Crollo lento o rapido, ma nessuna ripresa

Questo post è dedicato agli Usa e all'Europa. Naturalmente anche l'Italia non potrà prescindere dal destino mondiale. Non saranno le manovrine inutili dei nostri amati premier ad evitarci l'inevitabile.

Negli Usa la Fed ha solo due possibilità. O lasciare le cose come stanno, osservando il lento declino dell'economia americana, oppure intervenire ponendo fine alle politiche monetarie espansive ma provocando un crollo improvviso delle borse e di conseguenza dell'economia reale.

"Gli Stati Uniti sono di nuovo in recessione? Di dubbi ce ne sono pochi, a meno che non si voglia credere alla retorica del govcerno Obama e dei mezzi di informazione. Il problema è quanto sia già profonda questa recessione e cosa questo comporti a livello non solo economico ma anche geopolitico, essendo la situazione attuale un combinato di più fattori che non possono prescindere, ad esempio, dalla guerra valutaria in atto o dal ruolo sempre più preponderante della Cina sullo scacchiere globale.
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arrivava il primo dato del GDPNow della Fed di Atlanta riferito al secondo trimestre, dopo aver chiuso la previsione sul primo a +0,1% contro il +0,2% del dato ufficiale del Bueau of Economic Analysis. La lettura era tutt’altro che incoraggiante: +0,9%, un livello recessivo. E la mia non è una valutazione personale. Dando per scontato che il dato della Fed di Atlanta resti tale – e ne dubito, parecchio – dobbiamo aspettarci una crescita economica per la prima metà del 2015 a 0,5%, dato che implica un fatto: qualsiasi lettura sotto il 4% di crescita del Pil nel secondo trimestre ci consegnerà la crescita economica statunitense più debole dal 2011 ad oggi!"
(www.rischiocalcolato.it)

Quindi la Yellen che farà? Non si sa. E' una sfinge.

"Oggi le parole insignificanti della Yellen sulla sua mancanza d’impazienza erano piuttosto patetiche. Le sue esternazioni farebbero sembrare sensate le farneticazioni degli stregoni del medioevo.

Ma a differenza dei media finanziari addormentati, la Yellen ha qualcosa da nascondere dietro tutte queste insensatezze. Ogni mese che passa lei e la sua allegra banda di stampatori sono sempre più impietriti all’idea di dover “normalizzare” i tassi d’interesse — anche se stanno cominciando a rendersi conto che il proseguimento della ZIRP intensificherà la dipendenza del mercato dalla speculazione rampante, dai carry trade connessi al denaro quasi gratis e dai rischi connessi alla stabilità finanziaria.

Ma la nuova preoccupazione della FED, che lo tsunami di liquidità possa avere effetti indesiderati, possiamo paragonarla alle chiacchiere durante un funerale. E’ troppo tardi per preoccuparsi di una bolla finanziaria che è diventata pericolosamente grande; ed è anche troppo tardi per pensare che possa essere ignorata con qualche discorso ingarbugliato.

La FED è finita in trappola per un motivo molto semplice: si sta chiudendo il cerchio della sua storia. Ad oggi abbiamo avuto tre decenni d’inflazione monetaria sempre più aggressiva — una tendenza corrosiva che sta culminando in quelli che ormai sono 80 mesi di tassi a zero nel mercato monetario e una monetizzazione massiccia di quei debiti che hanno alimentato il consumo di lavoro reale e capitali.

Inutile dire che questa situazione ha generato uno scollamento pericoloso e sempre crescente tra l’economia reale e il valore nominale di quegli asset nel sistema finanziario. Questo scollamento è stato chiamato “finanziarizzazione”, ma equivale agli stimoli monetari della FED; la liquidità aggiuntiva è stata essenzialmente sequestrata all’interno del sistema finanziario in cui genera un’inflazione persistente nei valori degli asset. Cioè, lo stimolo monetario non lascia mai i canyon di Wall Street."
(www.rischiocalcolato.it)

Una trappola da cui gli Stati Uniti non sanno come uscire. Continuare con la stampa di dollari del quantitative easing è ormai pericoloso. Si rischia di far crescere una pericolosa bolla che può esplodere in qualsiasi momento. Anzi sono anni che vari economisti, opinionisti, esperti ci avvertono che il tempo è scaduto, che da un momento all'altro può crollare tutto.

Quindi la Yellen potrebbe continuare ad aver pazienza, magari eliminare il Qe, ma non toccare i tassi d'interesse ufficiali lasciandoli a zero. Sperando che facilitino nuovi prestiti ad imprese e cittadini, che possano trascinare un poco la ripresa. Ma la ripresa non arriva. Gli americani non consumano e non vogliono fare nuovi debiti.

"Non vi è alcuna trasmissione della politica monetaria verso l’esterno, verso l’economia reale, perché il canale del credito a famiglie e imprese è rotto. Questa condizione è in parte dovuta al picco del debito delle famiglie, il che significa che non possono accendere ulteriori prestiti, anche se il costo dell’interesse è praticamente gratuito"
(www.rischiocalcolato.it )

Allora tanto vale alzarli questi tassi, come ha sempre ventilato la signora Yellen. O no.

"Gli investitori operano in un contesto mondiale di liquidità che sta evaporando e l'aumento dei tassi sui fed funds Usa scatenerà oscillazioni di mercato che potrebbero avere conseguenze catastrofiche. E' l'avvertimento arrivato dall'Istituto di Finanza Internazionale
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A rischio è proprio la liquidità di mercato, intesa come la facilità che ha un investitore di acquistare o vendere uno strumento finanziario senza muovere il suo prezzo; una liquidità, ora, più rara, dal momento che diverse banche di investimento - che tradizionalmente hanno sostenuto la liquidità in momenti di stress - hanno ridotto le loro attività.
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Adams ritiene che il primo rialzo dei tassi in Usa non riuscirà a impedire l'esplosione di bolle in alcuni mercati dei debiti denominati in dollari dei paesi emergenti. 
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Potrà essere anche la manovra (di rialzo dei tassi) più trasparente della storia monetaria, ma una volta che si inizia quel ciclo, sicuramente non mancheranno le turbolenze", ha detto.

In particolare, le economie dei paesi in via di svuluppo che hanno accumulato enormi quantità di debito rischiano più di tutte una fuga di capitali.

"I mercati emergenti caratterizzati da fondamentali deboli, da regimi di politica incerti e i mercati che hanno fatto ricorso in modo eccessivo ai prestiti potrebbero assistere a momenti di forte volatilità, andando in avanti. Ora è il momento di creare buoni espedienti e cuscinetti contro i potenziali rischi al ribasso". Continuando, Adams ha affermato di essere preoccupato in quanto "ci sono diversi paesi in cui si è verificato un incremento tremendo dei debiti corporate denominati in dollari: dunque, esiste un rischio di cambio, ma anche un rischio sul debito. La domanda è: parte di quel debito esploderà?"."
(www.wallstreetitalia.com)

Aumentando i tassi si potrebbero verificare due fenomeni devastanti. Uno è quello della fuga dai paesi emergenti appunto. L'altro una fuga dall'azionariato Usa, a causa dell'esposizione di molti investitori che hanno preso in prestito denaro per investire in Wall Street. Non appena le banche Usa smetteranno di prestare facilmente, o non sarà più vantaggioso farlo, i titoli azionari potrebbero crollare. Oggi sostenuti fra l'altro anche dal buyback delle grandi società americane come spiega il Sole24ore.

"cosa sono i buyback?
Sono semplicemente il riacquisto delle proprie azioni da parte della società che le ha emesse. E visto che una compagnia non può essere azionista di se stessa, i titoli riacquistati vengono assorbiti e quindi cancellati. Il valore delle azioni circolanti finisce così per incrementarsi
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alla prossima crisi ci troveremo con un mercato azionario «che cadrà da un livello gonfiato dai buyback e con società con uno stato patrimoniale meno solido di quello che avrebbero avuto restando ferme», sottolinea lo strategist di Kairos. E quelle che lo stesso Warren Buffett definisce quotazioni “gonfiate” potrebbero esplodere all'improvviso, precipitando. Senza contare il debito. Il gioco del buyback prevede infatti che si prendano soldi in prestito a tassi infimi."
(www.ilsole24ore.com)

Se la Fed e l'America sono intrappolati nel Quantitative easing unito ai tassi zero, l'Europa è nella trappola dell'euro. Una trappola che si rende evidente con quanto avviene nelle trattative greche. Dove sembra sempre che Tsipras stia per cedere, ma in realtà tiene il punto. Tanto che ora è riuscito a dividere il fronte troika.

"Il governo greco tenta l’affondo al termine di un’altra giornata di negoziati molto difficili. Secondo l’esecutivo guidato da Alexis Tsipras lo scenario è il seguente: Ue e Fmi seguono «strategie differenti» sulla Grecia, con la prima che chiude a una ristrutturazione del debito e il secondo che non cede su pensioni e lavoro.
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il governo di Atene, si legge in un comunicato, «ha deciso di non legiferare sulle riforme prima di un accordo» tra i creditori stessi.
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Ma cosa è successo esattamente? Secondo il “Financial Times”, il Fondo Monetario Internazionale avrebbe chiesto agli altri due membri dell'ex troika (i creditori istituzionali della Grecia, oggi Gruppo di Bruxelles), Commissione europea e Bce, una svalutazione (sarebbe il secondo haircut dopo quello del 2012 per 100 miliardi di euro) del debito del paese ellenico, senza la quale l'istituto di Washington avrebbe minacciato di non versare la quota di sua competenza (pari a circa la metà) dei 7,2 miliardi di euro
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Il ministro tedesco delle Finanze,Wolfgang Schaeuble, ha smentito, anche perché a pagare la ristrutturazione sarebbero solo gli europei, non certo l’Fmi che i soldi prestati li rivuole tutti indietro per statuto. Anzi non può prestare soldi se non c’è la certezza della loro restituzione."
(www.ilsole24ore.com)

I creditori greci entrano in contraddizione. Del resto la Grecia è un pozzo senza fondo. Il debito non accennerà a diminuire, soprattutto proseguendo le politiche di "risparmio", cioè di austerità. Tutti l'hanno capito, ma solo l'Fmi ha il coraggio di dirlo, poiché il default parziale greco verrebbe scaricato sui partner europei della troika. L'Fmi in cambio vorrebbe mettere le mani su quanto resta della polpa greca, l'Ue e la Bce invece vorrebbero evitare un ennesimo (quanto inevitabile) passivo. Questo è l'euro, cari signori della grande finanza. Benvenuti nella trappola della moneta unica.

