso il Pil reale cala, cioè quello che è in grado di sostenere le spese dello Stato. Il governo pertanto potrebbe essere indotto a tagliare parte dei servizi essenziali, come già avvenuto in Grecia. Di sicuro non è combattendo gli sprechi della casta, o l'evasione fiscale con numeri fantasiosi, che si recupereranno le cifre mancanti. Queste tiritere populistiche funzionano in tv, ma non sono sufficienti a sanare i conti dello Stato.

Inoltre la speculazione internazionale in questi giorni ha dimostrato di avere alcuni dubbi sui Piigs e quindi anche sul debito pubblico italiano. Se dovesse decidere di liberarsi dei nostri titoli di Stato, potrebbe esserci un drammatico aumento della spesa per interessi. Anche se tutto ciò non si avvertirà nell'immediato, poiché lo Stato italiano ha fatto ottimi affari in questo periodo vendendo all'asta titoli con interessi mai così bassi.

Un altro fattore che preoccupa il governo, anche se non lo dimostra apertamente, è il fiscal compact anticipato al 2015, rispetto alla deroga richiesta da Padoan fino al 2016. Ciò significa che già da quest'anno vanno trovate risorse per far fronte ad una botta non indifferente, potrebbe essere dell'ordine di 50 miliardi all'anno. Nel frattempo il debito è salito alle stelle, mai così velocemente come sta avvenedo con il governo Renzi. E qui non è questione di merito o demerito, ma di situazione che sta precipitando sempre più velocemente. Sotto il governo del premier successivo, se le cose non cambieranno, il debito crescerà ancora più velocemente.

Le cose, per quanto possano andare bene, quindi sono destinate ad andare male. Nel senso che se il governo riesce a rispettare tutti i parametri e i paletti fissati dai trattati europei, manda a picco l'economia reale del paese. Se non le rispetta potremmo ritrovarci in una crisi istituzionale seria, e con la Troika in casa a comandare tagli e tasse come è successo in Grecia. La speranza quindi è che non succeda ne l'una, ne l'altra situazione, ma che come ci fa intuire Napoleoni la corda si spezzi. Solo uscendo dalla gabbia eurista riusciremmo a scampare alla distruzione economica del nostro paese.