Perché solo ora? Questa è la domanda che nasce spontanea. Forse Olli Rehn ha letto recentemente "Il tramonto dell'euro" di Bagnai, o le critiche di Krugman, o l'ultimo articolo di Evans Prtichard. Chi può dirlo. Oppure più semplicemente c'è un padrone più forte della Germania oltre oceano che reclama un cambiamento in Europa.
Sono arrivate le rampogne di Obama, le critiche dell'Fmi, e ora arrivano gli avvertimenti dell'Unione Europea alla Germania in pieno travaglio per partorire un governo di coalizione. Olli Rehn da sostenitore delle ricette della troika, sta diventando un critico della politica mercantilista tedesca e forse dell'austerità, anche se continua a sostenere la necessità di "riforme" negli altri paesi Ue. Riforme che prevedo sempre più complicate da attuare soprattutto nella Francia che Rehn bacchetta nel suo blog (vedi "Francia: la rivolta dei berretti rossi").
Forse è proprio vero che la zona euro sta per esplodere, e che il prossimo anno è l'ultimo per salvare la moneta unica. Altrimenti non si spiegherebbe questo attacco concentrico alla Germania. Per l'euro i nostri tecnocrati europei (e forse non solo) sono disposti a tutto, anche a sacrificare gli ottimi voti del primo della classe. I tedeschi escono un po' storditi da queste bastonate, e forse nemmeno comprendono a fondo i motivi delle randellate. Ma forse le cose stanno precipitando e non c'è più possibilità di preservare alcuni dalla crisi.
Ecco cosa scrive Rehn ufficialmente sul suo blog:
"Il surplus delle partite correnti della Germania è stato un argomento di acceso dibattito per qualche tempo. Da un lato, ci sono le richieste regolari per il paese a ridurre il suo surplus attraverso incentivi fiscali, per sollevare l'Europa meridionale dalla sua stasi. D'altra parte, in Germania queste richieste sono spesso considerate come attacchi di gelosia nei confronti della straordinaria performance economica del paese.
Entrambi gli estremismi, senza mezzi termini, semplificano una realtà complessa in un modo che uccide ogni serio dibattito politico. Soprattutto nel contesto attuale dei colloqui di coalizione in Germania per un nuovo programma di governo, è importante guardare la questione in modo analitico per fornire elementi sostanziali per un dibattito ben informato.
Guardiamo i fatti e consideriamo quanto può essere fatto per fare luce su di loro. Per diversi anni, la Germania ha un avanzo di partite correnti considerevole. Dati recenti indicano che l'avanzo ha superato il 6% del PIL ogni anno dal 2007.
Che cosa c'è dietro il grande surplus? Un fattore chiave è stato il miglioramento dell'integrazione europea negli ultimi dieci anni, il quale ha contribuito a rafforzare la competitività industriale della Germania in molti modi. In primo luogo, la creazione dell'euro ha impedito al tasso di cambio tedesco di apprezzarsi in modo da riflettere il grande surplus. In secondo luogo, l'integrazione delle filiere produttive con l'Europa centrale e orientale ha permesso di diversificare in Germania e trarre profitto da una grande bacino del lavoro ben istruito e più economico. E in terzo luogo, l'integrazione dei mercati finanziari e la convergenza dei tassi di interesse ha spinto i flussi di capitali internazionali, rispecchiando tale evoluzione nelle partite correnti.
Altrettanto importante, i canali di regolazione sono influenzati significativamente da interdipendenza economica globale. In sostanza, la zona euro non è né una piccola economia aperta, né una grande chiusa, ma una grande economia aperta che commercia molto con il resto del mondo. La Germania è specializzata in prodotti che sono richiesti nel resto del mondo ed è altamente competitiva sulla qualità e sul prezzo. I Risparmi elevati e i bassi investimenti in molti settori hanno contribuito al surplus delle partite correnti ampio e persistente.
La prospettiva dell'invecchiamento della popolazione in Germania si traduce oggi in minori consumi e maggiori risparmi per la pensione. Gli investimenti dovrebbero salire adesso, perché l'invecchiamento della popolazione dovrebbe vedere l'economia sempre a più alta intensità di capitale. Quando l'invecchiamento calerà, i risparmi dovrebbero iniziare a scendere e il consumo seguire.