Fra i due litiganti il terzo gode? No perché il terzo è il popolo greco, che rimane in questi giorni sospeso in un limbo. Ma è evidente che prima o poi qualcosa di spiacevole succederà. I sacerdoti dell'euro, se vorranno conservare la moneta unica, dovranno mettere in conto dei costi piuttosto alti. Cioè un default del debito greco, vale a dire un taglio nei bilanci delle banche europee che custodiscono titoli greci. Ma anche un grexit, cioè l'uscita della Grecia dall'euro sarebbe un costo per l'Europa eurista.

E la Grecia è solo la pedina piccola. Il loro cruccio è evidente: se cederanno sulla Grecia, poi sarà la volta di pesi massimi come la Spagna o... l'Italia. Di riffa o di raffa si andrebbe verso quello che i tedeschi non vogliono a qualsiasi costo: la condivisione dei debiti attraverso la loro cancellazione parziale.

I mercati l'hanno capito. Ieri mattina lo spread italiano è balzato improvvisamente a 140, per poi tornare a 125. Qualcuno di grosso si è scaricato un peso pericoloso?

"All’indomani di una seduta segnata dai nuovi timori sull’esito della trattativa tra Atene e i suoi creditori sui mercati europei sconfermano molto volatili. Soprattutto sul segmento dei titoli di Stato, vittime di una vera e propria fuga che a livello globale ha bruciato 430 miliardi di dollari
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Oggi sono tornate le vendite sui Bund tedeschi, i cui tassi hanno toccato per qualche minuto lo 0,6% sulla scadenza decennale
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Si sono mossi al rialzo (per effetto delle vendite) anche i tassi dei BTp italiani. Il rendimento del decennale è arrivato quasi a toccare quota 2% c"
(www.ilsole24ore.com)

Scoppierà prima la bolla americana o la crisi dell'euro? E' una bella gara. Qualcosa di grosso comunque succederà. Ultimamente le banche centrali sembrano aver perso il tocco magico, sembrano a corto di idee e soprattutto spaventate per quanto hanno fatto fino ad oggi distorcendo i mercati finanziari in modo abnorme.

Contagio (2)

Qualcuno svegli Padoan dal suo torpore ottimistico. Il Grexit non è una passeggiata.

"vale la pena segnalare un'altra perla di saggezza detta dal Ministro Padoan, che afferma:
"I rischi per l'Italia non crescerebbero con una Grexit [...] L'Italia ha significativamente rafforzato la propria posizione ed è aumentata la fiducia soprattutto da parte del mercato. I fondamentali dell'Italia si sono rafforzati e la cosa l'ha riconosciuta anche la Commissione europea"
(www.trend-online.com)

L'Italia non sta meglio dell'autunno 2011, anzi tutti gli indicatori macroeconomici sono molto peggiorati da allora. Oggi lo spread è sceso solo grazie ai vari interventi della Bce e a una sorta di accordo intra europeo che prevede di non agitare troppo le acque. Ogni paese è interdipendente con l'altro, quindi anche se le condizioni economiche di Italia, Spagna e Francia ecc. fanno schifo, tutti devono far finta che non sia così. Tutti devono far finta che i problemi siano stati superati.

Ma non è così. Infatti dal 2011 abbiamo un debito pubblico sempre più fuori controllo, un Pil sempre in territorio negativo o allo zero, una disoccupazione e domanda interna sempre più simili a quella di un'economia di guerra. Ma eliminato il governo Berlusconi i media main stream hanno fatto credere che il punto più basso della nostra economia è stato superato. Per nulla: raggiunto il fondo si è cominciato a scavare...

Ma per Padoan e Renzi si vede già benissimo la ripresa all'orizzonte. Hanno visioni da miraggi. Padoan sogna ad occhi aperti, Renzi vive proprio in un mondo tutto suo. Ci vuole il parere di una banca per capire l'ovvio:

"sottolinea Goldman - riteniamo che, a livello decennale, lo spread dei rendimenti spagnoli e italiani verso quelli dei Bund potrebbe comunque allargarsi fino a 350-400 punti base circa, prima che si risponda (alla crisi Grexit). Sottolineiamo che l'addio di un paese membro dagli accordi monetari "irrevocabili' dell'Unione monetaria europea di porterebbero in acque inesplorate, ed è difficile prevedere quanto negativa potrebbe essere la reazione del mercato"."
(www.wallstreetitalia.com)

Ed intanto i ministri economici d'Europa si incontrano per insultare Varoufakis, invece di cercare un accordo per mantenere la Grecia nell'euro a tutti i costi. L'euro è irreversibile fintanto che non si scontra con gli egoismi nazionali. La Grecia imperturbabile fa il suo gioco: il popolo greco non ha nulla da perdere. In caso di defualt perderebbe molto di più il resto d'Europa. Ma probabilmente i governi d'Europa pensano di essere immuni dalle conseguenze di un'eventuale Grexit.

In Grecia continua la caduta verso l'abisso del default.

"Aumentano i controlli di capitali in Grecia. Dopo aver obbligato le amministrazioni locali a trasferire le loro riserve nelle casse dello stato centrale, il governo di Atene, reduce da una nuova fallimentare riunione dell'Eurogruppo, avrebbe deciso di optare per la confisca dei depositi dei piccoli debitori.
Stando a quanto riporta Kathimerini, non ci sono ancora cifre ufficiali relative alla nuova operazione lanciata dalle autorità fiscali: tuttavia, la confisca colpirebbe anche un cittadino con un debito di appena 200 euro.
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Passando alla cronaca di attualità, Atene ha finito i soldi e avrà bisogno di un terzo, forse anche di un quarto e quinto piano di salvataggio.
Secondo le indiscrezioni la Germania si sta pertanto preparando a un 'piano B' per evitare il peggio. Ieri pare si sia svolto un colloquio telefonico tra il cancelliere Angela Merkel e il premier ellenico Alexis Tsipras."
(www.wallstreetitalia.com)

Lo Stato greco sta raschiando il fondo del barile. Intanto in Europa si perde tempo in sofismi ideologici neoliberisti. Non lo si vuole ammettere e si cercano nuove scorciatoie finanziarie: però per uscire da questa crisi ci vuole un notevole ed impetuoso intervento pubblico nell'economia. Con le ricette liberiste non se ne uscirà mai. Con il gioco del rendere sempre più precario e sottopagato il lavoro, non ci sarà nessuna vera ripresa. Al limite si avrà un economia asfittica di puro sostentamento, non una crescita vera.

Default europei a catena

(Junker - presidente europeo a volte sobrio)

Menttre Vauroufakis si prende un po' di complimenti dalla cricca europea, per non voler sottostare alle  richieste capestro di costoro, la Grecia è sempre più vicina al giorno in cui non avrà risorse sufficienti per garantire il funzionamento della macchina statale.

"Parte del problema nel negoziato con Atene è rappresentato dall'interlocutore dell'Eurogruppo, cioè il ministro Yanis Varoufakis, che perde sempre di più la fiducia dei colleghi. Cresce la frustrazione dei ministri nei confronti del responsabile greco delle finanze
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l'Eurogruppo ha comunicato l'esito della riunione direttamente al premier Tsipras, 'bypassando' Varoufakis, "per assicurarsi che il messaggio arrivi corretto". Un perditempo, un giocatore d'azzardo, un dilettante sarebbe stato definito il ministro delle Finanze greco Yanis Varoufakis da alcuni suoi colleghi all'Eurogruppo di Riga, per il modo con cui sta portando avanti le trattative con i creditori internazionali. "Il tempo sta finendo, la rapidità è essenziale": è l'ultimatum alla Grecia del presidente della Bce Mario Draghi al termine dell'Eurogruppo, spiegando di condividere quanto affermato dal presidente dell'Eurogruppo Dijsselbloem"(www.ansa.it)

La mia impressione che parlare a Tsipras o Varoufakis sia indifferente. La tattica dei greci è ormai evidente. Farsi sbattere fuori dall'euro e addossare le colpe ai tedeschi inflessibili. L'Europa continentale ci sta cascando con tutti e due i piedi, nessuno dei leader nordici vede il pericoloso processo che innscherebbe la fuoriuscita dall'euro della Grecia anche per le economie del nord Europa.

Si continua a pensare, come fa Schauble, che il grexit sarebbe la soluzione migliore per il resto d'Europa. Via la Grecia finirebbe il grosso dei problemi. E' una visione miope. Come si è visto in questi giorni, sulle voci di un default greco, anche gli spread di Italia e Spagna si sono mossi verso l'alto.

Senza considerare che anche nel campo ariano ci sono dei problemini non indifferenti. In Germania e Francia le banche non sono così solide come sembrano. La crescita della Germania è tutt'altro che solida. Inoltre fra le popolazioni germaniche qualcuno se la passa proprio male.

" la Carinzia è alla completa bancarotta per avere garantito i debiti della banca fallita Hypo Bank, un buco da 10,2 miliardi una cifra insostenibile per uno staterello come la Carinzia (L’Austria è una confederazione tipo Svizzera).

Conoscendo un pochino come ragionano gli Austriaci potrebbe anche finire che Vienna (lo Stato federale) lasci fallire la Carinzia dunque la questione è interessante e potrebbe fare scuola come ha fatto scuola il crac delle banche cipriote (Bail-in).
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Un mese, al massimo un mese e mezzo. Il Land Carinzia non può sopravvivere più a lungo di così con le sole proprie risorse. Già dal primo di questo mese ha bloccato tutte le uscite facoltative. Si paga solo ciò che è necessario: stipendi, luce elettrica, soccorso stradale. Tutto il resto è fermo o rinviato a tempo indeterminato. Quanto la situazione sia drammatica lo si deduce dalla decisione presa l’altro ieri dalla giunta regionale di annullare, a partire dal mese prossimo, il cosiddetto “Babygeld”.
... era un contributo corrisposto una tantum alle mamme, purché cittadine austriache o dell’Ue.
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il ministro Schelling, alle prese con i costi del salvataggio di Hypo Bank che avevano superato ormai i 5 miliardi, e di fronte all’emergere di nuove falle, aveva dichiarato che lo Stato austriaco non avrebbe più pagato un centesimo ai creditori dell’ex banca carinziana.
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le società di rating hanno declassato in un sol colpo di 4 punti l’affidabilità finanziaria della Carinzia, che ora non può più accedere al credito, mentre invece stanno giungendo a scadenza i debiti contratti in passato (340 milioni solo quest’anno).
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Si parla addirittura di una sorta di commissariamento, analogo alla troika per la Grecia. Il governatore della Carinzia, Peter Kaiser, confida in una soluzione politica, che preservi l’autonomia e la dignità della sua regione, ma pare che i margini di trattativa siano inesistenti. "
(www.rischiocalcolato.it)

Penso che a Bruxelles e nelle altre sedi europee stiano danzando sul margine di un vulcano attivo. Vogliono far fallire la Grecia e cacciarla dall'euro? Non si rendono conto che si potrebbe generare una catena di default fra Stati, regioni e banche?

Perchè siamo stati condannati ad essere governati da degli stupidi in quest'era che ci dicono tecnologica? Non so. Ci deve essere qualcosa nel cibo o nell'aria. Forse ha ragione chi si oppone agli Ogm in agricoltura, ai conservanti, o alle onde elettromagnetiche tipo wi-fi, o quelli che combattono le scie chimiche.
Anche degli antichi romani qualcuno afferma che furono condannati dall'inquinamento da piombo negli acquedotti, che colpisce il sistema nervoso producendo deficit cognitivo. Loro però non lo sapevano. Cos'è oggi che rende stupida la classe direngente e che ancora non comprendiamo?

Un altro calcio al barattolo greco

"Grazie anche a misure estreme come il sequestro dei conti bancari delle autorità locali, la Grecia potrà trascinarsi a fatica fino a giugno. Ma visti i tassi di crescita economica e del debito pubblico, il default è solo rimandato.
Le dichiarazioni di alcuni funzionari dell'area euro hanno alleviato le paure di un default imminente del paese
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Il governo Tsipras non presenterà una lista di riforme al prossimo Eurogruppo di venerdì a Riga, in Lettonia e il tempo per trovare un'intesa stringe.
In compenso, grazie agli ultimi decreti sui controlli di capitale e altre misure di emergenza, Atene dovrebbe essre in grado di rimanere solvente fino a giugno. La prima scadenza imporante cade il 12 maggio, quando la Grecia dovrà ripagare 747 milioni di euro al Fondo Monetario Internazionale.
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"La situazione di liquidità è abbastanza grave, ma dovrebbe bastare fino a giugno", ha detto all'emittente austriaca Thomas Wieser, presidente del gruppo di lavoro dell'Eurogruppo
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Per rispettare gli impegni presi con i creditori fino a fine maggio, il governo spera di avere un cuscinetto finanziario di 2,5 miliardi di euro. Per farlo le autorità nazionali hanno costretto comuni, province e regioni a trasferire i loro soldi allo stato centrale, scatenando una rivolta di sindaci e governatori."
(www.wallstreetitalia.com)

La Grecia ha ancora ossigeno per qualche mese. Ossigeno maledetto, ottenuto soffocando ulteriormente e crudelmente l'economia greca. Qualche mese nel quale l'Europa spera il governo Tsipras si convinca a rimangiarsi il programma economico e ritorni alle "riforme" lacrime e sangue della Troika. O come lo chiamano i tedeschi, un programma di risparmio. In effetti ci sono cose su cui conviene risparmiare, anzi veri e propri sprechi: come mangiare due o tre pasti al giorno... curarsi... istruirsi... ed altri lussi a cui si può benissimo rinunciare.

E visto che il governo greco è ancora un po' recalcitrante, anche la Bce collabora nell'opera di convincimento. Togliendo soldi alle banche greche.

"arriva l'ennesima improvvisa decisione della Bce sulla Grecia. Stando a quanto riporta il New York Times, l'istituto avrebbe deciso di ridurre il valore delle garanzie che le banche elleniche presentano alla banca centrale di Atene per accedere ai prestiti fino a -50%. E il taglio potrebbe aumentare, nel caso in cui la situazione di stallo nelle trattative con l'Eurozona dovesse proseguire.
Con il valore delle garanzie così ridotto, difficilmente le banche elleniche riusciranno a ottenere i prestiti necessari per la loro sopravvivenza. Per più di tre mesi, le banche principali della Grecia sono state costrette a chiedere in prestito dalla Banca centrale della Grecia finanziamenti di breve periodo, a fronte di alti tassi di interesse, attraverso il processo noto come assistenza di liquidità di emergenza, in quanto la Bce aveva reputato troppo rischioso estendere il credito alle stesse banche. Ma in un contesto caratterizzato dalla fuga di capitali, per gli istituti è diventato sempre più difficile presentare a titolo di garanzia asset accettabili."
(www.wallstreetitalia.com)

Ma la Bce deve stare attenta a somministrare questa amara medicina nelle giuste proporzioni. Infatti una dose troppo traumatica potrebbe far crollare il sistema ellenico ancora più velocemente, inducendo la Grecia a nazionalizzare le proprie banche e a tornare alla dracma. Di fatto un intervento troppo duro della Bce potrebbe innescare quella frana finanziaria europea che potrebbe portare in poco tempo al superamento dell'euro (e quindi della stessa Bce).

A meno che questo sia il vero obiettivo.

"La stampa tedesca mette sempre più apertamente in dubbio la moneta comune.

L’euro mette i popoli del continente europeo l’uno contro l’altro invece di unirli. Pertanto è tempo di mettere in discussione la moneta comune.

Il ministro delle finanze Schäuble non è persona che parlai per dare aria alla bocca. Di conseguenza, i mercati hanno preso sul serio ciò che ha appena detto a New York, che non ci si deve aspettare una rapida soluzione della controversia sul debito greco. Ma tale soluzione è necessaria per salvare il paese da un default. Questo può solo significare che la decisione che alla fine la Grecia deve lasciare l’Euro è stata più o meno presa.
...
è il momento di parlare chiaramente. L’unione monetaria ha dei problemi che vanno ben oltre la Grecia. Non funziona, almeno non nella sua forma attuale. Questa non è una novità. Prima e dopo l’introduzione, scienziati e politici, non necessariamente quelli eurofobici, hanno sottolineato i difetti di base del progetto. Si è voluto provare lo stesso. La crisi finanziaria globale ne ha poi brutalmente manifestato i limiti.

L’euro divide i popoli e così si mette in discussione
...
Si deve considerare lo smantellamento dell’unione monetaria

L’unione monetaria divide gli europei. Gli insulti volano, il clima politico è diventato gelido. Come principale supervisore europeo, la Germania attira risentimenti come nessun altro paese, anche se agisce con le migliori intenzioni. Così, se ci si preoccupa per l’Europa, l’opzione che per ovvie ragioni è stata finora ignorata, lo smantellamento dell’unione monetaria o almeno la sua riduzione a un gruppo di stati omogenei, dovrebbe lentamente essere messa sotto esame. Il pensiero crea ansia. Nessuno sa se questo può essere realizzato, e in che modo. I suoi costi finanziari e politici sono imprevedibili. Ma sono probabilmente molto più bassi rispetto al caos e alle accuse che ci si può aspettare in caso di fine disordinata dell’unione monetaria."
(vocidallestero.it)

Va a finire che i politici tedeschi riusciranno a prendere coscienza della reale situazione dell'euro prima di quelli italiani, che invece avrebbero dovuto constatare per primi gli effetti stritolanti della moneta unica sull'economia della penisola. Ma niente, i nostri o sono cocciuti o completamente ignoranti. Od entrambi.
Per ora comunque toccherà a quelli greci dichiarare pubblicamente il fallimento dell'euro. Forse fra qualche mese o settimana.

Contagio

Un sito che seguo sempre avidamente è "Rischio Calcolato". Soprattutto i post caustici di Rebuffo (Funnyking). Alcuni giorni orsono però non ero completamente  in accordo con la seguente analisi:

"Se c’è una questione (volutamente) esagerata è il presunto “effetto dirompente sull’Euro, l’Europa e la BCE” della, parrebbe imminente, uscita della Grecia dalla zona Euro.

- Dal punto di vista finanziaro-economico, il Grexit è irrilevante, la Grecia ha il Pil di Milano (forse meno e con tutto il rispetto per Milano e provincia) e di certo non sarà un “cigno nero”. Le istituzioni hanno avuto mesi di tempo per preparasi adeguatamente.

- Dal punto di vista politico cadrebbe il “mito” inventato di sana pianta e con arroganza e protervia da Draghi dell’inevitabilità dell’Euro. Il che mi si perdoni è la fiera dell’ovvio. Qualsiasi paese europeo che abbia sufficiente volontà politica (e i cui leader non siano delle merde corrotte e ricattabili come Papandreau ad esempio) può uscire dall’Euro con un tratto di penna e poi lavorando sodo (e incrociando le dita)."
(www.rischiocalcolato.it)

Anche se le manovre quantitative di Draghi parevano aver quietato le turbolenze finanziarie europee, in realtà non c'è mai nulla di definitivo e sicuro in questa Europa instabile. L'equilibrio rimane precario.

E' vero che la Grecia è un paese molto piccolo e povero. Ma i mercati non ragionano molto spesso in maniera logica e dando le giuste proporzioni ai fatti. I mercati sono emotivi. Se la Grecia dovesse uscire dall'euro, subito dopo comincerebbero se non a scommettere sul prossimo paese ad uscire, sicuramente a dubitare sulla tenuta dell'eurozona.

Se n'è infatti avuto la controprova appena si è diffusa la notizia che i problemi finanziari greci peggiorano di giorno in giorno, e che il governo Tsipras sta finendo i soldi.
Il contagio è iniziato:

"Intanto lo Spread…quello Italiano

Aggiornamento in chiusura: E’ colpa dei tedeschiiiiiiiiii!!!! Alla Caricaaaaaaaa…. 127.70 lo spread
...
ooooops

parrebbe che la Grecia renda nervosetti i mercati"
(www.rischiocalcolato.it)

Ed era il 16 aprile. Ieri era a 135 punti base. Nel grafico sopra è evidente l'impennata dello spread sulle notizie greche. Il contagio è in atto. Nel caso la Grecia dovesse veramente fare default, è meglio allacciarsi le cinture di sicurezza, perché si ballerà parecchio. E gli "ottimi" dati dell'economia italiana che ora vengono ignorati dai mercati (disoccupazione crescente, debito crescente, temo Pil ancora in calo malgrado presunte crescite, tesoretti inesistenti ecc.) potrebbero diventare improvvisamente evidenti ed importanti. Si ripeterebbe la situazione del 2011 al tempo del governo Berlusconi. E l'elefantiaca Bce probabilmente non avrebbe la prontezza di riflessi adeguata per difendere l'Italia da una speculazione improvvisa. E comunque nessuna banca centrale, forse ad esclusione della Fed, è in grado di combattere la speculazione finanziaria quando si scatena, o quando è guidata dal panico.ù

Potremmo sperare che la speculazione si accanisca su qualche altro piigs europeo: la Spagna, il Portogallo... ma prima o poi sarà il nostro turno.