Inoltre, circa un terzo del surplus delle partite correnti tedesco può essere spiegato con rendimenti patrimoniali accumulati all'estero negli anni prima della crisi, quando l'eccesso di risparmio in Germania e in altri paesi core sono stati distribuiti in tutta la zona euro e oltre. Invece di aumentare la produttività, migliorare gli investimenti, che avrebbero migliorato la crescita sostenibile, in gran parte ha finito per alimentare il boom del credito e la successiva attività e le bolle immobiliari nei paesi beneficiari. Questa cattiva valutazione del rischio è stato dannoso per entrambe le parti: i fallimenti catastrofici che hanno colpito le economie periferiche ha portato a perdite per le banche tedesche stesse, aggiungendosi a quelle sostenute per i loro investimenti tossici negli Stati Uniti. Nel frattempo, gli investimenti in Germania sono scesi dal 21,7% del PIL nel 2000 al 17,6%, una percentuale significativamente inferiore rispetto ad altri paesi della zona euro.
Nell'analisi economica che la Commissione europea prevede per il coordinamento delle politiche rafforzamento, abbiamo preso in considerazione i migliori modi per creare un risultato vincente sia per la Germania che per la zona euro nel suo complesso.
La rimozione dei colli di bottiglia per la domanda interna dovrebbe contribuire ad una riduzione del surplus del commercio estero della Germania. È vero, l'aumento della domanda interna è raddoppiato negli ultimi due anni rispetto alla zona euro nel suo complesso, ma è ancora modesto. Nel frattempo, gli investimenti privati è destinato a scendere di nuovo quest'anno.
Le raccomandazioni del Consiglio dell'Unione europea in Germania, adottate nel mese di luglio, esortano il paese a rimuovere i colli di bottiglia alla crescita della domanda interna. In particolare, la Germania dovrebbe creare le condizioni per una crescita sostenuta dei salari, per esempio riducendo le alte tasse e contributi previdenziali, soprattutto per i lavoratori a basso reddito. Il paese dovrebbe stimolare ulteriormente la concorrenza nel settore dei servizi - delle costruzione, in particolare, ma anche in alcuni mestieri, oltre a servizi professionali - al fine di potenziare le fonti di crescita interne.
Ci sono anche altre sfide pressanti. La transizione energetica richiede un quadro normativo migliore per sbloccare gli investimenti privati nelle reti energetiche. Aumentare gli investimenti in infrastrutture contribuirà a sostenere la domanda interna non solo nel breve termine, ma anche a lungo termine attraverso il suo impatto positivo sulla produttività.
Tutto questo potrebbe migliorare la performance economica della Germania e del welfare e potrebbe contribuire a ridurre le disuguaglianze che si sono accumulate in questi ultimi anni. Ma avrebbe anche un impatto positivo significativo sull'economia della zona euro. Infatti, mentre un aumento della domanda in Germania non potrebbe condurre direttamente o immediatamente a un grande aumento delle esportazioni dell'Europa meridionale, le riforme che l'UE sta sostenendo per la Germania faciliterebbero un vero e reciproco vantaggio per riequilibrare l'economia della zona euro. Fondamentalmente, un aumento della domanda interna in Germania dovrebbe contribuire a ridurre la pressione al rialzo sul tasso di cambio dell'euro, facilitando l'accesso ai mercati globali per gli esportatori della periferia. Per beneficiare appieno di tale opportunità, non ci dovrebbe essere nessun allentamento della guida per aumentare la competitività attraverso riforme strutturali.
Poiché questi importanti temi meritano ulteriori analisi, la Commissione europea questa settimana considererà se lanciare una revisione approfondita dell'economia tedesca nel quadro degli squilibri macroeconomici attraverso una procedura dell'UE. Tale revisione dovrebbe indicare sia i responsabili politici europei e tedeschi, sia un quadro dettagliato delle sfide economiche e le opportunità della più grande economia della zona euro.
Certo, la Germania non è l'unico paese le cui politiche hanno effetti di ricaduta sul resto della zona euro. Le due più grandi economie della zona euro, la Germania e la Francia, insieme detengono la chiave per un ritorno alla crescita e all'occupazione in Europa. Se la Germania può adottare misure per sollevare la domanda interna e degli investimenti, la Francia deve abbracciare le riforme per il suo mercato, del contesto imprenditoriale del lavoro e del sistema pensionistico per sostenere la competitività; insieme le due nazioni potranno dare un grande servizio a tutta la zona euro - fornire una crescita più forte, la creazione di più posti di lavoro e ridurre le tensioni sociali.
Una versione di questo articolo è apparso in Germania l'11 novembre 2013, alla Frankfurter Allgemeine Zeitung."
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