Superare l'austerità attraverso Hypo Alpe

Da un po' ci penso, e forse si sta avverando: solo una cocente crisi in Germania potrebbe far superare la stupida austerità imposta al resto d'Europa. Perchè se anche la Germania si trovasse in serie difficoltà sarebbe più facile farla cedere da certe rigidità economiche. Addirittura se la crisi si presentasse piuttosto violenta ed insidiosa, potrebbe cedere lo scettro di guida d'Europa. A questo punto Francia, Italia e Spagna ne aprrofitterebbero subito per imporre una frenata alle politiche austeriche e suicide dell'eurozona.

"Con il fallimento di Lehman Brothers il 15 settembre 2008 è iniziata una crisi globale che ha colpito a vari livelli ogni nazione.
...
A quel tempo i controlli erano “diversi” ed il fallimento della banca delle banche ha pesato enormemente su tutto il sistema finanziario causando un effetto domino che è stato arrestato con molte difficoltà. Si è provveduto, a seguito di questa crisi, a regolamentare ulteriormente il  sistema bancario attraverso Basilea 3
...
Non avremmo mai pensato che anche in Europa, soprattutto nell’Europa “per bene”, dovesse accadere la stessa cosa. È il  caso dell’austriaca Hypo Alpe Adria che, dopo aver avuto una gestione a dir poco allegra, ha dichiarato un ulteriore ammanco di 7,6 miliardi di euro, lasciando a terra tutta la regione della Carinzia.
Moody’s è intervenuta abbassando il rating austriaco da A2 a Baa3 (outlook negativo), sembra che tale problema colpirà anche molte banche tedesche estendendo il problema non solo a livello locale. La paura è concreta."
(wftradingroma.borse.it)

Ed arriva il primo colpo in Germania. Anche se ancora un evento collaterale e secondario rispetto alle vicende austriache.

"L'effetto domino è cominciato. Il cigno nero del Nord Europa, che rischia di scatenare una crisi in stile subprime nel continente, miete la sua prima vittima.
Ha fatto crac l'azienda erogatrice di mutui Duesseldorfer Hypothekenbank AG (DuesselHyp), che paga a caro prezzo la sua esposizione alla bad bank della travagliata società del credito austriaca Hypo Alpe.
Il fondo di garanzia dei depositi entrerà in possesso di DuesselHyp, che second un dispaccio dell'agenzia Reuters ha incontrato "una serie di problemi" dovuti alla sua esposizione alla "bad bank" Heta.
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Ecco allora che emerge il grande paradosso della risposta alla crisi greca e il rischio di espulsione di Atene dall'area euro: la minaccia maggiore viene dal settore bancario nella parte settentrionale del continente e non da un paese del Mediterraneo noto più per il suo turismo che per la sua economia.
Le banche tedesche si stanno preparando da ormai tre anni al peggiore scenario possibile risultate dalla crisi del debito ellenico: un evento di Grexit.  
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Ma mentre gli istituti di credito tedeschi erano impegnati a fare progressi sul fronte greco, una reazione a catena potenzialmente esplosiva è iniziata sotto i loro occhi, a due passi dal loro "cortile di casa".
Il 10% delle società di un paese che ha un rating creditizio di tripla A è ora risultato di fatto insolvente. E questo potrebbe essere solo l'inizio."
(www.wallstreetitalia.com)

"Le perdite potrebbero essere considerevoli (il grassetto è mio):

“Assumendo un haircut del 50% e che le banche tedesche detengano circa il 40% delle passività di Heta che sono colpite dalla moratoria, non ci aspettiamo che le perdite collegate ad Heta superino i 15bp del common equity tier 1 ratio (CET1) del settore bancario tedesco. Tuttavia, stimiamo che il costo potrebbe arrivare al 10% dell’utile netto del settore del 2015, dimostrando le potenzialità che ha una singola risoluzione di intaccare le prestazioni di sistemi bancari, anche di grandi dimensioni e diversificati, sotto la direttiva Bank Recovery and Resolution Directive (BRRD) dell’Unione Europea.”

Ahia.

Inoltre, Fitch ha abbassato a “c” il rating dell’emittente di Pfandbrief Duesseldorfer Hypothekenbank AG (DHB), citando “eventi esterni a partire dal 24 febbraio 2015″. Questo è senza dubbio un riferimento all’annuncio su Heta. Duesselhyp (come è comunemente conosciuta) è particolarmente esposta su Heta attraverso il suo portafoglio del settore pubblico.
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Inoltre, il sostegno potrebbe essere fornito ai depositanti istituzionali così come ai piccoli risparmiatori. […] Come l’Austria, la Germania ha già reso effettivo l’European Bank Recovery and Resolution Directive (EBRRD), che richiede agli obbligazionisti e ai grandi risparmiatori di subire una ristrutturazione dei propri crediti (bail in) prima che sia reso disponibile l’intervento pubblico. Il salvataggio dei depositanti istituzionali con denaro pubblico (bail out) tramite il DPF minerebbe alle fondamenta questa normativa.

Duesselhyp non è l’unica emittente di Pfandbrief che potrebbe essere nei guai:

“Deutsche Pfandbriefbank (bb +) ha una provvista di 120 milioni di euro, circa il 30% della sua esposizione di 395 milioni di euro verso Heta, nei suoi conti 2014, con un taglio all’utile di quasi il 70%. Dexia Kommunalbank Deutschland (che non ha rating), un’altra emittente di Pfandbrief, dovrà sostenere una passività non precisata nel primo trimestre 2015 sui suoi 395 milioni di euro di obbligazioni Heta. Questa cifra rischia di superare i suoi già deboli profitti. E’ probabile che grandi esposizioni verso Heta, o altre Landeshypothekenbanken, siano nei bilanci di altre Pfandbriefbanken.”

Poichè l’haircut previsto è del 50%, non sembra che la ricapitalizzazione di Deutsche Pfandbriefbank sarà sufficiente. Sembra probabile che sia Deutsche Pfandbriefbank che DKB subiranno perdite in conto capitale. L’impatto sulle altre emittenti di obbligazioni garantite è attualmente sconosciuto.

Né il danno è limitato a queste piccole banche specializzate. Anche le Landesbanken regionali sono esposte, soprattutto BayernLB, l’ex proprietaria di HAA, che rischia di perdere 2.35 miliardi di euro (anche se sta attualmente combattendo per vie legali nelle corti sia di Monaco che austriache).
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I sistemi bancari austriaci e tedeschi sono altamente interconnessi: è per questo che il fallimento di una banca austriaca di medie dimensioni ha effetti così ampi. In realtà, i due sistemi dovrebbero essere considerati un unico sistema. Quando le garanzie regionali vengono rimosse, allora l’interconnessione di questo sistema implica che anche banche abbastanza piccole avranno bisogno di elevati livelli di capitalizzazione per evitare di innescare un crollo in stile domino in caso di fallimento.
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Le Landesbanken tedesche rimangono deboli, scarsamente capitalizzate e strategicamente incoerenti, mentre le due maggiori banche tedesche – Commerzbank e Deutsche Bank – affrontano un futuro incerto a causa di costi crescenti, scarsa redditività e multe amministrative e contenziosi potenzialmente illimitati. Mentre scrivo, la Deutsche Bank ha fallito gli stress test negli USA a causa di carenze nei sistemi di gestione e controllo dei rischi, e Commerzbank è stata colpita da una sanzione di 1.45 miliardi di dollari combinata tra l’autorità di regolamentazione degli Stati Uniti e il Dipartimento di Giustizia per rottura delle sanzioni. Ce ne saranno altre in futuro anche in questo caso.

Forse a causa del vasto sostegno statale implicito ed esplicito di cui hanno finora goduto – e forse anche per motivi politici – né il sistema bancario austriaco né quello tedesco hanno ancora subito gli interventi radicali necessari per eliminare la necessità del salvataggio da parte del governo in una crisi sistemica. Resta da vedere se l’impegno dei governi austriaco e tedesco verso il principio del bail-in dei creditori sopravviverà alla ristrutturazione e al consolidamento brutale del loro sistema bancario congiunto che sarà verosimilmente scatenato da quel principio."
(vocidallestero.it)

Il rischio per i contribuenti/correntisti tedeschi è di finire "cornuti e mazziati". Di finire cioè negli ingraggi tricarne del bail-in, che una volta dimostratosi inefficace, dovrà essere supportato dall'intervento statale e quindi tramite il denaro del fisco. Sarà a questo punto probabilmente che interverranno gli altri paesi dell'Unione, non per fermare il governo tedesco, ma per imporgli di azionare le rotative della Bce e spesa pubblica a go-go in tutta l'Europa. E addio austerità.

E adesso che si fa?

Ieri Mentana al Tg commentava la giornata, dicendo che tutto sommato i barometri delle borse indicavano bel tempo, malgrado l'esito delle elezioni in Grecia. In realtà i mercati avevano indicato incertezza per metà giornata, poi un ritorno al sereno. Oggi ci hanno ripensato. Ma è probabile che non sappiano esattamente che direzione prendere e come interpretare il nuovo governo Tsipras. In effetti il fatto che il neo premier greco abbia fatto un accordo con un partito populista di destra mi ha spiazzato. Oggi Syriza appare ancora un animale più misterioso di prima, qualcosa di molto diverso dalla scialba lista Tsipras italiana che ha fatto miseri numeri alle europee.

"Magari ho capito male io, però mi è parso di capire che la Grecia si appresta a non pagare i suoi debiti e a fare deficit. Mi sono letto per punti, grazie a questo post di Paolo Cardenà il programma di Syriza
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La Germania è incazzatissima, e dal suo punto di vista ha ragione, non tanto perchè la Grecia non pagherà più un centesimo di interessi (moratoria, cosi dice Tsipras) fino all’eventuale ristrutturazione del debito, ma perchè ora Berlino dovrà vedersela lei con la “mollezza” europea e dovrà convincere gli euro-molluschi alla linea dura. E poi perchè il fuoco dell’euro scetticismo messo alla prima prova elettorale utile ha dimostrato che non igienico per le carriere politiche seguire Frau Merkel, non oggi diciamo. Sono finiti i bei tempi di Mario Monti.
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Ma il punto è un altro: parrebbe che Tsipras abbia mentito a tutti compresi i Greci su un punto, ovvero sulla supposta volontà di rimanere nell’Euro, visto e considerata l’alleanza flash con la destra euroscettica greca. Una alleanza troppo veloce per non essere stata costruita a tavolino a priori.
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leggo un chiarissimo Merkel Vaffanculo su almeno due punti:

1) Non paghiamo i debiti
2) Tagliamo abbestia il budget militare, ovvero i tuoi sommergibili Tyssen cara Germania te li infili su per….
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Per quello che riguarda il mercato io credo che non ci stia ancora credendo, cioè magari gli operatori sono li s chiedersi “ehi ma davvero costui vuole fare questa roba”, “ehi ma non stava solo scherzando in campagna elettorale”. "
(www.rischiocalcolato.it)

O forse si. Il mercato finanziario comincia a sentire puzza di bruciato in Europa.

"Il nuovo Governo Tsipras non piace proprio al mercato greco. Si ampliano infatti le vendite sulla Borsa di Atene: l'indice generale è arrivato a cedere il 6% per poi “risalire” a -3,6%,"
(www.ilsole24ore.com)

"Tornano le vendite sui listini azionari europei, dopo diverse giornate consecutive di rialzi. A condizionarne l’andamento, in un contesto comunque ancora teso per gli esiti delle elezioni greche, è soprattutto il passo indietro di Wall Street (segui gli indici in diretta) condizionata dalle deludenti trimestrali. "
(www.ilsole24ore.com)

O forse no. E' una ben strana crisi quella europea di questi giorni. Si intrecciano pulsioni negative derivanti dalla situazione greca, con pulsioni positive provenienti dal Qe di Draghi.

"... i CTz in asta hanno registrato nuovi minimi storici (0,28%), lo spread BTp-Bund si è attestato a 115 punti base, con il rendimento del decennale italiano in risalita all’1,53% (1,58% per i terminali Reuters, che utilizzano un benchmark diverso rispetto a Mts)."
(www.ilsole24ore.com)

Ma forse ci penseranno gli Usa a risolvere il dilemma: dobbiamo essere ottimisti o pessimisti? Direi che a Wall Street si sono accorti che c'è grande crisi, malgrado Obama e le statistiche governative americane non se ne siano ancora accorti.

"Nell’attesa, Wall Street scivola in avvio di seduta condizionata dalle trimestrali delle principali società quotate: il Dow Jones è arrivato a perdere oltre il 2% e il Nasdaq oltre il 2,5%. Microsoft e Caterpillar, che hanno pubblicato i dati di bilancio ieri sera, accusano pesanti perdite, mancano le previsioni anche Pfizer e Procter & Gamble mentre stasera (ma a mercati ormai chiusi) sarà la volta di Apple. Al di sotto delle attese inoltre gli ordini di beni durevoli (-3,4% a dicembre), mentre la fiducia dei consumatori Usa calcolata dal Conference Board è invece salita oltre le aspettative a gennaio 102,9 punti da 93,1 punti in dicembre."
(www.ilsole24ore.com)

L'importante, si dice quando si sta con la merda fino al collo e non provocae onde...
E qui in Europa siamo ad un livello preoccupante. Speriamo non arrivi l'onda di tsunami dall'altra parte dell'Atlantico.

Che comunque a provocare onde anomale siamo già bravi anche noi europei. Oggi l'onda anomala arriva (tanto per cambiare) dalla Grecia e di rimando dalla Germania. La Grecia è in una situazione economica insostenibile: dai conti dello Stato alle banche, passando per i redditi dei greci stessi.

"E quindi, direte voi, la Ue ha in pugno la Grecia o meglio sue preziose parti anatomiche? No, è l’opposto, risponderà qualcuno, perché la Grecia ha in mano 245 miliardi di euro di debito della Ue, della Banca centrale europea e del Fondo monetario internazionale. A noi italiani la Grecia deve, direttamente ed indirettamente, circa 43 miliardi di euro. Alla Germania deve ben di più, viste le quote di partecipazione al capitale della Bce, che sono quelle in base a cui si calcolano i prestiti. Beh, si, obietteranno altri, però non dimenticate che, se la Grecia non paga la Ue, è possibile aggredire i suoi beni nei paesi creditori (ed altrove), come i fondi avvoltoio fanno da anni contro l’Argentina.
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Tutto questo per dire che il negoziato non sarà facile e che il rischio che a qualcuno sfugga il piede dalla frizione non è trascurabile. Sapendo che Atene vuole la riduzione del valore nominale del debito e che la Ue offre invece la riduzione del valore attuale netto, cioè la riduzione del tasso d’interesse e l’allungamento nel rimborso di un importo di debito che resta nominalmente invariato. A Tsipras servono subito almeno due miliardi di “aiuti umanitari” per le situazioni di povertà conclamata, e questi pensiamo saranno facilmente ottenibili e reperibili. Ma i restanti nove miliardi per l’aumento del salario minimo ed altre voci di welfare non ci sono o sono solo una frazione di quell’importo. Riuscirà Syriza, che è una federazione, a non subire scissioni a sinistra in caso di accordo tra Tsipras e Bruxelles per la riduzione del valore attuale netto dei debiti ma non del loro valore nominale, sapendo che ogni taglio di quest’ultimo rischia un effetto-domino europeo e di fare campagna elettorale a favore dei partiti “esterni” al sistema?

Se pensate che i partiti “esterni al sistema” siano la soluzione al deficit di democrazia in cui viviamo, pensate che potreste finire col perdere le vostre pensioni, oltre che i vostri risparmi, a seguito di iniziative tagliadebito."
(phastidio.net)

Insomma il mondo non è per niente un posto facile. E l'Europa sembra essere fra i posti più complicati del mondo in questo periodo. Dato che non ci sono pasti gratis, qualsiasi cosa accadrà, in qualche modo dovremo pagarla.

Se la Grecia non paga il debito, una quota di esso graverà su tutti gli altri europei. E potrebbe poi generarsi una reazione a catena dove tutte le nazioni del sud Europa, e forse alla fine anche la Francia, farebbero default non pagando parte del proprio debito. Come sostiene Phastidio, quanti fondi pensione e non salterebbero?

Se la Grecia lascia l'euro forse andrebbe un po' meglio. Il default sarebbe dimezzato o più, ma un minimo di interessi sul debito in una moneta ipersvalutata la Grecia potrebbe continuare a pagarlo. Perdite rilenvanti lo stesso, e uguale pericolo di reazione a catena.

Se la Grecia fosse obbligata a seguire tutti i diktat di Berlino e Syriza fallisse, la prossima volta ci sarà Alba Dorata al 37%. E il default rimandato e gestito dai neonazisti sarebbe ancora più devastante e carico di strascichi sociali e pericoli per la democrazia.

Bisogna solo sciegliere il male minore. E non è facile. Ma forse nemmeno poi così difficile. Basterebbe ammetere i propri errori signora Angela. Anzi no, ma sarebbe già un bel passo avanti.

"... la dimensione della catastrofica politica anticrisi di Angela Merkel è diventata chiara come mai prima. La politica di risparmio, la lei forzata, ha portato alla deflazione nella zona euro e alla recessione duratura nel sud Europa. Reazioni contrarie a questa politica sono arrivate negli ultimi giorni da Francoforte e da Atene.

La Banca Centrale Europea adesso compra titoli di stato. E in Grecia d’ora in poi governa una coalizione di destra e sinistra, unificate dalla rabbia nei confronti della Merkel.
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Un’inevitabile conseguenza di questa realtà è un cambiamento di mentalità della politica anticrisi tedesca. Dopo decenni di indottrinazione ordoliberale, non sono sicuro che il governo federale risolva politicamente questo cambiamento di rotta.

Noi [tedeschi] dovremmo cancellare i debiti, cioè presentarli come perdite nel bilancio federale. Dovremmo cambiare la politica di risparmio in politica espansiva. Prima di tutto dovremmo accettare che la Grecia introduca indirettamente una valuta parallela all’euro. Perché, con l’inflazione a zero, non c’è nessuna alternativa per migliorare la competitività della Grecia e per finanziare il programma di Syriza. Si può poi accettare che anche il Portogallo, la Spagna e l’Italia adottino una soluzione simile.
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Per la Cancelliera questo adesso rappresenta l’occasione per una delle sue famose inversioni di marcia, come ha fatto sul nucleare. Il proseguimento della politica attuale sarebbe l’alternativa più azzardata. Se qualcuno dice che l’eurozona può sopravvivere senza subire danni da un’uscita della Grecia, magari ha ragione. Ma può anche essere che si arrivi a una reazione a catena politica ed economica, che magari include anche l’Italia.
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Siamo arrivati a un bivio in cui dobbiamo decidere tra la nostra ideologia e il futuro dell’euro."
(vocidallestero.it)

Il meraviglioso mondo del default greco

Mi dispiace per gli amici greci, ma per noi italiani la tragedia greca è  un grande affare. L'euro si svaluta contro il dollaro, le borse corrono, il petrolio scende, lo spread si annulla, i tassi d'interessi del nostro debito precipitano.

Speriamo che la crisi greca continui. Forse avremo finalmente la parità euro/dollaro che per noi italiani può significare un ulteriore aumento dell'export e finalmente un po' di crescita. Magari insufficiente come quella prospettata da Confindustria, ma meglio che niente.

Inoltre con il petrolio basso ci costerà meno trasportare e produrre le nostre manifatture. Potrebbe veramente verificarsi quanto pubblicato dal centro studi confindustriale:

"Il Pil italiano calerà dello 0,5% a fine anno, per poi crescere dello 0,5% nel 2015 e dell’1,1% nel 2016. È quanto emerge dal nuovo rapporto del Centro studi di Confindustria (Csc), secondo cui anche il rapporto deficit/Pil migliorerà. Se nel 2014 è pari al 3%, nel 2015 sarà del 2,7% e nel 2016 del 2,5%.
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Si tratta di un ottimismo relativo. Davanti ai dati per il 2015 c’è il segno più, ma di fatto la situazione attuale non cambia certo radicalmente. Passare dal -0,2% di quest’anno al +0,2% del primo trimestre 2015 non è certo una rivoluzione. Alla luce delle differenze tra la nostra economia e quelle europee, avremmo bisogno di una crescita ben superiore.
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L’Italia avrebbe bisogno di una crescita superiore almeno all’1,5%. Anche con i valori “ottimistici” di
Confindustria, finisce il lungo periodo dei “segni meno”, ma di fatto non c’è un cambio netto di  condizione economica."
(www.ilsussidiario.net)

Si è vero, una miseria. Niente di eclatante e veramente utile. Ma un po' di ottimismo potrebbe farci bene. Vedere il segno più dopo tanto tempo potrebbe avere effetti terapeutici. Rilassare e rasserenare gli italiani che potrebbero tornare a credere nel futuro. A spendere di più, ad investire. L'ottimismo genera ottimismo.

E tutto questo lo otterremo gratis. Senza fare tante di quelle riforme che ci vengono richieste. Perché il 2015 è fra 15 giorni, e le riforme, compreso il job act attuato, non si vedranno tanto presto. Prima in Parlamento si dovrà litigare per il nuovo Presidente e per la legge elettorale. Anche un nuovo Presidente potrebbe infondere un po' di ootimismo supplementare fra gli italiani, soprattutto se sarà scelta una persona retta.

Non è quindi inconcebile una ripresa nel 2015, grazie ad eventi esterni e sentimenti irrazionali. Il che dimostrerebbe che le riforme non servono e che la crescita è più il risultato di fortuite circostanze che di soluzioni pianificate: che siano il lancio di banconote in stile Fed o che siano il cilicio e penitenza tedeschi...

Comunque, a parte le considerazioni ciniche sulla Grecia, direi che nella situazione attuale c'è qualcosa di molto strano. La situazione strana è nel comportamento del nostro spread. In una situazione in cui uno dei nostri maggiori importatori è in difficoltà, cioè la Russia; in cui uno dei paesi del sud Europa rischia un default che può contagiarci; in una situazione dei conti pubblici e privati sempre più disastrati è stralunante vedere i nostri Btp comprati come fossero beni rifugio.

Ma probabilmente vale la regola mondiale che oggi i fondamentali non contano più nulla di fronte allo strapotere delle banche centrali. E se Draghi dice che farà un quantitative easing per salvare l'euro, questa affermazione vale più di ogni altra cosa. La droga finanziaria, è solo più questo quello che aspettano i mercati mondiali. Sono nel pieno di un periodo di tossicodipendenza da politiche monetarie espansive.

Siamo in piena bolla. Ed anche questo potrebbe farci vivere un inizio 2015 migliore del previsto. Ma se poi improvvisamente esploderanno le varie bolle mondiali, se ci sarà un crack a catena che partirà da qualsiasi "cigno nero" (Russia, Venezuela, Wall Street, debiti pubblici, banche ombra cinesi, shale oil...) faremo esperienza di una di quelle cadute che supererà di molte volte le vicende del 1929.

Se crolla la Grecia è giusto

Non è giusto per greci che non se lo meritano, ma è giusto che tutto finisca dove è cominciato. La Grecia è la nazione che nella crisi dell'eurozona sta avanti un anno rispetto al Portogallo, che è avanti un anno rispetto alla Spagna o all'Italia ecc. In realtà non credo che nemmeno l'Irlanda sia mai stata effettivamente salvata. E nemmeno Belgio ed Olanda stanno bene. E comunque dopo di noi la Francia farebbe un bel botto. E la Germania da sola nell'eurozona che senso avrebbe?

Ad ogni modo la Grecia è stato il primo esperimento tedesco volto a salvare una moneta nata morta. La vicenda dell'euro e dei Piigs richiama alla mente la storia di Frankestain. Un mostro creato mettendo assieme vari pezzi di carne morta, cadaverica. Alla prima scarica elettrica il mostro si è alzato e pareva una grande e meritoria opera. Ma poi si è dimostrato del tutto incapace di comportarsi da essere umano, anzi è diventato un esperimento pericoloso. Anche l'euro non ha dimostrato di sapersi comportare da moneta normale, anzi è diventata un'etità distruttiva dell'Europa. Ora si colgono i primi frutti amari in Grecia:

"Come accennato, la scelta del premier greco Antonis Samaras di anticipare a dicembre l'elezione del presidente della Repubblica, agita non poco i mercati: se nelle tre votazioni previste non arrivasse una maggioranza sufficiente, il Parlamento andrebbe sciolto. Ipotesi che rafforza la sinistra radicale di Alexis Tsipras, Syriza, ma spaventa gli investitori: la Borsa di Atene chiude con un crollo del 12,78%, la peggior seduta da oltre 27 anni"
(www.repubblica.it)

""Nelle prossime sei settimane la Grecia potrebbe essere più importante per i mercati globali rispetto a quanto lo siano stati Russia e Ucraina in tutto il 2014
...
"Una possibile vittoria alle elezioni di Siryza potrebbe costringere l'Europa a scegliere tra la prospettiva di una unione fiscale (svalutazione del debito per la Grecia) e la prima uscita di un paese dall'Eurozona".

La Grecia rischia di andare al voto già a gennaio e il fatto che attualmente i sondaggi diano in vantaggio la sinistra anti europeista di Syriza non pone a favore dell'euro e della stabilità della regione."
(www.wallstreetitalia.com)

Come scrive Rischio Calcolato, è finita la finzione dei "piani ben riusciti". La Troika, la Bce, la Ue e la Germania non hanno mai risolto la crisi in seno all'euro-zona. Hanno fatto un pasticcio dietro l'altro pur di salvare una moneta zombie.

"Si Sfracella la Borsa Greca Perchè…..Il Governo Getta la Spugna

In sostanza: fuga di capitali dalla piccola grecia pechè il governo ha deciso di anticipare le elezioni a presidente della repubblica, che sembrava una mossa strana, ma di fatto:

La Grecia Indice un Referendum Parlamentare sull’Europa e sulla Troika (non sull’Euro)

Sapete quale scherzetto ha fatto il governo?
Ha candidato un Ex-commissario europeo, peraltro pro-austerity a Presidente della Repubblica, ovvero Dimas Stravos:
...
Cioè il peggio del peggio assoluto, una scelta completamente contraria al comune sentire Greco.

Diciamo che a questo primo turno i 200 deputati necessari sono irraggiungibili.
Comunque ci saranno 3 Round per le elezioni del Presidente, poi se non fosse eletto il parlamento si scioglierebbe:

17-dicembre, necessari 200 voti
23-dicembre necessari 200 voti
27-dicembre necessari 180 voti

L’attuale maggioranza conta 154 deputati, ci sono 12 voti di deputati autonomi quasi certi per la maggioranza, altri 12 incerti. Dunque al limite si arriva a 178 salvo deputati dell’opposizione che cambiano idea all’ultimo (e argomenti per convincerli immagino ci siano)"
(www.rischiocalcolato.it)

E' probabile che la Grecia dia l'inizio di un effetto tappo di Champagne che esplode in cantina... rimbalza su un'altra bottiglia è boom, un'altro tappo e poi boom... a catena... boom Grecia... boom Portogallo... boom Italia... boom Spagna... boom Irlanda.... boom Belgio... Olanda... Finlandia ecc. Mettete i tappi nell'ordine che preferite, è una faccenda secondaria. L'ultima deflagrazione bella grossa sarà l'Unione Europea che dopo aver distrutto la sua costituzione fondativa, cioè l'euro, non esisterà più nemmeno politicamente.

Alla fine ci sarà un'enorme distruzione di ricchezze. Forse solo dopo il crollo totale i tedeschi faranno un bilancio dei pro e contro e finalmente si renderanno conto di quanto sono stati idioti nelle loro ripicche egoistiche e nelle loro fobie sull'inflazione. Ma ormai sarà tardi e bisognerà riprendere un cammino di decenni per ricostruire le relazioni europee.

L'euro-zona non ce la farà

Gli osservatori più attenti cominciano a vedere lunghe crepe formarsi nel sistema europeo della moneta unica. Non poteva che essere così. In particolare sono interessanti le considerazioni di Capece Minutolo e del prof. Orsi (italiano a Londra presso la London School of Economics). Inutile farsi illusioni, salvare l'euro diventerà sempre più difficile e costoso.

Nel post precedente scrivevo:
"Del resto sono giorni che sui principali quotidiani economici esteri escono articoli critici sulla situazione europea, ed a volte in particolare su quella impossibile italiana."
Il prof. Orsi fa parte di questa schiera di autorevoli commentatori esteri che vede la nave dell'euro inabissarsi sempre più. Senza più alcuna speranza di evitare il naufragio.

"Tre articoli firmati da autorevoli commentatori come Ambrose Evans-Pritchard, Roger Bootle (entrambi del Telegraph) e Wolfgang Münchau (Financial Times) sono recentemente apparsi sulla stampa finanziaria: tema comune, la situazione economica dell’Italia e l’instabilità del suo debito pubblico. Le argomentazioni e le parole usate in questi contributi sono da soppesare con cura, perché potrebbero essere il segnale di un graduale riposizionamento degli operatori di mercato e deipolicy maker nei confronti del debito sovrano italiano e delle conseguenze della sua attuale traiettoria per l’Eurozona – e non solo. Si tratta di un cambio di prospettiva che implica una prognosi tutt’altro che favorevole sulle possibilità di “guarigione” del nostro Paese.
...
Bootle osserva che “l’Italia è molto vicina a quella situazione che gli economisti chiamano ‘trappola del debito’, quando cioè l’indice di indebitamento comincia a crescere in modo esponenziale. Per sfuggire a questa trappola ci sono due possibilità: svalutare la moneta o fare default.

...
Evans ritiene comunque che “il debito pubblico italiano raggiungerà un livello pericoloso il prossimo anno”. Pericoloso al punto che “potrebbe essere superato il punto di non ritorno”.
L’articolo di Münchau è il più esplicito e allarmistico: “La posizione economica dell’Italia è insostenibile e sfocerà in un default a meno che non vi sia un’immediata e duratura inversione di tendenza sul piano economico”. E un default, naturalmente, “comprometterebbe il futuro del paese nell’Eurozona e l’esistenza stessa della moneta unica”.
...
In un quadro del genere, molti commentatori economici sono (finalmente!) giunti alla conclusione che la crisi in corso è strutturale, e che si può ritornare a crescere solo facendo le “riforme” – un termine che negli ultimi tre anni è divenuto, specie con Renzi, un vero e proprio mantra"
(www.rischiocalcolato.it)

Riforme lente, confuse e tardive.

Ohm... fare le riforme... Ohm... fare le riforme... un mantra che ho già definito senza senso se poi non se ne definisce in modo preciso il significato. E' interessante cosa ne pensa Orsi su questo mantra:

"Se anche ci spostiamo su un piano internazionale, possiamo constatare che le riforme tanto auspicate da BCE, organizzazioni finanziarie, operatori di mercato, nonché autorevoli economisti e giornalisti, sono alquanto vaghe. Il fondato sospetto è che neppure loro abbiano idee precise su ciò che dovrebbe essere fatto in concreto. I suggerimenti forniti restano troppo sfuocati per costituire un’autentica guida politica, come è ad esempio evidente nella famosa lettera che la BCE inviò al governo italiano nell’agosto 2011. Quando Münchau scrive che “l’Italia ha bisogno di modificare il proprio sistema legale, ridurre le tasse e migliorare la qualità e l’efficienza del settore pubblico” offre certamente consigli ragionevoli e condivisibili, ma troppo generici. Quali regole potrebbero funzionare? Come dovrebbero essere attuate? Ci sono i presupposti perché ciò accada? Quali ostacoli andrebbero superati? Quanto poi al suggerimento di “cambiare l’intero sistema politico”, ciò appare impossibile a meno che non si sostenga la rottura della continuità costituzionale e l’ascesa di un “dispotismo illuminato”"
(www.rischiocalcolato.it)

Ovviamente dietro la parola "riforme" si può nascondere di tutto. Per esempio non sono per niente convinto che la riforma delle pensioni (già fatta) e quella del lavoro (secondo le idee renziane) siano utili. Potrebbero essere addirittura peggiorative, nel senso di castrare ancora di più la domanda interna ed aumentare la depressione in corso. Non solo bisognerebbe essere più precisi su quali riforme si debbano fare, ma andrebbe anche aperto un dibattito pubblico su ognuna di esse. Di sicuro il metodo Renzi, del discutiamo poi tanto faccio come voglio, non è un metodo auspicabile.

"A oggi, le proposte di riforma avanzate dai governi italiani che si sono avvicendati negli ultimi anni restano scarsamente ambiziose, prive di una chiara logica e idonee a produrre effetti in tempi troppo dilatati. Del resto, sono proposte in linea di massima legate a dottrine neo-liberal ormai superate. Tutto ciò non sorprende, se si considera che qualsiasi ipotesi di riforma dovrebbe nascere da una visione (oggi inesistente) del futuro del paese, e che comunque questa visione dovrebbe misurarsi con un contesto socio-politico italiano ed europeo che non lascia sostanziali margini di manovra. Il piano inclinato imboccato sta portando a concezioni sempre più astratte e legalistiche (de-politicizzate) della comunità politica che hanno ridotto l’immagine del paese a un puro e semplice documento di bilancio finanziario e fiscale. Lavorare e accettare pesantissimi sacrifici per migliorare uno stato così concepito non ha molto senso.

Al di là di tutte le considerazioni sin qui esposte, le riforme – fossero anche migliori di quelle viste sinora – arriverebbero comunque troppo tardi. Il paese è esausto e si trova sull’orlo di un’irreversibile implosione demografica, economica e sociale. Le riforme dovevano essere fatte vent’anni fa, quando il contesto nazionale e globale era molto più favorevole e si dovevano introdurre i cambiamenti necessari per accedere all’Eurozona ancora in gestazione.
Al punto in cui siamo oggi, le riforme potrebbero addirittura essere tanto pericolose quanto l’immobilismo, spingendo il paese verso un’ulteriore destabilizzazione: la Francia del 1789 e l’Unione Sovietica degli anni Ottanta sono solo due esempi storici di come il tentativo di introdurre riforme fuori tempo massimo possa innescare il crollo del sistema che si vorrebbe salvare.
...
In conclusione…
L’Italia potrà essere “tenuta a galla” artificialmente per un periodo di tempo piuttosto lungo, ma non indefinitamente, perché nel frattempo l’economia reale continuerà a deteriorarsi e il rapporto debito/Pil continuerà ad aumentare.
Ci sono anche pochi dubbi sul fatto che l’intera costruzione europea, nonostante gli sforzi di Draghi, continui a mostrare contraddizioni interne che potrebbero benissimo condurre alla sua dissoluzione: i difetti sono purtroppo strutturali, e non potranno essere rimossi senza smantellare l’intera struttura. L’Euro, comunque, non può certamente crollare dalla sera alla mattina
...
Potrebbe però verificarsi una graduale transizione verso un nuovo sistema monetario ... per esempio, attraverso l’introduzione di un regime duale in alcuni paesi, la ridenominazione dei debiti nazionali e così via. In realtà, si tratterebbe del primo passo verso l’abbandono del sistema."
(www.rischiocalcolato.it)

La crisi politica intra-europea che verrà

Nel pessimismo generale sulla situazione italiana ed europea, il prof. Orsi concede tuttavia ancora molto tempo all'euro ed all'Italia. Questo è tutto da vedersi, poiché dipenderà anche dalle dinamiche socio-politiche europee come spiega Capece Minutolo.

"La Francia, dove il crollo della confiance in Hollande e nel governo è verticale, ha annunciato che rimanderà al 2017, cioè l’anno delle elezioni presidenziali e legislative, l’obiettivo del 3% di deficit. In realtà Parigi, forte di un debito pubblico molto inferiore a quello italiano nel suo rapporto col pil, ha già goduto di molto tempo e di numerosi sconti sulla via di questo traguardo, ma visto il degrado cui va incontro l’economia del Paese, l’Eliseo ha mandato un messaggio chiaro, prima riconfermando in poche ore un premier filo austerity come Valls come garanzia per Bruxelles e poi chiedendo tempo facendo intendere che se si dovranno attuare i massacri necessari per raggiungere il 3% è possibile che la Francia nel 2017 si troverà governata dagli euroscettici.
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Quasi contemporaneamente anche l’Italia sia pure in maniera ambigua e affidata ai twitter e alle intervistine, quando non alla contraddizione tra Padoan e Renzi, ha detto di voler rispettare il 3% del deficit (visto che il Paese è stato sempre abbastanza virtuoso da questo punto di vista) ma di voler sospendere il pagamento del fiscal compact per il 2015, portando in cambio lo scalpo del lavoro. Sempre per i medesimi motivi di natura elettorale e di tenuta stessa del sistema politico."
(ilsimplicissimus2.wordpress.com)

Ma attenzione, ciò non significa che siamo già nella fase di rigetto dell'euro. Si tratta di segnali, di manometri che segnano il rosso, ma la caldaia non viene ancora spenta, si cerca di attenuare di poco la pressione.

"Queste due posizioni sono state ottimisticamente presentate come un fronte unico, ma in realtà sono del tutto autonome l’una dall’altra, molto diverse tra loro e non osano divenire un fronte comune se non altro perché non si basano su una contestazione radicale delle regole, su una diversa visione dell’economia e della società rispetto al liberismo, quanto su dilazioni a la carte, in attesa del miracolo di una ripresa che non si sa da dove dovrebbe venire. E sono entrambe infognate dentro gli interessi locali delle classi dirigenti.
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Di contro c’è la Germania e la sua muta di Paesi con i conti migliori o apparentemente migliori, che dopo le ultime europee sono diventati non più morbidi, ma molto più rigidi
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la crescita inaspettata del partito anti euro in Germania rende molto più difficile alla Merkel fare concessioni, nonostante che le politiche austeritarie stiano mettendo in difficoltà la stessa Germania Ci troviamo perciò di fronte ad uno scontro senza precedenti e ad una inarrestabile forza centrifuga dei vari Paesi fondatori della Ue, con una Gran Bretagna che è ormai sull’uscio e quindi è tornata a fare l’isola.
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Prima o poi il sistema è destinato ad esplodere, ma nonostante tutto nei Paesi della periferia si fa una gran fatica a violare il tabù della moneta unica visto che una sua dissoluzione colpirebbe banche e finanza le quali si troverebbero alle prese con titoli sovrani destinati a svalutarsi del 20 0 30 per cento nel giro di due anni ... . Ecco perché si tace o addirittura si cerca in ogni modo di giocare sulle’equivoco. Mi ha colpito nei giorni scorsi un intervista all’economista del momento Piketty per fargli dire che lui è favorevole all’euro. Si certo, nell’ambito però di una rifondazione politica dell’Europa che dovrebbe prevedere almeno inizialmente un nucleo di Paesi storici limitato a Germania, Francia, Italia, Benelux e forse Spagna e Austria. Questo significa che sì una moneta comune può esserci, ma azzerando proprio tutto e ricominciando da capo su altre basi, di fatto smantellando questa Ue. E’ evidente che si tratta di una non soluzione visti i tempi lunghissimi e gli scossoni che comporterebbe, mentre il veleno della moneta continuerebbe ad agire portando in coma le economie. Insomma una buona moneta per un’utopia. O una buona utopia per una cattiva moneta."

(ilsimplicissimus2.wordpress.com)

Ormai è una vecchia canzone che afferma che le soluzioni sono soltanto due, entrambe complicatissime, mentre le vie di mezzo non funzionano. La soluzione radicale e complessa del ritorno alle monete nazionali. La soluzione radicale e complessa della fondazione di una nazione unica europea, democratica e vera (non come l'Unione attuale), con potere di imporre tasse al posto dei governi nazionali, ma anche dotata del meccanismo dei trasferimenti interni tra aree "ricche" ed aree depresse. Entrambe le soluzioni sono osteggiate dalla Germania, per la quale la soluzione migliore è quella attuale, dove lei è avvantaggiata e gli altri paesi affondano nel declino. La Germania approfitterà fino all'ultimo giorno di questa situazione favorevole. Quando la crisi periferica si trasferirà verso il centro, probabilmente il sentire comune tedesco cambierà. Però per noi sarà troppo tardi purtroppo.

Il non-default dell'Argentina

L'Argentina è una nazione sfortunata, ma dire che passa da un default all'altro è molto impreciso. In realtà quello che accade in questi giorni è ancora uno strascico del default vero dei tango bond del 2001.

"l’Argentina non è in default né mai lo ha dichiarato perché non è affatto insolvente. Dunque Standard e Poor’s che tiene in mano le scritture come in un mosaico bizantino e i quattro evangelisti italiani del nulla, ovvero Corriere , Repubblica, Stampa e Sole 24ore narrano la parabola del ritorno del padrone attraverso una bugia non solo formale, ma anche sostanziale. L’Argentina è assolutamente in grado di pagare gli interessi dei i suoi titoli, anzi lo vuole fare, ma ne è impedita da un giudice americano, tale Griesa, 85enne collocato a suo tempo alla Corte federale da Nixon, il quale in complicità con alcuni fondi speculativi, ha bloccato i 539 milioni di dollari già trasferiti da Buenos Aires a New York per pagare le cedole di tutti i creditori (il 93%) che negli anni scorsi hanno accettato la ristrutturazione del debito dopo il vero default del 2001, provocato dalla scellerata adesione alle formule e consigli dell’Fmi. Solo i fondi sciacallo pretendono il pieno rimborso del valore nominali di titoli acquistati a prezzo stracciato. E il buon giudice ha sequestrato i fondi in attesa che l’Argentina paghi agli avvoltoi, il cui caprobranco si chiama Paul Singer, proprietario della Elliot Capital Management, un miliardo e trecento milioni di dollari.

I mercati per una volta ci dicono la verità, anche senza volere, visto che non hanno affatto punito i bond del debito argentino, alcuni dei quali, direttamente interessati dall’azione giudiziaria con scadenza 2038 hanno quotazioni più alte oggi di quanto non ne avessero in febbraio. E del resto il Paese sudamericano ha un debito pubblico che è appena il 50% del Pil, cioè meno di qualsiasi Paese europeo, e dunque non preoccupa affatto gli investitoriassolutamente in sicurezza. E infatti Buenos Aires potrebbe tranquillamente pagare anche i soldi richiesti dagli avvoltoi, ma non può farlo perché questo potrebbe spingere tutti quelli che hanno aderito alla ristrutturazione a fare marcia indietro e a richiedere l’intero valore nominale, ovvero 150 miliardi di dollari. Questo sì che porterebbe al default.

Naturalmente con il fallimento dell’Argentina è chiaro che nessuno prenderebbe un fico secco se non in natura e per via traversa ossia appropriandosi del Paese e di tutte le sue attività. Ed è dunque ovvio che l’operazione Argentina è di fatto un avvertimento mafioso e trasversale della finanza globale contro le sovranità nazionali, contro quei Paesi con un debito alto perché non siano indotti in tentazione e danneggino per sopravvivere gli interessi degli oligarchi e anche una sorta di monito contro i Brics e i loro piani di liberasi dall’abbraccio mortale della finanza occidentale.
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nel meraviglioso mondo dell’oligarchia del denaro e dei suoi megafoni abbiamo una dichiarazione di default che in realtà non esiste ed è solo una sorta di nauseante trappola e la negazione invece di un default che c’è come quello della Grecia: entrambe le carte che abbiamo in mano ci vengono suggerite dall’illusionista senza che noi ce ne accorgiamo. La mano del borseggiatore globale è più veloce dell’occhio."
(ilsimplicissimus2.wordpress.com)

Quindi sarebbe più esatto dire che l'Argentina è sotto minaccia di un secondo default, ma che ora è essenzialmente stritolata da una sentenza ingiusta che la pone di fronte a scelte difficili. Non che l'Argentina se la passi particolarmente bene, ma nemmeno è tutta questa tragedia che appare dai titoli dei giornali economici e non:

"E così noi della Mosler Economics MMT che sosteniamo che una nazione con sovranità monetaria se ne può fottere dei default e dei Mercati abbiamo torto, vero? L'Argentina è nei guai vero? E ci smentisce.
Mah... Non risulta. Per questi motivi:

A) L'Argentina fa default in dollari, NON NELLA MONETA SOVRANA PESOS, e lo fa perché SCEGLIE di non pagare i Fondi Avvoltoio USA. Buenos Aires ha montagne di dollari nelle sue riserve, ma SCEGLIE di non pagare quelle merde di investitori Avvoltoi americani.


B) I maggiori Hedge Funds del mondo (come DE Show, George Soros Family Office, Third Point, Renaissance Technologies, Fortress Investments) stanno scommettendo miliardi sulla RINASCITA dell'Argentina, in queste ore.

E allora bimbi miei cari piccioni di Internet e poco altro, o colleghi giornalisti (vero nome: emorroidi della stampa), i casi sono 2: o noi dellaMosler Economics abbiamo ragione e i commentatori dei puzzoni giornali italiani (voi) sono una manica di capre; oppure gli Hedge Funds di Londra e di Wall Street che come noi MEMMT sono tranquilli sull'Argentina, sono tutti dei cretini... e avete ragione voi.

Vedete un po'... :))

Paolo Barnard"
(www.comedonchisciotte.org)

Credo che sia un gioco in perdita da entrambe le parti, quello portato avanti fra oligarchie occidentali e argentini rappresentanti poveri dei Brics. Anche ammettendo che l'Argentina decida di pagare per intero i fondi avvoltoio, e poi sia sovrastata da altrettante richieste di rimborso da altri investitori fino all'iperbolica cifra di 150 miliardi di dollari, e sia costretta a fare default, stiamo parlando di uno Stato sovrano che non è più abbandonato a se stesso dall'occidente.

Anche se venisse spogliata dei propri tesori nazionali, dei pozzi petroliferi, delle aziende a controllo pubblico, la situazione sociale potrebbe portare al governo un partito (di destra o sinistra è ininfluente) che rinazionalizzerebbe ogni cosa, lasciando i fondi avvoltoio a bocca asciutta. Ed ora che nasce la nuova banca internazionale dei brics in competizione con l'Fmi, l'Argentina potenzialmente non avrebbe nemmeno bisogno dei dollari dell'Fmi per ripartire.

"Gli USA sperano che mettendo pressione su qualche oligarca russo, bloccando i loro conti e le loro carte di credito, riusciranno a dare un pò di fastidio a Putin, magare a creare qualche conflitto interno.

NOI PERO' ci dobbiamo preoccupare per questa miopia di Obama, tanto acuta, da non vedere nemmeno che sta rischiando seriamente di essere accantonato e messo in modalità di sopravvivenza, causando ripercussioni molto serie per tutto l'Occidente.
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Intanto la Russia continua a firmare contratti e accordi commerciali – de-dollarizzati - con i suoi alleati BRICS e continua spingersi sempre più avanti con le sue azioni di ritorsione contro gli Stati Uniti e contro l'Europa, sembra proprio che gli « amici sanzionati » di Putin stiano prendendo in mano la situazione. Il miliardario oligarca Gennady Timchenko, uno tra i primi ad essere toccato dal divieto di viaggiare e dal congelamento dei beni da parte degli Stati Uniti, ha deciso di strappare Visa e Mastercard, passando alle credit cards della UnionPay cinese ,dicendo che "in qualche modo queste sono più sicure della Visa - almeno gli americani non potranno metterci le mani sopra".
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"Appena hanno messo le sanzioni, me l’hanno concessa subito." - ha detto. "Ottimo lavoro e la carta viene accettata in tanti posti e, in qualche modo, è più sicura della Visa. Almeno gli americani non potranno metterci le mani sopra!». - Ha detto Timchenko."
(www.comedonchisciotte.org)

Il gioco degli Usa è misterioso. O hanno qualche mirabolante carta in mano (per esempio l'indipendenza energetica) oppure stanno facendo un gioco autolesionistico.

"Gli Stati Uniti stanno esprimendo un mix di politica internazionale (geopolitica) e politica interna altamente pericoloso. Da un lato stanno facendo fuggire dal dollaro mezzo mondo che gli è ostile. Dall'altro hanno operato politiche monetarie espansionistiche sfrenate, stampando dollari per sanare le crepe del sistema bancario dopo il caso Lemann Brothers, per acquistare titoli di Stato, e per tentare di drogare la crescita economica.
Alcune cose hanno funzionato in parte (banche e stabilità dei titoli di Stato) ma di contro sono stati creati effetti collaterali mortali: bolle mostruose in borsa e nell'immobiliare, e ancora più pericoloso per gli Usa, il rischio di inflazionare la propria moneta.
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Se gli Usa continueranno con questa folle politica estera ed interna, avranno presto brutte sorprese. E' vero che rimangono la più grande potenza militare del globo su cui basano i loro rapporti di forza (anche economica), ma quando saranno assediati da un iper inflazione, non basteranno le 13 portaerei e le migliaia di testate atomiche per fermare questo nemico subdolo."
(linflazione vista da dentro)

L'Impero romano cominciò a perdere forza non a causa delle invasioni barbariche. Ma a causa della crisi economica che rendeva sempre più difficile reperire risorse per lo Stato, e quindi anche mantenere le tante legioni al fronte. Ad un certo punto la macchina bellica troppo costosa può provocare il tracollo degli imperi. Gli Usa dovrebbero meditare su queste implicazioni, prima di fomentare guerre e rivolte in mezzo mondo. Ad un certo punto anche il dollaro rischia di schiantarsi...

E le vessazioni economiche verso l'Argentina rientrano in questo gioco in cui gli Usa sono protagonisti da troppi anni. L'Argentina non è altro che un altro fronte aperto dalla macchina bellica (questa volta economica) degli Usa. Potranno vincere la battaglia ora, ma rischiano di accumulare ulteriori tensioni nel futuro che in qualche maniera dovranno scaricarsi. Anche e soprattutto a loro svantaggio.

La corruzione è sistemica, non è solo nelle opere pubbliche

Il capitalismo italiano, ma a questo punto credo sia un male di tutto l'occidente, è formato da un'accozzaglia di pseudo imprenditori "per diritto divino e/o ereditario" e una manica di delinquenti impuniti. E probabilmente tutti loro sono i primi a puntare l'indice contro la corruzione in ambito pubblico. Per carità, hanno ragione, la corruzione pubblica è più grave. Ma è altrettanto grave servirsi di aziende sane e della vita di migliaia di lavoratori inconsapevoli per farsi i propri porci comodi ed arricchirsi a dismisura in modo immorale.

La vicenda della società Seat raccontata da "Ilfattoquotidano.it" è sintomatico di cosa sia il capitalismo oggi e toglie ogni speranza di futura ripresa dell'industria italiana. Gli imprenditori come Olivetti e Valletta sono morti da tempo, nel senso che quel tipo di imprenditoria tutta dedita alla crescita dell'impresa non esiste più, o è marginale. Chi se ne frega di come procede l'azienda per i moderni manager, l'importante è accontentare gli azionisti ed a volte si fottono anche quelli.

"Seat Pagine Gialle, in 15 anni spariti 8 miliardi di euro. E nessuno se n’è accorto

Altro che tangenti. Se volete fare soldi facili quello che ci vuole è un bel fondo di investimento con cui spolpare una grande società quotata in Borsa. Il caso Seat Pagine Gialle è da manuale. Nel 2000 le sue azioni quotavano più di 7 euro, oggi il prezzo è misurato in decimillesimi di euro. O, se preferite, quindici anni fa la società valeva almeno 8 miliardi di euro, oggi ha una capitalizzazione (valore complessivo di tutte le azioni) attorno ai 25 milioni. In questi casi si parla impropriamente di “distruzione di ricchezza”. In realtà nella finanza, a meno che qualcuno non dia fuoco alle banconote, nulla si crea e nulla si distrugge. Più corretto è dire che i risparmiatori, i 5 mila lavoratori (a tanto sommano dipendenti agenti e indotto) e i fornitori della Seat sono statiderubati per miliardi di euro nella consueta totale indifferenza delle autorità di controllo. Non c’è bisogno di complicati algoritmi finanziari, basta padroneggiare l’addizione (e soprattutto la sottrazione) per capire in quali tasche si sono infilati gli 8 miliardi (pari a un Mose e mezzo) apparentemente scomparsi."

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